新能源整车对资本市场还有多大吸引力

时隔一年，东风汽车（600006）集团旗下电动汽车品牌岚图近日宣布完成a轮融资协议的签署和交付。根据岚图提供的信息，本轮融资规模近50亿元，融资后市场估值近300亿元，是迄今为止国内新能源汽车行业最大的一轮融资。今年以来，传统车企旗下的新能源汽车品牌纷纷加快融资步伐。除了刚刚完成A轮融资的岚图汽车外，广汽埃安、上汽智己、长安阿维塔也宣布完成A轮筹资，总金额超过300亿元。然而，从公布的投资者阵容中可以看出，投资的参与者大多是国有资本，以及协同产业资本的形成。以市场为导向的基金对车辆项目持更加谨慎的态度。传统车企旗下新能源汽车品牌的外部融资，在于从资本市场获取资金，以加快公司研发和增加运营投入。另一方面，在于创新内部管理，弥补自身发展的不足；国有资本对这些新成立品牌的投资，很大程度上是出于促进当地新能源汽车产业发展的多重考虑，并不完全是一种市场行为。经过近年来的突飞猛进，中国新能源汽车领域（600617）涌现出了一批以“蔚小理”为代表的造车新势力，以及广汽埃安、吉利极氪等传统车企。这些企业不仅通过新的理念和模式加快了中国新能源汽车产业链的建设，也大大提高了公众对新能源汽车的认识。问题是，造车新势力和传统新品牌仍处于持续烧钱的过程中，盈利遥遥无期。造车新势力与传统新品牌的边界越来越模糊，市场竞争也越来越激烈，必然会加速企业的分化，甚至很多品牌都会被淘汰。对市场化基金持谨慎态度是可以理解的。汽车是一个资本、技术和人才密集型的长期产业。如果没有持续的资金注入，就很难维持企业的正常运营。特别是随着近期资本市场的下跌，一些公司的销售增长乏力，以及自身管理问题的暴露，新上市汽车制造商的估值大幅下降，这给其未来的发展增加了许多变数。以小鹏汽车为例，由于“决策草率，忽视用户需求；组织结构混乱，权责不清；

执行效率低，以及严重的“部门墙”问题“，它现在几乎已经到了落后于第一批新势力的边缘。最近，在香港联交所以折扣价上市的零润汽车（Zero Run Auto）仍遭遇突破，其股价不断跌至新低，反映出资本缺乏信任。有人想知道：新能源汽车今年卖得很好，为什么资本al市场不再购买它们了？对于这样的困惑，分析起来并不困难。如果不出意外，今年中国新能源汽车产销将超过650万辆，同比增长约90%，市场渗透率约25%。新能源汽车销量和市场渗透率的快速增长对新能源汽车行业的发展当然是一件好事，促使更多的人进入现场造车，但同时也有负面的一面，那就是人们很快就会看到渗透率的天花板。尽管明年总产销量将继续增长，但增长速度放缓是大概率事件。在我们即将告别高增长期之际，资本市场对它的热情不再像以前那样高涨是合理的。然而，尽管这一波新能源汽车投资热潮已经接近尾声，但这并不意味着新能源汽车在未来不会向前发展。面对全球汽车行业百年来前所未有的变革和能源转型，新能源汽车的迭代仍然是一条漫长而白雪皑皑的赛道。作为一名投资者，目前只缺乏“发财”的机会，而成为一名长期活动家可能是在赛道上挖掘黄金的常态。作为一家企业，无论是造车新势力，还是传统的新品牌，单纯依靠讲故事和概念建设都可能导致发展“失败”。然而，提供良好产品和服务的能力是未来吸引投资者和消费者的根本因素。

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