小鹏汽车顾宏地：造车资本不能“走钢丝” 小鹏的“子弹”用了不到一半

2018年春天，互联网造车新品牌Xpeng Motors动作频频，从赢得阿里巴巴领投的新一轮融资并宣布今年将融资100亿元，到宣布将在三年内建设1000个多充电站，再到宣布首款上市车型G3的价格区间，直到4月26日车展的第二天开始预售。然而，与所有造车新势力一样，途驰也面临着如何在速度竞争中确保资本、产品和市场的稳定可持续发展的挑战。招募顾宏迪为“战略家”是Xpeng Motors增加获胜机会的重要决定。顾宏迪加入Xpeng Motors，担任小鹏汽车副董事长兼总裁，这被认为是新势力加强资本管理，将资金链的健康和可持续性置于关键位置的一种方式。在加入Tuki之前，顾宏迪是摩根大通亚太区的投资银行主席。我在一家投资银行工作了20年，离职前负责亚太地区的并购，涉及高科技互联网、健康和私募基金等一系列领域。在此之前，另一家新造车公司拜腾于今年3月引入高盛中国投资银行部前董事总经理程长青担任联席总裁。实力背景决定了这些来自投资银行的高管不仅会带来宝贵的人际关系，还会使他们加入的新造车公司在融资能力、投资者关系和资金管理方面具有新的竞争力。资本对造车新势力的影响发挥着最关键的作用。北京车展前，造车新势力资金链断裂的传闻此起彼伏，造车新军股权融资的风险、后续融资的可持续性以及产品交付后的挑战都充满了未知。日前，顾宏迪首次从前投行高管和汽车初创企业高管的角度谈了个人的职业观点，并深入分析了新造车企业的现状和下一步行动。“钱不是最重要的，但通过资源才是最重要的。”记者：你为什么选择从金融投资行业进入汽车初创公司？顾宏迪：在过去的几年里，我一直在观察行业和公司。我接触过很多行业，不仅是高科技，还有医疗保健，包括金融和并购，这是现在最热门的话题。经过两三年的观察，电动汽车、包括无人驾驶在内的新出行对整个经济和价值链的影响，可能是这么多行业中曝光度最高、爆发力最强的风口，这也是我通过自己两三年的后续观察得出的结论。我在华尔街的同事都问我，你怎么能做到这一点？一般来说，在我这个年纪，创业公司很少，但我更喜欢这种创业过程，能够在早期参与建设一家行业领先的企业是非常不同和令人兴奋的。更重要的是，我认识途驰（Xpeng Motors董事长何小鹏）已经三四年了，我也在观察Xpeng汽车的成长，看着整辆车从零开始慢慢打造。何小鹏是一位科学家。他的心态比造车更伟大，他想用技术改变这个行业的智能化和未来出行方式的各个领域。我非常欣赏他的个人人际交往技巧、能力和企业文化价值观。因此，考虑到DNA、文化和资源的整合，包括我能带来的价值和我能展示的空间，加入Tuki是很自然的。记者：从投资银行的角度来看，您如何看待新车领域的现状？顾宏迪：就整体竞争而言，每个家庭都在聚集资源。如果真的要打造新能源汽车，就必须具备非常强大的资源整合能力，包括足够的资本来作战。这是一场资本密集型战争。但金钱是一种重要的资源，但它并不是唯一的资源。最重要的是如何整合资助者的战略资源。在图奇看来，无论是与阿里、富士康还是资本的联系，都不仅仅是为了钱，不仅仅是为了提供子弹，更重要的是，它可以通过他们的资源和……

在未来更大的商业场景中进行布局。因此，我们的下一轮，包括我们未来想要赢得的投资者，都希望带来战略资源和定向资本。我不认为这个市场最终会是赢家通吃的结果。无论是新的汽车制造商还是传统的汽车工厂，都会有一两家非常好的公司问世。市场足够大，可能会有很多成功的案例。记者：你最擅长并购。你认为新车制造商进行并购的可能性如何？顾宏迪：未来的整合是不可避免的。现在，在300多家新造车企业中，一只手可能真的活了下来。剩下的呢？有些子弹不见了，有些有真正的技术或特殊的市场，这对其他企业可能有一些价值和意义，但需要一些时间才能知道。我们不是故意进行兼并和收购，现在也不需要它们。如果我们未来有好的技术、好的团队和好的市场机会，我们肯定会考虑以各种方式进行投资或并购。“产品交付后，再讲故事也没用。”记者：您怎么看待汽车后段资金链的稳定性？进入制造环节后，资产导向模式的风险会逐渐显现吗？顾宏迪：首先，我们肯定需要非常强大的资本空间来应对各种情况。让我们称之为缓冲空间。现阶段有多少钱，就有多少犯错的空间。因为无论是质量、品牌、销售还是服务，肯定会出现一些大大小小的错误。如果你只有合适的资金，你就不会发生事故。因此，争取最大的资本充足率或空间也是未来生存竞争的优势之一。你不能只想着能够生存——你只需要一点钱就可以生存，但你需要更多的生存空间。第二，重视资产具有重视资产的优势。到目前为止，所有的造车新势力都没有卖掉自己的车，也没有在路上交付。对于资本市场来说，交割将是一个重要的节点。跨过这一点后，你的公司将首先产生现金流，其次产生重资产，这将极大地改变融资结构。你可以与银行、资产管理公司和一系列固定收益投资者打交道，渠道会更加广泛。在过去，它更像是一家互联网公司。除了每天给投资者讲故事，没有其他方式可以依靠股权融资，而且股权融资的成本非常昂贵，不断稀释股东。记者：Tucki现在有足够的钱吗？顾宏迪：到目前为止，我们的资金效率非常高，我们的成本是朋友的十分之一或十分之一。这是我们在未来争取更广阔生活空间的另一个角度。具体来说，到目前为止，已经融化的50多亿美元中，有一半以上仍然无用。有些朋友在营销和营销的早期阶段花了很多钱。当然，我们将开始为市场等铺平道路，未来两年的资金使用量将更大。预计从明年开始，Tuki的融资结构将发生巨大变化。一旦汽车交付，我们将考虑多种资金、结构和产品相结合的融资方式。只要汽车建成、销售并有足够的现金流，我们就有足够的信心拓展不同的融资领域。记者：资本的选择会呈现出什么样的趋势？顾宏迪：目前资本相对活跃，不分一级市场和二级市场，但资本关注度较高。我希望与头部企业合作。有资本的企业会有越来越多的资本，而没有资本的企业资本会越来越少，并且会出现分化。记者：造车新势力最容易出现资金链断裂的时候是什么时候？顾宏迪：我是这样看的。每个公司都可能犯错误，尤其是在第一辆或第二辆汽车上市的过程中，这可能是一个关键点。因此，最重要的是如何通过资本和战略的布局来扩大允许自己犯错的空间，这是每个企业都应该努力的。有些企业现在一直生活在一个小区域，就像走钢丝一样，所以如果发生什么事情就会出现问题。“在肇庆工厂投产之前，资质问题可以确定……

解决。“记者：新势力造车的道路基本相同？你未来会在哪里获胜？顾宏迪：在Xpeng Motors的1000多人中，7800人从事研发，其中2/3从事汽车研发，1/3从事互联网和手动驾驶研发。几乎任何人都可以造电动汽车不同之处在于如何将软件和硬件结合起来。未来汽车的差异化完全在于对智能化的把握。总而言之，汽车的反应既快速又准确。如果这些都能做到，那将比其他的更好。其次，与国际品牌相比，我们应该在中国更加本地化。关注中国和中国，这是我们的核心优势。这个市场足够大，竞争的核心在于智能创造和用户体验差异化。记者：Tuki是否考虑通过兼并或收购的方式获得资格？顾宏迪：这绝对是其中一个选择，但不一定是我们的第一选择。如果有必要的话，中国有很多资格可以谈论和使用。但是，如果数万名员工或几家老工厂被派去修理和改造自己，这不值得吗？在资格方面，我听说下半年会有自由化措施，这是一种趋势。许多朋友选择并购或政府转移来获得资格。这不是一个瓶颈。在肇庆工厂投产之前，Tucci的资质问题肯定可以解决。记者：Tucki的利润预期如何？毕竟，新的汽车制造商都声称他们将来不会通过销售汽车来赚钱。顾宏迪：在汽车达到一定规模之前，很难赚钱。如果数量很小，毛利很高，我们如何才能打造一个品牌？而你是最初的品牌。我们目前的定价策略尚未完全确定，但我们肯定会设定一个可持续的初始成本。由于许多因素会影响盈利能力，所有初创公司在第一年和第二年都不会为盈利能力做任何事情。“汽车将是未来十年的一大风口”记者：你同意新车制造商的窗口期只有两年的说法吗？顾宏迪：没有任何逻辑是所有人都同意的。特斯拉从上市到未来盈利的窗口期超过两年，其竞争对手是传统汽车制造商。从我们的角度来看，未来两年至关重要，每个人都在为刺刀而战。无论从新车的上市和资本的积累，包括用户的口碑，都必须在两年内建立起来，否则在下面会相对困难。但两年或5万辆车是基准，我无法回答。市场和政策存在许多不确定性。记者：Tucki有上市计划吗？这也是你最擅长的。顾宏迪：我对上市很熟悉，做过太多的上市。但我不认为上市是目前的重点，还有很多事情比现在上市更重要。此外，上市后会对公司产生什么影响，还需要充分准备和预测。上市的时间和地点以及引入的股东对大都市企业有着不可估量的影响，并不是所有企业都能应对上市后的透明度。一些公司自上市以来从未获得过融资。当然，上市是公司发展到一定阶段的顺理成章的事情，做好准备是合适的。记者：据您所知，华尔街和金融界对中国的这一波造车浪潮有何看法？顾宏迪：大家都在看风口。为什么前段时间这辆车没有见到太多的投资银行家？因为过去两年互联网、O2O、电子商务等都很热门，许多公司都在投资银行寻找跨境人士，只是为了找到一位首席财务官将公司上市。说到华尔街，请注意风向。现在汽车是风口，医疗是风口，人工智能，互联网包括现在的媒体都是风口，但它们是长短的。对我来说，汽车将是未来十年的一大风口，涉及从传统汽油车到电动汽车的转型。十年内，无人驾驶汽车将对行业产生另一波影响，然后一些运营场景、所有权、金融解决方案，以及围绕价值链的一系列事情都会发生变化，这远远大于我之前看到的所有行业的价值变化。这个行业值得投入更长的时间来建设。2018年春天，X……

互联网造车新品牌ng Motors动作频频，从赢得阿里巴巴领投的新一轮融资并宣布今年将融资100亿元，到宣布将在三年内建设1000个多收费站，再到宣布首款上市车型G3的价格区间，直到4月26日车展的第二天开始预售。然而，与所有造车新势力一样，途驰也面临着如何在速度竞争中确保资本、产品和市场的稳定可持续发展的挑战。招募顾宏迪为“战略家”是Xpeng Motors增加获胜机会的重要决定。顾宏迪加入Xpeng Motors，担任小鹏汽车副董事长兼总裁，这被认为是新势力加强资本管理，将资金链的健康和可持续性置于关键位置的一种方式。在加入Tuki之前，顾宏迪是摩根大通亚太区的投资银行主席。我在一家投资银行工作了20年，离职前负责亚太地区的并购，涉及高科技互联网、健康和私募基金等一系列领域。在此之前，另一家新造车公司拜腾于今年3月引入高盛中国投资银行部前董事总经理程长青担任联席总裁。实力背景决定了这些来自投资银行的高管不仅会带来宝贵的人际关系，还会使他们加入的新造车公司在融资能力、投资者关系和资金管理方面具有新的竞争力。资本对造车新势力的影响发挥着最关键的作用。北京车展前，造车新势力资金链断裂的传闻此起彼伏，造车新军股权融资的风险、后续融资的可持续性以及产品交付后的挑战都充满了未知。日前，顾宏迪首次从前投行高管和汽车初创企业高管的角度谈了个人的职业观点，并深入分析了新造车企业的现状和下一步行动。“钱不是最重要的，但通过资源才是最重要的。”记者：你为什么选择从金融投资行业进入汽车初创公司？顾宏迪：在过去的几年里，我一直在观察行业和公司。我接触过很多行业，不仅是高科技，还有医疗保健，包括金融和并购，这是现在最热门的话题。经过两三年的观察，电动汽车、包括无人驾驶在内的新出行对整个经济和价值链的影响，可能是这么多行业中曝光度最高、爆发力最强的风口，这也是我通过自己两三年的后续观察得出的结论。我在华尔街的同事都问我，你怎么能做到这一点？一般来说，在我这个年纪，创业公司很少，但我更喜欢这种创业过程，能够在早期参与建设一家行业领先的企业是非常不同和令人兴奋的。更重要的是，我认识途驰（Xpeng Motors董事长何小鹏）已经三四年了，我也在观察Xpeng汽车的成长，看着整辆车从零开始慢慢打造。何小鹏是一位科学家。他的心态比造车更伟大，他想用技术改变这个行业的智能化和未来出行方式的各个领域。我非常欣赏他的个人人际交往技巧、能力和企业文化价值观。因此，考虑到DNA、文化和资源的整合，包括我能带来的价值和我能展示的空间，加入Tuki是很自然的。记者：从投资银行的角度来看，您如何看待新车领域的现状？顾宏迪：就整体竞争而言，每个家庭都在聚集资源。如果真的要打造新能源汽车，就必须具备非常强大的资源整合能力，包括足够的资本来作战。这是一场资本密集型战争。但金钱是一种重要的资源，但它并不是唯一的资源。最重要的是如何整合资助者的战略资源。在图奇看来，无论是与阿里、富士康还是资本的联系，都不仅仅是为了钱，不仅仅是为了提供子弹，更重要的是，它可以打通他们的资源，在更大的……

未来的正弦场景。因此，我们的下一轮，包括我们未来想要赢得的投资者，都希望带来战略资源和定向资本。我不认为这个市场最终会是赢家通吃的结果。无论是新的汽车制造商还是传统的汽车工厂，都会有一两家非常好的公司问世。市场足够大，可能会有很多成功的案例。记者：你最擅长并购。你认为新车制造商进行并购的可能性如何？顾宏迪：未来的整合是不可避免的。现在，在300多家新造车企业中，一只手可能真的活了下来。剩下的呢？有些子弹不见了，有些有真正的技术或特殊的市场，这对其他企业可能有一些价值和意义，但需要一些时间才能知道。我们不是故意进行兼并和收购，现在也不需要它们。如果我们未来有好的技术、好的团队和好的市场机会，我们肯定会考虑以各种方式进行投资或并购。“产品交付后，再讲故事也没用。”记者：您怎么看待汽车后段资金链的稳定性？进入制造环节后，资产导向模式的风险会逐渐显现吗？顾宏迪：首先，我们肯定需要非常强大的资本空间来应对各种情况。让我们称之为缓冲空间。现阶段有多少钱，就有多少犯错的空间。因为无论是质量、品牌、销售还是服务，肯定会出现一些大大小小的错误。如果你只有合适的资金，你就不会发生事故。因此，争取最大的资本充足率或空间也是未来生存竞争的优势之一。你不能只想着能够生存——你只需要一点钱就可以生存，但你需要更多的生存空间。第二，重视资产具有重视资产的优势。到目前为止，所有的造车新势力都没有卖掉自己的车，也没有在路上交付。对于资本市场来说，交割将是一个重要的节点。跨过这一点后，你的公司将首先产生现金流，其次产生重资产，这将极大地改变融资结构。你可以与银行、资产管理公司和一系列固定收益投资者打交道，渠道会更加广泛。在过去，它更像是一家互联网公司。除了每天给投资者讲故事，没有其他方式可以依靠股权融资，而且股权融资的成本非常昂贵，不断稀释股东。记者：Tucki现在有足够的钱吗？顾宏迪：到目前为止，我们的资金效率非常高，我们的成本是朋友的十分之一或十分之一。这是我们在未来争取更广阔生活空间的另一个角度。具体来说，到目前为止，已经融化的50多亿美元中，有一半以上仍然无用。有些朋友在营销和营销的早期阶段花了很多钱。当然，我们将开始为市场等铺平道路，未来两年的资金使用量将更大。预计从明年开始，Tuki的融资结构将发生巨大变化。一旦汽车交付，我们将考虑多种资金、结构和产品相结合的融资方式。只要汽车建成、销售并有足够的现金流，我们就有足够的信心拓展不同的融资领域。记者：资本的选择会呈现出什么样的趋势？顾宏迪：目前资本相对活跃，不分一级市场和二级市场，但资本关注度较高。我希望与头部企业合作。有资本的企业会有越来越多的资本，而没有资本的企业资本会越来越少，并且会出现分化。记者：造车新势力最容易出现资金链断裂的时候是什么时候？顾宏迪：我是这样看的。每个公司都可能犯错误，尤其是在第一辆或第二辆汽车上市的过程中，这可能是一个关键点。因此，最重要的是如何通过资本和战略的布局来扩大允许自己犯错的空间，这是每个企业都应该努力的。有些企业现在一直生活在一个小区域，就像走钢丝一样，所以如果发生什么事情就会出现问题。“在肇庆工厂投产之前，资质问题肯定可以解决。”记者：……

新势力造车的路径基本相同吗？你将来会在哪里获胜？顾宏迪：在Xpeng Motors的1000多人中，7800人从事研发，其中2/3从事车辆研发，1/3从事互联网和手动驾驶研发。几乎任何人都可以制造电动汽车。区别在于如何将软件和硬件结合起来。未来汽车的差异化完全在于对智能化的把握。总而言之，汽车的反应既快速又准确。如果这些都能做到，那将比其他的更好。其次，与国际品牌相比，我们应该在中国更加本地化。关注中国和中国，这是我们的核心优势。这个市场足够大，竞争的核心在于智能创造和用户体验差异化。记者：Tuki是否考虑通过兼并或收购的方式获得资格？顾宏迪：这绝对是其中一个选择，但不一定是我们的第一选择。如果有必要的话，中国有很多资格可以谈论和使用。但是，如果数万名员工或几家老工厂被派去修理和改造自己，这不值得吗？在资格方面，我听说下半年会有自由化措施，这是一种趋势。许多朋友选择并购或政府转移来获得资格。这不是一个瓶颈。在肇庆工厂投产之前，Tucci的资质问题肯定可以解决。记者：Tucki的利润预期如何？毕竟，新的汽车制造商都声称他们将来不会通过销售汽车来赚钱。顾宏迪：在汽车达到一定规模之前，很难赚钱。如果数量很小，毛利很高，我们如何才能打造一个品牌？而你是最初的品牌。我们目前的定价策略尚未完全确定，但我们肯定会设定一个可持续的初始成本。由于许多因素会影响盈利能力，所有初创公司在第一年和第二年都不会为盈利能力做任何事情。“汽车将是未来十年的一大风口”记者：你同意新车制造商的窗口期只有两年的说法吗？顾宏迪：没有任何逻辑是所有人都同意的。特斯拉从上市到未来盈利的窗口期超过两年，其竞争对手是传统汽车制造商。从我们的角度来看，未来两年至关重要，每个人都在为刺刀而战。无论从新车的上市和资本的积累，包括用户的口碑，都必须在两年内建立起来，否则在下面会相对困难。但两年或5万辆车是基准，我无法回答。市场和政策存在许多不确定性。记者：Tucki有上市计划吗？这也是你最擅长的。顾宏迪：我对上市很熟悉，做过太多的上市。但我不认为上市是目前的重点，还有很多事情比现在上市更重要。此外，上市后会对公司产生什么影响，还需要充分准备和预测。上市的时间和地点以及引入的股东对大都市企业有着不可估量的影响，并不是所有企业都能应对上市后的透明度。一些公司自上市以来从未获得过融资。当然，上市是公司发展到一定阶段的顺理成章的事情，做好准备是合适的。记者：据您所知，华尔街和金融界对中国的这一波造车浪潮有何看法？顾宏迪：大家都在看风口。为什么前段时间这辆车没有见到太多的投资银行家？因为过去两年互联网、O2O、电子商务等都很热门，许多公司都在投资银行寻找跨境人士，只是为了找到一位首席财务官将公司上市。说到华尔街，请注意风向。现在汽车是风口，医疗是风口，人工智能，互联网包括现在的媒体都是风口，但它们是长短的。对我来说，汽车将是未来十年的一大风口，涉及从传统汽油车到电动汽车的转型。十年内，无人驾驶汽车将对行业产生另一波影响，然后一些运营场景、所有权、金融解决方案，以及围绕价值链的一系列事情都会发生变化，这远远大于我之前看到的所有行业的价值变化。这个行业值得投入更长的时间来建设。

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