主流零部件企业Q1财报解读：转型“阵痛”持续

2019年的汽车市场继续经历2018年的严寒，今年第一季度全球产销持续下滑。中国、美国和欧洲这三个全球最大的汽车市场的销量持续下降。在汽车市场的下行压力下，汽车行业的上游供应链也受到了影响。从目前公布的一季度零部件财报来看，许多国际主流零部件公司都出现了不同程度的下滑。其中，即使是拥有丰富产品血统的大型零部件供应商也难逃厄运。

投资支出增加，传统零部件企业进入转型“阵痛期”

众所周知，随着新能源、智能网联和自动驾驶汽车技术的发展，“软件定义汽车”正在成为汽车行业的重要发展趋势。在新一轮技术革命的冲击下，传统车企围绕原油技术和产业生态形成的壁垒正在被逐一打破。汽车行业正在经历快速转型，这也在倒逼汽车零部件配套企业加速转型。

我们如何才能实现加速转型？大陆集团给出的答案是增加对技术研发的投资。根据其最新财务报告，大陆集团第一季度在研发、固定资产、工厂设备和软件方面的资本支出超过15亿欧元，这是导致净利润与去年同期相比负增长的主要因素之一，当时销售额处于同一水平。向自动驾驶和智能互联等领域转型已成为大陆集团的重要发展方向。大陆集团预计，到2030年，其新的汽车业务将产生300亿欧元的收入，比2017年增加110亿欧元。此外，对新业务的投资和并购也是转型路径中的重要路径，近半年来投资、并购等项目动作频繁。高昂的投资支出大大降低了企业本季度和未来一段时间的净收入。以电动设备为例，根据2018年的公开数据，日本电动设备在过去四年中投资了近1亿美元，旨在实现其提供基于软件的解决方案的长期企业愿景，重点关注四大领域：电动化、自动驾驶、车联网和共享经济。在过去一年中，这一数字进一步扩大，但同期导致2018财年综合利润同比下降20.6%。

另一方面，Faurecia致力于创建一个创新和协作的生态系统。通过这个系统，Faurecia与全球领导者结成非竞争性联盟，投资初创公司，并与学术机构合作。今年第一季度，在过去与采埃孚和马勒建立合作伙伴关系、投资帕拉特汽车和收购江西豪邦的基础上，我们还与海拉、Yandex和日本显示器公司建立了合作伙伴关系，并投资了ESP咨询公司

然而，对于一些“二次探底”的零部件公司来说，不断下降的市场环境、汇率和大宗商品价格波动仍然是主要影响因素。例如，安博福一季度在欧洲、北美和亚洲的收入呈增长趋势，但由于中国市场的汽车产量和销量下降，其在中国的收入下降了12%；威世通在其财务报告中提到，销售额减少7700万美元被设计变更和客户定价中不利的货币等因素所抵消，而部分销售额被新业务所抵消；

同样，李尔将收入下降归因于汽车行业的市场环境，整体宏观经济形势不容乐观。尽管利润面临巨大的下行压力，但为了扩大新业务，该公司第一季度仍斥资3.2亿美元收购了汽车软件公司Xevo，希望成为未来的利润增长点。

尽管市场环境低迷，营收下滑已成为主流趋势，但仍有部分公司在一季度实现了逆势增长。韩国零部件公司现代摩比斯受益于现代和起亚汽车的订单，并在2019年第一季度取得了良好的收入和利润。财报显示，现代摩比斯实现销售额8737.8亿韩元，营业利润4970亿韩元，净利润4888亿韩元。这三个维度分别实现了6.6%、9.8%和4.3%的同比增长，成为已公布一季度财报的企业中唯一的清流。

普利司通第一季度下滑22%，轮胎公司领先或倒闭

对于轮胎公司来说，除了受到低迷的市场经济环境和企业转型的影响外，还面临上游原材料价格上涨等复杂的市场挑战，这将影响轮胎行业领先地位是否会出现错位的可能性。普利司通和米其林谁是世界顶级轮胎制造商的问题已经争论了多年。凭借2018年财报中2916亿日元的净利润，普利司通再次超越米其林夺得榜首。

然而，2019年，由于原材料成本上升以及输送带和液压软管等业务部门重组的负面影响，普利司通2019年第一季度的营业利润暴跌22.8%，至771亿日元。在轮胎业务方面，由于乘用车轮胎销量下降，其第一季度销售额下降1%，至7106亿日元。惨淡的第一季度财务报告迫使普利司通下调了2019年的综合业绩预测。根据该公司的预测，今年其综合销售额将下降约2%，营业利润将下降约17%。

在普利司通下滑的同时，米其林集团表现出色，第一季度轮胎销量仅同比小幅下降0.5%。在集团方面，得益于强大的价格组合效应和新收购业务的出色表现，米其林一季度销售额达到58.09亿欧元，按不变汇率计算，同比增长9.3%。根据米其林的官方预测，尽管原材料成本的增加将对约1亿欧元的营业利润产生负面影响，但其2019年的销售额增长目标仍符合全球市场趋势。按不变汇率计算，该业务线的年营业利润将超过去年的数据，即3.04亿欧元。

在这种上升趋势下，不难推测今年的“世界第一”称号可能会被米其林夺得。

宁德时代净利润暴增153.35%，动力电池行业将持续增长

在2019年第一季度公布的众多财务报表中，唯一一家净利润增长三位数的公司是宁德时代。

4月26日晚，宁德时代2019年一季度报告正式发布。报告显示，公司2019年1-3月实现营收99.82亿元，同比增长168.93%；

实现归属于上市公司股东的净利润10.47亿元，较上年同期增长153.35%。

国内新能源汽车行业的快速发展带来了动力电池需求的激增，这自然是高增长率背后的原因。中国汽车协会数据显示，今年1-3月，中国新能源汽车产销继续保持高速增长态势，同比分别增长102.7%和109.7%。动力电池装机方面，据盖世汽车研究院统计，今年一季度同比增长177.27%，达到12.33GWh。其中，宁德时代城占比超过44%，总装机容量达到5.45GWh。

此外，除市场因素外，前期加强了市场开拓和产能释放，也促进了产销量的提升。同时，它继续加强成本控制，降低了费用占收入的比例，这也是其一季度收入和利润大幅增长的重要原因。

值得注意的是，随着2019年新能源补贴政策的实施，动力电池新玩家的涌入，以及纯电动汽车的频繁自燃，这些都将给宁德时代带来一定的风险和挑战。对此，宁德时代表示，将继续重视研发投入，增强和提高相关产品的性能和安全性，以最大限度地减少政策变化、市场竞争和产品安全对动力电池产品销售的影响。

但如何在研发投入和净利润之间取得平衡，以便在动荡的市场环境中实现企业的更良性发展，将是宁德时代未来的一个重要问题。

盖世综述：尽管从各组成公司的财报中不难看出他们对下半年及未来的乐观预期，但不可否认的是，2019年的经济形势并未得到缓解，中美关系日益紧张。此外，原材料成本和价格上涨等复杂的市场挑战不断出现，行业分化将更加突出。谁能率先完成转型，谁就有更多的发展机会，从而抢占更多的市场份额。下一步市场将如何发展？主要主流零部件公司将带来哪些半年期财务报告？格仕汽车未来将继续关注，敬请关注！

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