理想汽车业绩不理想，卖一辆亏两万？高瓴资本又跑了？

文章|翠鸟资本

明星汽车公司理想汽车的亏损有所增加。

公司最新披露的业绩报告显示，二季度实现营业收入87.3亿元，环比下降8.7%，同期净亏损6.41亿元，同比亏损幅度扩大至172.2%。

在业绩大幅下滑的同时，理想汽车的“私募”们纷纷高调离场，纷纷清仓离场。

作为新能源市场的龙头股，为何被资本抛弃？这可能是新能源汽车公司需要反思的问题。

卖掉一辆车，损失2万元

在理想汽车第二季度财报中，一些同比数据非常漂亮。

实现营收87.3亿元，同比增长73.3%；

理想ONE共交付28687台，同比增长63.2%。

通常，投资者会观察同比数据的起伏，判断是否符合预期，然后决定下一步的投资行动。

但在理想汽车的投资决策中，可能需要更深层次的数据转换。

根据此前披露的数据，今年上半年理想ONE交付了6万辆，导致同期经营亏损13.92亿元。

换言之，这家名人公司生产的每辆车相当于产生2万元以上的亏损，这种情况下，卖出一辆车就会亏损2万元。然而，在2021的同一时期，每辆车的销售损失仅为1万多元。

第二季度成为一个重要的里程碑。

该公司今年第一季度的净亏损为1090万元，到今年第二季度，净亏损已升至6.41亿元。至此，市场所期待的理想汽车盈亏平衡已经成为一种“幻想”。

事实上，理想汽车在第二季度的投资相当大，单季度运营费用为28.6亿元，比上一季度增加了3亿元。

投资机构尖锐地指出，理想汽车零部件供应商80%以上位于长三角地区，其中大部分位于上海和苏州昆山。疫情的反弹和供应链的波动对公司二季度的销售额构成了挑战，呈现出同比增长和环比下降的趋势。

如此“烂”的表现仍然受到证券公司的赞扬。

一些机构认为，理想的核心优势在于对产品模型定位的详细定义，以及成本控制/运营效率。如果理想能够突破周期，在全新的用户档案层验证车辆的通行能力，那么该公司仍然是中长期向上预期差异最大的新势力之一。

高瓴资本的“闪躲”

理想汽车的投资前景不仅取决于“过去时风格”的财报数据，还取决于其背后的资金动向。

由于新能源赛道是一个烧钱的赛道，而且价格异常昂贵，因此大资本的支持非常重要。

时间回到2020年7月，理想汽车上市时，张磊带领高瓴资本认购了3333万股美国存托股，占理想汽车IPO公开发行股份的35%。

这个比例不言而喻，理想汽车融资运营的绝对主角永远在C位。。

然而，高瓴资本与其说是深度价值投资者，不如说是理想汽车的“运营”。

你为什么这么说？

高瓴资本曾大举投资百济神州，并于2014年开始提供大量资金支持。时至今日，它仍然是高瓴的重仓股，也为这家公司提供了投资后赋能，为百济神州输送了全球网络管理人才。

相比之下，理想汽车在高瓴资本眼中更多的是一个“好股票”的形象。

一个例子是，在理想汽车IPO的2020年，高瓴已经在当年第四季度末清理了库存。

一年后，2021第四季度末，Hillhouse Capital再次触底理想汽车（Ideal Automotive）股票，并将其持股增加至Hillhouse美国股票前十大持股之一。

然而，资本无情，理想汽车再次被抛弃。

当市场认为高瓴资本已经重新认识到理想汽车的价值时，今年二季度末的美股数据再次“碰壁”，高瓴资金选择直接清算理想汽车！

不难发现，今年第二季度，理想汽车的股价上涨了近50%。最终，这位私募股权投资者选择了高价出售，市场很快就了解到了理想汽车的尴尬表现。

有一个问题出现了，高瓴清仓理想汽车离开市场是因为出货量高，还是因为它提前了解了后者的业绩变化？

也许两者都有。

但在今年二季度的持股组合调整中，高瓴资本新收购了特斯拉和晶科能源控股，并增持了大全新能源，重申了高瓴对新能源的长期投资逻辑。

可以肯定的是，理想汽车不太可能参加高瓴的长期投资盛宴。

如果理想汽车第二季度业绩不佳可以归因于疫情，那么其第三季度的业绩是否仍与疫情有关？

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