蔚来汽车陷特斯拉式魔咒 高成本运营致亏损96.4亿

本报记者彭素萍上海报道

美国东部时间3月5日盘后，蔚来汽车发布了上市以来的首份财务报告。财报显示，2018年，蔚来汽车仍处于巨额亏损之中，且亏损程度仍在扩大。财报显示，2018年全年，NIO总收入49.5亿元，净亏损96.4亿元，较2017年增长92%。

NIO Motors去年开始交付其首款车型ES8，全年交付11348辆。与中国其他新造车势力相比，NIO已经取得了进步。但与特斯拉一样，大规模生产和交付并不一定意味着该公司摆脱了困境。在Model 3发布之前，特斯拉的情况是交付量越多，损失就越多。

NIO Motors一直声称自己是在对标特斯拉，产品定位和开发理念确实有相似之处。但从业务数据来看，他们的风格截然不同：在过去十年中，特斯拉只有一年的亏损超过了NIO在2018年的水平。在成本控制和费用方面，特斯拉严格谨慎，以“极端”的成本降低而闻名，而NIO则完全相反。

在投资者交流会上，NIO Motors的投资者似乎已经放弃了追求亏损，转而对融资计划更感兴趣。NIO汽车首席财务官谢东英表示，公司拥有许多融资资源，未来将引入更多股东。

但随着对汽车制造业的大量投资和漫长的回报期，NIO何时有能力造血，以及其激进扩张将持续多久，这些都是根本问题。

高昂的销售成本和运营费用

在过去的三年里，NIO汽车公司的亏损规模持续扩大。2016年至2018年，蔚来汽车的年度亏损分别为25.73亿元、50.21亿元和96.39亿元，三年累计亏损172.3亿元。

去年是NIO实现交付的第一年，与特斯拉之前在美国市场的表现相比，NIO的表现相当令人印象深刻。然而，根据特斯拉的年度财务报告，尽管连续亏损，但净亏损规模往往明显小于收入规模，而NIO 2018年的数据则相反：去年的收入为7.2亿美元，亏损几乎是收入的两倍。

巨额亏损是由于高昂的销售成本和运营费用造成的。去年，NIO汽车的汽车销售成本高达7.57亿美元，超过了收入，而其研发费用总额为5.815亿美元，销售和管理费用总额为7.769亿美元。

单独来看，NIO和特斯拉在成本控制方面显然存在显著差距。21世纪经济报道记者对比特斯拉的相关财务指标发现，其总成本一直在逐年上升。2010年，特斯拉的主要运营成本仅为1.02亿美元，但当年的总收入也很低，为1.11亿美元。总体而言，特斯拉的成本率一直控制在70%-80%之间，而仅NIO的汽车销售成本就超过了收入5.1%。

同样，就总销售和管理费用而言，NIO的费用也很可观，在交付的第一年就接近8亿美元，而特斯拉在2015年才达到类似的水平。那一年，特斯拉的支出为9.22亿美元，但收入高达40.46亿美元，是NIO去年收入的五倍。

NIO的销售和管理费用用于什么？在解释与第四季度相关的数据大幅增加时，NIO Motors表示，这主要包括营销和促销活动、与扩大销售网络相关的租金，以及开发和服务相关团队数量的增加。

事实上，尽管NIO借鉴了特斯拉的直销模式，但它们的销售风格截然不同。在中国，蔚来汽车多次不遗余力地进行高调促销，并开设了各种蔚来汽车门店，成为中国汽车制造商中的“大亨”。然而，特斯拉从未推广过这个品牌。最近，为了节省成本，它甚至开始关闭北美的线下门店。

另一方面，NIO的研发费用也可以被认为是惊人的。数据显示，在特斯拉的早期发展阶段，研发收入经历了快速增长，但在达到2亿美元后，增长速度开始放缓。研发费用在营业收入中所占比例最高，仅为70%。然而，NIO汽车公司……

去年的研发费用为5.82亿美元，占收入的108%，同比增长127.2%。

然而，财务数据只是当年经营状况的一个方面。汽车分析师曹赫向《21世纪经济报道》记者指出，NIO的重大亏损可能在财务上采取了保守的衡量方法，以获得未来业绩的空间。

特斯拉价格探索与压力

面对巨大的亏损，NIO汽车公司需要交付更多的汽车来增加收入。去年，NIO交付了超过10000辆ES8，但该公司对短期市场并不乐观。

在美国东部时间3月5日晚上7点举行的投资者电话会议上，NIO董事长兼首席执行官李斌坦率地表示，“短期内，特别是第二季度，我们认为会有一些压力，预计第二季度的交付量仍将相对较低。

然而，从积极的方面来看，NIO的第二款量产车型ES6预计将于今年交付，这有望提振NIO的销量和经营业绩。李斌还强调，从长远来看，政策变化可以帮助企业更好地扩大市场。

值得一提的是，特斯拉最近宣布对其全系列车型进行大幅降价，尤其是在中国市场，降价幅度创下特斯拉进入中国以来的新高，最高可达34万元人民币。此前，NIO Capital管理合伙人张俊义对21世纪经济报道记者表示，特斯拉的降价是为了抢占中国市场。作为特斯拉的标杆，NIO可能面临许多挑战。

面对竞争对手的降价，李斌告诉投资者，“降价不会是我们扩大市场的策略。”他说，NIO将通过更多的服务创新来提高用户忠诚度和满意度，从而促进销售。他进一步举例说，租用ES8电池可以使单车价格降低10万元，70%的车主选择这种模式，这本身就给NIO的产品带来了价格优势。

然而，在业内看来，NIO和特斯拉的产品针对的是不同的消费群体。即使有特斯拉的降价和“平民豪华车型”Model3的国产化，也不会出现主导局面。中国市场足够大和分散，包括NIO在内的其他公司也将有机会。

特斯拉的官方降级是全球性的行动，而不仅仅是针对中国市场的调整。特斯拉的价格区间属于豪华品牌定价区间，在电动汽车产品阵容中是一个相对蓝海、竞争较少的市场。目标受众和需求也相对有限。此次整体降价，再加上后续的国产化进程，将进一步提高特斯拉的价格竞争力和受众，对国内市场自主品牌电动汽车企业和造车新势力将产生一定影响，但由于价格区间和目标群体的差异，这种影响不会很显著，罗兰贝格管理咨询公司执行董事对《21世纪经济报道》记者表示。

但也有观点认为，特斯拉价格的下跌趋势最终将影响许多新的动力汽车制造商。目前尚不清楚特斯拉的降价行为是暂时的还是长期的。如果这种情况持续两三年，无疑将加速国内新能源汽车行业的洗牌。到那时，中国将只剩下一两支新的汽车制造力量，”曹河说。

标签：蔚来特斯拉世纪理念

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