特斯拉的私有化之路能否顺利实现？

在事先没有任何警告的情况下，“硅谷钢铁侠”马斯克又制造了一个重大新闻。美国当地时间8月7日，马斯克在个人推特上表示，他正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。公告发布后，特斯拉的股价在市场上强劲上涨。截至当天收盘，特斯拉股价上涨超过11%，收于每股379美元。420美元时，特斯拉的市值将超过700亿美元，加上目前超过100亿美元的债务，特斯拉的私有化规模将超过800亿美元。直到当天收盘，市场上的人们还没有从这一宣布中恢复过来。尽管马斯克后来在特斯拉官方网站上发布了一封致所有特斯拉员工的公开信，使这一“私有化宣言”更加真实可信，但仍有太多问题没有得到解答：私有化资金从哪里来？你能通过股东大会的决议吗？如何确定420美元的价格？马斯克的惊人举动再次创造了许多“记录”，例如，他是第一位在推特上直接宣布私有化价格的公司高管，这影响了股价，如果私有化成功完成，将创下历史上最大的私有化。这一重大事件发生在特斯拉发布第二季度财报一周后。尽管这家电动汽车制造商在第二季度创下了历史上最大的单季度亏损，但它重申将在下半年实现盈利目标。尽管Model 3车型的产能和交付量显示出积极迹象，但市场给予了积极回应。自财报发布以来，特斯拉的股价已经上涨了20%。根据目前掌握的信息，一位私募股权人士告诉我，特斯拉的私有化不会是典型意义上的杠杆收购，因为特斯拉本身不符合任何私募股权私有化目标的特点，而且对于资金来源也存在不同意见。目前，沙特主权基金可能是特斯拉私有化的重要资金来源。沙特主权基金今年一直在大举增持特斯拉股票。此外，有分析人士建议，如果马斯克能够说服特斯拉目前的大股东跟随他进行私有化，那么实际需要的资金约为100亿至150亿美元。

创造多个“第一”“私有化宣言”马斯克这一出人意料的“私有化声明”再次刷新了人们的认知，创造了多个市场第一。首先，这种私有化的规模可能已经达到历史最高水平。按照马斯克提出的每股420美元的价格，特斯拉的市值将达到700多亿美元，这将创下历史上最大规模的科技公司私有化，超过戴尔当年的660亿美元。其次，这是公司高管首次在个人推特上宣布。尽管美国证券交易委员会在2013年宣布允许公司使用脸书和推特等社交媒体来发布重大公司新闻，但从未有公司这样做。最后，直接宣布私有化价格也创造了历史。马斯克在个人推特上直接宣布了420美元的私有化价格，直接为正在交易的特斯拉股票设定了指导价，股价在这一宣布后上涨。马斯克的这一举动也引来了不少争议。美国证券交易委员会前主席哈维·皮特表示，如果发推特的目的是抬高股价，那将被视为证券欺诈。此外，如果他所谓的“私有化”是假的，毫无疑问，他将受到大规模的法律诉讼，其中许多诉讼将来自遭受损失的投资者。私有化是马斯克的权宜之计吗？目前，对于这次突然私有化的目的，众说纷纭。首先，马斯克高调的私有化理由是为了实现特斯拉的完全自主发展，摆脱资本市场的束缚。在当天发布的致全体员工的内部信中，这家电动汽车制造商的负责人表示，私有化是特斯拉未来发展的“最佳路径”，不必为了应对未来的季度财务报告而做出一些短期决定，但从长远来看，这些决定是错误的。在这封信中，马斯克还表示，私有化的目的不是扩大特斯拉对f…的控制……

他个人。他表示，即使特斯拉私有化后，他目前20%的持股比例也不会有太大变化。另一种解释相当于“阴谋论”。有人认为，马斯克宣布“私有化”的重大决定实际上具有“一举多得”的效果。首先，这对市场上的“卖空者”来说是一个沉重的打击。私有化宣布后，特斯拉股价上涨，收盘时涨幅超过10%。一些粗略的计算认为，卖空者当天的账面损失是一个沉重的打击。马斯克最近对资本市场的蔑视尤为明显。在特斯拉今年第一季度财报发布后的投资者电话会议上，马斯克甚至粗鲁地打断了投行分析师的提问，称对方的问题“枯燥乏味”。马斯克一直在“猛烈抨击”反击，称他们迟早会“突然醒来”。此外，私有化还可以成功阻止特斯拉未来向外界披露关键信息，包括是否盈利。在上周财报发布后的电话会议上，这家电动汽车制造商再次重申了今年下半年实现盈利的目标，而这样的“承诺”发生在特斯拉第二季度创下历史新高的亏损时。尽管Model 3的产能有所提升，但下半年实现盈利的目标仍然让许多人产生怀疑。但一旦特斯拉私有化退市，未来就无需披露关键财务指标，也无需对外做出任何经营业绩承诺。钱从哪里来？宣布私有化后，外界最大的疑问是，钱从哪里来？毕竟，这种前所未有的私有化需要大量的财政支持。根据公开信息，马斯克本人持有约20%的股份，按每股420美元计算，这意味着特斯拉私有化还需要660亿美元。就在马斯克宣布私有化消息前不久，市场上有消息称，以沙特王子为首的沙特主权基金今年在特斯拉建立了大量头寸，其目前的持股比例在3-5%之间，这不仅引起了市场的白日梦，但也认为沙特主权基金将在特斯拉未来的私有化中发挥重要作用。另一个被怀疑的资金来源是软银，该公司近年来一直活跃在科技圈。其1000亿美元的“愿景基金”也有这笔资金来配合特斯拉的私有化。马斯克在一封公开信中明确表示，他希望现有股东能够跟随他完成私有化，并继续成为特斯拉的股东，分享特斯拉未来增长的利益。特斯拉目前的机构股东，包括富达基金、先锋基金、黑石基金等大型机构投资者，也将成为可能的私有化投资者。一些私募股权领域的分析师表示，私有化实际上不需要660亿美元，因为根据公开信息，马斯克持有20%的股份，前十大股东持有超过63%的股份，而前100大股东持有特斯拉的股份。该比例高达85%，这表明特斯拉的持股非常集中。他认为，只要马斯克能够说服前100名股东支持他的私有化决定，他只需要从市场上购买特斯拉剩余15%的股份，也就是说，他只需使用大约100亿至150亿美元进行私有化。它不是杠杆收购的完美目标。从传统私募股权投资的角度来看，特斯拉不仅是PE青睐的那种杠杆收购标的，甚至是他们害怕回避的那种。传统PE的杠杆收购标的通常是现金流优秀的传统行业，但由于管理不善，增长缓慢，业绩不尽如人意。PE在这里的作用是通过设立特殊利益实体（SPV），大量借款，然后收购来提高目标的运营效率。完成后，通过改变管理和优化业务流程，达到实现价值增值的目的。同时，通过主体自身经营产生的现金流来偿还债务，最终将目标推向市场，从而实现退出。特斯拉本身不符合这种……

所有特性。第二季度财报显示，特斯拉的现金流仍然为负。尽管承诺下半年现金流将转正，但能否实现仍是未知数。此外，马斯克本人对该公司拥有绝对的控制权。他会同意由PE完全取代管理层，并在PE的领导下优化管理流程，这是不可思议的。从目前有限的信息来看，特斯拉的私有化将不是传统意义上由PE领导的典型杠杆收购，而是一种特殊的私有化交易，与其说是董事会或外部PE的意愿，不如说是马斯克的个人意愿。私有化的时机很有趣。尽管马斯克宣布私有化的决定令人惊讶，但结合特斯拉最近发生的一系列重大事件，这一私有化宣布的时间相当耐人寻味。首先，特斯拉目前正处于向主流电动汽车制造商过渡的关键时期。随着Model 3的上市以及产能和交付量的攀升，特斯拉正朝着电动汽车量产的方向发展。此时，生产经营运行和资金使用已经到了最关键的时期。特斯拉一直有偏见，这次也不例外。这类似于在悬崖边上开车。之前的方便是黎明，但如果不小心，就会导致在深处滚动。特斯拉上周发布的第二季度财报显示，这家电动汽车制造商的运营正朝着积极的方向发展。尽管它创下了历史上最高的单季度亏损，但其运营效率有所提高。随着Model 3的产能攀升，其毛利率上升，市场对特斯拉的信心开始恢复。自第二季度财报发布以来，特斯拉的股价已经上涨了20%以上。此外，特斯拉的国际扩张也进入了实质性阶段。7月初，马斯克亲自访华，出席特斯拉与上海临港管委会、临港集团的纯电动汽车项目投资协议签署仪式，并计划在临港地区建设一座年产能50万辆的工厂。随后在北京，特斯拉宣布将扩大北京科技创新中心的规模并深化合作。同样，在欧洲，特斯拉与当地的合作已进入实质性谈判阶段，德国和荷兰已初步选定为投资和工厂所在地。除了美国和中国，在新能源汽车大规模应用方面走在前列的欧洲无疑是特斯拉的重要市场。在这些重要事件之后宣布私有化是非常有趣的。有人认为，如果特斯拉成功完成私有化，之前的承诺，包括利润转正和现金流转正，以及Model 3产能的交付数据，以及在中国和欧洲建厂的具体进展，都将不再需要公布，这将为特斯拉减轻一大负担。正如马斯克在一封公开信中所说，私有化将使特斯拉更加专注于实现长期目标。在事先没有任何警告的情况下，“硅谷钢铁侠”马斯克又制造了一个重大新闻。美国当地时间8月7日，马斯克在个人推特上表示，他正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。公告发布后，特斯拉的股价在市场上强劲上涨。截至当天收盘，特斯拉股价上涨超过11%，收于每股379美元。420美元时，特斯拉的市值将超过700亿美元，加上目前超过100亿美元的债务，特斯拉的私有化规模将超过800亿美元。直到当天收盘，市场上的人们还没有从这一宣布中恢复过来。尽管马斯克后来在特斯拉官方网站上发布了一封致所有特斯拉员工的公开信，使这一“私有化宣言”更加真实可信，但仍有太多问题没有得到解答：私有化资金从哪里来？你能通过股东大会的决议吗？如何确定420美元的价格？马斯克的惊人举动再次创造了许多“记录”，例如，他是第一位在推特上直接宣布私有化价格的公司高管，这影响了股价，如果私有化成功完成，将创下历史上最大的私有化。这件大事发生在……一周后……

特斯拉发布了第二季度财务报告。尽管这家电动汽车制造商在第二季度创下了历史上最大的单季度亏损，但它重申将在下半年实现盈利目标。尽管Model 3车型的产能和交付量显示出积极迹象，但市场给予了积极回应。自财报发布以来，特斯拉的股价已经上涨了20%。根据目前掌握的信息，一位私募股权人士告诉我，特斯拉的私有化不会是典型意义上的杠杆收购，因为特斯拉本身不符合任何私募股权私有化目标的特点，而且对于资金来源也存在不同意见。目前，沙特主权基金可能是特斯拉私有化的重要资金来源。沙特主权基金今年一直在大举增持特斯拉股票。此外，有分析人士建议，如果马斯克能够说服特斯拉目前的大股东跟随他进行私有化，那么实际需要的资金约为100亿至150亿美元。

创造多个“第一”“私有化宣言”马斯克这一出人意料的“私有化声明”再次刷新了人们的认知，创造了多个市场第一。首先，这种私有化的规模可能已经达到历史最高水平。按照马斯克提出的每股420美元的价格，特斯拉的市值将达到700多亿美元，这将创下历史上最大规模的科技公司私有化，超过戴尔当年的660亿美元。其次，这是公司高管首次在个人推特上宣布。尽管美国证券交易委员会在2013年宣布允许公司使用脸书和推特等社交媒体来发布重大公司新闻，但从未有公司这样做。最后，直接宣布私有化价格也创造了历史。马斯克在个人推特上直接宣布了420美元的私有化价格，直接为正在交易的特斯拉股票设定了指导价，股价在这一宣布后上涨。马斯克的这一举动也引来了不少争议。美国证券交易委员会前主席哈维·皮特表示，如果发推特的目的是抬高股价，那将被视为证券欺诈。此外，如果他所谓的“私有化”是假的，毫无疑问，他将受到大规模的法律诉讼，其中许多诉讼将来自遭受损失的投资者。私有化是马斯克的权宜之计吗？目前，对于这次突然私有化的目的，众说纷纭。首先，马斯克高调的私有化理由是为了实现特斯拉的完全自主发展，摆脱资本市场的束缚。在当天发布的致全体员工的内部信中，这家电动汽车制造商的负责人表示，私有化是特斯拉未来发展的“最佳路径”，不必为了应对未来的季度财务报告而做出一些短期决定，但从长远来看，这些决定是错误的。在这封信中，马斯克还表示，私有化的目的并不是为了扩大特斯拉对他个人的控制。他表示，即使特斯拉私有化后，他目前20%的持股比例也不会有太大变化。另一种解释相当于“阴谋论”。有人认为，马斯克宣布“私有化”的重大决定实际上具有“一举多得”的效果。首先，这对市场上的“卖空者”来说是一个沉重的打击。私有化宣布后，特斯拉股价上涨，收盘时涨幅超过10%。一些粗略的计算认为，卖空者当天的账面损失是一个沉重的打击。马斯克最近对资本市场的蔑视尤为明显。在特斯拉今年第一季度财报发布后的投资者电话会议上，马斯克甚至粗鲁地打断了投行分析师的提问，称对方的问题“枯燥乏味”。马斯克一直在“猛烈抨击”反击，称他们迟早会“突然醒来”。此外，私有化还可以成功阻止特斯拉未来向外界披露关键信息，包括是否盈利。在上周财报发布后的电话会议上，这家电动汽车制造商再次重申……

今年下半年实现盈利的目标，而这样的“承诺”发生在特斯拉第二季度创下历史新高的亏损时。尽管Model 3的产能有所提升，但下半年实现盈利的目标仍然让许多人产生怀疑。但一旦特斯拉私有化退市，未来就无需披露关键财务指标，也无需对外做出任何经营业绩承诺。钱从哪里来？宣布私有化后，外界最大的疑问是，钱从哪里来？毕竟，这种前所未有的私有化需要大量的财政支持。根据公开信息，马斯克本人持有约20%的股份，按每股420美元计算，这意味着特斯拉私有化还需要660亿美元。就在马斯克宣布私有化消息前不久，市场上有消息称，以沙特王子为首的沙特主权基金今年在特斯拉建立了大量头寸，其目前的持股比例在3-5%之间，这不仅引起了市场的白日梦，但也认为沙特主权基金将在特斯拉未来的私有化中发挥重要作用。另一个被怀疑的资金来源是软银，该公司近年来一直活跃在科技圈。其1000亿美元的“愿景基金”也有这笔资金来配合特斯拉的私有化。马斯克在一封公开信中明确表示，他希望现有股东能够跟随他完成私有化，并继续成为特斯拉的股东，分享特斯拉未来增长的利益。特斯拉目前的机构股东，包括富达基金、先锋基金、黑石基金等大型机构投资者，也将成为可能的私有化投资者。一些私募股权领域的分析师表示，私有化实际上不需要660亿美元，因为根据公开信息，马斯克持有20%的股份，前十大股东持有超过63%的股份，而前100大股东持有特斯拉的股份。该比例高达85%，这表明特斯拉的持股非常集中。他认为，只要马斯克能够说服前100名股东支持他的私有化决定，他只需要从市场上购买特斯拉剩余15%的股份，也就是说，他只需使用大约100亿至150亿美元进行私有化。它不是杠杆收购的完美目标。从传统私募股权投资的角度来看，特斯拉不仅是PE青睐的那种杠杆收购标的，甚至是他们害怕回避的那种。传统PE的杠杆收购标的通常是现金流优秀的传统行业，但由于管理不善，增长缓慢，业绩不尽如人意。PE在这里的作用是通过设立特殊利益实体（SPV），大量借款，然后收购来提高目标的运营效率。完成后，通过改变管理和优化业务流程，达到实现价值增值的目的。同时，通过主体自身经营产生的现金流来偿还债务，最终将目标推向市场，从而实现退出。特斯拉本身根本不符合这种特点。第二季度财报显示，特斯拉的现金流仍然为负。尽管承诺下半年现金流将转正，但能否实现仍是未知数。此外，马斯克本人对该公司拥有绝对的控制权。他会同意由PE完全取代管理层，并在PE的领导下优化管理流程，这是不可思议的。从目前有限的信息来看，特斯拉的私有化将不是传统意义上由PE领导的典型杠杆收购，而是一种特殊的私有化交易，与其说是董事会或外部PE的意愿，不如说是马斯克的个人意愿。私有化的时机很有趣。尽管马斯克宣布私有化的决定令人惊讶，但结合特斯拉最近发生的一系列重大事件，这一私有化宣布的时间相当耐人寻味。首先，特斯拉目前正处于向主流电动汽车制造商过渡的关键时期。随着Model 3的上市以及产能和交付量的攀升，特斯拉正朝着电动汽车量产的方向发展。此时，生产经营和资金使用已经达到……

e最关键的时期。特斯拉一直有偏见，这次也不例外。这类似于在悬崖边上开车。之前的方便是黎明，但如果不小心，就会导致在深处滚动。特斯拉上周发布的第二季度财报显示，这家电动汽车制造商的运营正朝着积极的方向发展。尽管它创下了历史上最高的单季度亏损，但其运营效率有所提高。随着Model 3的产能攀升，其毛利率上升，市场对特斯拉的信心开始恢复。自第二季度财报发布以来，特斯拉的股价已经上涨了20%以上。此外，特斯拉的国际扩张也进入了实质性阶段。7月初，马斯克亲自访华，出席特斯拉与上海临港管委会、临港集团的纯电动汽车项目投资协议签署仪式，并计划在临港地区建设一座年产能50万辆的工厂。随后在北京，特斯拉宣布将扩大北京科技创新中心的规模并深化合作。同样，在欧洲，特斯拉与当地的合作已进入实质性谈判阶段，德国和荷兰已初步选定为投资和工厂所在地。除了美国和中国，在新能源汽车大规模应用方面走在前列的欧洲无疑是特斯拉的重要市场。在这些重要事件之后宣布私有化是非常有趣的。有人认为，如果特斯拉成功完成私有化，之前的承诺，包括利润转正和现金流转正，以及Model 3产能的交付数据，以及在中国和欧洲建厂的具体进展，都将不再需要公布，这将为特斯拉减轻一大负担。正如马斯克在一封公开信中所说，私有化将使特斯拉更加专注于实现长期目标。

标签：特斯拉Model 3北京钢铁侠

汽车资讯热门资讯