吉利收购玛莎拉蒂和阿尔法？错！另有首要目标

2019年，吉利比2017年更加务实。因此，在前往罗马的同时，他们指向了不同的目标。我们怎么能把它们等同起来？吉利欲收购菲亚特克莱斯勒汽车公司旗下的玛莎拉蒂和阿尔法·罗密欧

事实上，随着2017年的第一波新闻，这条新闻本身的爆炸性已经大大减弱。然而，很快吉利的管理层告诉《每日汽车报》：“这种情况已经持续了很长时间，所以不应该有。”在国内阅读海外报道时，大多数要么是英文媒体，要么是报道其他语言媒体第二条新闻的英文媒体。因此，《每日汽车报》记者直接挖掘了意大利媒体和意大利消息来源的信息，事实上，结果有些不同——根据意大利原文，吉利确实有意收购玛莎拉蒂和阿尔法·罗密欧，而且范围不仅包括这两个品牌，甚至包括工厂资产和CNH，一家工业和农业机械/商用车/船舶工具的制造公司。但吉利的收购意向仍处于早期阶段，尚未敲定任何实质性内容。

因此，无论是欢呼和相信吉利是“下一个城市”，还是感到空虚或故意炒作，这都是不够的。相反，做一个安静的吃瓜群众，等待进一步的消息，毕竟变量仍然存在，预期不变。吉利到底想买什么？这场风暴的最初来源于1月29日意大利《米兰金融》杂志上发表的一篇文章：“吉利FCA？将为米兰投资银行问题带来好处”。不止一位消息人士告诉米兰财经，吉利在过去几周再次表达了收购菲亚特的意图。然而，需要注意的是，这里的“菲亚特”一词不仅限于汽车行业熟悉的FCA汽车公司，还包括菲亚特工业集团，该集团也由阿涅利家族的Exor集团控制，后者是菲亚特背后的大老板。因此，本报告的内容与之前对FCA的限制存在差异。

据米兰金融报道，吉利首先对CNH Industrial N.V.感兴趣，这是一家与菲亚特集团有关联的工业和农业机械/商用车/船舶工具制造公司，主要在商用车领域，然后可能将收购意向扩大到FCA；这一次，FCA“买买买”的潜在目标包括玛莎拉蒂和阿尔法·罗密欧这两个主要品牌。其他意大利消息人士指出，吉利确实对FCA感兴趣，至少希望收购一些“Lingotto资产”。显然，吉利并没有真正敲定任何事情，甚至没有选择具体的收购目标。据意大利消息人士透露，“它仍处于早期阶段。

也许汽车行业还不熟悉CNH，这是一家由Exor Group控制的公司，在荷兰注册，在纽约证券交易所上市。其主要业务是农业设备、建筑设备、卡车和特种车辆等商用车以及工业和海事设备的设计、生产和销售。目前，CNH在全球180多个国家拥有63000多名员工、66家工厂和53个研发中心。吉利健从意大利的角度指出，中国北车更专注于商用车业务。上一轮关于吉利和菲亚特的传言则完全不同。李书福于2017年5月访问图灵时会见了菲亚特，随后双方于7月和8月在伦敦举行了会谈。吉利最初出价200亿美元收购Exor在FCA的股份，并通过公开招标收购了其他股东71%的股权。在报价被拒绝后，吉利代表团将报价提高到220亿美元，但没有成功。失败的原因是Exor认为FCA分拆出售的价值更高，220亿美元的报价仍然过低；

或者以220亿美元的价格出售剩余资产，不包括阿尔法·罗密欧和玛莎拉蒂，但吉利不同意。

在这一点上，吉利收购FCA旗下豪华品牌的潜在因素非常明显——与2017年和2018年相比有显著差异。此前，吉利希望整体收购FCA，并在传言中与长城、广汽和东风竞争，其吉普品牌成为收购的核心。结果，阿尔法·罗密欧和玛莎拉蒂这两大品牌成为谈判失败的关键。2019年，新的趋势是首先关注商用车，然后考虑菲亚特的汽车业务资产，而之前未能达成协议的两个品牌被优先收购。可以说，吉利收购菲亚特，有两个不同的意图，几乎相当于收购沃尔沃汽车和沃尔沃集团的区别。胜算与深意：当中国游客的形象在世界上成为“买买买”的代名词时，中国汽车公司首先选择吉利是很自然的。

浙江吉利控股集团及其子公司近年来在海外并购中取得了重大成功，在提升其全球形象和中国汽车公司形象方面发挥了巨大作用；同年，吉利斥资33亿美元成为全球第二大商用车公司沃尔沃集团的第一大股东，并投资了美国飞行汽车公司泰利和英国超音速汽车制造商Bloodhound。2018年，吉利在二级市场购买了戴姆勒9.69%的股权，成为后者的第一大持股人。如果我们追溯吉利进军互联网的失败尝试，我们还可以包括2011年萨博破产后的“中国企业包围”，以及与丰田等跨国巨头竞争收购阿斯顿·马丁等，与之前的系列相比，萨博和阿斯顿与吉利的关系传闻要少得多。吉利通常不愿意过早承认收购失败。该公司此前否认收购沃尔沃和路特斯，但现在否认对FCA感兴趣，这仍然符合这一谨慎的传统。

从这个意义上说，吉利有意收购两大品牌，CNH、FCA工厂、阿尔法罗密欧和玛莎拉蒂，这可能并非完全没有根据。然而，目前处于意向的早期阶段，关于我们未来能走多远，仍然存在重大变量。那么，如果收购完成，促使两家公司敲定一份价值数百亿美元的巨额合同，对双方都有什么好处呢？吉利是中国品牌布局最广泛、最稳定的汽车制造商，几乎所有类别的品牌都在多条线上运营，而不仅仅是一个品牌。例如，原乘用车品牌吉利领克沃尔沃将自己定位为正规、合资和豪华品牌后，在豪华汽车和尖端技术方面得到了戴姆勒的支持；微型电动汽车品牌涵盖康迪/全球鹰和知豆；商用车品牌包括Remote和沃尔沃集团；

长期运输技术具有太强和猎犬号等优点。

所以在超豪华品牌的层面上，吉利仅仅满足于路特斯可能是不够的。如果玛莎拉蒂能够加入，形成路特斯向运动倾斜、玛莎拉蒂向商业倾斜的格局，那么它可能会有更广泛的覆盖范围和更强的业务。阿尔法·罗密欧是一个经典的欧洲运动品牌，可以与鲁茨相得益彰。在菲亚特方面，Exor和FCA将从出售资产和CNH股权中获得更多资金。对于负债累累的FCA来说，资金一直是一个迫切的需求，其债务一度超过70亿美元。出于这个原因，菲亚特和吉利恰恰相反，推出了“出售-出售”模式。2018年8月，FCA以62亿欧元的价格出售了其汽车零部件子公司Maniti？11月，Marelli正在考虑出售机器人业务Komar。

然而，即使双方能够顺利达成协议，也不意味着一切都会完美。首先，这自然是收购目标的价值。2018年，玛莎拉蒂在中国的销量仅为10696辆。其中，CEO和吉卜力两款车型的销量全年都下降了40%以上，甚至扮演玛莎拉蒂销量“救世主”角色的SUV车型莱万特的表现也不如预期。全年销量6939台，同比下降25%。两年前，在一群粉丝的欢呼声中高调进入中国的阿尔法·罗密欧，不仅未能逐步追踪销量，还因折扣而失去了品牌价值。在一些地区，这个曾经迷倒无数粉丝的品牌甚至打出了65%的折扣，这比“豹子七折”更令人遗憾。对于FCA来说，其目标是从2018年开始的未来五年内实现利润翻倍，利润达到300亿欧元。为了实现目标，这家汽车公司计划进行重大调整。一方面，该公司计划缩减其在零部件和机器人领域的战略，另一方面，它计划增加对汽车制造业和意大利当地公司的投资，更多地关注汽车制造业。这可以被认为是其战略转型的最大转折点。因此，向中国买家出售资产也可以成为“一次性收入”的重要来源。然后，收购资金的压力和数百亿美元的另一个负担将迫使吉利再次举债。此外，拥有过多的品牌会增加管理成本和内耗风险，规模的扩大也会给吉利总部带来更多挑战。作为“欧元区黑天鹅”，意大利的高不良贷款限制了银行的放贷能力，其公共债务占GDP的130%以上。这种情况可以说是在收购期间压低价格的有利条件，但在不利条件下，收购完成后很难维持资产的价值。

“它看起来很漂亮”是每一次潜在并购的共同点。然而，在丰田的道路上稳步前行的吉利，真的与渴求资金的FCA同步吗？相反，与2017年相比，吉利在2019年的意图已经将重点从FCA转移到了CNH，2017年的意图似乎没有“收购玛莎拉蒂是当务之急”那么迷人。然而，可操作性和需求水平实际上证实了吉利的第三个想法。扩大盘子，做到可靠和务实比获得关注更重要。

标签：玛莎拉蒂沃尔沃路特斯丰田大众

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