一汽夏利1元抛售不良资产： 拜腾接盘值不值？

7月19日，天津一汽夏利汽车有限公司（以下简称“一汽夏丽”）（000927.SZ）宣布，由于其子公司一汽华利多年亏损，一汽夏力将以不低于1元的价格出售其100%股权。根据公告，一汽夏利转让的条件是受让方必须承诺退还华利汽车应支付的不低于8亿元的欠款。在此基础上，对华利汽车应支付的其他欠款予以豁免；原则上，华利汽车的所有员工都由一汽夏利安排；上述股权的转让价格不包括华利汽车的土地和房地产；受让人不得成为违反信托的主体。即使一汽华利转让的价格不包括土地和厂房，一汽华利也拥有完整的乘用车生产资质。在业内人士看来，8亿元的价格可能会让一些融资能力较强的新动力汽车制造商买单。也有传言称，随着天津华利“僵尸”生产资质的转售，拜腾的主体公司南京智行汽车将接手，从而解决自身资质问题。7月20日，百腾汽车高级管理层在接受记者采访时回应道：“就此事而言，我们现在不便发表任何评论。”一汽华立等待接管一汽华利的前身是天津华立汽车有限公司。2002年6月，天津汽车工业集团有限公司、有限公司和中国一汽集团有限公司。，有限公司以股权转让方式联合重组。有限公司更名为一汽华立（天津）汽车有限公司，并于2008年成为一汽夏利的全资子公司，主要生产吉普车、130系列轻型卡车、1010辆面包车和6320系列面包车。然而，随着市场需求的变化和产品实力的不足。2015年至2017年三年间，一汽华利的营业收入分别为9475万元、6535万元和4500万元。截至2018年6月30日，一汽华利的营业收入仅为1929万元，净利润亏损逐渐增加。根据《工业和信息化部关于建立汽车行业退出机制的通知》（工信部[2012]349号），今年5月8日，曾经的行业龙头一汽华利，因营业收入持续下降，进入工业和信息化部第三批专项公示名单。在专项公示期间，工信部不再受理该企业的新产品申报。不仅一汽华利濒临退市，一汽夏利的经营状况也不容乐观。7月14日，一汽夏利发布了2018年上半年业绩预告。公告显示，一汽夏利归属于上市公司股东的净利润预计亏损6亿元至6.7亿元。对此，一些业内专家痛哭流涕，“严牌、三丰、华利、夏利，这些知名汽车品牌被摘牌或雪藏，曾经是引以为傲的‘一两天’。现在，天津汽车行业为什么会沦落到这个地步？”此外，根据工信部的规定，连续两年的年销量为零或很少，客车不到1000辆，大中型客车50辆，轻型客车100辆，中重型卡车50辆，轻卡500辆。符合上述条件的车企被定性为“僵尸车企”。然而，即使一些僵尸企业，如一汽华利，无法支持其运营，它们仍然是死的。造成这种情况的原因是：一些僵尸企业出售外壳，将自己的生产资质转售给其他企业，或者将自己的企业出售给其他企业进行并购；其次，地方政府的地方保护、税收保护和避免大量失业；

第三，尽管企业已经不复存在，但它们并没有被取消，因为它们仍然存在于工业和信息化部的企业记录中。“如果一家企业倒闭了，就意味着它也有一定的债务和社会责任。一旦企业倒闭，债权人的压力急剧增加。对于地方政府来说，如果将过去的巨额投资转化为回报，‘僵而不死’可能不是一件坏事。”7月23日，中国客运协会秘书长崔东树，在一次采访中说。出售“生产资质”是有争议的。对于一汽华利的股权收购，有专家认为，单纯购买一个生产资质，支付8亿元并不低。“这家公司没有其他利益可赚，恐怕以后会再次拍卖土地工厂。”事实上，一方面，有人质疑“僵尸企业”出售模式的合理性，另一方面，也有业内人士认为，应该鼓励购买“僵尸企业“壳资源的方式。“从国家管理的角度来看，通过国家控制让这些空壳升值，或者让历史的负担得到解决。8亿并不昂贵。”崔东树认为，出售僵尸企业的外壳将受到鼓励。一方面，新势力造车企业需要生产资质，但国家资质审批意味着免费供应。如果我们能通过购买贝壳来解决一些社会困难和压力，这本身就是一件好事。这也将解决国有企业的社会负担，新势力造车企业将获得资质，实现双赢。那么，什么样的空壳会更受买家青睐呢？当记者用上述问题询问一家新造车企业的高层领导时，他的说法是：“谁便宜谁买。”据了解，资产负债率是用来判断外壳清洁度的指标。一般来说，“壳”更干净、负债更少的公司更有可能受到青睐。因为经营业绩不佳甚至亏损严重的上市公司可能会让买方承担过度的债务负担，从而降低买方对其收购的积极性。然而一位接近国家发展和改革委员会的业内人士表示：“汽车这个长期、高风险、规模化的行业与资本的性质是不相容的。近年来资本特别突出，所以在它与技术和产业相结合之后，没有受到金融资本影响的汽车行业现在受到了害。”。7月20日，一位汽车行业专家表示，“没有人对国有资产负有最终责任，下一个接受者要么是国有资本，要么是地方政府认可的。”。如果一家私营企业用自己的真金白银购买了这个外壳，这意味着它以前赚的钱并不难。“一个生产资质能以量化的价格出售吗？崔东树的回答是，僵尸企业有一定的社会债务，从国有企业的角度来看，这些债务需要合理解决，所以壳资源是否有价值并不重要。”因为现在新势力造车企业正在融资数百亿，他们一定有足够的钱买一个贝壳。为什么新势力造车企业能够获得更大的估值和融资额？投资者看到了新能源汽车行业巨大的发展机遇。”崔东书表示。7月19日，天津一汽夏利汽车有限公司（以下简称“一汽夏丽”）（000927.SZ）宣布，由于子公司一汽华利多年亏损，一汽夏利将以不低于1元的价格出售其100%股权。根据公告，一汽夏利转让的条件是受让方必须承诺退还华利汽车应支付的不低于8亿元的欠款。在此基础上，对华利汽车应支付的其他欠款予以豁免；原则上，华利汽车的所有员工都由一汽夏利安排；上述股权的转让价格不包括华利汽车的土地和房地产；

受让人不得成为违反信托的主体。即使一汽华利转让的价格不包括土地和厂房，一汽华利也拥有完整的乘用车生产资质。在业内人士看来，8亿元的价格可能会让一些融资能力较强的新动力汽车制造商买单。也有传言称，随着天津华利“僵尸”生产资质的转售，拜腾的主体公司南京智行汽车将接手，从而解决自身资质问题。7月20日，百腾汽车高级管理层在接受记者采访时回应道：“就此事而言，我们现在不便发表任何评论。”一汽华立等待接管一汽华利的前身是天津华立汽车有限公司。2002年6月，天津汽车工业集团有限公司、有限公司和中国一汽集团有限公司。，有限公司以股权转让方式联合重组。有限公司更名为一汽华立（天津）汽车有限公司，并于2008年成为一汽夏利的全资子公司，主要生产吉普车、130系列轻型卡车、1010辆面包车和6320系列面包车。然而，随着市场需求的变化和产品实力的不足。2015年至2017年三年间，一汽华利的营业收入分别为9475万元、6535万元和4500万元。截至2018年6月30日，一汽华利的营业收入仅为1929万元，净利润亏损逐渐增加。根据《工业和信息化部关于建立汽车行业退出机制的通知》（工信部[2012]349号），今年5月8日，曾经的行业龙头一汽华利，因营业收入持续下降，进入工业和信息化部第三批专项公示名单。在专项公示期间，工信部不再受理该企业的新产品申报。不仅一汽华利濒临退市，一汽夏利的经营状况也不容乐观。7月14日，一汽夏利发布了2018年上半年业绩预告。公告显示，一汽夏利归属于上市公司股东的净利润预计亏损6亿元至6.7亿元。对此，一些业内专家痛哭流涕，“严牌、三丰、华利、夏利，这些知名汽车品牌被摘牌或雪藏，曾经是引以为傲的‘一两天’。现在，天津汽车行业为什么会沦落到这个地步？”此外，根据工信部的规定，连续两年的年销量为零或很少，客车不到1000辆，大中型客车50辆，轻型客车100辆，中重型卡车50辆，轻卡500辆。符合上述条件的车企被定性为“僵尸车企”。然而，即使一些僵尸企业，如一汽华利，无法支持其运营，它们仍然是死的。造成这种情况的原因是：一些僵尸企业出售外壳，将自己的生产资质转售给其他企业，或者将自己的企业出售给其他企业进行并购；其次，地方政府的地方保护、税收保护和避免大量失业；

第三，尽管企业已经不复存在，但它们并没有被取消，因为它们仍然存在于工业和信息化部的企业记录中。“如果一家企业倒闭了，就意味着它也有一定的债务和社会责任。一旦企业倒闭，债权人的压力急剧增加。对于地方政府来说，如果将过去的巨额投资转化为回报，‘僵而不死’可能不是一件坏事。”7月23日，中国客运协会秘书长崔东树，在一次采访中说。出售“生产资质”是有争议的。对于一汽华利的股权收购，有专家认为，单纯购买一个生产资质，支付8亿元并不低。“这家公司没有其他利益可赚，恐怕以后会再次拍卖土地工厂。”事实上，一方面，有人质疑“僵尸企业”出售模式的合理性，另一方面，也有业内人士认为，应该鼓励购买“僵尸企业“壳资源的方式。“从国家管理的角度来看，通过国家控制让这些空壳升值，或者让历史的负担得到解决。8亿并不昂贵。”崔东树认为，出售僵尸企业的外壳将受到鼓励。一方面，新势力造车企业需要生产资质，但国家资质审批意味着免费供应。如果我们能通过购买贝壳来解决一些社会困难和压力，这本身就是一件好事。这也将解决国有企业的社会负担，新势力造车企业将获得资质，实现双赢。那么，什么样的空壳会更受买家青睐呢？当记者用上述问题询问一家新造车企业的高层领导时，他的说法是：“谁便宜谁买。”据了解，资产负债率是用来判断外壳清洁度的指标。一般来说，“壳”更干净、负债更少的公司更有可能受到青睐。因为经营业绩不佳甚至亏损严重的上市公司可能会让买方承担过度的债务负担，从而降低买方对其收购的积极性。然而一位接近国家发展和改革委员会的业内人士表示：“汽车这个长期、高风险、规模化的行业与资本的性质是不相容的。近年来资本特别突出，所以在它与技术和产业相结合之后，没有受到金融资本影响的汽车行业现在受到了害。”。7月20日，一位汽车行业专家表示，“没有人对国有资产负有最终责任，下一个接受者要么是国有资本，要么是地方政府认可的。”。如果一家私营企业用自己的真金白银购买了这个外壳，这意味着它以前赚的钱并不难。“一个生产资质能以量化的价格出售吗？崔东树的回答是，僵尸企业有一定的社会债务，从国有企业的角度来看，这些债务需要合理解决，所以壳资源是否有价值并不重要。”因为现在新势力造车企业正在融资数百亿，他们一定有足够的钱买一个贝壳。为什么新势力造车企业能够获得更大的估值和融资额？投资者看到了新能源汽车行业巨大的发展机遇。”崔东树说。

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