即将上市的蔚来“未来”会怎样

身处竞争激烈的智能电动汽车红海市场，巨大的投资和短时间内较弱的产能，投资者的耐心能持续多久，以及新技术研发本身的不确定性，都是对蔚来汽车的沉重考验。8月14日凌晨，蔚来汽车向美国证券交易委员会提交了IPO（首次公开募股）招股说明书文件。招股书显示，蔚来汽车计划在纽约证券交易所上市，并计划筹集高达18亿美元的资金。作为一个几乎可以与人工智能相媲美的明星行业，国内智能电动汽车行业在过去两年受到了许多风险投资机构的青睐。蔚来汽车对特斯拉的市值高达607亿美元，超过了通用汽车等传统汽车巨头。同时，国家政策导向也为智能电动汽车的发展带来了想象空间。

2016年，中国汽车工程学会年会发布的《节能与新能源汽车技术路线图》显示，到2020年，新能源汽车年销量有望达到210万辆，渗透率达到7%。到2025年和2030年，年销售额将分别达到525万和1520万，渗透率将分别达到15%和40%。正因为如此，智能电动汽车行业是一个有明星企业家和资本机构加持的行业。蔚来汽车和Xpeng汽车，包括早前贾跃亭创立的FF91，自成立以来就备受公众和舆论的关注。以蔚来汽车为例，由李斌、刘强东、李想、腾讯、高耀资本、顺为资本等企业家和投资机构共同创立，募集资金超过150亿元，在国内新造车企业中占据绝对第一。充满明星光环的蔚来汽车实际上面临着一个沉重的问题，具体来说就是巨额的生产研发投入导致的持续亏损，以及量产计划的延迟，给自身的资金链和市场预期带来了诸多变数。在这种情况下，加快上市速度可能是唯一的选择。与财务问题相比，蔚来汽车更大的挑战是电动汽车从实验室走向市场。此前的FF91和蔚来汽车在量产中都面临着从规划到现实的漫长距离。原因是汽车行业本身投入高、周期长。而且，智能电动汽车需要在从电池、操作系统到充电桩配置的各个方面进行颠覆性创新。这使得智能电动汽车的推广难度远高于主要参与公司的估计。不久前，Xpeng Motors创始人何小鹏在微信朋友圈表示，“今年没有人能交付1万辆。”李斌回应称，蔚来汽车可以做到，双方就此打。这实际上不仅是何小鹏和李斌的一次押注，也是市场和蔚来汽车的一次下注。截至5月31日，蔚来汽车向10名内部车主交付了首批10辆蔚来ES8。蔚来在招股书中承认，交付被推迟并被披露。截至今年7月31日，蔚来首款量产车ES8已交付481辆，产量超过1300辆。根据这一进展，在不到半年的时间内完成80%以上的差额交付是不现实的。这恐怕不仅是蔚来汽车的困境，也是智能电动汽车的普遍现状。因为“造车”的梦想，贾跃亭不断向FF91输血，甚至挪用上市子公司的资产，几乎赔了整个乐视，还被调侃为“PPT造车”。今年第二季度，特斯拉的产能达到了前所未有的53339辆，但仍难以摆脱亏损和产能不足的困境。与之相对应的是，即使蔚来汽车达到每年1万辆的量产，距离真正的规模化生产和盈利的良性循环仍有巨大差距。特斯拉之所以提出退出市场，是因为卖空的阴影和投资者的压力总是挥之不去，这让马斯克认为特斯拉必须选择私有化……

以避免股价暴跌等风险。同样，即使蔚来上市，它也将面临多重挑战——股价可能会破发并继续下跌，上市后来自投资者的压力将更大。18亿美元的融资看起来相当高，但按照蔚来汽车的燃烧速度（仅2017年一年的净亏损就达到50.2亿元），这笔钱能否维持Takuya是值得怀疑的。蔚来的“未来”会发生什么？身处竞争激烈的智能电动汽车红海市场，巨大的投资和短时间内较弱的产能，投资者的耐心能持续多久，以及新技术研发本身的不确定性，都是对蔚来汽车的沉重考验。当然，其他智能电动汽车公司也面临着同样的问题。身处竞争激烈的智能电动汽车红海市场，巨大的投资和短时间内较弱的产能，投资者的耐心能持续多久，以及新技术研发本身的不确定性，都是对蔚来汽车的沉重考验。8月14日凌晨，蔚来汽车向美国证券交易委员会提交了IPO（首次公开募股）招股说明书文件。招股书显示，蔚来汽车计划在纽约证券交易所上市，并计划筹集高达18亿美元的资金。作为一个几乎可以与人工智能相媲美的明星行业，国内智能电动汽车行业在过去两年受到了许多风险投资机构的青睐。蔚来汽车对特斯拉的市值高达607亿美元，超过了通用汽车等传统汽车巨头。同时，国家政策导向也为智能电动汽车的发展带来了想象空间。

2016年，中国汽车工程学会年会发布的《节能与新能源汽车技术路线图》显示，到2020年，新能源汽车年销量有望达到210万辆，渗透率达到7%。到2025年和2030年，年销售额将分别达到525万和1520万，渗透率将分别达到15%和40%。正因为如此，智能电动汽车行业是一个有明星企业家和资本机构加持的行业。蔚来汽车和Xpeng汽车，包括早前贾跃亭创立的FF91，自成立以来就备受公众和舆论的关注。以蔚来汽车为例，由李斌、刘强东、李想、腾讯、高耀资本、顺为资本等企业家和投资机构共同创立，募集资金超过150亿元，在国内新造车企业中占据绝对第一。充满明星光环的蔚来汽车实际上面临着一个沉重的问题，具体来说就是巨额的生产研发投入导致的持续亏损，以及量产计划的延迟，给自身的资金链和市场预期带来了诸多变数。在这种情况下，加快上市速度可能是唯一的选择。与财务问题相比，蔚来汽车更大的挑战是电动汽车从实验室走向市场。此前的FF91和蔚来汽车在量产中都面临着从规划到现实的漫长距离。原因是汽车行业本身投入高、周期长。而且，智能电动汽车需要在从电池、操作系统到充电桩配置的各个方面进行颠覆性创新。这使得智能电动汽车的推广难度远高于主要参与公司的估计。不久前，Xpeng Motors创始人何小鹏在微信朋友圈表示，“今年没有人能交付1万辆。”李斌回应称，蔚来汽车可以做到，双方就此打。这实际上不仅是何小鹏和李斌的一次押注，也是市场和蔚来汽车的一次下注。截至5月31日，蔚来汽车向10名内部车主交付了首批10辆蔚来ES8。蔚来在招股书中承认，交付被推迟并被披露。截至今年7月31日，蔚来首款量产车ES8已交付481辆，产量超过1300辆。根据这一进展，在不到半年的时间内完成80%以上的差额交付是不现实的。这可能不仅仅是蔚来汽车的困境，还有……

智能电动汽车的总体现状。因为“造车”的梦想，贾跃亭不断向FF91输血，甚至挪用上市子公司的资产，几乎赔了整个乐视，还被调侃为“PPT造车”。今年第二季度，特斯拉的产能达到了前所未有的53339辆，但仍难以摆脱亏损和产能不足的困境。与之相对应的是，即使蔚来汽车达到每年1万辆的量产，距离真正的规模化生产和盈利的良性循环仍有巨大差距。特斯拉之所以提出退出市场，是因为卖空的阴影和投资者的压力总是挥之不去，这让马斯克认为特斯拉必须选择私有化，以避免股价暴跌等风险。同样，即使蔚来上市，它也将面临多重挑战——股价可能会破发并继续下跌，上市后来自投资者的压力将更大。18亿美元的融资看起来相当高，但按照蔚来汽车的燃烧速度（仅2017年一年的净亏损就达到50.2亿元），这笔钱能否维持Takuya是值得怀疑的。蔚来的“未来”会发生什么？身处竞争激烈的智能电动汽车红海市场，巨大的投资和短时间内较弱的产能，投资者的耐心能持续多久，以及新技术研发本身的不确定性，都是对蔚来汽车的沉重考验。当然，其他智能电动汽车公司也面临着同样的问题。

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