赴港IPO，能救一嗨租车吗？

文章|翠鸟资本

离开美国进行私有化后，毅希租车公司（Yihi Car Rental）正考虑前往香港进行首次公开募股。然而，一嗨租车的沉重负担能否迎来一个转折点？

一条赛道，两个巨人

2007年至2017年这十年可以说是中国汽车租赁行业的“黄金十年”。在这十年里，赛道上最引人注目的巨头正是Chellona Car Rental。

神州租车成立于2007年，2015年左右达到顶峰，市值约426亿港元。它在全球汽车租赁行业的上市公司中排名第二，仅次于赫兹。

但事实上，就资质而言，翼嗨租的车比神舟还早。

早在2002年，翼嗨创始人张瑞平就对国内汽车租赁市场进行了深入研究和布局。2005年，张瑞平从中欧工商管理学院EMBA项目毕业后，创立了翼嗨租车。当时，卢正耀刚刚与汽车行业结成联盟。

最初，亿嗨租车只向企业用户提供B2B服务。随后，它逐渐扩大并合并了“自动驾驶”和“私家车”这两大出行服务。

当时，联想控股斥资12亿元入股神州租车，并通过“烧钱”抢占市场份额，最终击败了翼嗨租车，成为中国租车市场的领导者。彼时，翼嗨租车在中国120个城市建立了1300多个服务网点，成为中国最大的直销覆盖汽车租赁公司。

益嗨的出色表现显然受到了资本的青睐。在美国首次公开募股之前，亿嗨租车最高筹集了1.61亿美元。上市一年后，亿嗨获得了国家开发银行共计15亿元的支持。

一嗨租车和神州租车是同一赛道上的两大巨头，彼此对峙多年，有激动人心的时刻，也有闪光的时刻。直到属于汽车租赁行业的辉煌时代过去，双双退市的天敌们被迫变成了绳子上的蚱蜢。现在，他们必须共同面对行业遇冷的困难。

蓝色的海洋变成了红色，景色不再美丽

在一个即将到期的赛道上争夺冠军是没有意义的，这应该成为益嗨和神舟之间的共识。

在共享经济爆发、泡沫破灭的2017年，汽车租赁市场也从蓝海变成了红海。到2020年，疫情对已经放缓的租车市场造成了沉重打击，高层仍在苦苦支撑。然而，更多的市场企业只能倒下，行业洗牌正在加速。

但让租车巨头真正害怕的不是行业的冷清，而是新出现的网约车“邪恶”势力。

对于大多数租房者来说，租车往往是因为急需或需要试驾。滴滴的模式基本上已经被证明比租车公司更适合前者：网约车更方便，整体效率也更高。后者的需求太短，无法成为支撑神州租车和翼嗨未来发展的核心业务。

尽管面临困难，神州租车仍然是市场上无可争议的领导者。作为万年老二，翼嗨仍需清理过去与神州租车激烈竞争和黑暗竞争留下的烂摊子。

2104年，亿嗨租车在美国股市上市。面对中国的“烧钱”扩张战略，翼虎也不甘示弱，大幅提高了购车速度，以与中国竞争。在短短半年的时间里，一嗨租了一辆车，购买了4300辆车，以扩大车队规模。2015年第一季度，益嗨租车车队的规模扩大到2.44万辆。

从短期来看，快速扩张似乎给益嗨带来了光明的前景。彼时，益嗨车队规模同比增长81.7%，营收增长60.7%，净利润达到6.96亿元。需要注意的是，益嗨的营收在前一年仍然亏损9300万元。

但重资产模式几乎总是伴随着隐忧，亿嗨也不例外。

在收入增加的同时，益嗨的日单位收入却逐渐减少。一辆价值10万元的汽车，在益海每天只能产生156元的收入。此外，考虑到多种成本，如……

在运营、管理和营销方面，益嗨获得的实际营业利润已经非常微薄。

所以在2016年，仅仅一年的时间里，益嗨的利润就从6.96亿元下降到了3300万元。很明显，泡沫破裂了。

除了租车，“危机”并存

2019年，亿嗨成功私有化并退市。不久前，神州租车宣布私募股权巨头安博凯完成强制收购，标志着这个一直领先于亿海的老对手正式退出资本市场。

值得一提的是，安博凯在四年前也参与了亿嗨租车的退市，目前仍是亿嗨的股东。与此同时，将租车市场的两大巨头纳入其管理之下，能否转变两者之间的竞争与合作关系对安博凯的选择至关重要。

然而，无论两者未来是合并还是独立发展，转型目前都是他们唯一的出路。在两者面前，不仅有滴滴这样的网约车巨头，还有新能源产业和智能汽车两座大山站在他们面前。花上万元买一辆新能源电动汽车，必然会进一步抑制租车需求。

不可否认，翼嗨在传统汽车租赁行业仍有发言权，但问题是整个行业都在衰落，成为夕阳下的后起之秀，结局必然是悲惨的。

回到开头，在旅游市场饱和的今天，宜嗨不仅需要探索新的商业模式，还可能尝试拥抱和实施“以人民为中心”的互联网思维。

毕竟，只有培养消费者的胃口，一嗨才能成为新领域的强者。

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