比亚迪既当股东又是大客户，华盛锂电业绩暴涨438%拟登科创板，能值多少钱？

另一家锂电池上游原材料制造商即将登陆科创板。

图片来源：图虫创意于6月29日对华胜锂电池发起询价，并将于7月1日公布询价结果。招股书披露，华盛锂电池拟募资金额为7亿元，预计发行2800万股。如果它想充分筹集资金，发行价格不能低于25元。根据招股书披露的数据及其同行上市公司的相关数据，时代财经考虑了多个维度的指标，预测华盛锂电池上市后的短期合理价格区间为52.78元至55.17元。作为一家生产锂电池电解液添加剂的企业，华盛锂电池属于新能源汽车产业链的上游，并以原材料供应商的身份进入这一热门赛道。根据招股说明书，比亚迪（002594）于2021成为其第三大客户，并持有该公司1.98%的股份。此外，华胜锂业的“明星”客户还包括宁德时代（300750）、天磁材料（002709）、鄯善股份有限公司有限公司（600884）等。不过，在竞争日益激烈的锂电池上游行业，目前绑定多个大客户的华盛锂电池能否通过主营业务继续脱颖而出，还有待观察。华胜锂电池值多少钱？首先，从最基本的性能来看，华胜锂电池在2021经历了一次重大的性能爆炸。2019年至2021营业收入分别为4.23亿元、4.45亿元和10.14亿元；

归母净利润分别为7600万元、7800万元和4.2亿元。其中，2021归属于母公司的净利润同比增长438.46%。与此同时，华盛锂业粗略估计其2022年上半年的利润增长率在58.19%至91.92%之间。时代财经在评估华盛锂电池时，考虑了其短期增长潜力。但作为科创板企业，研发投入无疑是最重要的指标。2019年至2022年，华盛锂电池的研发总投入为9868.26万元，营业总收入为18.82亿元。其三年研发投入约占5.26%。尽管目前A股和全球市场上没有以锂电池电解液添加剂为主要业务的上市公司。不过，华盛锂电池在招股书中将其毛利率、研发费用等相关数据与新泽邦（300037）、世达盛华（603026）、多氟多（002407）、江苏国泰（002091）等可比上市公司进行了比较。

华盛锂业与神户上市公司毛利率比较。图片来源：时代财经华盛锂能的招股书也是基于这四家上市公司的最新平均市盈率。参照华胜锂业电力近三年与可比上市公司的研发比率、2021毛利率、2021净利润同比增长率、2021资产负债率对比及行业地位，综合考虑华胜锂电池拟上市板块科创板近一个月的波动情况和可比上市公司的股价，预计华胜锂蓄电池上市后的短期合理价格区间将在52.78元至55.17元之间。招股书显示，华盛锂电池拟募资金额为7亿元，预计发行2800万股。如果它想充分筹集资金，发行价格不能低于25元。此外，2021 2月，比亚迪以每股18.29元的价格从其他股东手中收购了华盛锂电池1.98%的股份。今年，比亚迪也成为华胜锂电池的第三大客户。

比亚迪的投资过程。图片来源：根据比亚迪在招股说明书中对华盛锂业的估值，再加上华盛锂在2021的爆炸性表现，华盛锂目前的发行价格应远高于18.29元。根据华胜锂电池披露的招股书，其行业地位可能会在两个方面发生变化。首先，华胜锂电池在锂电池电解液添加剂方面主要出口三种产品——碳酸乙烯酯（VC）、碳酸氟乙烯酯（FEC）和硼酸锂双草酸盐（BOB），其中VC产品将占2021收入的63.04%。根据中国电池行业协会颁发的锂离子电池电解液添加剂市场份额证书，华盛锂电池2018年至2020年生产的锂离子蓄电池电解液添加剂产品市场份额在中国同类产品中排名第一。华盛锂电池在招股书中也表示，目前A股市场上没有一家上市公司拥有类似的主营业务。从短期来看，华盛锂业在资本市场上具有先发优势。但在热门行业中，竞争对手络绎不绝。尽管自2020年第四季度以来，由于新能源汽车终端需求的快速增长，华盛锂电池的电解液添加剂产品一直供不应求，价格和毛利率也相应大幅提升。但华盛锂业也表示，进入电解液市场的“新人”越来越多，现有市场参与者正在扩大生产规模，竞争将越来越激烈。华盛锂业在招股说明书中披露，它于2021 8月与宁德时报签署了“合作协议”。2021 9月至2025年12月，宁德时报将直接从华盛锂业采购电解液添加剂VC产品。此前，宁德时代的电解液供应商是天赐材料，天赐材料也是华胜锂电池的大客户。现在……

合同已经达成，宁德时代已经把天赐材料的“中间人”放在一边。未来是否会出现更多这样的情况取决于下游客户，比如主要电解液供应商是否需要采取“一体化管理”，这也是华盛锂电池未来市场份额的一个主要变量。新泽邦子公司汉康化工和天赐材料子公司浙江天朔均为华盛锂业在招股书中披露的竞争对手。截至2021年底，汉港化工的VC和FEC生产能力为1000吨/年；浙江天朔的VC产能为1000吨/年，FEC的产能为2000吨/年。华盛锂电池的VC产能为3000吨/年，FEC的产能为2000吨/年。

华盛锂电池与同行产能对比。图片来源：华盛锂电池招股说明书风险提示：华盛锂电上市后短期内的合理价格区间由时代财经自己的模型计算，不构成投资建议。股票市场有风险，投资需要谨慎。

标签：比亚迪

汽车资讯热门资讯