摆脱投资人押宝私有化 特斯拉能否脱困

备受关注的中国建厂项目正式开启后，特斯拉又向市场抛出了一颗重磅炸弹。8月8日，特斯拉通过公开邮件在官网发布了私有化计划。特斯拉首席执行官马斯克表示，公司的流通股将以每股420美元和20%的溢价回购，以实现私有化。如果能够实现，将引发历史上最大规模的退市交易。尽管马斯克希望通过退市来摆脱投资者和资本市场的约束，但严峻的财务状况能否使这一目标实现还有待观察。摆脱特斯拉私有化和退市的外部控制计划，马斯克在社交媒体上强调，这一确认得到了投资者的支持，并表示这件事之所以不确定，唯一的原因是它取决于股东投票。受此消息影响，特斯拉股价盘中上涨超过13%，达到387.46美元。在公司股价紧急停牌后，马斯克发布了一篇官方博客，解释了特斯拉私有化的原因。特斯拉股价在接近收盘时恢复交易，全天上涨10.99%。业内人士表示，如果马斯克将特斯拉私有化，可能会摆脱特斯拉对资本市场的不规范干预。与此同时，这笔交易将成为历史上最大规模的杠杆收购。马斯克随后在特斯拉的博客上写道，“这样做是为了给特斯拉创造最好的运营环境。作为一家上市公司，我们的股价会受到剧烈波动的影响，这很容易分散所有在特斯拉工作的人的注意力。”同时，他还强调，上市使特斯拉面临季度收入周期的影响，这带来了巨大的压力，要求它在特定的季度做出正确的决定，但这样的决定可能不适合长期利益。此外，上市也意味着特斯拉随时会遭遇华尔街资本做空的“攻击”。做空特斯拉股票几乎已经成为一种常态。2016年，特斯拉发布了新车Model 3，售价3.5万美元。面对这样的好消息，华尔街的一些机构仍然不看好特斯拉的前景。当时，做空特斯拉股票的兴趣达到了25%。纳斯达克网站的月度数据还显示，特斯拉在2016年3月被做空了约3200万股，约占其流通股的四分之一，创下了该公司自2010年首次公开募股以来的新高。数据显示，自2016年以来，特斯拉被做空的股票数量在所有美股中排名第四，特斯拉的空头头寸损失了47亿美元。从特斯拉最近发布的第二季度财报可以看出，尽管电动汽车产量和公司收入大幅增长，但认为特斯拉毫无价值的空头并没有放弃做空机会。为了对抗熊，马斯克多次在社交媒体上发表评论，称熊是“想杀死我们的恶棍”。与此同时，特斯拉的股价一再因空头头寸而大幅波动。特斯拉的财务状况、燃烧速度、债务缠身和产能危机等诸多问题是投资者对特斯拉产生怀疑的原因。数据显示，特斯拉的股价在过去五年中飙升，目前的市盈率高达134.36倍，而福特和通用汽车的市盈率在6%左右。这也让投资者认为特斯拉的股价存在虚高的风险。在著名经济学家宋清辉看来，特斯拉私有化可能是马斯克彻底缓解运营压力的最后一次尝试，也是为了摆脱投资者的摆布，对抗整个华尔街。同时，总体而言，特斯拉私有化对公司和产品层面都有积极影响。如果私有化成功，未来不再需要披露季度运营数据，为竞争对手提供参考，专注于自动化造车。筹集资金面临挑战。根据马斯克给出的每股420美元的价格，特斯拉目前的市值将在710亿美元左右。除了马斯克已经拥有的20%的特斯拉股份外，他还需要筹集近600亿美元来收购其他股东手中的股份，而马斯克背负着约100亿美元的债务，将面临前所未有的资金问题。为了缓解一些资金来源，马斯克在微博中表示，“我希望私有化的结构设计能给所有股东一个选择。要么他们可以继续投资私人拥有的特斯拉……

他们可以以每股420美元的价格出售股票。这一价格比该公司第二季度财报电话会议后的股价溢价20%（股价飙升了16%）。我希望所有股东都能继续成为特斯拉的股东，但如果他们想套现，那么他们可以享受高溢价。“据业内人士透露，特斯拉品牌目前在全球具有强大影响力，新车产能正在逐步提升。与此同时，特斯拉正在积极寻求多角度发展。如果在中国的投资和工厂建设计划顺利进行，将为特斯拉解决汽车产能方面的实质性问题。如果股东和对特斯拉有信心的员工可以继续持有特斯拉股票，那么马斯克只需要回购市场上公开发行的股票，所需资金就会减少。然而，对于财务问题频发的特斯拉来说，获得大量融资仍然不容易。从特斯拉日前发布的2018年第二季度财报可以看出，尽管特斯拉第二季度营收超过40亿美元，与去年同期相比大幅增长43.4%，但净亏损仍达到7.175亿美元。截至第二季度，特斯拉上半年累计亏损已达15亿美元。目前，特斯拉每分钟要“烧钱”超过7000美元。截至6月底，特斯拉的资产负债表上有约22亿美元现金，为2016年第一季度以来的最低水平，这也导致特斯拉的中国工厂建设项目不得不完全依赖当地金融机构。另一方面，特斯拉目前的盈利机会几乎完全取决于Model 3的产能。尽管马斯克表示，Model 3已经在7月达到了每周5000辆的产量目标，但据说它将在8月底前实现每周6000辆的Model 3产量，但这仍然不够。如果中国消费者现在订购汽车，他们还需要等待18个月才能提车。尽管即将开工的上海工厂将初步达到约25万辆汽车和电池组的年产能，但第一批汽车将在三年后交付，这远不能解渴。这也将间接导致投资者对特斯拉缺乏信心，投资不佳。宋清辉表示，特斯拉私有化的资金可能来自高度认同的投资者，同时也不是过度追求短期利润。新的基金主也是为了利益而来，这也会影响特斯拉未来的发展，但与资本市场相比是相对可控的。推动海外工厂的建立目前，特斯拉因债务和严重亏损而受到外界的质疑。在这种情况下，特斯拉将扭亏为盈的希望寄托在Model 3上。特斯拉在2018年第二季度致股东的信中表示，2018年第三季度的经营现金支出为1.3亿美元，与第一季度3.98亿美元的支出相比有了显著改善。Model 3剔除非现金项目的毛利润在第二季度由负转正，拉动现金利润的能力显著提高。与此同时，特斯拉2018年第二季度财报显示，特斯拉汽车业务收入达到33.6亿美元，比第一季度增长23%，比去年同期增长47%。“特斯拉第二季度收入大幅增长的主要原因是Model 3的交付。特斯拉本季度共交付18449辆Model 3汽车，比第一季度近8200辆的交付量翻了一番多。“马斯克表示，Model 3在第二季度仍实现了正毛利，这是产能攀升过程中的一项重大成就。为了提高Model 3的产能，特斯拉正在加快建设新工厂的步伐，并选择在中国设立第一家海外工厂。7月10日，特斯拉与相关部门和在上海成立特斯拉超级工厂。根据特斯拉的计划，上海新工厂初期的产能预计将达到每年约25万辆汽车和电池组，并将增至每年50万辆汽车。根据官方数据，截至2018年第一季度，特斯拉的累计交付量刚刚超过30万辆。然而，巨大的投资……

要求建厂对特斯拉来说是一个巨大的负担。8月2日，马斯克表示，特斯拉上海工厂的建设成本预计为20亿美元，所需资金大部分将通过发行地方债务筹集。特斯拉将通过内部产生的现金流偿还未来债务。对此，宋清辉表示，以特斯拉目前的财务状况，20亿美元的投资额度将给特斯拉带来巨大的财务压力，甚至使其财务状况恶化。此外，不应低估通过地方债务向特斯拉融资的风险。事实上，除中国外，全球市场对新兴新能源汽车企业表现出了极大的信心，包括德国和荷兰在内的许多国家都在尽力推动与特斯拉的合作。今年6月，马斯克在社交媒体上表示，他赞成将德国作为特斯拉第一家欧洲超大型工厂的所在地。“它可能在德国和法国的边境，在比荷卢经济联盟（即比利时、荷兰和卢森堡）。在该国附近。”最近有报道称，特斯拉一直在与德国和荷兰当局进行谈判。宋清辉表示，特斯拉的私有化计划是无奈之举，否则其财务状况可能会进一步恶化。在现金储备不断恶化的情况下，如果私有化退市成功完成，特斯拉的财务状况将得到改善，从而有更多的现金流来推动其海外工厂建设计划。备受关注的中国建厂项目正式开启后，特斯拉又向市场抛出了一颗重磅炸弹。8月8日，特斯拉通过公开邮件在官网发布了私有化计划。特斯拉首席执行官马斯克表示，公司的流通股将以每股420美元和20%的溢价回购，以实现私有化。如果能够实现，将引发历史上最大规模的退市交易。尽管马斯克希望通过退市来摆脱投资者和资本市场的约束，但严峻的财务状况能否使这一目标实现还有待观察。摆脱特斯拉私有化和退市的外部控制计划，马斯克在社交媒体上强调，这一确认得到了投资者的支持，并表示这件事之所以不确定，唯一的原因是它取决于股东投票。受此消息影响，特斯拉股价盘中上涨超过13%，达到387.46美元。在公司股价紧急停牌后，马斯克发布了一篇官方博客，解释了特斯拉私有化的原因。特斯拉股价在接近收盘时恢复交易，全天上涨10.99%。业内人士表示，如果马斯克将特斯拉私有化，可能会摆脱特斯拉对资本市场的不规范干预。与此同时，这笔交易将成为历史上最大规模的杠杆收购。马斯克随后在特斯拉的博客上写道，“这样做是为了给特斯拉创造最好的运营环境。作为一家上市公司，我们的股价会受到剧烈波动的影响，这很容易分散所有在特斯拉工作的人的注意力。”同时，他还强调，上市使特斯拉面临季度收入周期的影响，这带来了巨大的压力，要求它在特定的季度做出正确的决定，但这样的决定可能不适合长期利益。此外，上市也意味着特斯拉随时会遭遇华尔街资本做空的“攻击”。做空特斯拉股票几乎已经成为一种常态。2016年，特斯拉发布了新车Model 3，售价3.5万美元。面对这样的好消息，华尔街的一些机构仍然不看好特斯拉的前景。当时，做空特斯拉股票的兴趣达到了25%。纳斯达克网站的月度数据还显示，特斯拉在2016年3月被做空了约3200万股，约占其流通股的四分之一，创下了该公司自2010年首次公开募股以来的新高。数据显示，自2016年以来，特斯拉被做空的股票数量在所有美股中排名第四，特斯拉的空头头寸损失了47亿美元。从特斯拉最近发布的第二季度财报可以看出，尽管电动汽车产量和公司收入大幅增长，但认为特斯拉毫无价值的空头并没有放弃做空机会。为了对抗熊，马斯克多次在社交媒体上发表评论，称熊是“想杀死我们的恶棍”。与此同时，由于……特斯拉的股价一再出现大幅波动……

o空头头寸。特斯拉的财务状况、燃烧速度、债务缠身和产能危机等诸多问题是投资者对特斯拉产生怀疑的原因。数据显示，特斯拉的股价在过去五年中飙升，目前的市盈率高达134.36倍，而福特和通用汽车的市盈率在6%左右。这也让投资者认为特斯拉的股价存在虚高的风险。在著名经济学家宋清辉看来，特斯拉私有化可能是马斯克彻底缓解运营压力的最后一次尝试，也是为了摆脱投资者的摆布，对抗整个华尔街。同时，总体而言，特斯拉私有化对公司和产品层面都有积极影响。如果私有化成功，未来不再需要披露季度运营数据，为竞争对手提供参考，专注于自动化造车。筹集资金面临挑战。根据马斯克给出的每股420美元的价格，特斯拉目前的市值将在710亿美元左右。除了马斯克已经拥有的20%的特斯拉股份外，他还需要筹集近600亿美元来收购其他股东手中的股份，而马斯克背负着约100亿美元的债务，将面临前所未有的资金问题。马斯克在微博中表示，为了缓解一些资金来源，“我希望私有化的结构设计能给所有股东一个选择。要么他们可以继续投资私人拥有的特斯拉，要么他们可以以每股420美元的价格出售自己的股票。这个价格比公司第二季度财报电话会议后的股价高出20%（已经飙升了16%）。”。我希望所有股东都能继续成为特斯拉的股东，但如果他们想套现，那么他们可以享受高溢价。“据业内人士透露，特斯拉品牌目前在全球具有强大影响力，新车产能正在逐步提升。与此同时，特斯拉正在积极寻求多角度发展。如果在中国的投资和工厂建设计划顺利进行，将为特斯拉解决汽车产能方面的实质性问题。如果股东和对特斯拉有信心的员工可以继续持有特斯拉股票，那么马斯克只需要回购市场上公开发行的股票，所需资金就会减少。然而，对于财务问题频发的特斯拉来说，获得大量融资仍然不容易。从特斯拉日前发布的2018年第二季度财报可以看出，尽管特斯拉第二季度营收超过40亿美元，与去年同期相比大幅增长43.4%，但净亏损仍达到7.175亿美元。截至第二季度，特斯拉上半年累计亏损已达15亿美元。目前，特斯拉每分钟要“烧钱”超过7000美元。截至6月底，特斯拉的资产负债表上有约22亿美元现金，为2016年第一季度以来的最低水平，这也导致特斯拉的中国工厂建设项目不得不完全依赖当地金融机构。另一方面，特斯拉目前的盈利机会几乎完全取决于Model 3的产能。尽管马斯克表示，Model 3已经在7月达到了每周5000辆的产量目标，但据说它将在8月底前实现每周6000辆的Model 3产量，但这仍然不够。如果中国消费者现在订购汽车，他们还需要等待18个月才能提车。尽管即将开工的上海工厂将初步达到约25万辆汽车和电池组的年产能，但第一批汽车将在三年后交付，这远不能解渴。这也将间接导致投资者对特斯拉缺乏信心，投资不佳。宋清辉表示，特斯拉私有化的资金可能来自高度认同的投资者，同时也不是过度追求短期利润。新的基金主也是为了利益而来，这也会影响特斯拉未来的发展，但与资本市场相比是相对可控的。推动海外工厂的建立目前，特斯拉因债务和严重亏损而受到外界的质疑。在这种情况下，特斯拉将扭亏为盈的希望寄托在Model 3上。特斯拉在2018年第二季度致股东的信中表示，2018年第三季度的经营现金支出为1.3亿美元，这是……

与第一季度3.98亿美元的支出相比，有了显著改善。Model 3剔除非现金项目的毛利润在第二季度由负转正，拉动现金利润的能力显著提高。与此同时，特斯拉2018年第二季度财报显示，特斯拉汽车业务收入达到33.6亿美元，比第一季度增长23%，比去年同期增长47%。“特斯拉第二季度收入大幅增长的主要原因是Model 3的交付。特斯拉本季度共交付18449辆Model 3汽车，比第一季度近8200辆的交付量翻了一番多。“马斯克表示，Model 3在第二季度仍实现了正毛利，这是产能攀升过程中的一项重大成就。为了提高Model 3的产能，特斯拉正在加快建设新工厂的步伐，并选择在中国设立第一家海外工厂。7月10日，特斯拉与相关部门和在上海成立特斯拉超级工厂。根据特斯拉的计划，上海新工厂初期的产能预计将达到每年约25万辆汽车和电池组，并将增至每年50万辆汽车。根据官方数据，截至2018年第一季度，特斯拉的累计交付量刚刚超过30万辆。然而，建造工厂所需的巨额投资对特斯拉来说是一个巨大的负担。8月2日，马斯克表示，特斯拉上海工厂的建设成本预计为20亿美元，所需资金大部分将通过发行地方债务筹集。特斯拉将通过内部产生的现金流偿还未来债务。对此，宋清辉表示，以特斯拉目前的财务状况，20亿美元的投资额度将给特斯拉带来巨大的财务压力，甚至使其财务状况恶化。此外，不应低估通过地方债务向特斯拉融资的风险。事实上，除中国外，全球市场对新兴新能源汽车企业表现出了极大的信心，包括德国和荷兰在内的许多国家都在尽力推动与特斯拉的合作。今年6月，马斯克在社交媒体上表示，他赞成将德国作为特斯拉第一家欧洲超大型工厂的所在地。“它可能在德国和法国的边境，在比荷卢经济联盟（即比利时、荷兰和卢森堡）。在该国附近。”最近有报道称，特斯拉一直在与德国和荷兰当局进行谈判。宋清辉表示，特斯拉的私有化计划是无奈之举，否则其财务状况可能会进一步恶化。在现金储备不断恶化的情况下，如果私有化退市成功完成，特斯拉的财务状况将得到改善，从而有更多的现金流来推动其海外工厂建设计划。

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