菲菱科思漫漫五年上市路：与新华三高度“依赖症”遭持续问询

2月17日，中国证券监督管理委员会向深圳市飞凌科思通信技术有限公司发出了注册查询函。注册查询函主要涉及两个问题：关于S客户的销售细节以及新华社第三大控股股东紫光集团破产重组的影响，关于企业。具体而言，根据注册查询函，1。申请材料显示，自S客户向公司发出书面通知之日起，发行人向S客户销售的产品所有权和损坏风险转移；2019年switch产品的毛利率与2018年相比增长了约60%。01曾被查询，并已上市多年。请发行人补充披露S客户基于退换货条款销售产品的收入确认时点，以及是否符合《企业会计准则》的规定；补充披露单位成本变动对千兆交换机毛利率的影响与万兆交换机毛利率波动不同的原因；基于毛利率对原材料的敏感性分析以及主要原材料采购价格的变化，进一步补充披露2019年切换毛利率较2018年波动的合理性。请主办机构和报告会计师审核并提供明确意见。2.请根据最大客户新华三控股股东紫光集团破产重组的进展情况以及正在进行的订单，补充分析和说明新华三控制权、经营状况和相关业务发展趋势的变化对发行人业绩的潜在影响，框架协议，以及发行人与新华三的产品技术研发合作，发行人在上市当年或次年的业绩是否存在大幅下滑的风险。补充说明：如果支持新华三的海宁中高端开关募资项目变更为向其他客户提供服务，是否存在技术壁垒或需要额外的大额成本，并分析上述情况对发行人财务状况的潜在影响；提供截至2021 11月底发行人现有订单供应状态的附加信息，以及发行人的生产能力是否与现有订单相匹配。倒计时，飞灵科思的上市进程已经持续了好几年。早在2017年10月13日，飞凌科思就提交了在创业板上市的招股书；2018年5月4日，招股说明书进行了更新；2021 3月，Feilingkosi再次冲向ChiNext董事会。它花了四到五年的时间，已经推出了多次，吸引了市场的关注。据飞凌科思官网介绍，该公司成立于1999年4月，专门从事数据通信技术开发和产品研发、制造、销售。其产品涵盖以太网交换机、路由器、无线终端、EoC，广泛应用于政府办公、教育、金融、交通、企业、电力能源、酒店场所、互联网系统、电信运营商、广播电视运营商等各个行业和领域。飞灵科思的招股说明书已更新至2022年1月29日。根据招股说明书，2018年、2019年、2020年和2021上半年，飞凌科思分别实现营业收入9.09亿元、10.4亿元、15.13亿元和8.74亿元；

同期净利润分别为984.31万元、5507.08万元、9614.8万元和7378.18万元。飞凌科思的客户高度集中，特别是中国证监会查询到的与新华三控股的高度依赖问题，已成为外界关注的一大风险。在上述报告期内，飞凌可思对前五大客户的销售额分别为8.45亿元、10.15亿元，15.05亿元和8.68亿元，分别占各期营业收入的93.63%、97.59%、99.45%和99.32%。其中，对新华三的销售额最大、最高，分别为7.66亿元、9.11亿元、12.11亿元和6.6亿元。公司营业收入占比分别为84.79%、87.55%、80.00%和75.43%。同时，飞凌可思最大的客户新华三仍然是公司前五大供应商之一。报告期内，飞凌可思为新华三的采购金额分别为418.73万元、6163.81万元、9411.82万元和6913.56万元。新华三是2019年公司第三大供应商，2020年和2021上半年公司第二大供应商。费利克斯表示，其客户的高集中率符合行业惯例。但招股书中对比的同行平均值显示，前五大客户的销售金额占比一般不到80%，而在此期间，卡纳克民阵的集中度普遍超过90%。飞凌科思在招股书中承认，如果紫光集团重组顺利进行，紫光集团及其关联方的债务得到有效解决，则紫光集团（000938）或新华三的实际控制人可能发生变更，股权结构可能会发生调整，这可能会导致新华三的业务波动，并对公司的经营业绩产生负面影响。如果紫光集团的债务违约和破产重组影响新华三未来的股权变更或实际控制人变更，可能导致新华三的核心人员、客户、供应商等发生重大变化，从而可能影响公司与新华三的业务合作，甚至对公司的持续经营产生不利影响。据悉，新华三是原华三通信技术有限公司，成立于2003年。新华三是紫光集团的子公司。截至目前，紫光集团通过西藏紫光通信投资有限公司持有紫光集团46.45%的股份，有限公司已拖欠紫光集团及其关联方的多笔债券，信用评级机构中信多次下调紫光集团的信用评级及相关债务，目前紫光集团信用评级已从AAA降至C。招股书显示，飞凌科思本次拟融资5.04亿元，用于在海宁建设高端交换机生产线、在深圳建设网络设备产品生产线、智能终端通信技术实验室。值得注意的是，飞岭科思募资用途中的“海宁中高端交换机生产线建设项目”是新华三的配套项目。项目达到产能后，预计每年新增60万套中高端交换机，优先向新华三供应中高端交换机。不过，飞灵科思也提到，如果大客户的经营状况发生重大不利变化、采购需求大幅下降或采购策略调整，可能会导致公司订单大幅减少，这可能会对公司的经营业绩产生负面影响。随着公司未来产能和业务规模的扩大，公司的客户数量和合作规模将会增加。如果未来交易规模进一步增加，可能会导致客户集中度进一步提高，对公司的营收和利润稳定性产生一定不利影响。如果公司未来无法扩大更多新客户，并且现有客户的发展战略发生重大变化，公司的采购将减少，特别是如果公司最大客户新华三与公司的合作被暂停或终止，将对公司产生重大不利影响……

公司的经营业绩。关于飞灵科思与新华三之间关系的风险等问题，港湾商业观察多次联系飞灵科司投资者关系部，但尚未得到回应。特别是，深交所还持续追问备案科学和新华三客户的过度集中率是否可持续，以及认为客户集中不会对发行人的持续经营能力产生重大不利影响的依据是否充分。深交所还指出，“首次申请招股书中未披露募集投资项目为新华三独家提供的配套项目的原因”。

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