“果链一哥”立讯接棒：奇瑞重回芜湖怀抱？

上周末，一则通知让奇瑞汽车重新进入公众视线。2月11日晚间，上市公司立讯精密（002475）宣布，将联合奇瑞新能源正式进军汽车行业。与此同时，其控股股东立讯股份有限公司还将投资数十亿美元，从奇瑞控股的第一大股东青岛五道口基金手中收购“奇瑞系列”的多股股份，包括奇瑞控股19.88%的股份、奇瑞汽车7.87%的股份和奇瑞新能源6.24%的股份。这可能为奇瑞陷入长期困境的“混改”画上句号。奇瑞混合所有制改革始于2018年，因公司控股权的释放而备受关注。然而，青岛五道口基金中标后，逐渐暴露出参与混改的资金不到位，老牌车企奇瑞的混改也黯然失色。立讯股份此次入股“奇瑞系列”后，无论青岛五道口基金此前是否支付了全部收购资金，奇瑞都将注入新鲜血液。此外，与青岛五道口基金的政府和财务背景相比，立讯股份和立讯精密都有产业背景，这有望为奇瑞的混改带来更多的想象空间。立讯精密以生产和销售连接器起家，后来开始了电脑、手机等产品的精密组装和代工业务。它曾被外界称为“果链一哥”，是苹果生态系统中的领先公司。2月13日下午，立讯精密管理团队召开的投资者会议上表示，公司的汽车业务已经建立了十多年，主要专注于整车的“神经系统”。我们正在与奇瑞合作，以实现这部分业务的突破，从0到1，从1到10，或从1到100。根据奇瑞控股股东力讯精密发布的公告，力讯有限公司获得了工业资本的最终投资。这三家公司的部分股份价值为100.54亿元人民币。在13日的投资者会议上，立讯精密高管解释称，大股东收购“奇瑞系列”公司股权的原因是，立讯精工未来的发展也将有更多的资金需求。一旦相关业务对上市公司“有帮助”，大股东也会将这部分业务转让给上市公司。对于奇瑞来说，李迅的有限投资或精准投资似乎没有什么区别。更重要的是，混改的初衷——引入资金，帮助公司更好地发展——有望实现。奇瑞的混合动力转型经历了许多曲折。该项目早在2018年年中就开始了，投资者最终于2019年底成立。但在青岛五道口基金拿下奇瑞混改项目后，随后有报道称，该基金管理人无法解决后续的资金问题。2020年12月，腾讯新闻报道称，青岛五道口基金正在寻求高达60亿元的融资重组，但奇瑞和基金经理当时均否认了相关信息。次年3月，《青岛日报》发布的一篇报道也重申，青岛五道口已收回混合所有制改革涉及的全部资金，并获得奇瑞控股46.77%的股权和奇瑞汽车51%的股权。《青岛日报》的报道还透露了奇瑞混合动力转型的更多细节。众所周知，青岛五道口基金的背后是青岛市即墨区政府。青岛大力投资奇瑞，吸引奇瑞在当地投资建厂。当时，为了赢得奇瑞混合转型项目的投标，即墨区政府和青岛市城市投资集团共同成立了青岛诚信控股集团有限公司，有限公司诚信控股是参与奇瑞混合转化的经营实体，并负责所有后续的募资工作。尽管当地媒体声称所有资金都已拨付，但公众平台上的信息仍然存在许多疑问。根据国家企业信用信息披露系统和立讯精密发布的公告，青岛五道口基金确实持有奇瑞控股46.77%的股权，但不持有奇瑞汽车和奇瑞新能源的任何股权。根据公众……

据了解，奇瑞汽车目前的主要股东为安徽省信贷融资担保集团有限公司有限公司和芜湖市建设投资有限公司有限公司，均为安徽省地方国有资产。令人惊讶的是，2021 7月，原始大股东奇瑞控股也退出了奇瑞汽车。结果，青岛五道口基金通过奇瑞控股间接入股奇瑞汽车的交易“落败”。青岛五道口基金持有奇瑞新能源股份，公开平台上没有任何迹象。一位不愿透露姓名的市场分析师告诉21世纪经济报道，青岛五道口基金和奇瑞的混改至少在流程上还没有完成。如果立讯顺利接手，奇瑞的混改将以一种相对令人满意的方式结束。一方面不需要担心资金问题，另一方面引入的资本也有产业背景，在后续的业务发展中会有更多的协同空间。事实上，由于缺乏显著的行业基因，青岛五道口基金参与奇瑞混改并不受市场青睐。一些人质疑该基金“完全是汽车行业的局外人”，不是奇瑞的最佳选择。但当时，接近该基金的人士告诉21世纪经济报道记者，政府基金也是产业投资，基金本身也在引入民间资本，实现真正的混合所有制改革。奇瑞重回芜湖怀抱？立讯接手后，青岛五道口基金及其背后的青岛市政府将失去奇瑞控股的大股东地位。根据立勋精密发布的公告，交易完成后，青岛五道口基金对奇瑞控股的持股比例将降至26.89%，低于有限公司市建设投资有限公司27.68%的持股比例。然而，青岛五道口基金的剩余持股比例，更侧重于奇瑞汽车和奇瑞新能源在汽车业务中的持股比例，未知。有评论指出，青岛五道口基金“退出二线”，意味着奇瑞系列的控制权从青岛市即墨区政府手中重新回到了芜湖市国资委手中。此外，从人员变动的角度来看，也可以看出，青岛五道口基金在“奇瑞系列”中有退出意向——信息显示，2021 8月，青岛五道口的实际控制人周建民退出奇瑞汽车，同年12月，青岛五道口的另一自然人股东赵振华，也退出了奇瑞控股。不过，21世纪经济报道记者在公开平台上发现，周建民仍在奇瑞控股的高层管理人员之列，奇瑞汽车在过去一年没有任何人事变动信息。此外，在过去的一年里，“奇瑞集团”发生了许多人事变动。除了赵振华退出奇瑞控股，该公司还在去年12月增加了藏一杰、张国忠等高级管理人员。其中，臧一杰曾担任青岛市国有资产监督管理委员会副主任，现任有限公司总经理兼董事。这在很大程度上表明青岛无意退出奇瑞投资，这是为了进一步推动奇瑞投资，青岛五道口基金仍持有奇瑞控股26.89%的股份，这本身也是一个相当大的比例。据《青岛日报》报道，尽管青岛财力有限，但通过投资引进奇瑞项目的意愿很强，关键时刻“退出”的可能性不大。根据青岛市即墨区政府的最新消息，奇瑞汽车青岛基地取得了最新进展。今年1月29日，该项目涂装车间和总装车间的主体结构已封顶，四大车间全部完成主体施工。计划于今年4月引进工艺设备。据资料显示，奇瑞汽车青岛基地于2021 2月26日开工建设。该项目包括冲压、焊接、涂装和总装四个主要车间，是奇瑞在中国的第五个生产基地。这位不愿透露姓名的市场分析师告诉21世纪经济报道记者，从各方的公开声明来看，青岛仍然非常重要……

对奇瑞来说，但具体的投资计划可能会有所不同。例如，一方可能想作为青岛五通道基金持有“奇瑞系列”的股份，但另一方可能更喜欢单独持有股份，这也可能是奇瑞汽车等公司长期以来没有对其股权结构和其他业务信息做出改变的原因。根据三年前发布的混合竞价公告，奇瑞对投资者的强制性要求是：作为单一主体，不接受合资增资，不接受委托增资等。奇瑞混合转型增资规模超过140亿元，再加上伴随的股权转让，总金额接近200亿元，要完全满足上述要求并不容易。从这个角度来看，在青岛引入更多合作伙伴已经奠定了基础。

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