“中国最大汽车经销集团”上市8年市值缩水逾8成，如今深陷困局

作者|

宋冠宇

来源|野马财经

庞大集团（601258）一度确实非常庞大。它曾被称为“中国最大的汽车经销商”，市值超过600亿元。

2018年，庞大集团业绩暴跌，净利润亏损超61亿元，扣非净利润亏损68亿元。

如今，巨大而严重的形势导致资产出售、拖欠税款和员工工资，创始人的股权被冻结

一些债权人最近向法院申请“重组”。

因此，有关该公司“破产重组”的信息一直在流传。

拒绝积极规划重组，新任总经理履历丰富

最近，媒体报道称，一个庞大集团的重组已经浮出水面，包括深圳深商控股集团有限公司、有限公司、深圳国家交通运输服务有限公司、有限公司和深圳市远维资产管理有限公司等三家公司都参与了重组，其中深商控股是牵头公司。

对此，庞大集团公告称，“截至目前，公司尚未积极筹划重组，也未收到相关部门进行重组的通知。”“债权人已向法院申请重组公司，但法院尚未受理。因此，重组的司法程序存在重大不确定性。

与此同时，庞大集团还在公告中表示，对引入战投始终保持积极态度，近年来已与相应的战投方进行了讨论，但没有实质性的合作计划。

庞大集团的公告披露显示，该公司确实与由深商控股、国家运力、元维资产组成的联合重组方进行了谈判。在庞清华辞去公司董事长、总经理职务之际，为便于重组方了解公司情况，经与重组方多次讨论，依法任命赵铁流为公司总经理。尽管双方进行了多次谈判，但尚未达成相关协议，除任命总经理外，也没有进一步安排

庞大集团创始人庞清华仍持有20.42%的股份，是公司第一大股东和实际控制人。

由于受到上交所的处罚，庞清华三年内无法担任上市公司高管，辞去了庞大集团董事长、总经理的职务。

随后，赵铁流被任命为庞大集团新任总经理，并在股东大会上被表决为公司董事。从公开信息来看，赵铁流的简历也比较丰富。

赵铁流曾任天津财经大学会计系教师，后任中国证监会天津证监局期货监管处处长、机构监管处处长。2001年出海后，赵铁柳担任深圳威达医疗设备有限公司有限公司董事长、长青控股董事（300195）、香港三元集团董事长、香港和谐海峡股份有限公司执行董事（002320）、香港世安集团执行非执行董事。

据报道，赵铁流并非来自一个庞大的集团，他很可能代表被引入重组的投资者。这个庞大的集团尚未对此做出回应。

此外，有报道称，元威资管董事长马翔也已被列入庞大集团董事候选人名单，并代表联合重组方出席庞大集团管理层会议并发表讲话。庞大集团目前否认这一消息，并声称这是“与客观事实不符”和“虚假报道”。在以回顾历史为主题的内部会议上，马翔只是公司邀请的嘉宾。

业绩出现悬崖式下跌，曾被上海证券交易所引用33个问题

从2018年开始，一些金融机构对巨头集团采取了一系列紧缩信贷措施，进一步加剧了集团资金紧张的局面，影响了集团的正常运营。

作为国内知名的汽车经销商上市公司，短短一年内就遭受了超过68亿元的巨额亏损……

h让一些投资者感到难以置信。

财报显示，庞大集团2018年净利润亏损68.41亿元，同比下降3174.00%。这一业绩创下了庞大集团亏损的新纪录。公司经营现金流量净额为-122.32亿元，同比下降391.46%。流动负债超过流动资产71.37亿元。这一业绩状况为这个庞大的集团创造了新的历史记录。

此外，庞大集团还收到立信会计师事务所对公司2018年年报的非标意见。

由于庞大集团2018年度冲减或计提回扣、财务应收款等资产减值损失的合理性、充分性和相应的会计核算，立信会计师事务所无法获得适当的证据来确定其对财务报表的影响。此外，庞大集团的资金和应付票据相关内部控制制度存在缺陷，立信对公司持续经营能力产生重大怀疑的能力存在重大不确定性。

此外，立信还对庞大集团的财务状况、经营成果和现金流的具体情况持保留意见。

面对巨头集团2018年业绩的变化，上交所还就公司经营相关核心问题发布了33份年报问询。

值得注意的是，公司自5月12日收到问询函以来已近三个月，庞大集团尚未得到明确回应。

从庞大集团2019年第一季度财报可以看出，庞大集团实现营收44.83亿元，与去年同期相比下降68.26%。扣除后净利润为-4980亿元，与去年同期相比下降2520.92%。

生意的下滑并没有得到扭转。

根据计划，庞大集团将于8月底前发布2019年半年报。它是好是坏很快就会揭晓。

事实上，尽管庞大集团曾是中国最大的汽车经销商集团，但其业绩一直备受推崇和广泛讨论。

2011年4月28日，该公司在上海证券交易所上市后，并没有像预期的那样变得“富有”，业绩也不尽如人意，甚至开始下滑。

从2011年到2018年，在上市的8年里，公司仅在2011年和2016年扣非净利润，分别为5.17亿元和1.95亿元。上市8年来，庞大集团扣非净利润累计亏损76.18亿元。

“好机会”什么时候到来？

上市后，为什么庞大集团的业绩没有直线上升，而是一路坎坷？一些观点将此归因于大规模的盲目扩张。

2012年底，大型集团分支机构数量达到1429家，创历史新高。然而，在2012年，这家巨头集团遭受了9.32亿元的亏损。

与一些租用土地开店的经销商不同，大型集团通常会购买土地开店。在上市之前，庞大集团拥有57.08亿元的住房和土地资产。上市后，随着庞大集团规模的不断扩大，相应的资产规模达到153.5亿元，达到历史峰值。在四年内，住房和土地资产的规模增长了168.92%。

经过八年的上市，该公司经历了重大的起伏。

2011年4月28日，庞大集团以每股45元的价格开盘，市值一度突破600亿元。目前，庞大集团的总市值还不到85亿元。

自上市以来，这家巨头集团的资产负债率一直居高不下。2011年至2018年，公司的资产负债率大多在80%以上，分别为81.33%、85.89%、86.01%、81.90%、80.28%、81.52%、78.93%和80.28%，高于75%的行业平均水平。

财报显示，2018年，庞大集团短期借款74.24亿元，一年内到期的非流动负债53.48亿元，短期偿债压力较大。

为了解决资金问题，庞大集团也尝试了一些高风险的融资方式。例如，庞大集团在2015年与环国信证券（002736）签署了《股权回报权互换协议》。本协议是指客户与证券公司之间基于协议进行的现金流交换，以交换特定……的回报业绩……

未来一段时间内固定利率的股票。这是一种具有很强高杠杆性质的融资方式，存在很高的风险敞口或被迫清算。

2018年，由于资金限制，庞大集团的融资额下降，融资成本上升。2018年，仅公司的财务费用就高达16.69亿元。货币基金余额由期初的201.72亿元大幅下降至期末的67.94亿元，其中限制性货币基金余额59.21亿元。

有意思的是，公司现金流量表补充信息显示，银行存款和其他随时可供支付的货币资金中可供支付现金总额为62.49亿元，母公司或集团内子公司使用的受限现金及现金等价物期末余额为0。

庞大集团也推出了自救模式，2018年共出售了19家子公司的股权。在这种情况下，一些债权人也开始向法院申请对公司进行破产重组。

此前，庞大集团在其公告中称破产重组是拯救债务人、保持其法人地位并恢复其持续盈利能力的“好机会”。

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