上市车企三季报：超半数车企营收负增长，上汽广汽利润承压

根据申万行业分类，A股汽车行业共包括22家上市汽车公司。从上市车企三季度的业绩报告可以看出，汽车市场的低迷局面仍在持续。今年前三季度，上汽集团超过一半的公司出现营收负增长，约60%的公司归母净利润出现下滑。九家汽车公司的营收和净利润双双下滑。

尽管业内有“金九银十”的说法，但从单季度数据来看，继“金九”之后，尽管去年同期基数较低，但第三季度仍有10家车企营收下滑；上汽集团（600104，股吧）、广汽集团（601238，股吧。

22家汽车公司的情况如何？让我们仔细看看。

总收入同比下降8.35%，上汽集团超过一半的收入出现负增长

统计数据显示，2019年前三季度，22家车企总收入为10629.89亿元，同比下降8.35%，增速由正转负。

22家车企中，除了北汽蓝谷（600733，股吧）于2018年重组上市，缺乏部分财务数据外，其余21家车企近五年的三季报数据均可查询。以这21家汽车公司为研究样本，过去五年前三季度汽车行业的收入变化如下：

如图所示，截至2018年9月，尽管整个汽车行业的整体收入增速有所下降，但整体规模保持增长。截至2019年9月，该行业收入增速大幅下降超过15个百分点，同比由正转负。

从个人数据来看，上汽集团2019年前三季度营收最高，约5853.45亿元，占行业总收入的55.07%。其次是比亚迪和长城汽车（601633股），金额分别约为938.22亿和625.78亿。以下是22家汽车公司2019年前三季度的营收排名：

值得注意的是，营收金额最高的上汽集团前三季度营收增速为负。此外，营收排名第三的长城汽车前三季度也出现了营收负增长。统计数据显示，22家车企中，前三季度营收负增长的有12家，占比54.55%，超过一半。在营收同比增长的车企中，北汽蓝谷以78.64%的增速位居第一。其在财报中表示，营收增长主要是由于销量增加和产品结构调整。以下是2019年前三季度22家汽车公司的收入同比增长情况：

行业归母净利润同比下降超30%，5家车企实现扭亏为盈

2019年前三季度，22家汽车公司实现归母净利润总额276.73亿元，同比下降约36.94%，与去年同期相比进一步扩大。以北汽蓝谷以外的21家车企为样本，绘制出该行业过去五年的整体利润变化如下：

到2019年，行业前三季度归母净利润不再是2016年同期的60%。

个别数据显示，22家车企中，有14家前三季度归母净利润为利润，其余8家亏损。其中，上汽集团利润最高，约209.93亿元；

亏损汽车公司中，长安汽车（000625，股票吧）、一汽轿车（000800，股票吧。以下是22家汽车公司2019年前三季度归母净利润排名：

值得注意的是，北汽蓝谷虽然前三季度营收增速在22家车企中最高，但归母净利润出现亏损。此外，该公司在第三季度表示，“由于推广新能源汽车的补贴大幅下降”，预计2019年全年的净利润可能会出现亏损。

从归母净利润增速来看，前三季度，9家车企归母净利率同比增长，13家同比下降；大多数利润减少的公司都是滑轮公司。其中，利润增长最快的是江淮汽车（600418，股吧），同比增长约154.33%；业绩预测显示，其利润增长主要得益于公司积极的产品结构调整、严格的成本和费用控制，从而提高了主营业务的盈利能力。此外，ST安凯和福田汽车（600166，股吧）的利润翻了一番，增长率分别约为152.31%和115.2%。22家公司公布的第三季度归母净利润同比增长情况如下：

根据营收和归母净利润的组合，2019年前三季度营收和归父净利润双增长的车企只有6家，分别是比亚迪、宇通客车（600066，股吧）、福田汽车、*ST安凯、江淮汽车、中通客车（000957，股吧。不过，比亚迪在三季报中预计，2019年全年归母净利润将同比下降43.03%至36.19%，同时预计公司新能源汽车业务全年整体利润将下降。

前三季度营收和净利润双降的车企有9家，占比超过40%，其中不乏头部车企。被誉为中国汽车业“航母”的上汽集团，前三季度营收同比下降13.25%，归母净利润同比下降24.86%。此外，广汽集团前三季度营收和归母净利润同比分别下降19.58%和35.75%。

三季度，6家车企营收和净利润双双下滑，8家车企单季度亏损

从单季度数据来看，22家车企第三季度总营收约365490亿元，同比增长0.31%，环比增长8.33%。其中，上汽集团季度营收最高，金额约2095.01亿元；

紧随其后的是比亚迪和长城汽车，分别约316.38亿和212.02亿。

第三季度营收同比增长的车企有12家，其中北汽蓝谷增速最快，约81.34%。10家车企季度营收同比下降，约占45.45%。22家车企的季度营收和同比变化如下：

2019年第三季度，22家车企的归母净利润总额为80.64亿元，同比下降30.58%，第二季度环比下降6.17%。

其中，上汽集团单季度归母净利润最高，金额约70.28亿元。此外，广汽集团和长城汽车实现了两位数的归母净利润，金额分别约为14.16亿和14亿。宇通客车排名第四，单季度归母净利润6.42亿元，与排名第三的长城汽车相差超过7亿元。8家车企出现季度亏损，约占36.36%。2019年第三季度，22家车企的归母净利润总额为80.64亿元，同比下降30.58%，第二季度环比下降6.17%。

三季度归母净利润同比增长的车企有14家，其中中通客车增速最快，约占617.79%。8家车企单季度归母净利同比下降；

从季度收入的增长率来看，这六家车企的净收入和利润都出现了双重下滑。以下是22家汽车公司的季度归母净利润及同比变化情况：

超过60%的车企前三季度销量同比下降，导致行业库存规模下降

22家上市车企中，除一汽夏利（000927，股吧）、一汽轿车、中国重汽（000951，股吧。通过梳理19家车企2019年前三季度的累计销量数据，1-9月累计销量破百万的车企共有3家，其中上汽集团以441.39万辆位居榜首。其次是广汽集团和长安汽车，销量分别约为150.8万辆和122.59万辆。

从累计销量同比变化来看，前三季度销量同比增长的车企有7家，其中增长最快的是亚星客车（600213，股吧），增长率约为59.35%。12家车企前三季度销售额同比下降，占比超过60%。以下是2019年前三季度19家车企的累计销量和同比情况：

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截至2019年9月30日，22家汽车公司的账面库存总额约为1373.85亿元，同比下降约2.98%，与2019年中报相比下降约1.06%。以北汽蓝谷以外的21家车企为样本，近年来行业整体库存情况如下：

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从上图可以看出，经过几年的持续增长，2019年三季度末该行业的总库存规模出现了下降。这可能反映出汽车公司在减少库存方面已经取得了一定的成效。需要注意的是，行业内存货周转天数持续上升，周转率进一步下降。从2016年第三季度到2019年第三季，整个汽车行业的库存周转天数从约33天延长到约40天，增加了约7天，周转率下降了约1.54。

从个别车企的库存变化来看，截至2019年三季度末，库存同比增长的车企有10家，环比增长的有10家。其中，同比和环比增幅最高的车企为北汽蓝谷，库存同比增长约442.74%，二季度末环比增长约71.45%。

2019年前三季度，汽车公司库存周转天数最短的是江淮汽车，约为16.86天；比亚迪的周转时间最长，约为92.32天。从库存周转情况来看，2019年前三季度库存周转天数较去年同期增加的车企有14家，占比超过60%。截至2019年9月30日，22家汽车公司的库存和周转天数变化如下：

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作者：面包财经

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