研发投入占比攀升 新能源补贴“依赖症”渐退

制表师、制图证券时报记者韩中南的年报，既是真实反映汽车市场现状的“晴雨表”，也是最能反映行业发展方向的“趋势图”。近日，多家上市车企纷纷发布2020年业绩报告。在这特别不寻常的一年里，由于新冠肺炎的影响，中国汽车行业一度被按下“暂停按钮”。但随着疫情防控的好转，在国家各项政策的支持下，国内汽车市场迅速复苏，汽车产销呈现V型走势，全年产销降幅控制在2%以内。多家上市车企提交的业绩报告也反映了2020年中国汽车市场的真实趋势。上汽集团（600104，股吧）和广汽集团（601238，股吧。销量的增长为上市汽车企业的年度业绩奠定了基础。在记者统计的多家上市车企中，长安汽车（000625，股吧）、长城汽车（601633，股吧。但也有一些车企受到疫情的严重影响，营收和净利润大幅下滑。值得注意的是，尽管疫情等因素对中国汽车行业产生了影响，但大多数车企在疫情影响下仍选择坚持自主研发。2020年，大多数车企并没有减少研发投入，反而提高了研发占营业收入的比例。长城汽车董事长魏建军多次强调，公司应在研发方面“过度投资”。证券时报记者注意到，上市车企的研发投入大多应用于智能互联、自动驾驶、新能源等前瞻性领域，这也反映了汽车行业转型的整体趋势。销售增长是业绩稳定的关键，销售业绩直接影响上市车企的业绩。在大型集团中，合资企业部门仍然是主要的业绩支撑。分析多家上市车企的2020年年报，会发现它们基本上呈现出上述两大特征。9家上市车企中，长安汽车、长城汽车、江淮汽车、比亚迪、一汽解放均实现净利润同比增长，增速分别为225.60%、19.25%、34.52%、162.27%和34.45%。长安汽车2020年业绩报告显示，公司净利润同比大幅增长，主要得益于销量增长和产品结构优化。长城汽车在2020年年报中发布了过去五年的销售和营业收入趋势图。2018年以来，长城汽车的销售额和营业收入基本保持不变，呈现逐年上升的趋势。公告显示，2020年，长城汽车累计实现销量111.59万辆，同比增长5.41%，全年营业总收入1033.08亿元，同比增长7.38%。销售业绩将直接影响上市车企业绩，“一位业内人士告诉《证券时报》。在疫情的影响下，这一现象更加突出，只有稳定销售才能稳定业绩。记者注意到，2020年，上汽集团、宇通客车（600066，股吧）等公司经历了营业收入和净利润的双重下滑，他们的销售额也出现了基本下滑。上汽集团营业收入同比下降12%，净利润同比下降20.20%；

宇通客车营业收入同比下降28.82%，净利润同比下降73.43%。光大证券指出，上汽集团2020年销量同比下降10.2%，至560万辆，高于乘用车市场的整体水平。这是年营业收入下降12%的直接原因。与此同时，合资公司业绩压力也拖累了公司的年度业绩。公告显示，上汽集团旗下上汽大众2020年净利润同比下降22.7%；

上汽通用2020年净利润同比下降62.6%。作为上汽集团的核心“利润奶牛”，两家合资公司的利润下滑直接影响着上汽集团的整体业绩。业内人士表示，过度依赖合资行业是一些汽车集团公司的常见问题。根据中国汽车工业协会的数据，2020年，中国品牌共销售乘用车774.9万辆，同比下降8.10%，占乘用车销量的38.40%。与去年同期相比，市场份额下降了0.9个百分点。相比之下，日本和美国品牌的市场份额在2020年略有上升。目前，各家汽车公司已经深刻认识到这一问题，并正在加大力度推动独立部门的崛起，偏向并强调研发投资和产品推出。记者注意到，在上汽集团和广汽集团的2020年年报中，都提到以独立板块为核心推动集团发展。其中，广汽集团成立了专门的独立品牌管理委员会，从体制机制上消除独立板块发展的障碍。研发投入比例越高，就越需要加强自主创新。“中国汽车工程学会名誉理事长傅玉武对《证券时报》记者表示，汽车行业的创新转型是一个长期的命题。对于企业来说，即使在疫情的影响下，也不能动摇对核心技术的研究和探索。《证券时报》记者梳理了8个lis的研发投入ted汽车企业。报告期内，上汽集团、比亚迪、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、一汽解放、江淮汽车和宇通客车的研发投入分别为149.67亿元、85.6亿元、51.25亿元、5.15亿元、48亿元、28.64亿元、18.09亿元和15.52亿元。其中，上汽集团、比亚迪、长城汽车、广汽集团和江淮汽车的研发投入比去年同期有所增加，长城汽车的研发投资从2019年的42.48亿元增加到51.50亿元，同比增长21.23%。从研发投入占比来看，上述8家车企的研发投入占营业收入的比例基本在2%-4%之间波动。其中，广汽集团、宇通客车和吉利汽车的研发投入在营业收入中所占比例较高，分别为8.17%、7.15%和5.21%。相关研究表明，大众、通用、宝马、梅赛德斯-奔驰、奥迪和本田等跨国汽车公司通常在研发方面投入4%至6%，一些汽车公司在研发方面的投入超过8%。在研发投入方面，中国车企已逐渐与跨国车企处于同一水平。有业内人士预测，未来中国车企在研发投入方面可能会超过跨国车企。事实上，目前，一些新车制造商在研发方面的投入比跨国公司更多。NIO Automotive 2020年财报显示，公司全年研发投入为24.87亿元，占全年营业收入的15%。同样，理想汽车和小鹏汽车在研发投入上也一直不遗余力。2020年，他们的研发投入分别为10.99亿元和17.25亿元，分别占营业收入的11.62%和29.52%。广汽集团总经理冯兴亚对《证券时报》记者表示，目前中国车企非常重视自主研发，不断加大研发投入，核心是推动新能源和智能网联。在他看来，在汽车“新四化”的趋势下，汽车公司对新技术的投入会越来越多，相应的研发投入也会相应增加。最近，NIO Automotive创始人兼董事长李斌明确表示，他计划到2021将研发投资翻一番，预计投资50亿元。长城汽车在2020年年报中也提到，将再次加大对智能化、新能源等先进技术的研发投入。然而，记者……

f证券时报注意到，目前部分车企的研发投入资本化比例普遍较高。例如，广汽集团和长城汽车2020年的研发投入资本化比例分别为82.67%和55.82%。招商证券指出，将大部分研发投入直接资本化，可以在一定程度上降低研发投入成本对当期损益的影响。然而，大多数研发项目的实现是不确定的。无论是资本化还是支出研发投资，都需要充分考虑研发成果的实际情况。对新能源补贴的依赖已经逐渐减少。2020年，中国新能源汽车市场迎来了发展的“闪光时刻”。在车市整体受到冲击的背景下，7月以来，新能源汽车销量同比增速逐步提升，月度销量屡破历史纪录。2020年12月，新能源汽车产销均创历史新高。中国汽车工业协会数据显示，2020年，新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。与前一年相比，增长率已由负转正。多家上市车企2020年的“成绩单”也透露出新能源汽车市场的火热。上汽集团2020年年报显示，报告期内，公司销售新能源汽车32万辆，同比增长73.4%；广汽集团2020年年报显示，报告期内，公司销售新能源汽车7.77万辆，同比增长36.2%。除了产销增长外，多家新能源汽车公司在2020年也实现了市值增长。比亚迪认为，中国新能源汽车产业正逐步从培育期过渡到发展期，已成为引领全球汽车产业转型的重要力量。在行业逐渐进入发展期后，围绕新能源汽车的财政补贴也逐渐减少。尽管受到疫情等因素的影响，去年4月，财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委联合下发通知，将新能源汽车补贴政策延长至2022年底，明确逐步取消补贴的原则。从上市车企的年报可以看出，大多数车企已经逐渐摆脱了对补贴的依赖。上汽集团2020年年报显示，报告期内公司新能源乘用车收入139.27亿元，补贴收入9.31亿元，占比7%；商用车收入26.28亿元，补贴收入1.86亿元，占比7%。根据比亚迪2020年年报，报告期内公司新能源汽车收入为313.45亿元，补贴收入23.02亿元，占比7.34%。此外，广汽集团、长城汽车、江淮汽车和宇通客车也在2020年年报中公布了补贴占新能源汽车营收的比例，为17.30%，分别为22.83%、18.21%和8.09%。补贴占新能源汽车收入比例的下降，不仅揭示了补贴下降的大趋势，也反映了车企正在逐步摆脱对补贴过度依赖的客观现实。2020年底，财政部等四部委发布通知，明确自2020年起，新能源汽车补贴标准下调20%，同时保持现行购买补贴技术指标的框架和门槛要求。川财证券、万联证券等多家券商发布研报称，补贴返利率符合行业预期，多数车企已为此做好充分准备。

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