他血亏41亿砸出1款车：今天市值2000亿

记者|张轩

编辑|吴金娜

一直在烧钱和赔钱的互联网汽车行业出现了新的发展，另一家新的汽车制造商也完成了在香港股市的双重上市。

连续两天下跌，总市值为23514.2亿港元，这是理想汽车（Ideal Automobile）在香港两地上市后的成绩单。

尽管仅用一款车型就实现了7.15万辆的交付量，但投资者和理想本身似乎已经做好了突破的准备。

经过2年的量产，它在国内新车制造实力中排名第一，但理想背后的问题仍然显而易见。

与过去的竞争对手相比，在研发投资方面，它一直很“吝啬”；与纯电动汽车相比，增量编程技术的优势逐渐减弱；全球节能减排的政策影响；自动驾驶技术的布局已经在竞争对手中尘埃落定

过去有特斯拉这样的国际巨头，中间有NIO和小鹏这样的竞争对手，未来还有小米和百度这样的各种新型汽车制造力量。理想能否在超越甚至甩开对手的同时保持优势地位，目前还不得而知。

注：本文内容主要来自对Pencil Road记者的采访和网络公开信息，其论点不可避免地带有偏见，并非故意误导。

意外的休息

小鹏汽车登陆香港股市后，理想汽车紧随其后。

8月12日，Ideal Automobile以股票代码“HK2015”在香港证券交易所正式登陆。与小鹏汽车一样，理想汽车开盘下跌超过2%，也遭遇了破发。截至12日收盘，理想汽车股价为117港元，跌幅0.85%。据此计算，理想汽车目前总市值为2401亿港元。8月13日，理想并未止跌，继续下跌2.05%，总市值为2351.42亿港元。

自2020年7月登陆美国纳斯达克股市以来，在不到一年的时间里，理想汽车成功完成了在香港的双重上市，筹资118亿港元，其资本储备将达到约402亿元人民币。理想成为继小鹏汽车之后，汽车行业第二家实现双重上市的新势力。

根据最新招股说明书数据，截至2021 5月31日，Ideal在中国主要城市拥有36个配送中心和27个服务中心。截至2021 6月30日，Ideal在中国主要城市拥有97家零售店，并于7月10日开设了第100家零售店。其目标是到今年年底拥有200家零售商店。

融资对于新能源汽车在漫长的造车道路上的生存至关重要。无论是技术研发、汽车制造还是营销，都需要大量的资金支持。今年5月，理想汽车创始人兼首席执行官李想直言不讳地表达了对资金的渴望：“理想不介意任何形式的融资，包括二级市场、银行贷款和债券发行。当然，钱越多越好

香港股市上市计划早在去年就已启动。昨天，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚南在接受媒体采访时表示，自去年7月30日在美国股市上市以来，理想汽车已经启动了在香港股市上市的计划。

理想选择在香港上市有三个主要原因。首先，香港是一个国际资本市场，投资者众多，市场深度极佳；其次，理想是吸引更多亚太地区的投资者，特别是中国当地投资者投资他们的公司；第三，香港和美国股票同时上市可以承受一些不确定性。

同时，沈亚南还表示，“美国股市、香港股市和A股市场都是理想汽车资本渠道拓展计划，因此理想不排除重返A股市场的可能性

与其他新车公司不同，理想目前只有一款理想one可供销售，并连续几个月占据排行榜首位，成为最畅销的新能源SUV。

根据今年6月的保险覆盖数据，理想ONE已冲刺至7827辆，在中国新品牌中首次超过NIO和小鹏；

最新数据显示，2021 7月，Ideal Cars交付了8589辆Ideal ONE汽车，同比增长251.3%，月交付量首次超过8000辆，创下新纪录。截至2021 7月31日，2021总交付量达到38743辆，累计交付量为72340辆。

从运营角度来看，起步较晚的理想汽车已经处于国内造车新势力的第一梯队。

一直在亏损的汽车制造业新势力

聚丰投资咨询公司高级投资顾问朱华磊在接受中国财富网采访时表示：“理想汽车（Ideal Automobile）香港股市暴跌的部分原因是国际发行中的超额认购，部分原因是财务损失导致投资者在短期内对该公司持悲观态度。”。

从招股书中可以看出，理想目前仍处于持续亏损的状态。

2018年至2020年，理想净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元和1.52亿元，累计亏损41.22亿元。与前两年相比，理想汽车在2020年受益于正毛利率，导致亏损收窄。然而，在今年第一季度，亏损进一步扩大到3.6亿元，超过了去年全年的理想亏损总额。

理想指出，亏损的主要原因是对研发和自动驾驶解决方案的投资，以及受到自建工厂和大幅增加的营销费用的拖累。

但这些都是理想在未来必须做的事情。根据招股说明书，从2018年到2021第一季度，Ideal Automobile在研发费用上投入了大量资金。2018年至2021第一季度，理想汽车的研发费用分别为7.94亿元、11.69亿元、11亿元和5.15亿元。

业内人士表示， “新能源汽车公司的研发成本普遍很高，周期也比较长，但研发实力是核心竞争力，比如下一代动力系统、高倍率电池、高压平台、超快充电技术、自动驾驶技术、下一代智能座舱、运营系统和计算平台等等。每一项的研发成本都像瀑布一样

然而，与巨额研发投入不太匹配的是，理想ONE到目前为止只有一款车型，理想ONE属于增程式。根据招股书，2022年，理想汽车将继续推出全尺寸豪华增程电动SUV，另外两款SUV将于2023年在X平台推出。这项技术除了需要电动机驱动和动力电池外，还需要一台基于内燃机的额外发电机，以平衡电力体验和续航能力。

这种类型的车辆不再受到政策的鼓励。由于增加燃油发动机将使汽车不再环保，该国许多地区已经开始加强对其新能源汽车地位的认可。2020年底，四部委联合发布关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，进一步将插电式混合动力乘用车补贴降至每辆6800元，降幅达20%。

不仅补贴在下降，政策包容性也在下降。根据北京的规定，插电式电动汽车的潜在购买者必须参加摇号才能获得牌照；

2021年初，上海宣布从2023年1月起，不再为插电式电动汽车提供绿色许可证。

因此，单一车型带来的营收不确定性和政策收紧风险，使得理想有必要在尽可能短的时间内完成多条产品线的研发和安装。

用单一车型创造一个世界的理想需要改变。理想已经在招股说明书中对此做出了回应。招股书显示，理想汽车目前正在开发纯电动汽车技术，包括为高压纯电动车型开发的两个平台——鲸鱼和鲨鱼。从2023年开始，理想汽车每年将推出至少两款采用高压纯电动技术的车型。

研发和安装新的生产线将需要巨大的资本投资，这使得理想在短期内更难看到盈利的希望。

预计理想损失将在2021持续增加。然而，从理想的损失规模来看，应该说是在合理的范围内。就汽车行业而言，在大规模量产和销售之前，亏损超过100亿元的情况并不罕见，”一位汽车行业专家表示。

过去有特斯拉这样的国际巨头，中间有NIO和小鹏这样的竞争对手，未来还有各种新型汽车制造力量。理想能否在超越甚至击败对手的同时保持优势地位，目前还不得而知。

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标签：理想汽车小鹏理想ONE蔚来特斯拉

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