一汽轿车完成资产置换 集团整体上市大幕重启

一汽轿车（000800，股吧）的重大资产重组终于告一段落。随着资产买卖工商登记手续的完成，商用车公司一汽解放正式成为上市公司的主体。该集团的整体上市可能会恢复。

3月25日晚，一汽汽车正式宣布，2020年3月12日，上市公司收到中国证券监督管理委员会发布的《关于一汽汽车股份有限公司有限公司重大资产重组及向中国第一汽车股份有限公司发行股份购买资产的批复》，批准了一汽汽车的资产重组交易。

根据之前的重组计划，一汽轿车将其所有资产和负债转让给了轿车，但一汽财务有限公司、有限公司和新安汽车保险有限公司的股权和部分保留资产除外。在将轿车轿车100%股权作为处置资产转让后，一汽轿车将一汽集团持有的一汽解放100%股权的等值部分进行交换，差额通过定向发行股份弥补。

3月18日和19日，长春市市场监督管理局和长春市市场监管局长春新区分局先后发布了《变更登记核准通知书》，意味着一汽解放和一汽轿车已完成本次交易涉及的股权转让的工商登记手续。一汽解放成为上市公司的全资子公司，一汽梅赛德斯-奔驰有限公司成为一汽集团的全资附属公司。

这一更换计划对集团、奔腾品牌和解放商用车都有好处。“一位一汽奔腾内部人士告诉记者，对于集团来说，多年来一直悬而未决的行业竞争问题终于得到了解决。对于上市公司来说，在一汽集团目前的独立板块中包装和注入最优质的商用车资源，有利于提高一汽轿车的市值。

一汽解放的一位内部人士也告诉记者，从去年开始，一汽解放一直在梳理内部资源。“上市对我们有好处，但也意味着业绩压力更大。记者了解到，一汽解放提出“四冠王”“在今年1月的一次内部会议上，目标是到2025年：首先，商用车销量将达到55万辆，整体市场份额将从7%翻一番到14%；第二，利润总额将达到90亿元，利润率将翻一番，从不到3%翻到6%以上；第三，营业收入翻了一番，由750亿翻到1500亿；

第四，年人均收入翻了一番，从13万元增加到26万元。2019年，一汽解放重、中、轻卡累计销量达到33.57万辆，中国重卡连续三年位居行业第一，上半年实现净利润16.6亿元。

业内认为，对于一汽集团旗下的自主乘用车品牌梅赛德斯-奔驰而言，将其资产从上市公司剥离，成为一汽集团的非上市全资子公司，也有利于其未来的发展。此前，在上市公司的管理结构中，一汽奔腾必须按照上市规定提供充分的信息披露，并对短期经营业绩有严格要求，这可能会影响其市场决策的长期性。

回到一汽集团，集团一方面可以为奔腾品牌提供更多支持，另一方面可以在决策上少关注短期业绩，注重长期发展。去年7月，一汽集团在一次内部会议上提供了红旗和奔腾品牌未来发展的具体指标和支持计划。对于奔腾品牌，一汽将在未来三年每年支持5亿元和3亿元的品牌和研发，总计24亿元，力争实现“310”的目标。

一位长期关注一汽集团的分析师认为，一汽集团自动驾驶乘用车板块的资产置换计划和后续盈利能力对一汽集团的整体上市至关重要。他认为，一汽集团下一步的重要任务将是进行混合所有制改革，以增强其核心竞争力。目前，一汽集团旗下盈利板块主要为合资乘用车和自主商用车。未来有必要提高自主乘用车板块的盈利能力，等到乘用车盈利能力提高后才能实现整体上市。

一汽奔腾和一汽集团旗下另一个独立乘用车品牌一汽红旗去年的销量都超过了10万辆，今年的目标是20万辆。上述人士认为，如果这两个品牌能够按照预定的轨迹发展，一汽集团未来的盈利能力将超过上汽。根据一汽集团发布的数据，2019年汽车总销量达到346.4万辆，同比增长1.3%，实现营收6200亿元，同比增长4.4%。在利润方面，我们实现净利润440.5亿元，与去年同期相比增长2.2%。上汽集团（600104，股吧）（600104。上海）1月13日晚间公告，预计2019年实现净利润约256亿元，同比减少约104亿元，降幅约28.9%。前三季度，公司营业总收入5853.45亿元，较上年同期下降13.25%；实现归属于上市公司股东的净利润209.93亿元，同比下降24.86%。

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