头号研报｜汽车零售销量转正 行业迎来拐点期

研究论文也要做第一”-巨丰投顾最新栏目“第一研究论文”正式上线。在众多的研究论文中，我们对它们进行了逐层比较分析，提炼加工，每周精选3-6篇优质文章。以“带你阅读研究论文”为目标“，我们努力通过研究论文进行学习，探索市场投资机会。

乘用车市场信息联席会发布的汽车产销数据显示，6月，中国狭义乘用车销量约176.6万辆，环比增长11.6%，同比增长4.9%。结束了自2018年5月以来的连续十二次下跌。

根据乘联会提供的数据，6月狭义乘用车批发销量为168.7万辆，同比下降7.9%。其中，制造商库存减少16.5万辆，渠道库存减少10万辆。这主要是因为6月份，经销商为了清理库存而谨慎采购，导致零售价格走高并实现正增长；

批发疲软，同比增长仍然为负。

招商证券（600999）分析显示，上半年行业批发数据约为-15%，但零售等数据已提前回升。短期内，对行业生产和销售保持谨慎的看法。随着7月1日该地区65%的销售额的切换，该行业的批发、零售和库存已逐渐进入上行复苏区间。

从长远来看，招商证券表示，2015年至2017年，国务院对乘用车实施了购置税优惠，这显著促进了销量。同年9月，乘用车月增长率达到最大值，随后开启了下行通道。基于三年行业销售的小周期，本行业周期的下行趋势正在接近底部，拐点预计将在2019年第四季度出现。

中国汽车工业协会秘书长崔东树预计，从8月开始，制造商的采购量将继续增加，车市的趋势也将明显改善，这相对比招商证券的分析更乐观。

总的来说，人们对该行业的未来充满信心，因为该行业在今年上半年表现不佳，成本效益比很高。上半年，该行业在整个行业中表现倒数第二，在行业转折期具有较高的成本效益。

投资建议：汽车行业绝对估值处于历史1/4估值阶段，具有竞争优势的龙头企业在左侧布局成功率较高。

上汽集团

从国家VI的过渡超出了预期，并在今年下半年重新开始。6月，该公司在国五和国六之间进行了过渡，清理了国五车辆的库存，并增加了国六乘用车。根据库存削减的进展，销售变化存在差异：上汽大众的销售额有所下降，而上汽通用和乘用车由于降价促销而迅速恢复。预计在低基数下，下半年销售额降幅将逐步收窄，有望转为正增长。

比亚迪

比亚迪是新能源汽车的领导者，努力转型和增强产品力，并看好市场份额的持续提升。

展望下半年，新车将陆续上市，看好新能源乘用车继续热销。比亚迪的全新一代产品具有强大的竞争力，消费和运营蓬勃发展。2019年上半年，新能源乘用车销量达到14.1万辆，同比增长97.5%，市场份额持续提升。从行业角度来看，5月和6月燃油车的促销力度加大，在一定程度上分流了对新能源汽车的需求。从7月开始，随着5月和6月燃油车价格的回升，新能源汽车的全生命周期经济性将更加明显。

怀柴动力

国内领先的优秀商用车动力总成，市场占有率高

公司成立于2002年，以动力系统为核心业务，形成了动力总成（发动机、变速箱、车桥）、整车、液压控制、汽车零部件四大产业协同发展的新格局。它是一家在汽车和装备制造领域具有强大综合实力的全球性集团。同时，公司通过接二连三的并购，进入智能物流产业链和新能源燃料电池行业。

新业务有望成为新的增长点

林德液压主要配备装载机、叉车、推土机和农业机械等工程机械。它与潍柴发动机在装载机、挖掘机和工程机械领域具有良好的协同作用，预计未来将继续增长。

本文首发于微信公众号：巨丰投资顾问。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：比亚迪大众

汽车资讯热门资讯