政策需求双轮驱动： 三季度新能源汽车产业链上市公司业绩改善

随着整体汽车市场销量的增长，新能源汽车行业也一改上半年的颓势，在第三季度表现良好。近日，多家A股新能源汽车产业链相关上市公司相继发布2020年第三季度财报。据不完全统计，在已披露季报的51家新能源产业链上市公司中，有24家实现盈利；与上半年的业绩相比，其中38家公司在第三季度的净利润有所改善。车企中，新能源汽车龙头比亚迪第三季度实现营收445.2亿元，同比增长40.72%，实现净利润17.51亿元，增长1362.66%；供应链企业中，宁德时代（300750，股吧）第三季度实现营收127亿元，同比增长0.8%，实现净利润14.2亿元，增长4.24%，实现今年首个单季度净利润正增长。此外，在今年以来特斯拉销量快速增长的推动下，54家特斯拉产业链上市公司中有29家前三季度实现了归母净利润的同比增长。从行业来看，新能源汽车产业链相关企业业绩的提升与新能源汽车需求的增加以及国家政策的支持密切相关。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，自7月新能源汽车首次实现同比正增长以来，9月新能源车产销分别实现13.6万辆和13.8万辆，同比增长48%和67.7%；前9个月，累计产销73.8万辆和73.4万辆分别下降18.7%和17.7%，降幅逐步收窄。销售额的大幅增长推高了相关上市公司的股价。WIND数据显示，下半年，A股新能源汽车指数涨幅近30%，大幅跑赢大盘。但值得注意的是，在新能源汽车行业补贴退坡的关键时期，加上疫情的双重影响，整个行业加速内部结构调整，两极分化更加严重，进一步彰显了龙头企业的竞争力。整车企业两极分化已进入第三季度，中国电动汽车市场正在逐步恢复正常发展状态。市场格局调整更加明显。在补贴时代，电动汽车的主要市场，如租赁和在线租赁汽车，今年面临着重大挑战，而私人消费市场则逆势而上。在私人消费市场，新能源乘用车市场的高端和低端都在同时发力。一方面，起步价不到3万元的五菱宏光MINI EV正在加速抢占低端市场；特斯拉、蔚来、理想等在高端新能源汽车市场表现突出。需求端的变化直接传导到整车公司，比亚迪的新能源汽车销量也见底回升。9月，公司实现全系列乘用车销量40905辆，同比增长2%；其中，新能源汽车销量达到18603辆，同比增长42.6%。在国内新能源汽车市场，比亚迪9月销量超过特斯拉中国，仅次于上汽通用五菱，位居第二。值得一提的是，与特斯拉Model 3相比，比亚迪新推出的高端电动汽车汉EV取得了良好的市场表现。最新数据显示，汉牌电动汽车9月交付5612辆，与上月相比大幅增长40.3%。今年1-9月，比亚迪实现营收1050.23亿元，同比增长11.94%；

实现归属于上市公司股东的净利润34.14亿元，同比增长116.83%。得益于比亚迪在新能源汽车市场和动力电池领域的发展前景，比亚迪受到了投资者的青睐，股价飙升。截至11月2日收盘，比亚迪股价报167.98元，年内累计涨幅超过232%。此外，比亚迪在今年7月超越上汽集团（600104，股吧），成为中国市值最高的汽车公司。目前，比亚迪的最新市值为4582亿元。与比亚迪形成对比的是，北汽蓝谷（600733，股吧）今年营收和利润双双下滑。10月29日晚间，北汽蓝谷发布的2020年三季报显示，公司前三季度实现营收39.22亿元，同比下降78.16%；实现净利润-28.84亿元，同比下降820.15%。北汽蓝谷表示，受新冠肺炎疫情和市场条件的影响，预计2020财年公司累计净利润可能会出现亏损。事实上，受新能源汽车市场消费格局变化和上半年新冠肺炎疫情的影响，北汽新能源今年面临严峻挑战。根据北汽蓝谷此前发布的产销数据，今年前9个月，北汽新能源的销量仅为2.1万辆，同比下降78.57%。面对中国新能源汽车市场从补贴时代向市场化阶段的过渡，北汽新能量迫切需要找到长远的发展方向。现在，我们已经到了新能源汽车市场爆发的关键时刻。从特斯拉在许多城市的销量冠军就可以看出这一点。消费者开始更加关注新能源汽车产品中的新技术、新用户体验、更快的迭代和更好的用户体验。”10月24日，北汽新能源总经理刘宇在接受媒体采访时表示。为了提振高端新能源汽车市场，北汽新能量推出了新的高端新能源品牌ARCFOX。此外，北汽蓝谷增加了研发费用，希望通过产品和技术的改进来增强自身实力财报显示，今年前9个月，北汽蓝谷的研发费用为4.22亿元，同比增长43.56%。在政策的推动下，行业可能会适应新的周期。随着购车补贴、充电补贴、环境优化、汽车下乡等促进新能源汽车消费措施的密集出台，业内普遍认为，新能源汽车行业整体正在进入新的增长周期。2019年补贴的下降和2020年初疫情的爆发影响了新能源汽车的生产和销售。然而，随着疫情逐渐得到控制，新能源汽车的销量也逐渐回升。展望未来，在政策和需求的双重驱动下，新能源汽车仍有望从良好的市场中脱颖而出， “中泰证券在其研究报告中指出。今年以来，中央对地方密集的优惠政策促进了新能源汽车行业的发展。4月，工信部等部门发布了关于完善新能源汽车财政补贴政策的文件ich不仅澄清了年内不会下降，还将政策延长至2022年；

6月，工业和信息化部修订了双积分管理办法，为具有节能减排优势的车辆提供会计折扣。在加大基础设施建设和市场开放方面，多部门、多地区也相继出台政策，促进新能源汽车发展。7月以来的新能源汽车下乡政策以及上海即将出台的出行限制措施，也在一定程度上推动了新能源汽车需求的增长。近日，《节能与新能源汽车技术路线图2.0》、《新能源汽车产业发展规划》等文件的发布，进一步确定了中国新能源汽车行业的发展方向。根据规划，到2025年，新能源汽车在中国汽车总销量中的比例将达到15%至25%，其中纯电动汽车占比将超过90%。到那时，新能源汽车的销量预计将达到500万辆；到2035年，中国的新车销量将完全设定为环保型汽车，其中50%为纯电动汽车，50%为混合动力汽车。得益于国家顶层设计和政府对新能源汽车消费的支持，未来新能源汽车市场规模有望稳步提升。预计新能源汽车市场将在第四季度实现全面增长。11月2日，长期研究新能源汽车市场的业内人士表示，未来新能源汽车配套也将成为市场增长点。从第三季度的业绩来看，国内动力电池龙头公司宁德时代在第三季度实现了营收和净利润的首次年内双增长。第三季度，公司营收和净利润分别为127亿元和14.2亿元，同比增长0.8%和4.24%，前三季度实现营收315.22亿元，较上年同期下降4.06%；实现净利润33.57亿元，同比下降3.10%。南都电源、德赛电池（000049，股吧）、兴源材料（300568，股吧，铜陵有色金属（000630，股吧），以及新能源汽车产业链中的其他电池公司、隔膜公司、负极材料公司和锂设备公司。矿业公司的业绩表现出显著增长。开源证券研报预测，新能源汽车行业和公司已经达到业绩拐点，这是行业中周期的重要关键点。转折点之后的上升周期预计将持续两到三年。此外，华西证券还在研报中指出，目前新能源汽车渗透率处于较低水平，增长趋势明确。充电站是新的基础设施领域之一。充电基础设施的不断完善将与新能源汽车的推广相辅相成，实现协同发展。充电痛点的解决将促进新能源汽车的普及，新能源汽车保有量的增长也将促进充电站的使用效率和刺激投资规模。充电站有望进入新的建设年，设备制造商和运营商将面临良好的发展机遇。

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