新车“缩水”后 蔚来(NIO.US)玩起了“自产替代”概念?

智通财经APP观察到，在NIO。美国上周一在美国股市前公布了10月汽车销售数据，其股价当天飙升了十多个点，次日继续发酵，单日上涨36.8%，重回2美元时代，引发市场动荡。然而，这一美丽的景象并没有持续下去，接下来的几天就开始衰落了。截至11日收盘，它再次跌破2美元，收盘价为1.86美元。股价的波动受到多种因素的影响，在智通财经APP看来，这波动荡主要是由于NIO的股价自2019年3月以来一直处于下跌通道。9月底，受第二季度季报影响，跌至1.19美元的最低水平。在经历了10月份近一个月的横盘交易后，市场出现了强劲的补货需求。10月，汽车销量同比和环比均出现大幅反弹，激发了投资者的信心。然而，很明显，仅仅依靠一个月的销售复苏并不能使二级市场具有高度的可持续性，主要是因为NIO已经面临许多困难，10月份的销售数据可能并不像最初看起来那么好。

市场来源：Wind

一

在一年半的时间里，NIO的销售额发生了重大变化

仅从10月的销量来看，NIO就交付了2526辆，比上月增长了25%，同比增长了61%，创下了今年月销量的新高，ES6交付了2220辆，ES8交付了306辆。NIO于2018年6月开始在中国交付ES8，这是一款7座高性能高品质电动SUV。它的变体，6座ES8，于2019年3月交付。2018年12月，NIO正式推出新车ES6，这是一款5座高性能高品质电动SUV，于2019年6月首次交付。智通财经APP为蔚来汽车编制了自交付以来的月度销售数据。自去年6月NIO开始交付ES8以来，其受欢迎程度急剧上升，销量持续上升。它在12月达到了顶峰，单月销量为3318辆。在去年汽车市场降温的情况下，它显得无价之宝。然而，好景不长。随着我们进入2019年，第一个月的销售额发生了重大变化，降至1805台。2月份，加上春节假期的影响，销量仅为811辆。3月份销售额回升，随后又继续下降。

智通财经APP分析称，由于NIO汽车的首次交付日期持续延迟，满足了市场的胃口。随着新能源汽车需求的不断增加，以及燃油车替代和新能源汽车补贴的影响，NIO在2018年取得了良好的开端。然而，在产品发布后，NIO迎来了第一波用户体验，“电池寿命不足”、“充电不方便”甚至“电动车起火”的消息不断传出，NIO亏损的消息也在不断流传。2018年，NIO的受欢迎程度有所下降。随着2019年的到来，补贴下降的预期越来越近，再加上2019年Q1春节假期的影响，销量下降自然也就不足为奇了。第二季度的补贴下降已经尘埃落定，新产品ES6尚未交付，导致销量持续下滑。6月，ES6接过接力棒并正式交付，成为7月的销售主力，而ES8则基本销声匿迹。智通财经APP观察到，7月ES6交付量为673辆，而ES8交付量仅为164辆。8月，ES6成功交付了1797辆汽车，而ES8仍然表现不佳，交付了146辆汽车。所以到了10月份，ES6已经基本完成了产品更换。这不禁引发了一个问题，是什么原因导致这两款车的销量大不相同？

二

补贴正在下降，NIO正在走上一条“自主生产的替代道路”？

这必须从NIO的两个模型ES8和ES6开始。NIO成立仅五年，距离第一辆汽车交付仅一年多。相对而言，蔚来并不是中国第一家开发电动汽车的企业。在此之前，许多国产品牌已经进入了新能源汽车的研发领域。但不同的是，蔚来从一开始就将自己定位为高端电动汽车，对标特斯拉，所以价格自然是……

远高于其他国产品牌的平均价格。据NIO官网显示，ES8分为六座和七座两款车型，补贴前售价分别为45.6万元和44.8万元。智通财经APP根据2018年的销售收入和汽车数量计算，平均每辆车的销售收入为42.8万元，低于官网定价，这可能与促销有关。根据2019年第二季度的数据，预计每辆车的平均价格约为40万元，这也是由于促销活动和低价ES6的开始交付。智通财经APP观察到，6月交付的ES6分为首发纪念版、性能版和运动版，售价分别为49.8万、39.8万和35.8万。由于首次发布的数量有限，参考值很小。因此，智通财经APP对比了ES6性能版、运动版和ES8的参数。从表中可以看出，添加大容量电池（84kWh）后，ES8的续航里程可以达到425公里，而ES6的续航里程则可以达到510公里。然而，价格相差5万至10万元。然而，就100公里的加速和最大马力而言，ES6较弱。但价格和电池寿命是普通用户最关心的两个指标，后两者的权重可能相对较弱。为什么价格更低，但范围实际上更好？为了探究真相，智通财经APP在NIO官网上对比了两款车更详细的参数，发现ES6在外观尺寸上要比ES8小得多。此外，ES6的轴距为2900mm，而ES8的轴距为3010mm。ES6性能版的前后驱动为160/240kW，运动版为160/160kW，ES8的前后驱动则为240/240kW。

由此可以看出，尽管ES6的性能（续航里程）在表面上优于ES8，但实际上它在其他领域（感官重量较低）有所节省，这导致了价格的下降。简单地说，ES6就像是ES8的“缩小版”。这主要是因为补贴下降的压力。如果我们继续按照之前的ES8定价销售，我们可能会面临性能“减半”的局面，就像现在的ES8销量一样。然而，ES6的定价可能与之前的ES8补贴价格没有太大差异，从直接体验来看，性能也没有显著差异，因此NIO的产品可以实现“无缝集成”，这可能是在ES6推出之后，ES8销量大幅下降的原因，而ES6可以迅速增长。为了提高性能，NIO不遗余力。8月底，NIO Motors推出了NIO首个车主终身免费更换电池的服务。然而，从9月和10月的销量来看，主要的增长仍然是由新车ES6推动的。毕竟，在国内市场上，NIO的汽车产品与其他品牌相比并没有明显的技术或品牌优势。在此之前，高定价与销售额存在显著的负相关关系。此外，还有特斯拉，它已经拥有40万辆汽车，对中国市场有着巨大的野心。也有一批国产品牌的电动汽车对其虎视眈眈。NIO可能也意识到了目前的情况。在补贴降级之前，它于去年年底开始推出ES6，并逐步完成了“自产替代”。ES8也可能逐渐退出舞台，NIO不得不在价格和销量的博弈中低头。

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