动力电池回收的AB面

作者/星空下的烤面包

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼儿

2019年4月，在肯尼迪航天中心，马斯克的太空探索技术公司实现了三枚初级火箭的空前回收，将火箭成本降低了80%，甚至受到了王的赞扬。

这是人类发展史上的又一个“第一”。

时隔一年半，马斯克的另一家公司特斯拉推出了动力电池回收服务。报废的锂离子电池可以100%回收。这是黑科技还是噱头？值得持续关注。

在这个文明时代，“杀而不葬”的概念正在被抛弃。

新能源汽车正在成为热门商品。在去年新冠肺炎疫情的巨大影响下，全球新能源汽车销量仍在以40%的速度增长。新能源汽车的心脏——动力电池——也搭上了行业发展的顺风车。2020年，全球动力电池装机容量约为136.30 GWh，约占西藏月发电量的40%。

一般来说，在使用五到六年后，动力电池就可以结束游戏了。中国的动力电池从2017年到2018年才开始发布，因此电池回收的良好游戏可能才刚刚开始。

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行业的A面：星空

动力电池的生命周期包括生产、利用、报废和回收。当动力电池的寿命衰减到80%以下时，动力电池的电化学性能将难以满足电动汽车的正常功率要求，可以回收处理。回收处理也有两种技术路线，即级联利用模式和再生利用模式。

在动力电池领域，磷酸铁锂和三元锂是两条腿走路的。2017年，国家恢复了三元锂电池乘用车申请新能源推荐目录的资格，迎来了三元锂电的黄金时代。近年来，装机容量快速增长，2019年的市场份额已达到70%。

图片来源：上海有色金属网、光大证券（601788，股吧）研究院

如果你不在沉默中死去，你就会在沉默中爆炸。

去年，随着比亚迪的磷酸铁锂刀片电池和配备了宁德时代（300750，古巴）磷酸铁锂电池的特斯拉Model3的问世，它进入了工信部目录，并出口到欧洲。磷酸铁锂迎来第二个春天。让汽车跑得更远的三种元素和让汽车跑起来更安全的磷酸铁锂之间的平衡与取舍，值得电池制造商和汽车制造商仔细分析和论证。

当动力电池退役进入回收阶段时，尽管不同类型的电池走不同的道路，但它们都会走到同一个结局。磷酸铁锂由于其寿命长、安全性高，更适合级联利用模式，包括拆解、测试和筛选废弃电池组，形成健康的电池组，用于低功率电动汽车、电网储能等。但当电池容量衰减到20%时，它就无法逃脱被回收的命运。

在三元电池中，镍、钴等金属具有更高的价值，直接提取电池材料可以产生更高的经济效益。因此，更适合采用循环利用的方式。本文主要介绍回收利用模式。

把大象装进冰箱需要三个步骤：打开冰箱门，把大象放进去，然后关上冰箱门。锂电池的生产过程并没有那么简单。以三元电池为例，生产链是开放的，上游是矿产资源端，中游是冶炼、前驱体、正极，下游应用是三元锂电池。电池回收利用一系列火或湿工艺产生金属或金属氧化物，然后进一步形成三元前体，进入下一个生命周期进行再利用。

图片：天风证券研究所

至于具体的回收过程，属于动力电池回收企业的商业机密，在此不做推测或介绍。

整个电池回收市场的规模h……

也随着新能源汽车行业逐步进入有利局面而扩大。2020年，我国新能源汽车退役动力电池总量约20万吨，2025年退役电池总量约80万吨。到2030年，这一数字将进一步翻一番。据光大证券预测，2019年三元正极材料可回收量为1.3万吨，到2030年将逐步增加到30万吨，其中锂2.09万吨，镍11.47万吨，钴2.8万吨，锰3.23万吨。到2030年，磷酸铁锂的回收量将达到31万吨。电池回收市场也将在未来十年进入快速增长期。

图片：光大证券研究所

如果根据动力电池回收的金属量和金属的现货价格，2030年三元电池的回收市场规模预计将在未来十年保持50%左右的增长率。

锂：103.67亿元

镍：154.24亿元

钴：85.8亿元

锰：5.29亿元

在现有市场中，动力电池回收通常有三种途径：

第一种是正规军队，通过电动汽车经销商回收动力电池；

第二类是天外君，通过第三方机构和公司回收废旧动力电池。废旧动力电池最终通过上述两条回收途径流向动力电池制造商；

第三类是杂牌军，退役电池将被出售到新能源车主的黑市。

该国发布了2018年和2020年动力电池回收企业白名单，分别有5家和22家入选。在对主要回收企业的产能进行统计后，我们发现，2020年动力电池回收能力约为100万吨，与去年20万吨退役动力电池相比，处于产能过剩阶段。当然，早期产能过剩未必是坏事，表明公司积极主动地扩大产能，这是行业进入增长期的重要特征之一。

整个行业似乎都在迎来春天，但

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行业的B面：残留的月球和稀疏的恒星

正如我们前面提到的，动力电池退役后，相当一部分将进入黑市进行交易。在2020年中国报废的14748辆新能源汽车中，只有46.3%的汽车有电池，而其余汽车的电池都不见了。一旦退役电池进入非正规渠道，它们就会进入“真空区”，失去监控，面临巨大的环境和安全风险。小作坊大多是手工操作，在环保和设备方面零投资，可以从车主那里高价购买退役电池。

图片来源：新华网（603888，股票吧）

劣币驱逐良币的故事再次上演，创造了一个神奇的世界。

一块20克的手机电池可以污染1平方公里的土地约50年，而动力电池则含有各种重金属。电解液中的六氟磷酸锂在空气环境中容易水解，产生五氟化磷、氟化氢等有害物质，只会对环境产生更大的负面影响。

世界上从来没有天生的好人，只有文明的人受到约束。造成这种现象的原因是，一方面，电池回收的政策和制度仍有待完善，对非正规企业的监督、调查和处罚也存在一定的疏漏，导致一些企业存在“漏洞”可钻；

另一方面，电池回收系统还有进一步优化的空间。目前，我国报废动力电池来源分散，尚未建立完整的电池回收体系。回收主体也不太明确，这使得回收废电池很难统一。

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仰望星空，脚踏实地

锂电池在资本市场上是一条漫长的赛道。随着电动汽车的大规模“退役潮”，锂离子电池的回收市场似乎即将爆发，但当我们问自己，我们真的为下一波竞争做好了准备吗？我们认为，在这个细分市场中，锂电池的大木桶仍然存在弱点。弱点在于“正规军”数量有限，“杂牌军”使用猖獗。不足之处在于需要完善回收利用的国家标准体系。弱点在于电池的全生命周期可追溯系统没有得到很好的实施。

因此，为了实现新能源汽车未来的稳定和繁荣，废旧电池的回收需要跟上步伐。

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