长城汽车：做电动智能浪潮中的头雁

2021，汽车行业的转型浪潮似乎波澜壮阔。围绕中国汽车市场，经过多年的持续布局和产品引进，2021中国新能源汽车销量达到352.1万辆，连续7年位居世界第一。更令业界惊讶的是，中国品牌乘用车的市场份额已升至44.4%，同比上升6个百分点。两组有说服力的数据揭示了两个信号：首先，新能源转型已成为必然趋势；2、 中国汽车品牌在转型浪潮中所扮演的角色越来越重要。这样的趋势和变化在长城汽车（601633）等提前几年出行的中国车企身上得到了真实的体现。2021，长城汽车将销售1280993辆新车，同比增长15.2%；海外销量142793辆，同比增长103.7%，销量占比11.1%；新能源汽车累计销售136953辆，占总销量的10.7%。。。更令人惊叹的表现是在资本市场：在过去的一年里，长城汽车的股价持续飙升，市值从600亿元飙升至6000亿元。向上的数据驱使我们思考：在特殊的市场环境下，长城汽车的坚韧来自哪里？在寻找这个问题答案的过程中，我们发现长城汽车的上行数据不仅包括销量和占比，还包括一个重要指标——单车价格。根据财务数据，2021第一季度，长城汽车单车平均价格为9.19万元；第二季度，单车的平均售价提高到了100800元；

第三季度，长城汽车的平均售价已跃升至10.86万元。纵观中国汽车品牌的第一阵营，自行车的售价仍在7万元左右徘徊。截至目前，长城汽车共有11款产品价值超过20万元，占比16%。单车价格是衡量汽车企业品牌和产品力的重要维度。这一指标的提高也意味着长城汽车在定价、销量、市场接受度、声誉等方面都得到了认可，可以说真正做到了“价格和品牌的提升”。如果继续深入探索，在单车价格上涨的背后，长城汽车在品类创新战略下，持续打造各细分市场的爆款车型。在紧凑型SUV+市场，哈弗大狗凭借“两把锁”锁定了高性能越野车的灵魂，成为少有的30万元以下配备两把锁的承载SUV。该公司全年共售出100690辆汽车。例如，自推出以来需求量一直很高的Tank 300在2021全年交付了84588辆。截至目前，坦克品牌在中国越野车市场的市场份额超过50%，稳居中国硬派越野车市场前列。山西证券在研报中指出，长城汽车通过不断推出新产品，保持了良好的销量，产品口碑普遍良好，性价比突出，爆款频次超过行业平均水平。在大众车型的推动下，长城汽车正在逐步蚕食合资品牌原有的市场。混合动力汽车市场就是一个很好的例子。基于“柠檬DHT”混合动力系统的威牌玛奇朵DHT、玛奇朵DHT-PHEV和拿铁DHT相继上市。目前，马塞多DHT的交付量稳步提升，累计销量达到5145辆，打破了原合资品牌在该领域的技术和产品垄断。此外，从保值率来看，长城汽车部分车型实现了对同行的全面超越。根据中华全国工商联汽车经销商商会发布的《2021中国汽车价值保值报告》，Tank 300和Haval H6在自有紧凑型SUV价值保值率排行榜上占据前两位。根据长城汽车目前对外发布的信息，2022年的“爆款”现象或将持续。在坦克和沙龙品牌方面，坦克500预计将于Q1开始交付，机甲龙生产版也将于年内推出并交付；威牌摩卡PHEV、拿铁PHEV等即将上市；欧拉正在向高端发展，包括芭蕾猫、朋克猫和闪电猫在内的多个猫家族新成员预计将推出；

哈弗和皮卡也有新车型储备。在包括单车价格在内的电动智能浪潮中各项重要指标的提升背后，长城汽车更专注于经过多维度转型后，近两年的成功，无论是技术、产品还是组织架构。于是，当电动化、智能化出风口来临时，长城汽车开始展现出自己的潜力。资本市场最先做出了回应。虽然市值略有下降，但截至2021 12月最后一个交易日，长城汽车的总市值在国内汽车企业中排名第二。过去，汽车股的投资是基于“产品周期”框架的，这是有效的，具有良好的盈利效果。短期内，跟踪销售和库存，中期内，重点关注产品节奏。在后期，随着周期逐渐变平，重点放在了整车厂的核心能力上。在电动智能的浪潮中，汽车制造商的核心能力是什么？中信证券研报认为，智能化浪潮下，汽车行业的核心竞争力是产品定义能力和全栈自研能力。在电动化和混合动力技术方面取得突破并有望实现在电动和燃料市场份额“双增长”的中国汽车品牌，以及具有全栈研发能力并正在向上游延伸到产业链并加速转型为技术驱动型企业的原始设备制造商，被认为是有价值的投资目标。在电动化领域，长城汽车是目前全球为数不多掌握新能源汽车三电核心技术的企业之一。例如，“不起火、不爆炸”的大禹电池技术免费向全社会开放多项专利，最大限度地保障全球用户的安全；蜂巢能源专注于下一代电池材料，包括无钴电池、四元电池、果冻电池和Bee Cloud平台。在氢能领域，长城汽车推出氢能技术，涵盖燃料电池发动机、车载储氢、氢安全技术，瞄准高性能、高安全、长续航、全天候、全领域等行业痛点。这些技术不是概念。2021 8月，第一款配备蜂巢能源无钴电池的车型——欧拉樱桃猫（Euler Cherry Cat）在成都车展上亮相。同年11月，沙龙品牌旗下首款搭载大宇电池的车型mecatron接受了预订。除了电动化，长城汽车在智能领域的全栈研发能力也不容忽视。例如，在算法层面，坚持自我研究。纳米智行是长城汽车算法自研的核心团队，实现了AI算法、高级算法和工程算法的全自研。目前，我们已经获得了国内领先汽车公司的量产订单。截至2021 3月，长城汽车90%的车型已实现L2级智能辅助驾驶功能，2021以来所有新推出的车辆均已实现车联网功能。对于目前的中国汽车品牌来说，电动智能汽车无疑是弯道超车的历史性机遇。根据东吴证券（601555）研究院的报告，有了这一轮机会，具有一定产销规模的中国车企将更上一层楼，实现类似头部车企的增长路径。长城汽车是核心企业之一。显然，这样的预测并非毫无根据。正如丰田绝对是汽车技术的代表一样，今天的长城汽车在智能化和电动化领域拥有足够的技术储备，可以继续超越我们的想象。文/夏木

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