汽车市场进入调整周期，明年继续探底

2009年，汽车行业“十三五”规划的主题之一是预测2020年至2050年中国汽车市场的发展。在预测2020年汽车市场规模的同时，该研究小组预测，2018年将出现负调整和深度调整。这个结论是如何得出的？我们将2009年定义为中国汽车流行的第一年，如果使用整数年，则可以将其定位为2010年。我们将中国汽车市场定义为2009年的起点，我们发现在汽车广泛采用的八到十年中，各国汽车市场都发生了深刻的调整。因此，相应的结论是，2018年前后中国汽车市场将出现调整，我们的判断是会出现负增长。对此，我们认为这次调整有一定的必然性，这就是汽车市场本身的发展规律。我们认为，明年汽车市场将继续触底，明年可能会有复苏迹象。它将在2021和2022年恢复到接近危机前的水平，到2023年只可能达到3000万台。从原因来看，汽车市场的负增长是由汽车市场的长期和短期因素相结合造成的。汽车市场遵循S形增长曲线，在过去实际上是与小周期叠加的。之前的小周期发生在市场高增长超过20%的时期。因此，尽管小周期的影响导致了增长的向下调整，但并没有导致负增长。近年来，汽车市场已进入发展阶段，潜在增长率为3%-5%，届时小周期调整将导致市场负增长。在美国、德国、日本和韩国等国汽车行业快速增长期间，增长率也高达30%，甚至40%。在确定各国普及第一年的起点时，考虑到时间跨度和汇率等因素，我们主要依靠每千人中的人数，并引入恩格尔系数作为指标。恩格尔系数在汽车普及的第一年接近0.4，在后期接近0.3。根据计算，2018年中国的恩格尔系数正好进入0.3的范围。在普及的后期，基本上伴随着深度调整。从汽车销售数据的结构性变化来看，近期的市场表现与往年完全不同。当市场在过去增长时，所有车型、城市级别和价格范围的汽车都在上涨。然而，当这次市场整体下滑时，在地区、品牌和城市层面都出现了显著的差异。这种分化证实了当前整个商业周期的调整阶段是消费需求不足和需求结构变化的表现。从省份来看，如果参考上海交通强保的数据，今年上半年，发达地区同比基本保持不变；东部沿海省份的汽车市场增长率已达到5%-10%；

在大量欠发达的西部省份，汽车市场的增长率在-10%左右，甚至更低。从城市层面来看，三线以上城市同比持平正增长，三线以下城市负增长，五六线城市负增长达到两位数或更高。此外，豪华车呈现正增长，国产品牌呈现负增长，整体来看，合资企业也呈现负增长。通过研究美国汽车市场一百多年的发展历程，我们可以看到2008年美国次贷危机对汽车市场的影响。美国次贷危机对汽车的影响也是平均汽车价格的上涨。这是什么意思？购买低端产品的人群首先退出消费，这是市场需求不足的最明显表现。自2018年以来，中国汽车市场的平均单价也一直在上涨。财政部的购车税数据之所以不像上海交通的强制保险数据那样对汽车市场的下滑敏感，是因为平均汽车价格上涨了约1万元。汽车是国民经济的支柱产业，因此伴随着整个经济增长周期。整个商业周期的调整，汽车行业自身的长周期调整和短周期调整，以及多种因素的叠加，导致了目前汽车市场的下行局面。这就是为什么我在去年10月断言，调整不会在去年结束，今年将是两位数的负增长。我不同意主流机构对今年汽车市场前景零增长的判断，也不认为今年下半年会比上半年好。今年上半年，有三个月客观上推动了汽车市场的上涨。4月份，税收有所减少。为了享受三点税差，经销商在3月底购买了大量汽车，并在4月初开始开具发票，导致4月和5月的市场激增。6月，国家五个国家和六个标准进行了切换。为了清理库存，制造商提供了一定的政策，经销商推出了大量促销活动，推动了5月和6月的大幅增长。特别是随着6月接近月底，实施国六标准的地区大幅增长，6月超过50%的增长也盖过了下半年的需求。因此，7月和8月的数据呈下降趋势，7月同比下降16%，8月继续同比下降16%。从经销商双周报告中的数据可以看出，9月上半月的平均周销售额与8月整个月的平均周销量相比呈负增长。9月是季度考核点，汽车市场上通常有一句话叫“金九银十”。与历史上的8月份相比，9月份几乎没有出现负增长，但今年极有可能出现负增长。如果金、银、十的销量不好，就很难突破160万台的终端销量。8月份的数据为152万辆，9月份的乐观预测为165万辆。然而，如果悲观的话，可能只有150万台。有什么理由相信10月、11月和12月的月销量将飙升至200万辆以上？客运协会和工业协会的数据由于其评估方向而相对被动。6月，当上海保险数据同比飙升40%时，行业协会的乘用车数据仅显示出5%的正增长。7月份，当它下降了16%时，也只出现了负5%的增长。由于全年和每个月分配给经销商的任务相对相似，为了完成季度和半年的评估，经销商通常在销售好的月份报告较少，在销售不好的月份则报告较多，因此这一数据相对较钝。根据上海保险的数据，7月和8月的负增长率为15%。到12月，负增长率可能达到20%以上，全年仍接近两位数的负增长。我们不能过于乐观。因此，在终端零售方面，负增长主要体现在下半年，而不是上半年。从长远来看……

就消费者群体而言，我们认为下半年，尤其是10月份，大多数购车的消费者将是三四线以下的农村居民。这是因为农民秋收的收入将使他们在年底集中精力消费，而这种消费趋势将持续到春节。这一时期的消费在很大程度上受到农民收入的影响。此外，危机已经蔓延到制造商，制造商上半年的利润水平与去年同期相比下降了约25%。积压的库存再也无法抑制，经销商们正坚守库存警戒线。今年1月，零售端的库存约为400万台。目前，零售端的库存只有250万台左右，这表明绝对数量有所下降。然而，库存系数基本维持在1.5左右，未来几个月将继续保持不变。评估月份可能只有一些波动。从以上几点来看，我对短期的判断是悲观的。今年没有底部，明年还会继续下降。2017年底，我曾多次表示，尽管2800万辆车距离3000万辆车只有一步之遥，但这一距离可能需要5年时间。在商业周期的调整中，二手车在恢复正增长之前会调整1-2年左右，但新车基本上需要5年左右。例如，2008年，美国汽车市场的调整出现了连续三年的下降趋势，累计深度为40%-50%；1998年的亚洲金融危机导致韩国汽车市场的销量在一年内减半。因此，从中长期来看，我们将在2021或2023年进入下一周期，下一周期的峰值将达到3500万到3800万甚至4000万个新平台。换句话说，从中长期来看，仍有很大的发展空间，但前提是我们必须度过过去的三到五年。（编辑李景云）

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