蔚来汽车提交IPO招股书 未来不容乐观

北京时间凌晨，蔚来汽车向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开募股）招股说明书。根据招股书，蔚来汽车计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“NIO”，并计划筹集高达18亿美元的资金。招股书还显示，蔚来汽车大股东在本文件前提交的持股情况如下：创始人的投资工具实益持有148689253股普通股，持股比例为17.2%；腾讯实体实益持有132003022股普通股，持股比例为15.2%；高瓴的实体实益持有65368424股普通股，持股比例为7.5%。蔚来汽车IPO交易的承销商包括摩根士丹利、高盛、美银美林、德意志银行证券、花旗集团、瑞士信贷证券、瑞银证券和WR证券有限责任公司，还发表了一封公开信。信中表示，蔚来“真诚、关怀、远见和行动”的价值观引领着公司向前发展。李斌还宣布，他计划在未来适当的时候将其持有的5000万股NIO股份（约占其所有受益NIO股份的三分之一）转让给信托公司，以便NIO用户讨论并提出如何使用这些股份的经济利益。作为首次公开募股的基本披露信息，招股说明书中没有披露发行价格区间和发行股数。根据几组数据披露招股书，蔚来汽车最近才开始创收，自公司成立以来尚未实现盈利。2016年、2017年和截至2018年6月30日的六个月，公司净亏损分别为人民币257330万元、人民币502120万元（约合7.588亿美元）和人民币332550万元（约5.026亿美元），三年总亏损超过100亿元。此外，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的六个月内，蔚来汽车业务经营活动带来的负现金流分别为人民币22.016亿元、人民币45.7470万元（约6.913亿美元）和人民币36.348亿元（约5.493亿美元）。截至2018年6月30日的六个月内，蔚来汽车的总收入为4599.1万元人民币（约合695.1万美元）。其中，汽车销售业务收入为4439.9万元人民币（约合671万美元）；

其他销售收入为159.2万元人民币（约合24.1万美元）。根据蔚来去年12月官方公布的自行车定价，生产车ES8的“创始版”定价为54.8万元，蔚来ES8的基准版定价为44.8万元。根据其每辆车50万元的估计，其上半年的销量仅不到90辆，而不是100多辆。车辆交付一再推迟媒体报道。今年5月31日，蔚来向首批用户交付了10辆汽车。“第一用户”指的是蔚来员工，包括蔚来联合创始人秦立红和蔚来产品经理李天舒。不难看出，“生产车”并不是真正从装配线上大规模生产的，因为总共只有10辆。此前，大规模生产交付的时间已经被推迟了三次。2018年2月，蔚来首次公布量产计划，称首批交付已于4月下旬完成。在北京车展上，官方表示已调整至5月下旬。5月18日，在一次车主试驾会上，蔚来给出了全新的量产时间表：6月交付550辆，8月完成产能爬坡，9月底交付首批1万辆创始ES8。蔚来与江淮合作的首款量产车在江淮打造的全铝车身工厂生产。今年5月，有媒体探访了江淮在合肥为蔚来建造的工厂，发现车间内基本没有生产迹象。“整个工厂都很安静。”对此，蔚来联合创始人秦立红回应称，工厂仍处于“小批量生产”阶段，平均每天“几辆车下线”，“因为主要是验证流程和运行流程”。由于延迟交付，蔚来官方App最近表示，由于产能仍在攀升，如果你赶时间，可以叫专车每天来接你。如果您不着急，您将在配送期间每天获得2000点积分。预计新车将于8月中旬交付。内忧外患：造车新势力的困境围绕着交付问题。8月6日，蔚来汽车创始人李斌打，“蔚来今年将支付不到1万辆车的费用，并将赔偿何小鹏一辆ES8”。Xpeng Motors董事长何小鹏在社交媒体上回复称，他会下注，并强调自己一定会赢。会有这样一场，这也表明了新势力在汽车交付中造车的压力。2017年12月，蔚来汽车高调发布了ES8车型。截至今年5月底，蔚来汽车宣布已向首批用户交付10辆汽车，“首批用户”指的是蔚来员工。蔚来在后期承诺的车辆交付一再推迟。魏玛汽车创始人沈弗里曼直言不讳地指出，“新车制造商面临的最大挑战是真正的交付，不仅仅是对内部员工或个人熟人，而是对普通线下用户”。对于延迟交付的原因，有业内人士认为，蔚来汽车与特斯拉一样，具有产品推出慢、体验长的特点。此外，蔚来的制造依赖于江淮代工。江淮虽然实力强大，但在与蔚来汽车合作的过程中，仍需要一个摸索的过程，因此蔚来面临着多次跳票的困境。随着国家政策的调整，国内造车新势力面临着更加不确定的发展前景。今年2月，财政部正式下发《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，宣布2月12日至6月11日为补贴政策过渡期。6月12日，财政部再次调整补贴政策，补贴开始下降。6月，国内新能源汽车销量为71660辆，比5月下降22%。随着国家政策的变化，各地对新能源汽车的补贴政策有所收紧。以北京为例，2017年国家补贴较2016年下降20%，2017年北京地方补贴较2016年度下降60%。此外，国外竞争对手也将在国内新能源汽车领域展开竞争……

行业竞争日益激烈。7月28日，《外商投资准入特别管理办法（负面清单）（2018年版）》正式实施，取消特殊用途汽车和新能源汽车整车制造外资股比限制，这无疑消除了外国汽车企业在中国建厂的最大政策障碍。继上月正式签署工厂建设协议后，特斯拉在上海的新工厂于8月2日敲定了具体投资金额，特斯拉将在中国建厂已成定局。特斯拉为了进入中国已经拖了好几年，给了蔚来时间，但蔚来进展缓慢。有了在中国的全资工厂，特斯拉可以进一步降低价格。如果Model 3更快地投入生产，它将更有竞争力。从今年开始，国内造车新势力已经进入量产交付期。率先量产交付的蔚来汽车遭遇挫折，这并不是一个好的开始。目前看来，除了现阶段最令人困惑的产能问题外，蔚来汽车还将面临更多来自市场、政策、技术等方面的挑战。北京时间凌晨，蔚来汽车向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开募股）招股说明书。根据招股书，蔚来汽车计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“NIO”，并计划筹集高达18亿美元的资金。招股书还显示，蔚来汽车大股东在本文件前提交的持股情况如下：创始人的投资工具实益持有148689253股普通股，持股比例为17.2%；腾讯实体实益持有132003022股普通股，持股比例为15.2%；高瓴的实体实益持有65368424股普通股，持股比例为7.5%。蔚来汽车IPO交易的承销商包括摩根士丹利、高盛、美银美林、德意志银行证券、花旗集团、瑞士信贷证券、瑞银证券和WR证券有限责任公司，还发表了一封公开信。信中表示，蔚来“真诚、关怀、远见和行动”的价值观引领着公司向前发展。李斌还宣布，他计划在未来适当的时候将其持有的5000万股NIO股份（约占其所有受益NIO股份的三分之一）转让给信托公司，以便NIO用户讨论并提出如何使用这些股份的经济利益。作为首次公开募股的基本披露信息，招股说明书中没有披露发行价格区间和发行股数。根据几组数据披露招股书，蔚来汽车最近才开始创收，自公司成立以来尚未实现盈利。2016年、2017年和截至2018年6月30日的六个月，公司净亏损分别为人民币257330万元、人民币502120万元（约合7.588亿美元）和人民币332550万元（约5.026亿美元），三年总亏损超过100亿元。此外，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的六个月内，蔚来汽车业务经营活动带来的负现金流分别为人民币22.016亿元、人民币45.7470万元（约6.913亿美元）和人民币36.348亿元（约5.493亿美元）。截至2018年6月30日的六个月内，蔚来汽车的总收入为4599.1万元人民币（约合695.1万美元）。其中，汽车销售业务收入为4439.9万元人民币（约合671万美元）；

其他销售收入为159.2万元人民币（约合24.1万美元）。根据蔚来去年12月官方公布的自行车定价，生产车ES8的“创始版”定价为54.8万元，蔚来ES8的基准版定价为44.8万元。根据其每辆车50万元的估计，其上半年的销量仅不到90辆，而不是100多辆。车辆交付一再推迟媒体报道。今年5月31日，蔚来向首批用户交付了10辆汽车。“第一用户”指的是蔚来员工，包括蔚来联合创始人秦立红和蔚来产品经理李天舒。不难看出，“生产车”并不是真正从装配线上大规模生产的，因为总共只有10辆。此前，大规模生产交付的时间已经被推迟了三次。2018年2月，蔚来首次公布量产计划，称首批交付已于4月下旬完成。在北京车展上，官方表示已调整至5月下旬。5月18日，在一次车主试驾会上，蔚来给出了全新的量产时间表：6月交付550辆，8月完成产能爬坡，9月底交付首批1万辆创始ES8。蔚来与江淮合作的首款量产车在江淮打造的全铝车身工厂生产。今年5月，有媒体探访了江淮在合肥为蔚来建造的工厂，发现车间内基本没有生产迹象。“整个工厂都很安静。”对此，蔚来联合创始人秦立红回应称，工厂仍处于“小批量生产”阶段，平均每天“几辆车下线”，“因为主要是验证流程和运行流程”。由于延迟交付，蔚来官方App最近表示，由于产能仍在攀升，如果你赶时间，可以叫专车每天来接你。如果您不着急，您将在配送期间每天获得2000点积分。预计新车将于8月中旬交付。内忧外患：造车新势力的困境围绕着交付问题。8月6日，蔚来汽车创始人李斌打，“蔚来今年将支付不到1万辆车的费用，并将赔偿何小鹏一辆ES8”。Xpeng Motors董事长何小鹏在社交媒体上回复称，他会下注，并强调自己一定会赢。会有这样一场，这也表明了新势力在汽车交付中造车的压力。2017年12月，蔚来汽车高调发布了ES8车型。截至今年5月底，蔚来汽车宣布已向首批用户交付10辆汽车，“首批用户”指的是蔚来员工。蔚来在后期承诺的车辆交付一再推迟。魏玛汽车创始人沈弗里曼直言不讳地指出，“新车制造商面临的最大挑战是真正的交付，不仅仅是对内部员工或个人熟人，而是对普通线下用户”。对于延迟交付的原因，有业内人士认为，蔚来汽车与特斯拉一样，具有产品推出慢、体验长的特点。此外，蔚来的制造依赖于江淮代工。江淮虽然实力强大，但在与蔚来汽车合作的过程中，仍需要一个摸索的过程，因此蔚来面临着多次跳票的困境。随着国家政策的调整，国内造车新势力面临着更加不确定的发展前景。今年2月，财政部正式下发《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，宣布2月12日至6月11日为补贴政策过渡期。6月12日，财政部再次调整补贴政策，补贴开始下降。6月，国内新能源汽车销量为71660辆，比5月下降22%。随着国家政策的变化，各地对新能源汽车的补贴政策有所收紧。以北京为例，2017年国家补贴较2016年下降20%，2017年北京地方补贴较2016年度下降60%。此外，国外竞争对手也将在国内新能源汽车领域展开竞争……

行业竞争日益激烈。7月28日，《外商投资准入特别管理办法（负面清单）（2018年版）》正式实施，取消特殊用途汽车和新能源汽车整车制造外资股比限制，这无疑消除了外国汽车企业在中国建厂的最大政策障碍。继上月正式签署工厂建设协议后，特斯拉在上海的新工厂于8月2日敲定了具体投资金额，特斯拉将在中国建厂已成定局。特斯拉为了进入中国已经拖了好几年，给了蔚来时间，但蔚来进展缓慢。有了在中国的全资工厂，特斯拉可以进一步降低价格。如果Model 3更快地投入生产，它将更有竞争力。从今年开始，国内造车新势力已经进入量产交付期。率先量产交付的蔚来汽车遭遇挫折，这并不是一个好的开始。目前看来，除了现阶段最令人困惑的产能问题外，蔚来汽车还将面临更多来自市场、政策、技术等方面的挑战。

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