回顾过去一年的市场，我相信没有哪个行业能像新能源汽车那样令人兴奋。作为四大增长赛道之一，新能源汽车行业在过去一年表现尤为出色，中证新能源汽车指数涨幅超过50%。
前几只整体市场收益率较高的基金产品，几乎都与新能源汽车这一主题有关。创金合信基金的重点产品创金合新能源汽车在过去一年中实现了145.25%的收益率。晨星中国一年期基金的业绩排名为1/658，是整个市场上出色的股票型产品。
资本市场的出色表现源于整体行业基本面大大超出预期。即使在2021芯片和锂钴镍等原材料价格飙升带来的成本压力面前，新能源汽车仍保持着极高的声誉，并在销售上取得了历史性突破。
数据来源：同花顺（300033，股吧）iFinD，中国汽车协会。数据范围：20160301-20210930
超高的知名度体现在上市公司的财报中，与新能源汽车行业相关的公司利润翻了一番。以格局清晰的上游电池材料为例，受数量和价格双重逻辑影响，多家公司归母净利润增长超过10倍，部分公司甚至出现了5300%以上的增长。
对于投资来说，没有好的资产，只有好的价格。从业绩和市场景气度来看，新能源汽车板块增长迅速，逻辑较长。不过，投资者更关心的是，短期内估值和业绩是否匹配？如果目前的估值已经透支了未来一两年甚至两三年的业绩，那么现在的买入会是短暂的吗？
一
新兴产品的三个周期
我们可以利用智能手机的发展历史来比较新能源汽车的未来，并做出预测。
2010年左右，智能手机进入了人们的生活。那一年，苹果公司发布了其关键产品iPhone 4。这款新型智能手机凭借其强大的功能迅速赢得了消费者的青睐，全球销量近4000万部，赢得了年度销量冠军。iPhone系列的成功也带动了整个手机行业的智能化转型，苹果也成为了智能终端市场的领导者。
智能手机和新能源汽车行业非常相似：作为技术驱动的产品，它们依靠技术突破来降低成本、创造需求和开拓市场；该产品针对个人用户，具有非常具体的应用场景和广泛的用户基础；产业链上下游广阔，许多制造环节都可以融入其中，形成一个完整的产业。
这种新兴产品的生命周期通常分为三个阶段：
0-15%的产品渗透率是产品导入期，在此期间，产品功能和基础设施尚不完善，产品成本高，价格高，具有豪华属性；
15%是从引入期到增长期的关键点，伴随着关键产品的出现、基础设施的完善、产品的快速进入市场、同类产品的替代以及围绕产品的逐步生态建设；
渗透率达到70%以上，产品逐渐进入成熟阶段，市场格局稳定，下游生态成为新的增长点。
2021是新能源汽车发展的关键一年，渗透率超过15%，整个行业进入增长和爆炸性阶段。然而，与智能手机相比，新能源汽车的消费频率更低，设备更换周期更长，因此渗透率的增长速度也会相对较慢。
二
从智能手机的角度看新能源汽车的估值变化
在成长期，苹果的股票呈现出一个反复上升、消化估值、再上升的过程。但总的来说，市场价值的增长可以与基本面保持一致。在2010年至2015年的增长期内，苹果的滚动市盈率保持在10-20倍的范围内。
数据来源：同花顺iFinD，数据范围20101001-20210930
而水果连锁企业呈现出更为明显的阶段性特征。2015年之前，随着智能手机销量的增长，整个产业链的滚动市盈率和股价都朝着同一方向上涨，总体稳定增长。市场也给予了足够的估值容忍度，尤其是在2013年业绩反弹后，市盈率出现了明显改善。
2015年牛市达到峰值后，整个市场的股价出现反弹，苹果指数的市盈率趋势开始偏离指数点。这种分化源于2015年后整个产业链盈利能力的质的飞跃，加速了消化和估值过程。整个苹果产业链的前期市盈率指数高于后期，整体市盈率呈下降趋势。
数据来源：同花顺iFinD，数据范围：20101001-20210930。
此外，该行业的繁荣正逐渐传导到软件服务和生态建设上。2015年，智能手机行业进入成熟的关键时期，全球智能手机渗透率超过70%。在移动硬件市场逐渐饱和后，苹果开始将业务重点扩展到软件和服务，发展出第二条增长曲线。iTunes、软件和服务业务的收入份额从2015年的8.5%增长到2020年的19.6%。
根据智能手机增长期的阶段性表现，我们可以对新能源汽车的未来发展做出以下几点猜测：
短期来看，新能源汽车板块估值快速上升，未来新能源汽车产业链或将利用市场调整消化估值。
数据来源：同花顺iFinD。数据范围20190930-20210930
从中长期来看，随着业绩稳步增长，新能源汽车的估值可以稳定在相对合理的水平，市场表现与基本面保持一致。
未来，随着新能源汽车的逐步普及，新兴汽车的智能化优势将逐渐凸显，汽车将成为继手机之后的又一大智能终端。围绕新能源汽车下游的生态建设将为行业提供更多的附加值，这可能成为新能源汽车产业链的另一个增长点。
正如巴菲特的比喻所表明的那样：投资就像滚雪球，最重要的是找到非常潮湿的雪和长长的斜坡。新能源汽车行业就像一匹高大上的马，刚刚摆脱技术的束缚，充满潜力。它让每个人都感到兴奋、兴奋，同时也暗示着风险。内外部因素的结合决定了市场短期内的剧烈波动，这进一步考验了投资者的心态和眼光，更具挑战性。此时，购买相关主题基金已成为新能源汽车行业投资的首选。
创金合信新能源汽车主题基金是一只专注于新能源汽车题材的产品，其80%以上的非现金资产投资于新能源车相关股票。该产品在过去一年中产生了145.25%的回报，大大超过了同期的整个市场指数，排名……
晨星中国一年期基金收益率排名第一。
创金合信新能源汽车主题基金不仅掌握了新能源汽车的发展趋势，还通过精选个股优化布局。在长期持有的基础上，帮助投资者增加超额收益，获得满意的回报。这是股权投资的理想选择。
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