新能源造车前途未卜 大运汽车IPO拟募资51.7亿元输血

本报北京记者陈茂立报道，当位于重庆“山城”的力帆汽车被法院宣告破产重组时，位于山西运城的大运汽车有限公司有限公司将两辆新能源乘用车：远志M1和远略S1下线。当人们感叹力帆汽车的衰落时，他们也为大运会出了一身冷汗。从摩托车行业起步，他们也看好新能源乘用车，愿意豪加入。不同的是，前者作为昔日闪亮的摩托车明星，因进军新能源而破产，而后者则急切地带着“蓝图”加入。制造新能源汽车是一项极其昂贵的业务，大运汽车正在为之奔波。今年7月，大运汽车再次提交了在创业板上市的招股书，打算将51.7亿元的近一半募集资金用于扩大新能源汽车产能。在当前新能源汽车销量下滑、国家补贴大幅下降的时代，为何选择大举押注进入新能源乘用车市场？对此，《中国商报》（博客、微博）的一名记者致电大运汽车，并致函该公司，该公司员工只表示“他们会征求领导层对是否接受采访的意见。”据有限公司执行董事冯世明表示。，传统老牌商用车公司大运汽车此时已加入新能源乘用车领域。与国家和地方的新能源补贴相比，他们可能更强调能够通过新能源汽车业务上市。商用车对资本的吸引力没有那么高，但乘用车不同，尤其是近年来电动汽车带来的技术和营销创新，吸引了资本、政府和市场等利益相关者的关注。因此，知道这个行业实际上已经非常受欢迎，就竞争而言，它已经从红海进入黑海，但仍然感觉像是一个值得冒险的黄金天堂。近50%的募集资金将投资于从新三板到创业板的非主营业务。大运汽车将募集资金总额从17.7亿元增至51.7亿元。募集资金总额增加的背后，是其计划中的新能源乘用车业务引发的资金渴求。2016年12月，股改后，大运汽车在新三板上市。2017年9月，公司向实际控制人远勤山及海尔创业等多家机构发行2.21亿股，募集资金17.7亿元。但在筹款完成一个多月后，大运汽车立即宣布将从新三板中退市。经过一年多的新三板募资，2018年12月，有消息称大运汽车已申请在创业板上市，计划募资51.7亿元。今年7月初，该公司再次提交了在创业板上市的招股说明书。招股书显示，大运汽车本次发行股份总数不超过2.68亿股，占发行后总股本的20%。计划募集资金总额为51.7亿元。大运汽车计划将资金投入到生产线的智能化、数字化升级和技术改造、纯电动轻型客车和多用途乘用车扩建项目、零部件测试和试制中心技术改造项目。令人意外的是，大运汽车计划将近50%的募集资金投入纯电动小型客车和多用途乘用车的扩建项目。从营收占比来看，2019年，大运汽车销售收入占营业收入的96.9%，非新能源汽车收入占总收入的81.14%，新能源汽车营收仅占15.76%。非新能源车包括重型卡车、中型卡车、轻型卡车和皮卡。其中，报告期内，中重卡销售收入占比超过68.84%，是大运汽车主营业务的主要收入来源。在业内人士看来，募集的资金大部分将押注于纯电动小巴和多用途……

在市场上表现不佳的assenger汽车项目。他们的主要业务是重型、中型和轻型卡车项目。从投入产出比的角度来看，这类资金配置严重失衡。大运汽车山西运城基地的新能源汽车产能利用率从2017年的84.78%暴跌至2019年的2.82%，尽管产能利用率大幅下降。不过，大运汽车计划新增12万辆新能源汽车产能。招股书显示，大云汽车将在现有5000辆燃气汽车和5万辆纯电动汽车年产能的基础上，投资25.3亿元，建设员工宿舍、冲压车间、涂装车间、焊接车间、总装车间、电池组生产线等配套设施共计25万平方米，形成年产2万辆纯电动小型客车和10万辆多用途乘用车的生产能力。这意味着，项目建设完成后，大运汽车将拥有超过17万辆纯电动汽车的生产能力。从数据来看，大运汽车对新能源产能的投资与其消化能力严重不匹配。大运汽车表示，这一投资决定是在SUV和MPV市场持续增长的背景下做出的。但记者注意到，在招股书中，大运汽车关于“SUV市场增长”和“前景看好”的结论引用了2017年的数据。理想是充实的，现实是骨感的。大云汽车声称通过生产纯电动小型客车和多用途乘用车来满足不同客户的需求，从而保持稳定的收入增长。事实上，汽车制造的早期阶段非常昂贵。蔚来汽车创始人李斌曾说过，没有200亿，最好不要造车。拜腾汽车烧毁了80亿元人民币，但没有生产一辆汽车。特斯拉自2003年成立以来，为了制造汽车，已经连续15年亏损。真正制造乘用车是相当困难的。商用车和乘用车的技术难度、市场规模和资金需求各不相同， ”乘联会秘书长崔东树在接受记者采访时表示。没有优势的新能源争夺战已经从商用车进入了新能源乘用车领域。大运汽车尚未形成产品和品牌优势，目前的进入还不是最好的时机IC新能源，以及奇瑞新能源，在新能源行业扎根数年，被认为是该市场“新”细分市场的大运汽车，此时已经发布了两款新能源乘用车：元智M1和元略S1，但前景并不乐观。事实上，从产品力的角度来看，这两款车在市场上的竞争力并不强。虽然两者都是价格相当的小型SUV，但北汽新能源2018 EX 360新型风电版在续航里程、快速充电时间、内部空间和车辆保修时间方面均优于2021两轮驱动版的大运元略S1。仅就续航里程而言，EX 360新风版虽然不是最新型号，但续航里程仍比大运S1略长18公里。除了产品力，品牌知名度也是大运新能源乘用车面临的严峻挑战。提到大运品牌，很多人脑海中可能会浮现出“风驱动世界，大运摩托车”的口号，但未必与新能源乘用车联系在一起。但说到新能源领域的热门公司，比亚迪和北汽新能源是分不开的。事实上，大运汽车也意识到了这一点，在其招股书中，大运汽车在讨论进入新能源乘用车的风险时表示，与商用车相比，该公司的新能源汽车，尤其是新能源乘用汽车的产品历史相对较短。因此，新能源乘用车的销售规模和市场份额与商用车相比存在显著差距。品牌知名度的相应提升需要一定的销售规模作为基础。因此，如果未来新能源乘用车的销售增长低于预期，则存在品牌知名度不足的风险，这将影响公司的新能源乘客车销售能源乘用车纵观大运汽车的资金、技术、品牌和产品力的积累，其新能源战略的可持续性令人担忧。

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