东风正式退出后，悦达与起亚扩大投资

就在今年春节假期结束后，起亚汽车公司与盐城市人民政府和江苏悦达集团签署了投资扩张协议。起亚和悦达计划组建一家新的合资企业，计划增资9亿美元。新的公司名称将于今年4月公布。

起亚与悦达成立新的合资公司是东风汽车（600006）集团退出原合资公司东风悦达起亚的必然结果。2021 12月，东风汽车（Dongfeng Motors）在上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange）上市并出售了其持有的合资公司25%的股份，定价为2.97亿元。这笔交易最终在今年春节前完成。随后，东风悦达起亚的股东构成变更为起亚股份有限公司、江苏悦达集团和江苏悦达投资（600805）有限公司，持股比例为50%:25%:25%。在合资车企股比限制解除以及东风悦达起亚重启韩国高管的背景下，起亚未来争取更大股比和控制权的可能性很大。最终结果可能会与该公司今年4月的新名称公告一起公布。除了宣布成立一家新的合资公司外，悦达和起亚还宣布了未来10年的计划，包括在中国生产和销售超过400万辆汽车的目标，年均产量达到40万辆。过去2021，东风悦达起亚的年销量仅为15.8万辆，连续三年呈下降趋势。换句话说，为了实现新的目标，新的合资公司今年需要同比增长一倍以上。为此，双方股东均宣布，新的合资公司将通过扩大投资、引进新车型、开发新能源汽车和建立出口基地等方式，迅速提高汽车销量和产能利用率。目前限制起亚销量的最大障碍是中国消费者对韩国汽车的认可。如果这家新合资公司想重返赛道，第一步就是解决起亚在中国的品牌形象问题。凭借“自主定价、合资品质”，起亚曾跻身中国乘用车市场前十。但随着自主品牌车型产品力的不断提升，与德系、日系车合资的价格有所下降，双重压力下的韩系Lebensraum正在萎缩。在国产品牌普遍采取向上品牌战略的背景下，低端定位反而成为制约起亚发展的主要因素。面对逆境，起亚并非没有改变的考虑。2019年9月，东风悦达起亚任命了首位中国总经理李峰，放弃了在10万元以下市场竞争中高端车型的做法。

在李峰任职期间，定位为B级车的全新K5凯酷成为首款上市车型。然而，突如其来的高端化趋势并没有让起亚迅速获得市场认可。2020年，东风悦达起亚的年销量不足25万辆，同比下降12%。备受期待的凯酷在上市前四个月就实现了1.7万台的销量，但在接下来的12个月里累计销量不到1万台。由于业绩未达预期，上任仅一年半的李峰宣布辞职，东风悦达起亚的掌舵人又回到了韩国经理手中。然而，起亚在中国逐步停止低端车型、专注高端产品的品牌战略并没有改变。去年下半年，平均售价超过30万元的起亚嘉华上市，目前累计销量约3000辆。作为一辆MPV，它仍然不能令人满意。

根据计划，起亚未来将在中国推出更多的全球车型。然而，截至今年，起亚即将推出的燃油车型包括全新的KX5、K3和KX3超级跑车等。除KX5外，其余车型仍为10万元左右的A级车。此外，起亚去年销量最高的车型，如环驰、K3和KX3，都是A级或以下，并且出现了明显的……现象……

多代车型一起销售。由此可见，要想进一步提升品牌形象，新合资企业还有很长的路要走。与此同时，随着汽车电动化成为行业趋势，起亚计划从明年到2027年每年在中国推出一款纯电动汽车。目前，东风悦达起亚的双积分排名仅在国内车企倒数前20名，而起亚在中国仅销售少量新能源汽车，如K3插电式混合动力、K3纯电动和K5插电混合动力，年销量仅900多辆。电气化改造已经在进行中。然而，根据起亚的计划，首款基于E-GMP纯电动平台的EV6车型要到2023年才能上市。考虑到新车的产销加速期，届时中国新能源汽车市场能给起亚留下多少市场份额还不得而知。

除了产品发布，起亚还表示，将加强以经销商所在地为中心的区域营销，全年开展“现场试驾”和“现场服务”，塑造起亚的新品牌形象。对于过去几年逐渐停用的经销商体系，起亚也试图通过制定更合理的运营指标、优化经营政策、奖励优秀经销商来争取。然而，上述营销措施的实施仍然需要时间来渗透。中韩为什么要深化合作？尽管起亚品牌在过去几年中在中国崩溃，但全球市场需求仍然很高。2021，受芯片危机的影响，起亚仍实现全球销量277.7万辆，同比增长6.5%，海外市场增长率为9.1%，成为受疫情影响最为广泛的全球汽车公司的替代品。此外，起亚已将2022年全球销量目标上调至315万辆。在此背景下，尽管中国市场的需求有限，但现代起亚集团已将其起亚中国工厂定位为全球出口基地。目前，起亚在江苏盐城拥有三家整车厂，年总产能89万辆；

尽管第一家工厂已经租给了新的汽车制造力量中国运通，但剩下的两家工厂仍有75万辆的生产能力。如果我们能发展出口业务，这将有助于合资公司进一步消化剩余的产能。

参加签约仪式的盐城市政府也表示全力支持起亚扩大在中国市场的销售，并为起亚盐城工厂的出口贸易提供支持，助力起亚在中国的发展。然而，对于目前的新合资公司来说，包括促进产品发布、电动化、营销和出口等多项改革措施，未来离不开中韩之间的进一步合作，这是真正值得新合资公司深入考虑的核心因素。自2017年销量下滑以来，东风悦达起亚已经逐步更换了四位总经理。在任职之初，李峰曾预测东风悦达起亚需要三年时间才能重回赛道，但现代起亚集团并没有给予他足够的信任和时间。在一些内部员工看来，正是中韩高层之间的矛盾影响了企业的决策执行和运营效率。东风悦达起亚乃至现代起亚中国管理层的频繁变动，是中韩长期合作的一个缩影。对此，东风悦达起亚总经理刘长胜表示，新合资公司将建立新的组织结构，建立创新的组织文化，积极引进当地优秀人才和专业人才，加快本地化工作，通过组织结构调整形成更高效的决策过程，探索最适合中国市场的管理体系。观察：尽管起亚和悦达已经对新合资企业的未来做出了一系列计划，但双方都决定注入9亿美元作为早期资金来支持该公司。但根据财报数据，东风悦达起亚在2020年的净亏损超过47亿元，甚至很难仅仅因为初始投资就停止亏损，更不用说推动公司重回正轨了。在被广泛认可的2022产品年，起亚面临的挑战显然比五年前刚刚衰落时更加严峻。如今东风已经退出，悦达起亚如何拧成一股绳，共同努力，决定了新合资企业能否成功完成品牌复兴的使命。毕竟，时间不在起亚一边，起亚在中国已经成为一个弱势品牌。

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