作者|张茵茵编辑|辛欣然
3.6亿元的29亿元投资最终没有完全实现。
2021，当三660（601360）表示他们想战略性投资于哪吒汽车时，许多人开玩笑说，周弘毅是一种精神投资。
后来，我们了解到周鸿祎真的很认真。
但2022年6月26日，360安全科技股份有限公司有限公司宣布：
我们计划将持有的赫中新能源汽车股份有限公司有限公司注册资本近8000万元，相当于哪吒汽车3.532%的股权，以0元的对价转让给嘉兴新筑股权投资合伙企业和深圳市荆城凯方企业管理中心。
转让完成后，三六零仍持有内扎汽车11.4426%的股权。
是周鸿祎对内扎汽车的未来有一些意见，还是存在财务压力，还是为了增加管理团队对公司的控制，稳定公司治理机制？
本周的“汽车杠杆视角”部分将分析杠杆游戏。
一
? 真相：周鸿祎为何选择放弃增资？
此前，360计划投资29亿元入股内扎汽车，此前两轮已经完成了19亿元的投资。
根据公告，360已参与了下闸汽车的两轮投资，B轮投资9亿元已于2021 5月31日支付
D1轮第一笔10亿元投资于2021 10月27日完成，累计实收投资19亿元。
本次股权转让完成后，360公司仍持有内扎汽车11.4266%的股权。
如3600号公告所述，为支持Nezha汽车股份制转型等工作，董事会同意放弃包括赎回权、优先收购权和额外投资权在内的特殊权利，并授权管理层根据具体情况处理相关事宜，签署相关协议和其他必要文件。
这句话的意思是支持内扎的股改，也可能隐瞒上市准备的考虑因素。
公告披露：
2021 10月19日，三流0披露了《关于三流0安全技术股份有限公司有限公司对外投资的公告》，其中公司计划以自有资金向合众新能源汽车有限公司投资2.9亿元人民币。
正如之前在杠杆游戏中提到的，29亿元的投资已经完成了19亿元。
截至公告披露日，360仍有10亿元投资资金未到位，对应的是内扎汽车3.5320%的股权。
对应于向嘉兴新筑股权投资合伙企业和深圳市精诚凯凯企业管理中心转让的内扎汽车3.5320%股权，转让对价为0元。
向嘉兴新筑股权投资合伙企业转让注册资本47996623.00万元，对应持有的内扎汽车2.1192%股权；
将注册资本31997748.67元划转给深圳市精诚凯凯企业管理中心，相当于持有内扎汽车1.4128%的股权。
本次转让完成后，360公司仍持有内扎汽车11.4426%的股权。
让我们看看这两家有限合伙股权投资公司：
嘉兴新筑股权投资合伙企业成立于2021 12月30日，执行代理人为海宁海瑞投资管理有限公司有限公司。
主要合伙人：海宁海瑞投资管理有限公司有限公司认缴出资额99%，范利坤认缴出资1%。
合伙企业成立不到一年，截至2021年底，其执行合伙人海宁海瑞投资管理有限公司最近一年的总资产为1914.5万元，净资产为1364.91万元；
2021，营业收入1332.15万元，净利润269.62万元；
截至2022年3月底，海宁海瑞投资管理有限公司总资产3424.45万元，净资产928.57万元；
2022年第一季度，营业收入222.18万元，净利润-128.85万元。
我们知道，内扎汽车是一家在嘉兴注册的企业。
从上述基本数据可以明显看出，这是一家注册目的明确的公司。如果我们进一步深入或熟悉相关人员，我认为我们会有更多的发现。
同样的原则也适用于深圳市精诚开放企业管理中心，该中心成立于2022年6月20日，日期更为惊人。
执行合伙人：瑞德纵横股权投资基金管理有限公司有限公司。
主要合伙人：淄博友瑞六益股权投资合伙企业占认缴出资额的60%，淄博凌阳凌盛股权投资合伙公司占认缴股本的39%，瑞德纵横股权投资基金管理有限公司占认缴资本的1%。
截至2021年底，瑞德纵横股权投资基金管理有限公司总资产1850万元，净资产930万元；
2021，营业收入500万元，净利润200万元；
2022年一季度末，公司总资产为2000万元，净资产为1050万元；
2022年第一季度，营业收入为230万元，净利润为120万元。
360公司透露，其他现有股东已经放弃了优先购买权。
由此可见，这是一项经过各方默许和同意的无可争议的投资。
图表来源|天眼查
股权转让完成后，我们将继续在网络安全和智能驾驶技术开发等领域与Nezha Motors保持沟通，共同对智能网联汽车的安全性进行进一步深入研究。
从相关信息可以看出，上述杠杆博弈也表明，360平价转让的股权部分是为了管理团队的一致行动，这将增加他们对公司的控制，并有稳定公司治理机制的意图。
股权激励非常重要，这似乎没有问题。此外，在造车新势力中，未上市的威马汽车和零跑汽车都在寻求上市，并已提交招股书。
如果Nezha Motors这么认为的话，那么显然还有很多准备工作要做。
二
困境：两年42亿元巨额亏损
2021 10月18日晚上，当三六发布《对外投资公告》时，杠杆游戏与许多汽车研究人员首次公开看到了这家非上市公司的财务状况。
根据三六零的公告，2020年，内扎汽车营收12.97亿元，净亏损13.21亿元；
2021上半年，哪吒汽车实现营业收入16.32亿元，净亏损6.93亿元。
收入增长良好，但损失仍然很高。
可能有两个因素。首先，总销量仍然不高，成本稀释需要时间，盈亏平衡点尚未到来。
作为一家成立于2014年的公司，较早成立的是内扎汽车的母公司合众新能源。过去几年的业绩和市场反馈应该说并不好。
自2021以来，表现一直强劲，这可以被视为一种感觉。
我还记得2021 12月，哪吒汽车在新势力中排名第四，每月从第四上升到第二。
更值得一提的是，Leveraged Games此前曾写道，2021年初，Nezha Motors的月交付量约为2000辆，就不到一年的单次销售而言，它基本上进入了第一梯队的新势力。
2021汽车制造交付来源新军排名表|电子商务日报
然而，杠杆游戏注意到，内扎汽车的产品大多集中在中低价上，这决定了即使内扎汽车销量不低，其利润率也有限。这是造成损失的第二个原因。
根据6月26日晚三660发布的公告，2021，哪吒汽车实现营业收入57.35亿元，净利润超过29亿元。
如前所述，其2020年净利润亏损13.21亿元，两年累计亏损42亿元。
亏损对于汽车制造业的新势力来说是正常的。
不输是很奇怪的。
图表来源|中国银行证券
要想在市场上竞争，一切都需要钱。能够一步一步地筹集资金并不断增加销量，创造更好的汽车是最重要的。
如上图所示，至少单就销量而言，2022年，内扎汽车在新能源汽车中继续保持可容忍的地位。
当然，每一家汽车公司都有自己的弱点和困难；
与此同时，新势力显然正受到传统大厂和同行的追逐和阻挡。
这两个方面，在《Nezha汽车》中应该是非常明显的。
三
出路：推动高端化和上市？
2022年春季，Leveraged Games撰文称，根据内扎汽车官网，当时共有三款车型可供销售，分别是内扎U Pro（补贴后售价10.28万元起），此前售价较低，为9.98万元。该系列于2020年3月21日推出。
Nezha V Pro（补贴后售价7.89万元起）。
《Nezha V》（补贴后售价6.29万元起）。
此前，Leveraged Games于2020年11月3日推出了售价59900英镑的《Nezha V》。
Nezha Motors对Nezha S寄予厚望（当时没有公布价格），据说它可能会在2022年底推出。
上述价格区间，可以说是赶上了一个不错的时机。
价格实惠的宏光MINI和梅赛德斯-奔驰电动汽车都是这一领域的成功参与者。
在这一点上，我们也可以理解，价格并不太贵。与造车新势力代表的高市值相比，内扎的投资成本显然“平易近人”，周鸿祎的选择似乎可以理解。
然而，压力很大，成本越来越高，这是所有车企，尤其是新势力都需要面对的。3月17日深夜，新造车企业内扎汽车发布《关于车型价格调整的说明》称，由于上游原材料价格上涨、供应链紧张等多种因素，他们将对在售车型进行价格调整，上调幅度为3000元至5000元。
Nezha Motors表示，价格调整将于3月18日零时起生效，在此之前通过应用程序和官网等官方渠道支付押金的用户不受价格调整的影响。
紧接着，Nezha汽车踩在新车上的风火轮上，准备插上翅膀向上爬。
例如，6月25日，在重庆车展上，Nezha Motors推出了其Nezha S耀世版、Nezha S.耀1100增程版和Nezha U·智己。其中，《战神》S耀世版首次线下亮相，首次“打开车门”。
如上图所示，我仔细查看了杠杆游戏的价格和配置，似乎没有必要说什么。
新能源汽车低端市场玩家众多，竞争过于激烈。内扎汽车已经在这个圈子里呆了很长时间，永远也不会出现。逻辑没有问题，我希望贵公司不要介意我的表达。
如今，随着原材料价格的上涨以及堆芯和电力的短缺，价格越低，我们面临的损失就越多。即使在昂贵和高端汽车的销量上升之前，Nezha Motors也必须在很长一段时间内亏损。它的融资能力可能没有一线那么强，上市的步伐似乎有点晚。所以
是时候拿出《内扎》的风火轮了。你能通过上升和飞行获得成功吗？
更不用说，这些名字都是由Nezha Motors起的，给人留下了相当深刻的印象。这两部电影都是《冰雪奇缘》和《山海台》，听起来很有意思。
然而，低端车的基本尺寸太大，低端形象和品牌吸引力是问题。
从《乐老头》到30万左右，我都有点头晕恐高。也许杠杆游戏存在一个大问题，更不用说责怪《星球大战》了。
先不说之前的蔚来汽车和理想汽车，小鹏汽车也在爬坡。比亚迪（002594）、赛力斯和长安、华为和宁德时代（300750）在最近的重庆车展上强强联手的首款阿维塔汽车也已发布
高端发展是无法避免的，同时，如何继续承受损失，如何确保财富，以及上市的必要性，必须齐心协力才能有希望。
至于希望和梦想是否会成真，杠杆游戏祝福着内扎和所有追梦者。
本文中未注明的财务图表均来自360和网易汽车的相关公告或官网。我们在此解释并感谢您在微信公众号上首次发布本文：杠杆游戏。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。
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