调查｜“全行业缺芯”压制车企利润释放 自主头部车企阵营存变数

红周刊记者|齐永超：上半年，“缺芯”导致车企未能有效释放利润。在下半年，这仍然是影响汽车公司业绩的最大破坏因素。与此同时，自主品牌车企的整体格局尚未趋于稳定。根据乘用车协会的最新统计数据，上半年整个行业的乘用车销量增长了28%。据《红色周刊》（博客、微博）统计，A股上市车企整体利润同比增长93%。如此漂亮的业绩与去年同期基数较低有关，车企的整体利润尚未恢复到2018年的水平。据《红色周刊》记者调查，“全行业缺芯”问题抑制了车企上半年利润的进一步释放，而这一因素目前尚不清楚。同时，在自主品牌车企方面，目前顶级车企的格局尚不稳定，但自主品牌的整体市场份额将逐步提升。机构内部人士告诉记者，未来五年，自主品牌汽车的市场份额有望逐步提升。一家“全行业缺芯”的连续上市公司的年中报告显示，上半年a股汽车股整体业绩有所改善。据Wind数据统计，12只申万汽车股中，有9只实现业绩同比增长，占比超过70%。其中，江淮汽车（600418，股吧）、长城汽车（601633，股吧。

此外，今年上半年，A股汽车股共实现净利润260.63亿元，同比增长93.37%。去年为134.54亿元，较去年同期下降30.82%。

同时，相关数据显示，今年5月至8月，乘用车月销量分别为164.6万辆、156.1万辆、155.14万辆和155.2万辆，同比增长率分别为-1.72%、-11.13%、-7.01%和-11.7%。因此，在车企整体业绩向好的同时，下半年是否会有良好的增长值得怀疑。据记者了解，汽车行业“全行业缺芯”问题是导致汽车公司产销量同比下降的关键因素。近日，《红色周刊》记者对北京部分汽车4S店进行了随机调查。由于“核心短缺”，多个汽车品牌出现了交货延迟和库存短缺的情况。该车型目前没有现车，只接受预订。由于芯片短缺，交货时间约为1-2个月，但这只是一个保守的估计，”一家北京品牌汽车4S店的销售人员告诉记者。记者以投资者身份致电一家上市汽车公司，得到的回应是，“从芯片供应方面来看，上半年和下半年‘芯片短缺’的原因存在差异。上半年主要是芯片原材料、晶圆供应不足，下半年更多受海外疫情等因素影响。这一影响因素是不可控的，很难预测未来的芯片供应，”该人士表示，“目前比较紧张的主要是Esp芯片，”另一位上市汽车公司的人士表示。由于缺乏芯片，一些车型的生产目前受到很大限制，只能生产暂时不需要此类芯片的车型。我们的许多新车型，由于“缺乏芯片”，没有有效地释放产量，这对销量产生了一定的影响。如果芯片短缺问题得到解决，整体销售额和性能也将提高。目前没有其他解决方案来解决芯片短缺问题。自主品牌在顶级车企阵营中的两大趋势的确立尚不确定。从汽车股的竞争格局来看，顶级阵营似乎……

已经建立。从利润规模来看，上汽集团、广汽集团和长城汽车是今年上半年的前三名。在过去的五年里，上汽集团占据了前1名，广汽集团五次排名第二，长城汽车四次排名第三，长安汽车（000625，古巴）两次出现在前3名名单中。数据显示，排名前三的汽车公司已经瓜分了该行业的大部分利润。今年上半年，排名前三的车企实现利润总额211.79亿元，占当期利润总额的81%，占去年同期的99%。此外，2017年至2019年同期，前三大车企分别占其利润的114%、94%和85%。与此同时，一些汽车公司已经连续亏损。

华安证券汽车行业高级分析师宋卫健在接受《红色周刊》记者采访时表示， “影响汽车企业竞争力的主要因素有两个。一个是汽车企业市场份额的预期变化；另一个是行业趋势。目前，智能化和电动化是汽车行业的重要特征，也是未来的主要趋势。电动化和智能化对应两个A股汽车比亚迪和长城汽车。“他认为，在电动化和智能化时代，汽车迭代将非常快，具有先发优势的企业将比尾部企业增长更快，形成马太效应。然而，有必要对顶级车企的变化保持动态观察，他指出，上汽作为一家传统车企，也在不断努力改变过去，上汽更多地依赖MG和荣威等传统汽车品牌。现在，上汽也在慢慢推出智己、R等更符合当前市场消费需求的汽车。随着后期放量的实施，经营业绩的边际改善也将更加明显。因此，对于上汽而言，需要动态看待传统汽车的投资价值。从目前上汽的估值来看，在一定程度上，这表明低估了宋卫健认为，自主品牌车企的崛起也是未来的一个重要方向。我们估计，在未来五年内，自主品牌汽车的比例将显著提高。在汽车加速向电动化和智能化转型的背景下，自主控制核心零部件和技术的能力将变得越来越重要。中国领先的独立汽车公司已经具备了这一优势，可以更好地适应行业变化

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