滴滴“打捞”顺风车

共享经济的泡沫已经破灭

写作|舒克

达摩财经出品

经过15个月的线下测试，滴滴终于重启了顺风车业务。

滴滴昨日宣布，从11月20日起，滴滴顺风车将在哈尔滨、太原、石家庄、常州、沈阳、北京、南通等7个城市上线试运营。这意味着，2018年8月因恶性事件进行线下整改的滴滴顺风车业务，时隔一年多一点再次重启。

为什么滴滴对顺风车如此执着？

滴滴停运15个月

滴滴最终坚持“复活”，是一种无奈的选择。

滴滴的叫车业务始于2015年6月，当时滴滴深陷与优步中国的市场竞争。其低价叫车业务的推出迅速打开了市场。公开数据显示，滴滴的顺风车线路在不到一个月的时间里已经入驻11个城市；

在不到两个月的时间里，它覆盖了137个城市。

快速扩张的业务使顺风车成为滴滴第三大产品线，仅次于快车和专车。截至2017年底，滴滴顺风车日均订单量达到200万单，约占滴滴总订单的10%。顺风车乘客数量超过3000万，覆盖351个城市。

尽管与快递和私家车相比，业务规模仍然相对较小，但顺丰的低运营成本是滴滴最赚钱的业务。根据滴滴此前披露的数据，顺风车业务在2017年贡献了近8亿元的利润，成为当时滴滴唯一能够实现规模盈利的业务线。

滴滴收购优步中国后，其在中国叫车市场的垄断地位已经确立，并加速了全球扩张，形成了与优步两大巨头竞争的趋势。当时，“共享经济”泡沫正盛，滴滴成立仅6年，估值就达到数百亿美元。有传言称，该公司将很快推动其上市。

然而，2018年年中，两起顺风车恶性事件爆发，滴滴顺风车被暂停并下线，滴滴的上市计划被搁置。

自成立七年以来，滴滴一直是一个大手笔。2018年9月，程维在滴滴的一封内部信中亲自承认，自2012年滴滴成立以来，他从未盈利。此外，滴滴的亏损情况正在逐渐加剧。数据显示，2017年，滴滴亏损25亿元，而2018年，由于失去了顺风车的金蛋，滴滴的亏损增至109亿元，同比增长336%。

除了亏损，滴滴还必须面对估值的下降。根据优步的招股书，截至2018年底，滴滴的估值为516亿美元。2017年底，滴滴从软银等投资者那里获得40亿美元融资时，其估值高达560亿。此外，滴滴在2018年启动上市计划时，其目标估值至少为700亿至800亿美元。

自今年年初以来，滴滴的估值持续下降。今年7月，《华尔街日报》报道称，滴滴开始寻求新一轮20亿美元的融资，总估值约为620亿美元。然而，这一融资计划尚未实施。根据《华尔街日报》10月底的一篇报道，滴滴投资者最近在二级市场出售股权时，其整体估值约为500亿至520亿美元。

滴滴估值下降的原因是多方面的。一方面，它伴随着强有力的监管和规划检查。北京人鲸品牌的要求以及人车一致性直接堵住了叫车能力的咽喉，让滴滴很难像早期那样快速扩张。

此外，共享经济泡沫破灭，网约车巨头优步和Lyft IPO后估值下降，也是资本市场不再看好滴滴的原因之一。

今年3月底，Lyft先于优步上市，并以72美元的发行价撬动了其206亿美元的市值。但对于缺乏盈利能力的Lyft来说，资本市场并不认可。Lyft上市后迅速爆发，截至11月6日收盘，股价仅为42.93美元，市值仅为128亿美元。

全球叫车领域的领导者优步上市时遭遇了冷遇，其估值从1000多亿美元降至上市时的768亿美元，最新市值达到460亿美元。

优步和Lyft流血上市，并迅速破产，这表明资本市场不再青睐这种高度资本密集、极度烧钱、无利可图的独角兽经济。

今年2月，程维宣布，滴滴将做好过冬准备，将重点放在交通行业，关闭非主要外卖业务。与此同时，滴滴将裁员约15%。

免费乘车市场已经“改变”

尽管滴滴重新推出了顺风车，但从短期来看，顺风车很难再次成为滴滴的利润保障。

网约车市场的高峰是制约滴滴再次登顶的最大因素。

优步和Lyft都在财务报告会上表示，他们希望在2021实现盈利，但他们的在线叫车业务增长明显放缓，业绩增长……

主要依靠外部业务。

优步最新的财务报告显示，今年第三季度的收入为38.13亿美元，同比增长30%。净亏损11.62亿美元，同比增长18%。由此可见，优步虽然营收有所增长，但亏损也在不断扩大。值得一提的是，优步的业绩增长主要由外卖推动，其网约车业务收入仅为28.95亿美元，同比增长19%——与亏损扩大基本一致。

Lyft的情况也类似。Lyft今年第三季度的营收为9.6亿美元，同比增长63%；净亏损为4.6亿美元，与去年同期的净亏损2.492亿美元相比增长了86%。

与前两年的翻倍增长相比，可以看出，尽管优步和Lyft的叫车业务仍在增长，但由于市场逐渐饱和，增长率已逐渐下降。

在中国严格的网约车监管环境下，滴滴的增速可能会下降得更快。尽管滴滴在2018年之后没有直接披露运营数据，但从对其部分高管的采访中仍然可以看出，仍有一些细节。

根据公开报道，2017年底滴滴订单总量为74.3亿，注册用户4.5亿，与2015年底的14亿和2.5亿订单相比分别增长了431%和80%。2019年7月，滴滴出行智控首席科学家唐健在一次演讲中表示，截至那时，滴滴的年总订单量为110亿，注册用户为5.5亿。由此可见，尽管滴滴的规模仍在增长，但增长的高峰期已经过去。

滴滴在顺风车市场上也面临着来自国内竞争对手的竞争。2016年初，滴滴顺风车占据了顺风车近70%的市场份额。但随着滴滴退出竞争，顺风车市场进入了一个分离主义统治的时代，嘀嗒、哈啰等公司的市场份额不断扩大。在滴滴回归顺风车的前夕，曹禺出行正式加入顺风车的战场。

即使滴滴能够成功重启顺风车业务，滴滴最好的时代已经过去。

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