蔚来股价过山车：能否走出特斯拉“魔咒”？

李斌不希望蔚来成为“中国的特斯拉”，但蔚来已经遇到并将遇到与特斯拉相同的问题。当地时间9月12日，NIO.NYSE正式登陆纽约证券交易所，成为中国首款新能源汽车。在上市的第一周，蔚来的股价出现了波动。第一天，它以之前发行区间的下限价格发行，但它破了。第二天暴涨75.76%，第三天暴跌14.66%。在短短三个交易日内，它经历了大起大落。“蔚来汽车上市第一周股价波动较大，背后是多空双方的博弈，双方差异很大。市场对蔚来的走势判断尚不明确。”一位不愿透露姓名的证券分析师告诉21世纪经济导报记者。当地时间9月14日开盘前，蔚来迎来了上市后的首份机构报告。投资机构伯恩斯坦将蔚来汽车的股票评级为“卖出”，目标价为4.2美元。开盘后，股价升至13.8美元/股，随后开始迅速下跌，最低价跌至9.22美元/股。由于股价两次严重下跌，盘中交易暂停。截至美国时间9月14日收盘，蔚来汽车报9.9美元，市值101.6亿美元（约合697.7亿元人民币）。“蔚来的下一个目标是在年底前达到1万辆。预计年底和春节前将是卖空高峰。总之，今年并不容易。”一位熟悉美国资本市场的业内人士在接受《21世纪商业先驱报》采访时表示。

长短盘游戏蔚来试图匹配目标特斯拉，后者是美国最做空的股票之一。在蔚来上市前夕，马斯克上演了一场“特斯拉退市”的闹剧，原因是熊出没。蔚来上市后，也无法避免做空。在空中客车看来，蔚来的“未来”可能并不像预期的那么乐观。伯恩斯坦分析师认为，蔚来和特斯拉最大的共同点是“烧钱”，但蔚来的销售目标很难实现。它指出，有证据表明蔚来汽车的预定数量正在下降。另据预测，到2020年，蔚来的汽车销量将达到5万辆，到2025年将达到16万辆。到那时，蔚来汽车仍将无所适从。尽管特斯拉目前面临巨大亏损和产能瓶颈，但有业内人士认为，资本市场对蔚来的要求会更高。“特斯拉是10年前的产物。当时的市场情况与现在不同。当时特斯拉脱颖而出，现在的新能源汽车市场是马奔腾。”金沙江联合资本管理合伙人潘晓峰告诉《21世纪商业先驱报》。蔚来IPO的消息传出后，受到了巨额亏损和交付困难问题的质疑。“蔚来最初宣传的所有亮点都会受到空头的关注。一旦无法实现或成本超出预期，空头的机会就会到来。现在蔚来的第一个障碍是今年能否交付1万辆汽车。”上述知情人士表示。数据显示，截至2018年8月31日，蔚来已生产2399辆ES8，1602辆已交付，14376辆仍在等待交付。投资界对蔚来交付能力的质疑将影响股价走势，蔚来汽车董事长李斌也必须证明承诺在年底前交付1万辆。更令投资者担忧的是蔚来的盈利能力。8月13日招股书显示，从2016年1月1日到2018年6月30日的两年半时间里，蔚来累计亏损109.2亿元，每天烧钱高达1195万元。李斌此前曾表示，今年的亏损超过50亿。蔚来还在招股书中表示，“此次筹资所得加上我们的现金不足以支持我们未来的资金需求。我们可能会寻求股权或债务融资。我们将继续投入资金支持业务扩张。”。”“资本市场的表现是对企业未来的愿景，制造业必须有一条盈利的道路。如果你不能在短期内盈利，那么至少必须有一个可以在中期盈利的路线图。资本的耐心是有限的，所以你必须证明你在成长……

以高速买入，或者你的损失缩小，以给投资者信心。”潘晓峰说。然而，以“第一造车新势力”和“中国第一新能源汽车”为名上市的蔚来也有充分的理由。显然，资本市场对这款新能源汽车的态度是乐观的。这也使得成立仅十多年的特斯拉超越了“百年老店”“福特市值。据21世纪经济导报记者统计，根据上市公司最新股价，蔚来以101.6亿美元的市值在中国主要上市汽车公司中排名第五，仅次于上汽、比亚迪、吉利汽车和广汽集团。”近两年，蔚来一直对外界持乐观态度，这本质上是一种强大的融资能力。“全联汽车经销商投资管理公司（北京）总裁曹河有限公司表示。从蔚来的商业模式来看，卖车并不是蔚来唯一的利润来源。与小米的模式类似，蔚来希望通过购车作为入口，通过粘性服务为其带来收入。然而，目前尚不清楚这种商业模式能否在汽车行业发挥作用。毕竟，在许多人看来，汽车最吸引人的是产品本身。但在业内看来，造车新势力商业模式的颠覆，才是挑战传统车企的砝码。潘晓峰认为，蔚来的上市对于造车的新势力来说，吸引了更多的关注。“蔚来将打开资本市场，为后续融资开辟渠道，这也将为后来造车的新势力树立榜样。如果你做得好，你会有收获效应。”遇到类似特斯拉的问题，整体造车趋势正在放缓，在资本饥荒季节到来之前，对于花费大量资金的蔚来来说，10亿美元可能只是杯水车薪。曹赫表示，蔚来之所以尽快上市，是为了成为一家公募公司，这样可以向大量投资者解释，让他们从中获利。根据李斌此前的说法，造车门槛需要200亿元。公开数据显示，蔚来目前的融资金额约为165亿元。以蔚来目前的燃烧速度，这个数字可能很难支撑蔚来盈利的日子。“进入资本市场只解决了融资平台的问题。当然，不上市也有可能解决这个问题。但上市是一把双刃剑。如果未来不能及时交付，就无法实现承诺的目标，市场要求更为严格。”潘晓峰说。上市公司必须披露其财务和经营状况，这将给造车新势力带来压力。早些时候，马斯克表示，特斯拉不得不为了短期财务数据而牺牲长期计划，这不利于公司的发展。为了获得投资者的信心，新势力还需要设定一些困难的目标，并尽最大努力实现这些计划。“空头喜欢那些无法兑现承诺的公司。他们会分析对方的承诺，然后从行业、上下游产业链、管理团队、资金、燃烧速度、投入和产出等方面使用专业分析和详细数据。先唱空，然后做空一家标的公司。”一位熟悉美国资本市场的业内人士告诉《21世纪经济导报》记者。此前，比亚迪董事长王传福在一次公开演讲中对新势力发表评论：“现在竞争非常激烈，市场可能只给你一次机会。如果这次没有抓住产品周期和产品窗口，它可能会死亡，投资者也不会给出太多等待时间。“对于蔚来来说，尽管ES8目前已经开始交付，但要想完成年交付1万辆的目标，产能还需要一段时间的攀升。目前蔚来ES8的订单约为1.7万辆。然而，由于价格高昂，加上目前电动汽车主要市场的限售城市，尽管12个蔚来中心已经n在全国范围内开业，目前每月新增订单只有1000台左右，增速较低。根据李斌此前的承诺，蔚来将在今年内交付1万辆汽车，蔚来的月产量将至少超过2000辆，随着产能的攀升，这一数字可能会进一步增加。蔚来面临的第二个问题是如何实现盈利……

ity，而实现的前提取决于规模。根据蔚来的计划，蔚来ES6将于2018年底发布，并于明年量产。这款车的价格预计将比ES8便宜6-8万，而且它更有可能上市。然而，价格仍然相对较高，在电动汽车广泛推广之前很难爆发。对于造车新势力来说，在采购没有达到一定规模的情况下，共享零部件的成本较高，在与供应商的谈判中无法掌握话语权。正如蔚来招股书的风险警示中所提到的，蔚来ES8使用的1700个零部件来自160多家供应商，其中许多供应商只有一家。一旦出现零部件短缺，就会增加潜在交付失败的风险。蔚来的发展轨迹与特斯拉有很多相似之处。特斯拉的烧钱、亏损和产能不足，也在经历蔚来。不过，李斌表示，蔚来和特斯拉并不是一个时代的公司。蔚来不仅仅是“中国的特斯拉”，而是“世界的蔚来”。电动汽车市场的竞争越来越激烈。蔚来不仅要面对其他新造车企业的挑战，传统造车企业大象般的转向也让未来充满变数。李斌不希望蔚来成为“中国的特斯拉”，但蔚来已经遇到并将遇到与特斯拉相同的问题。当地时间9月12日，NIO.NYSE正式登陆纽约证券交易所，成为中国首款新能源汽车。在上市的第一周，蔚来的股价出现了波动。第一天，它以之前发行区间的下限价格发行，但它破了。第二天暴涨75.76%，第三天暴跌14.66%。在短短三个交易日内，它经历了大起大落。“蔚来汽车上市第一周股价波动较大，背后是多空双方的博弈，双方差异很大。市场对蔚来的走势判断尚不明确。”一位不愿透露姓名的证券分析师告诉21世纪经济导报记者。当地时间9月14日开盘前，蔚来迎来了上市后的首份机构报告。投资机构伯恩斯坦将蔚来汽车的股票评级为“卖出”，目标价为4.2美元。开盘后，股价升至13.8美元/股，随后开始迅速下跌，最低价跌至9.22美元/股。由于股价两次严重下跌，盘中交易暂停。截至美国时间9月14日收盘，蔚来汽车报9.9美元，市值101.6亿美元（约合697.7亿元人民币）。“蔚来的下一个目标是在年底前达到1万辆。预计年底和春节前将是卖空高峰。总之，今年并不容易。”一位熟悉美国资本市场的业内人士在接受《21世纪商业先驱报》采访时表示。

长短盘游戏蔚来试图匹配目标特斯拉，后者是美国最做空的股票之一。在蔚来上市前夕，马斯克上演了一场“特斯拉退市”的闹剧，原因是熊出没。蔚来上市后，也无法避免做空。在空中客车看来，蔚来的“未来”可能并不像预期的那么乐观。伯恩斯坦分析师认为，蔚来和特斯拉最大的共同点是“烧钱”，但蔚来的销售目标很难实现。它指出，有证据表明蔚来汽车的预定数量正在下降。另据预测，到2020年，蔚来的汽车销量将达到5万辆，到2025年将达到16万辆。到那时，蔚来汽车仍将无所适从。尽管特斯拉目前面临巨大亏损和产能瓶颈，但有业内人士认为，资本市场对蔚来的要求会更高。“特斯拉是10年前的产物。当时的市场情况与现在不同。当时特斯拉脱颖而出，现在的新能源汽车市场是马奔腾。”金沙江联合资本管理合伙人潘晓峰告诉《21世纪商业先驱报》。蔚来IPO的消息传出后，受到了巨额亏损和交付困难问题的质疑。“蔚来最初宣传的所有亮点都会受到空头的关注。一旦不可能或成本超出预期，空头的机会就会到来。现在蔚来的第一个障碍是能否……

今年淘汰了一万辆汽车。“上述知情人士表示。数据显示，截至2018年8月31日，蔚来已生产2399辆ES8，1602辆已交付，14376辆仍在等待交付。投资界对蔚来交付能力的质疑将影响股价走势，蔚来汽车董事长李斌也必须证明承诺交付的10辆，000台。更令投资者担忧的是蔚来的盈利能力。8月13日招股书显示，从2016年1月1日到2018年6月30日的两年半时间里，蔚来累计亏损109.2亿元，每天烧钱高达1195万元。李斌此前曾表示，今年的亏损超过50亿。蔚来还在招股书中表示，“此次筹资所得加上我们的现金不足以支持我们未来的资金需求。我们可能会寻求股权或债务融资。我们将继续投入资金支持业务扩张。”。”“资本市场的表现是对企业未来的愿景，制造业必须有一条盈利的道路。如果你不能在短期内盈利，那么至少必须有一个可以在中期盈利的路线图。资本的耐心是有限的，所以你必须证明你正在高速增长，或者你的损失已经缩小，才能给投资者信心。”潘晓峰说。然而，以“第一造车新势力”和“中国第一新能源汽车”为名上市的蔚来也有充分的理由。显然，资本市场对这款新能源汽车的态度是乐观的。这也使得成立仅十多年的特斯拉超越了“百年老店”“福特市值。据21世纪经济导报记者统计，根据上市公司最新股价，蔚来以101.6亿美元的市值在中国主要上市汽车公司中排名第五，仅次于上汽、比亚迪、吉利汽车和广汽集团。”近两年，蔚来一直对外界持乐观态度，这本质上是一种强大的融资能力。“全联汽车经销商投资管理公司（北京）总裁曹河有限公司表示。从蔚来的商业模式来看，卖车并不是蔚来唯一的利润来源。与小米的模式类似，蔚来希望通过购车作为入口，通过粘性服务为其带来收入。然而，目前尚不清楚这种商业模式能否在汽车行业发挥作用。毕竟，在许多人看来，汽车最吸引人的是产品本身。但在业内看来，造车新势力商业模式的颠覆，才是挑战传统车企的砝码。潘晓峰认为，蔚来的上市对于造车的新势力来说，吸引了更多的关注。“蔚来将打开资本市场，为后续融资开辟渠道，这也将为后来造车的新势力树立榜样。如果你做得好，你会有收获效应。”遇到类似特斯拉的问题，整体造车趋势正在放缓，在资本饥荒季节到来之前，对于花费大量资金的蔚来来说，10亿美元可能只是杯水车薪。曹赫表示，蔚来之所以尽快上市，是为了成为一家公募公司，这样可以向大量投资者解释，让他们从中获利。根据李斌此前的说法，造车门槛需要200亿元。公开数据显示，蔚来目前的融资金额约为165亿元。以蔚来目前的燃烧速度，这个数字可能很难支撑蔚来盈利的日子。“进入资本市场只解决了融资平台的问题。当然，不上市也有可能解决这个问题。但上市是一把双刃剑。如果未来不能及时交付，就无法实现承诺的目标，市场要求更为严格。”潘晓峰说。上市公司必须披露其财务和经营状况，这将给造车新势力带来压力。早些时候，马斯克表示，特斯拉不得不为了短期财务数据而牺牲长期计划，这不利于公司的发展。为了获得投资者的信心，新势力还需要设定一些困难的目标，并尽最大努力实现这些计划。“熊喜欢那些无法兑现承诺的公司。他们会分析彼此的承诺，然后使用专业分析……

从行业、上下游产业链、管理团队、资金、燃烧速度、投入和产出等方面提供详细数据。先唱空，然后做空目标公司。”一位熟悉美国资本市场的业内人士告诉《21世纪经济导报》记者。此前，比亚迪董事长王传福在一次公开演讲中对新势力发表评论：“现在竞争非常激烈，市场可能只给你一次机会。如果这次没有抓住产品周期和产品窗口，它可能会死亡，投资者也不会给出太多等待时间。“对于蔚来来说，尽管ES8目前已经开始交付，但要想完成年交付1万辆的目标，产能还需要一段时间的攀升。目前蔚来ES8的订单约为1.7万辆。然而，由于价格高昂，加上目前电动汽车主要市场的限售城市，尽管12个蔚来中心已经n在全国范围内开业，目前每月新增订单只有1000台左右，增速较低。根据李斌此前的承诺，蔚来将在今年内交付1万辆汽车，蔚来的月产量将至少超过2000辆，随着产能的攀升，这一数字可能会进一步增加。蔚来面临的第二个问题是如何实现盈利，而实现的前提取决于规模。根据蔚来的计划，蔚来ES6将于2018年底发布，并于明年量产。这款车的价格预计将比ES8便宜6-8万，而且它更有可能上市。然而，价格仍然相对较高，在电动汽车广泛推广之前很难爆发。对于造车新势力来说，在采购没有达到一定规模的情况下，共享零部件的成本较高，在与供应商的谈判中无法掌握话语权。正如蔚来招股书的风险警示中所提到的，蔚来ES8使用的1700个零部件来自160多家供应商，其中许多供应商只有一家。一旦出现零部件短缺，就会增加潜在交付失败的风险。蔚来的发展轨迹与特斯拉有很多相似之处。特斯拉的烧钱、亏损和产能不足，也在经历蔚来。不过，李斌表示，蔚来和特斯拉并不是一个时代的公司。蔚来不仅仅是“中国的特斯拉”，而是“世界的蔚来”。电动汽车市场的竞争越来越激烈。蔚来不仅要面对其他新造车企业的挑战，传统造车企业大象般的转向也让未来充满变数。

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