净亏超53亿！市值缩水30%多，留给蔚来的时间不多了|年报价值观察

写作|米洁&编辑|洁儿

3月2日，NIO Motors发布了2020年第四季度和未经审计的年度财务报告。

与2019年的财务困境和股价跌至接近1美元的退市红线相比，NIO创始人兼首席执行官李斌甚至被称为年度“最糟糕的人”。2020年，NIO逆势增长，表现突出。

整个2020年，NIO的交付量同比增长112.63%，营收同比增长133.2%！

然而，在NIO出色的“成绩单”发布后的第二天，资本市场根本不买账。截至当天收盘，股价为每股43.29美元，跌幅达13%。

NIO的背景色是什么？我们可以通过将其2020年年报与同行进行比较来找到一些答案。

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NIO 2020年的关键财务数据在以下几个方面值得注意。

首先，车辆交付数量显著增加。

2020年，NIO共交付了43728辆汽车，同比增长112.6%。其中，第三季度和第四季度的表现尤为出色：第三季度交付约12.2万辆，第四季度交付约17.35万辆，占全年交付总量的近68%。

与2019年第四季度相对较差的业绩相比，仅交付了8200多辆汽车，NIO的交付能力在2020年第四季显著提高。

其次，在交付车辆数量大幅增长的同时，NIO在收入方面也取得了不错的成绩。

2020年，NIO的收入约为162.6亿元，同比增长107.8%。

同样，在去年第四季度，NIO的收入同比大幅增长133.2%，金额约为66.4亿元。其中，车辆交付收入占比高达93%。

第三，毛利率已经从负向正转变。

2020年第四季度，NIO的毛利率创下17.2%的新高，年毛利率为11.5%。

相比2019年-15.3%的毛利率，尤其是2019年第二季度-33.4%的毛利润率，今年的毛利率表现终于符合NIO对其高端品牌的定位。

然而，与同行相比，NIO的毛利率并不是特别突出。

例如，理想汽车2020年第四季度的毛利率也高达17.5%，全年毛利率更是高达16.4%；2020年，特斯拉在国外的毛利率为19.3%，去年第三季度最高达到23.5%。

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在讨论了蔚来表现特别出色的地方之后，让我们看看不尽如人意的地方。

第四，在烧钱游戏中，很难摆脱亏损黑洞，五年内净亏损约339亿元。

新能源汽车的“烧钱属性”并非NIO独有，但其烧钱速度确实引人注目。

尽管NIO Motors在2020年的交付量和收入大幅增加，导致亏损幅度收窄，但全年净亏损仍达到53.04亿元。

NIO的损失问题一直备受关注。

2019年9月，NIO创始人兼首席执行官李斌的妻子王一智发布了一条Vlog，分享了她在巴黎购买的一些奢侈包和其他物品，引起了公愤。

据说，上市公司首席执行官的妻子购买一些奢侈品是很常见的，但在2019年，NIO面临财务困难，仍然遭受了重大损失。

在之前的四年左右时间里，NIO遭受了约200亿元的巨额亏损。然而，在老板高消费的两天前，NIO发布了2019年第二季度报告，净亏损率同比增长超过83%，净亏损约32.9亿元。

一瞬间，一段关于消费的小视频引发了公众的强烈抗议，表明投资者对NIO的亏损问题感到不满。

2019年，NIO净亏损114.13亿元；2018年，净亏损为96.39亿元；2017年净亏损50.2亿元，2016年净亏损25.7亿元。5年累计净亏损约339亿元！

尽管NIO的亏损幅度与2018年相比大幅下降，但值得注意的是，在2020年第四季度创下业绩历史新高的未来净亏损达到13.886亿元人民币，环比增长32.6%。

蔚来仍然无法摆脱卖出更多、亏损更多的尴尬。

此外，与同行相比，NIO面临着更大的赚钱压力。

2020年，理想汽车的营收为94.6亿元，净亏损1.52亿元。虽然营收比蔚来少了约68亿元，但净亏损却少了51.52亿元！在2020年第四季度，理想汽车已经率先实现盈利。

特斯拉2020年的净利润为7.21亿美元，但2019年也出现了8.62亿美元的重大亏损。

最近，AutoR智能驾驶计算了特斯拉、理想汽车和NIO的平均售价和毛利率，发现每卖出一辆车，特斯拉可以盈利51.84万元，理想汽车可以盈利5.3万元，NIO将亏损5.3万元。

当然，从汽车制造中赚钱的困难仍然是汽车制造新势力面临的共同挑战。

如果你有一位感兴趣的密友，查看特斯拉和理想汽车的财务报告，你会发现投资对收入的影响相当显著。尤其是在特斯拉炒币之前，它最近才登上热搜。

第五，研发费用大幅下降。

2020年，NIO亏损幅度的缩小也与节流有关。

其中最突出的是运营费用和研发费用的大幅减少。

2020年，NIO的营业费用为64.8亿元，同比下降34.4%；研发费用24.9亿元，同比大幅下降43.8%。

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最后，对于那些对新兴产业感兴趣的人，米小姐想提醒他们注意风险。最简单、最直接的方法是看看历史股价波动的幅度，以及人们是否能够承受。不要指望能抓住机会变得富有。

从去年到今年年初，新能源汽车在资本市场上蓬勃发展。特斯拉、蔚来、理想、小鹏等股价均出现攀升。

NIO的股价跟随新能源汽车的趋势上涨至每股66.99美元，涨幅约为27倍。

今年1月，蔚来汽车盘中市值突破1000亿美元，超过大众，排在特斯拉和丰田之后，跃居全球第三！

当时，有很多投资者跟风，但在短短一个月左右的时间里，强风吹走了。

截至美国东部时间3月2日收盘，NIO的股价为每股43.29美元，较峰值下跌35%；市值为676.47亿美元，较最高点1003.94亿美元减少327亿美元。

股价是对未来的预期，尤其是在新兴行业。上升似乎不合理，但它也会让人在下降时崩溃。

今年，NIO自己的预期仍然很好。

一方面，这是研究和开发费用的减少。李斌表示，今年研发投入将大幅增加，约50亿元。

另一方面，车辆交付数量可能会进一步增加。NIO预计将在今年第一季度交付20000至20500辆汽车。

至于损失的程度，目前还不清楚。

从资本市场的态度来看，疯狂刚刚过去，今年再次达到峰值的概率并不高。

此外，越来越多真正有能力参与大注的大亨开始造车，尤其是互联网大亨。

从亚马逊、谷歌和苹果等外国公司，到华为、百度、腾讯、阿里巴巴和小米等国内公司，他们都直接或间接地参与了这场新的财富斗争。

留给蔚来造成重大损失的时间真的不多了。

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标签：蔚来特斯拉理想汽车发现大众

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