全球同此凉热！出手减持比亚迪的巴菲特，和减持阿里的孙正义，2022年都亏了

11月8日，财联通讯社报道，11月初，香港证券交易所的消息显示，股神沃伦·巴菲特再次减持比亚迪（002594）。根据香港证券交易所11月1日的数据，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司以169.87港元的平均价格出售了329.7万股比亚迪H股，将其持股比例从18.22%降至17.92%。通过此次交易，伯克希尔哈萨韦兑现了约5.6亿港元。

根据香港联交所的披露规定，只有当大股东通过超过某个整数百分比增加或减少其持有的股票时，才需要进行披露。换句话说，除了图表中显示的三次出手之外，伯克希尔哈撒韦公司还进行了其他减持活动。根据宣布的三次减持的每股平均价格236.56港元计算，巴菲特减持比亚迪2823.5万股，套现约66亿港元。巴菲特是比亚迪的“老朋友”。2008年9月，巴菲特以每股8港元、总价18亿美元的价格收购了比亚迪2.25亿股股份。在过去的14年里，巴菲特数次高度赞扬比亚迪创始人王传福，甚至为比亚迪“带货”。

图：2020年，比亚迪在新冠肺炎疫情开始时开始生产口罩。巴菲特随后在社交媒体上发布了一张照片，并竖起大拇指点赞比亚迪。喜悦与和谐的背后，是巴菲特入股比亚迪以来，截至2022年6月，比亚迪市值已突破万亿元，最高持股回报率超过40倍。此前，市场上曾有传言称巴菲特已减持比亚迪股份。但也已经连续几年证实，这是一个“狼来了”的谣言。但今年，巴菲特真的卖掉了比亚迪。巴菲特对比亚迪14年来首次减持的重大撤退发生在A股公司比亚迪被加冕为“万亿美元之王”之后。2022年4月，比亚迪宣布全面转向新能源汽车生产。2022年1-10月，比亚迪累计国内销量超过140万辆。销售额令人印象深刻，股价持续上涨。6月28日，比亚迪AH股价当天刷新历史新高。10月28日晚间，A股比亚迪发布第三季度报告。前三季度，比亚迪实现净利润93.11亿元，同比增长281.13%。但无论是长期坐在比亚迪股东席位前排的伯克希尔哈撒韦公司，还是其子公司西部资本集团有限责任公司，都没有出现在三季报的这份股东名单上。

据香港证券交易所（Hong Kong Stock Exchange）消息，伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）在6月30日至8月24日的过去两个月内减持了628.1万股比亚迪股份，将其在比亚迪的持股比例从20.04%减持至19.92%。在8月25日至9月1日巴菲特宣布减持的期间，他又卖出了1157.9万股，他的持股比例再次从19.92%降至18.87%。11月1日披露的减持价格接近2022年香港股票比亚迪股价161.7港元的低点。“巴菲特减持比亚迪”的消息发酵后，比亚迪股价在9月初暴跌，随后跟随市场震荡下行。然而，自11月以来，比亚迪AH股开始了持续的反弹模式，目前已经上涨了10%。经过三轮减持，来自伯克希尔哈撒韦公司的不确定性已经消除，比亚迪的投资者也开始显得“平静”。投资者的信心来自比亚迪2022年在国内市场无与伦比的新能源汽车销量，以及其在财报中的持续高增长。第三季度，尽管巴菲特选择退出，但高毅资产出现在比亚迪的前十大流通股东名单上。邓晓峰管理的高以晓峰在第三季度购买了754万股比亚迪股份，期末参考市值为19亿元，成为第8大流通股东。其他几只基金也新增或增持了比亚迪的头寸。

数据来源：Wind评论员表示，没有必要过度解读巴菲特的减持。在……

在“双碳”背景下，新能源汽车已成为全球汽车行业转型升级和绿色发展的主要方向，这并不是基于巴菲特是否减持比亚迪股份。比亚迪的核心投资价值从来不是由巴菲特的买卖决定的，而是由其自身的业务增长和技术领导力决定的。巴菲特为何在2022年减持比亚迪股份？为什么巴菲特选择在2022年第三季度推出“卖出-卖出”模式？2022年，俄乌地缘冲突使世界面临欧洲能源危机、通胀飙升等新问题，这也在一定程度上改变了投资巨头2022年的资本市场战略。自地缘冲突爆发以来，巴菲特购买了大量西方石油股票，以超过“盘整”标准。据财通证券（601108）分析师李美岑介绍，回顾过去二十年的巴菲特交易，可以看出，巴菲特重仓“新旧能源”长期以来一直是看好能源转型的时代经济主题。围绕“新旧能源”的仓位切换，更多地体现了其个股美学。她认为，巴菲特的一个重要交易逻辑是，他总是在时代、和经济的主题上有一个超越普通人的预测和注，不仅找到了正确的主题和方向，而且进行了长期和重大的注。并回顾了巴菲特过去的一些行动：1）在20世纪70年代和2018年，他押注于“滞胀”、廉价原材料和大金融。20世纪70年代，巴菲特为凯撒铝业公司赚取了600%的利润；20世纪80年代初，他押注滞胀和加息，并在保险和金融业进行了大量投资；2018年特朗普任期内，减税和通胀飙升，美联储加息，巴菲特大幅增持银行股份；

这一轮新冠肺炎和俄乌冲突引发了轻微的滞胀，巴菲特进一步增加了他在各原油公司的头寸。2） 布什政府时期，他对中国石油公司（601857）进行了大量投资，并享受了共和党的石油政策和中国红利。布什政府为了石油集团的利益，干预中东地缘局势，抬高油价，推动中国加入全球贸易和金融体系。通过海外上市引进了优质银行、石油国有企业和外国投资。2002年至2007年，巴菲特成为中国石油第二大股东，受益700%，享受着中国城市化和全球化的红利。3） 奥巴马和拜登在任期内大量参与了“能源转型”，受益于民主党的环境能源政策。西方国家相继加入全球能源转型潮流，在能源转型下，“新旧能源”迎来了重大投资机遇。在能源转型和能源供需缺口的背景下，传统能源也面临长期投资机会。华尔街内部人士的观点类似：减持与比亚迪自身的业绩无关——更多地归因于巴菲特自身的投资理念以及伯克希尔团队最近的投资风格变化。Keefe Bruyette&Woods分析师Meyer Shields表示，伯克希尔目前持有某些股票的时间较短。投资公司斯迈德资本管理公司总裁Cole Smead表示，伯克希尔从投资比亚迪中受益匪浅，他们赚了很多钱。他（巴菲特）看到了它的增长，现在根据目前的公开市场价格，他可能会说，“我愿意把钱拿出来去别的地方。”巴菲特有句名言：“对于一家优秀的公司来说，时间是朋友。”他们不仅是时间的朋友，更重要的朋友是投资回报。以其减持比亚迪股份的平均价格计算，利润也是近30倍。然而，在动荡的市场中，“股神”的神话并非一成不变。根据伯克希尔哈撒韦公司2022年第三季度财报，在第二季度出现437.6亿美元的巨额亏损后，伯克希尔公司第三季度亏损近27亿美元，全部原因是其投资组合出现亏损。伯克希尔表示，新冠肺炎疫情继续在不同程度上影响其业务。供应链的严重中断和成本增加始于2021，一直持续到2022年。好消息是，该公司第三季度的营业利润大幅增长。另一次搅乱风云的“重量级减持”，其他投资巨头也在经历，比如另一位知名的“天才投资者”，软银负责人孙正义。在互联网时代，软银向阿里巴巴投资2000万美元的故事被反复讲述。但今年8月，软银集团宣布将通过结算预付远期合同来减持阿里巴巴股份，该合同涉及多达2.42亿阿里巴巴ADR。这笔交易预计将为软银带来4.6万亿日元的现金。软银集团首席财务官后藤义明后来在接受采访时表示，此举只是为了安抚投资者，展示集团的财务稳定性。与此同时，他否认了“巨额损失使软银与其贷款人之间的关系紧张”的说法。8月8日，软银集团发布2022财年第一季度财报，单季度录得3.16万亿日元的历史最大净亏损，软银愿景基金录得275亿美元的亏损。到目前为止，软银已经连续两个季度亏损超过1000亿元。软银集团创始人兼首席执行官孙正义将亏损归因于两个主要原因：首先，美国股市大幅下跌，愿景基金的公共股本指数在第二季度暴跌31%；

第二个原因是日元下跌，日元占该集团当期亏损的25%。并在当天的记者招待会上花了一个小时公开批评自己，甚至展示了德川家康的自画像。这幅自画像的起源是德川家康命令画家记录他在被一生中唯一的敌人（三边原战）击败后，在困惑中逃离的样子，以用作自我警报。2020年，当巴菲特的投资组合出现亏损时，软银也赚了很多钱。雅虎和优步等科技股的成功为软银带来了短期内的巨大回报。在2021年初的软银内部工作会议上，孙正毅还表示：“初创公司估值仍在飙升，你的投资不够激进！”经过近一年的积极投资节奏，软银在今年4月至7月间卖出了包括优步和英国THG在内的股票。孙正义的声明是：“我需要反思过去六个月发生的约5万亿日元的净亏损，作为警告，请记住，世界正处于巨大的混乱之中。每当软银集团之前面临困难时，孙正义都会选择出售阿里巴巴的股票，套现巨额现金，以维持公司的正常运营和业务发展。Jeffrey分析师Atul Goyal表示，“除了阿里巴巴，软银几乎没有其他大型流动资产。”他们卖得越多，投资得越多，孙正义葫芦里卖的是什么药？尽管新的财报尚未发布，但自第四季度初以来，软银几乎所有的消息都是裁员、清仓式股份转让等“泪流满面的销售”。

在上一季度录得历史性亏损后，市场认为软银可能会控制其投资量。但在9月中旬，媒体透露，软银正在考虑为愿景基金的第三阶段做准备。软银葫芦里卖什么药？在动荡的流动中，投资机构的“掌舵人”风格可能是决定其行为的关键。除了德川家康的画像外，孙正义的办公室里还悬挂着坂本龙马的画像。坂本龙马是幕府时代末期的革命人物，他和平地结束了幕府，为明治维新时代指明了道路。在日本人心中，坂本龙马是一位不受过去束缚、始终走在时代前列的先驱。软银最近的经营是一个“割肉”的冬天，还是一个新的战略转变？孙正义还会坚持他激进的投资策略吗？投资“神话”的最新趋势仍然吸引着市场的高度关注。

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