有人赚千万、有人跑进场……新能源车的资本泡沫谁先破？|观潮

一位股票投资者面对新浪科技华子健日渐衰落的市场，最近看到在美国股市上市的中国三大新车制造商的股价在龙头公司特斯拉的带领下持续上涨，市值甚至超过了一些传统车企。截至北京时间11月25日，在最新的全球汽车公司市值排名中，NIO的市值约为724.23亿美元，在全球汽车公司中排名第六。小鹏和理想分别达到508.4亿美元和367亿美元，分别位列全球第11和第13大汽车公司。NIO背后是通用汽车、宝马和本田等知名传统汽车公司。小鹏正在超越福特汽车，理想汽车超过上汽集团（600104，股吧）。中国市值最高的汽车公司是比亚迪，该公司推出了搭载刀片电池的“汉”系列新能源汽车。截至11月26日，其市值为4796.62亿元，在全球排名第五。然而，蔚来与比亚迪之间的差距已经很小了。三大新车制造商都没有逃过亏损，甚至“亏本卖一辆车”的情况也刚刚好转。从交付量来看，特斯拉和中国三大新车制造商甚至没有传统车企那么小。为什么他们能够在股价增长和市值方面跑赢大盘？有泡沫吗？从本月初到24日收盘，小鹏汽车的续航里程涨幅超过260%，理想汽车的涨幅超过117%，蔚来汽车的涨幅接近75%。这三家车企的总市值已经超过1万亿元。

2008年金融危机中倒闭的雷曼兄弟金沙江创投董事总经理朱小虎曾在几次公开场合表示，“啤酒有泡沫味道更好。”他认为，由于资本流入，风口行业不可避免地会出现泡沫，泡沫并不代表坏事。“很难判断是否存在泡沫。在大环境下，水多了，股市自然会上涨。”一家国有银行的高级分析师告诉新浪科技，从他的客户来看，今年很多人看好新能源板块，很多人投资新能源板块基金，年回报率超过40%。许多人可以达到60%，并赚取数百万美元。一位投资者在他们的朋友圈发布了一张截图，上面写着：“我来了。”。截图显示了他成功开立美国股票账户的短信通知。即使遇到许多困难，许多人仍在寻求开设美国股票账户的方法。我正在准备30万元人民币，准备在银行开户并准备购买股票。新能源的股价上涨太快了。“李岩没有投资美股的经验，所以他选择通过银行渠道在国外开立账户。但他是一名新能源汽车车主，对新能源汽车的未来发展坚信不疑。”我已经购买了两个品牌的新能源汽车，第二辆车的体验比第一辆车明显提升。“乘联会最近表示，新势力车企的业绩确实超出了预期，这可能是由于目前美国市场上新能源汽车的价格较高，虽然这也反映了一定的泡沫，但这种泡沫对未来也有很好的预期。目前，似乎没有其他车企或制造势力能够做到像他们一样赶上特斯拉的发展道路，美国投资者也同意这条道路和未来的趋势。因此，给这些在美国上市的中国车企更高的估值也是一件好事。但看到如此疯狂的一幕，许多人也担心，如果泡沫破灭，大量财富会瞬间蒸发。IPG中国首席经济学家白文喜告诉新浪科技，市场看好汽车行业向新能源企业转型，而新能源汽车公司在技术和设计上都有标志性的创新，因此市场给予它们很高的估值。这部分来自于对前景的溢价，因此即使交付量低、技术投资高，汽车制造业的新势力仍将继续激增，”白文喜说……

然而，基于业务运营的投资回报压力将增加，因为进入后期的投资者成本更高，回报需要依赖于业务运营和业绩驱动的股价持续上涨。但如果市场预计这些新能源汽车公司在短期内难以实现，它们将面临股价调整的压力。不过，薄文喜认为，新能源汽车仍是车企未来转型的长期方向。中国银行香港金融研究所经济学家丁萌告诉新浪科技，应该考虑企业的具体质量。从全球减少碳排放的承诺来看，新能源汽车具有广阔的增长潜力。因此，对于已经解决了电池和安全问题的企业来说，估值是合理的，比如特斯拉。“炒概念、拿补贴的企业都是泡沫，”丁萌强调。中信证券汽车行业首席分析师程思琪认为，汽车市场持续复苏，势头强劲。与此同时，新能源汽车的销量持续飙升。除特斯拉外，蔚来的ES6和比亚迪的汉系列销量表现良好；政策推高了市场预期，新能源汽车行业发展规划的出台给了市场相对较好的预期。根据中国乘用车协会发布的10月乘用车销量数据，当月国内乘用车市场零售额达到199.2万辆，同比增长8.0%。其中，10月新能源乘用车批发销量超过14.4万辆，同比增长119.8%，环比增长15.9%。纯电动车型批发销量12.1万辆，同比增长137.2%；

插电式混合动力车型批发销量达到2.3万辆，同比增长58.6%。今年以来，新能源汽车市场自6月以来呈现强劲趋势，7月和8月继续上涨，9月和10月再次加速。关于今年下半年新能源汽车零售市场的表现，中国汽车工业协会秘书长崔东树表示，分析认为“这一趋势与2018年的趋势相似，但主要是由政策补贴推动的，而今年是市场驱动的，增长质量更好。2020年，中国新能源汽车市场已从政策驱动转向市场驱动，消费者需求增加。但对于新能源汽车公司来说，前景远没有那么乐观。产品质量和补贴不确定n个因素。美国当地时间11月25日，美国国家公路交通安全管理局网站显示，特斯拉已申请召回2016年生产的9136辆Model X和401辆Model Y汽车。特斯拉并不是唯一一家召回的新能源汽车公司，但据不完全统计，特斯拉已经在需求旺盛的中国市场召回了四次。此外，蔚来、理想汽车、威马也因产品质量问题发生过召回事件。2019年，由于电池问题存在自燃风险，当时资金短缺的NIO召回了ES8。随后，披露的财报显示，NIO的召回成本超过3亿元。当时我们处境艰难，这笔钱只能产生。“蔚来汽车联合创始人兼总裁秦立红在接受新浪科技采访时表示，对于新造车来说，质量问题无疑是对新品牌的沉重打击。威马汽车还因两起电池引发的自燃事件召回了1200多辆威马EX5车型。理想汽车没有妥善处理召回事件，因为下臂球头脱落d，导致车轴断裂的发生率增加。理想为用户“提供免费升级”，但没有提及召回事宜。

车轴断裂的理想ONE最终遭到舆论批评，理想汽车从“免费升级”改为“召回”，涉及车辆历史交付量的近一半。理想发布的数据显示，截至2020年10月31日，理想ONE共发生97起前悬架碰撞事故，其中10起发生在前悬架下臂球头与球销分离时。知名汽车博主韩璐曾在一段视频中提到，“我不会谈论特斯拉的技术，因为特斯拉的技术是公认的差。”除了韩璐，许多车主都吐槽特斯拉的技术。“我的车经常发出异响。”一位特斯拉车主告诉新浪科技。除了质量问题，笼罩在新能源汽车公司头上的另一把刀是补贴下降。在中国市场，政府自2009年以来一直为购买电动汽车的用户提供补贴，以促进新能源汽车行业的发展。然而，在过去几年中，补贴逐渐减少，从鼓励产业发展转向鼓励汽车制造商之间的独立竞争。管理部门原计划在2020年取消对新能源汽车的补贴，但疫情后，为了提振行业复苏，补贴政策得以维持。现行的新能源汽车购置补贴和免征政策将持续到2022年底。据媒体报道，管理部门目前正在讨论在2020年末将新能源汽车补贴降低10%，并缩小有资格获得补贴的新能源汽车范围。在当前的狂欢之后，新能源汽车公司不知道距离是田园还是苦难。新车型是否会受到欢迎，传统车企进入市场后将如何应对，承诺的技术研发投入是否会带来新的故事，渠道和服务如何跟上用户扩张的步伐，都是他们需要考虑的问题。只有市场平静下来，我们才能知道新能源汽车的质量。

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