一嗨租车将赴港上市 与神州租车业务合并或成最优解？

据彭博社报道，国内汽车租赁平台怡和汽车租赁（Yihi car rental）最快将于今年年底登陆香港证券交易所，计划筹资10亿美元，估值50亿美元。对此，翼海租车负责人日前回应《每日经济新闻》（博客、微博）记者：“确实有上市计划，但时间还不确定。”这不是翼海租车第一次上市。2014年11月18日，亿嗨租车在纽约证券交易所成功上市，股票代码为“EHIC”，成为中国第一家进入美国股市的租车公司。根据纽约证券交易所的上市文件，亿嗨租车以每股12美元的价格发行了1000万股美国存托股，筹集了约1.2亿美元。但在纽约证券交易所上市后，一嗨租车的股价一直低于发行价，其业绩也远不如竞争对手神州租车。此次选择在香港联交所上市，亿喜租车旨在寻求更合理的估值。一嗨租车创始人兼首席执行官张瑞平回应称，美国股市严重低估了一嗨租车的市值。中国是一个新兴市场，该行业正在不断高速发展。美国的估值方法不适合亿海。正当怡和租车宣布其在香港联交所上市的计划时，神州租车及其收购方刚刚完成私有化交易，并于7月从香港联交所退市。公开信息显示，亿嗨租车和神州租车目前有一个共同的投资者——安博凯。基于此，有观点认为，安博凯可能会推动亿海租车和神州租车的业务合并，以应对该领域其他竞争对手的竞争。对此，上述益嗨租车负责人告诉记者：“我不清楚这件事，专注于发展自己的业务。”然而，截至《每日经济新闻》发稿，中国租车部门尚未做出回应。虽然寻求在香港上市的合理估值已经登陆美国股市，但易喜租车公司的表现并不令人印象深刻。Wind数据显示，2014年至2017年，除了2015年6.96亿元的高净利润外，翼嗨租车其他三年的利润数据均处于较低水平；

与国内最大的竞争对手神州租车相比，益嗨租车2015年至2017年的营收、净利润等核心财务数据远低于神州租车。此外，亿嗨租车的股价常年徘徊在10美元/美国存托股附近，远低于12美元/美国存款托股的发行价。直到2017年底，亿嗨租车的股价才稳定在10美元/美国存托股以上。与此同时，市场上开始传出意嗨租车即将私有化的消息，并于次年得到证实。2018年4月6日，亿嗨租车宣布与Teamsport Parent Limited达成合并协议，后者将以每股普通股6.75美元的现金收购亿嗨租车。2019年2月，亿嗨租车宣布与Teamsport Bidco Limited合并，成为Teamsport Parent Limited的全资子公司，完成私有化交易，正式从美国股市退市。美国股市表现不佳已成为Yihi租车退出纽约证交所并进入香港证交所的直接原因。美国股市对亿海的看法与美国成熟市场的公司相同，亿海的市值被严重低估。经过近一个世纪的发展，美国汽车租赁市场一直保持个位数的增长。中国是一个不断高速发展的新兴市场。使用这种估值方法对亿海来说显然是不合理的。此外，上市还可以为投资者提供流动性，”张瑞平在接受媒体采访时表示。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林教授告诉记者：“最近，美国对国内公司上市的限制有所增加，美国国内对上市公司数据的监管也在加强。从这个角度来看，怡和租车在香港股市上市更为合理。“目前，香港股市只与中国投资者更接近，但其估值体系与美国股市类似。此外，由于香港股市的流动性较低，企业估值甚至比美国股市更为谨慎。潘和林认为，易喜在香港的租车上市在市值方面可能与美国股市没有什么不同。张瑞平认为，上市意味着易嗨租车将再次成为一家上市公司，有利于进一步提升企业的品牌知名度。此外，上市还可以为投资者提供流动性。不过，亿嗨租车此次并非出于融资目的寻求上市。据亿嗨租车介绍，今年5月和6月，亿嗨租车分别发行了价值超过3亿美元和1.5亿美元的债券，这两项债券都获得了超过10倍的超额认购。融资不是优先事项。亿嗨租车现金流充裕，包括海外公募债券在内的现有融资渠道和工具完全可以满足发展需求。然而，具体的上市时间、融资金额和估值取决于市场环境等因素， “张瑞平在接受媒体采访时表示。易嗨和神州想要合并？与易嗨租车相比，其老对手神州租车的市场表现更为亮眼，但其在资本市场的经验与易嗨汽车相似。公开资料显示，神州租车成立于2007年，比易嗨汽车晚了一年。2014年9月，她nzhou租车公司首次在香港联交所上市，成为第一家上市的国内租车公司，比Yihi租车提前两个月。亿喜租车公司退市两年后，神州租车公司最近宣布完成私有化并从香港联交所退市。今年7月5日，神州租车公司宣布，要约人Indigo Glamour Company Limited对神州租汽车公司的强制收购已于2021 7月5号完成，所有剩余要约股份均已转让给要约人。至此，神州租车已完成私有化，成为MBK Partners的全资子公司，并将于2021 7月8日上午9:00起从香港联交所摘牌。十多年来，一嗨租车和神州租车作为其主要竞争对手，在资本市场备受关注。随着神州租车私有化的完成，业内对这两家租车公司未来发展的猜测也开始浮出水面。有一种观点认为，为了应对……

受疫情对汽车租赁行业的影响，为了更好地发展其业务，亿嗨租车和神州租车可能会合并其汽车租赁业务。尽管这一说法尚未得到双方的证实，但有迹象表明，两家公司正在走得越来越近。公开资料显示，2019年2月，亿嗨租车宣布与Teamsport Bidco Limited合并，成为Teamsport Parent Limited的全资子公司，完成私有化交易，正式从美国股市退市；今年7月5日，神州汽车租赁宣布其已完成私有化，成为安博凯的全资子公司，并于2021 7月8日上午9点起从香港联交所摘牌。可以看出，在两家公司私有化的背后，都有安博凯的存在。据了解，安博凯成立于2005年，是一家专注于东亚的大型独立直接投资基金。有观点认为，安博凯可能会推动亿海租车和神州租车的业务合并，以应对该领域其他竞争对手的竞争。对于企业合并的猜测，上述翼嗨租车负责人告诉记者：“我们还不清楚这件事，专注于做好自己的业务。”然而，神州租车方面尚未做出回应。无论是最近退市的神州租车，还是计划重新上市的易嗨租车，新玩家都在给传统公司施加压力。除了疫情的影响，两家汽车租赁公司还面临着来自行业新兴竞争对手的挑战。根据部交通管理局的数据，2019年，中国无驾驶证人数至少为1.4亿，潜在的租车群体很大。在此背景下，近年来，国内多家科技公司和汽车公司相继推出汽车租赁平台，参与汽车租赁行业的竞争。据摩拜研究院统计，2020年，以一嗨租车、神州租车为代表的连锁租车公司占据了整体用户群的45%，而拓拓租车等互联网创业平台占据了30%的用户群，EVCARD等汽车制造商旗下平台占据了15%的用户群。在用户规模方面，尽管易嗨租车和神州租车仍有优势，但这一优势正在逐渐缩小。在一批新兴的汽车租赁平台中，宝能汽车旗下的租赁平台联云、首汽集团旗下的GoFun、上汽集团（600104，股吧）旗下的EVCARD在用户规模和品牌知名度方面都有所涌现，逐渐对易嗨和神州租车构成挑战。除了用户群之外，租车、小领购出行、领克云租车等几家新兴租车平台近年来也获得了重大融资，在车型数量和网络布局方面迅速接近顶级玩家。无人和自动检索等互联网技术的支持也使这些新兴玩家能够快速起步。儒宝能汽车集团旗下的汽车租赁平台联联云租车成立于2016年。短短5年时间，联联云租车已入驻全国360多个城市，拥有4万多个用车网点。业内分析人士认为，与传统汽车租赁公司相比，一些共享汽车品牌的成本更低，取车和还车手续也更方便。此外，携程、同程等出行平台也纷纷进入租车市场，在这一细分领域展开竞争。许多新兴的租车平台，无论是依靠汽车公司还是互联网技术公司，都可以在品牌知名度和资金支持方面获得显著优势，这给传统租车公司带来了一些压力。传统的汽车租赁公司正在寻求业务合并或最佳解决方案。由于租车行业尚未成为领先企业，租车公司的合并可以提高其运营效率。然而，合并可能会在反垄断领域受到更多关注。因此，尽管合并有利于企业运营，但仍有许多因素需要考虑，”潘和林告诉《每日经济新闻》。

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