6年后再提入股戴姆勒 北汽只是为了“北戴合”有始有终？

当北汽集团董事长徐和谊在三年前自信地表示“BAIC将成为戴姆勒的大股东”时，他大概没有料到这个愿望的实现会如此艰难。路透社最近的一篇报道援引知情人士的话说，BAIC正在寻求地方政府的支持，以收购戴姆勒4%至5%的股份。上述媒体援引消息人士的话称，北汽集团已开始在二级市场上增持戴姆勒股份。根据戴姆勒最近的股价，收购5%的股份需要约30亿欧元(约合人民币229.88亿元)。BAIC在戴姆勒的股份实际上是双方同意的。2013年11月19日，北汽集团与戴姆勒分别签署全面战略合作交付书，宣布双方实质性进入新的合作阶段。在这个名为“北戴河”的项目中，戴姆勒在BAIC持有股份后，BAIC也将持有戴姆勒的股份，这是双方同意的计划。但现在，前者早已实现，后者至今无人遵循。从某种意义上说，不管是什么原因，“北戴河”项目因为没有实现交叉持股，至今仍处于未完成状态。这是自2013年和2015年BAIC两次爆料将成为戴姆勒股东以来，第三次有消息传出。不过，与前两次的高调不同，这次BAIC低调回复了不便回应。而戴姆勒则相对洒脱。即将上任的新任首席执行官OlaK Yulinius在5月13日表示，“我们欢迎看好戴姆勒移动出行业务并计划长期投资的投资者”。这几乎成了“吉利汽车成为戴姆勒最大的单一股东后，戴姆勒必须承诺一些东西作为对BAIC的补偿，并平衡两个合作伙伴”这一观点的佐证。但在汽车行业投资者看来，此时重提BAIC入股戴姆勒显然不像前两次那么简单。时间点和实现路径的选择背后有很多潜台词。特别是结合此前戴姆勒希望增持BAIC股份、吉利也有意入股BAIC的传闻，有观点认为，BAIC收购戴姆勒股份有吉利在其中的作用，不排除有不为人知的台面下协议。“其实是一个纵向的连横，竞争或者协同都可能存在。”一位不愿透露姓名的汽车产业投资基金高管表示。这个时间点的另一个敏感点是，这是北汽集团董事长徐和谊主政BAIC时最得意的一次谈判，但他在即将退休时仍留下一笔重要的“尾款”没有兑现，这是徐和谊乃至整个BAIC都无法接受的。根据计划，与徐和谊签署协议的戴姆勒首席执行官蔡澈(dieter zetsche)将在本月的戴姆勒董事会上正式卸任。购买戴姆勒股份的计划将被推迟到下一个戴姆勒管理时期，这对BAIC来说无异于一个巨大的打击。很明显，BAIC的意图是在康·宋林正式就职之前重启这一计划。拖延六年未果的“交叉持股”，无疑是中国车企最曲折的海外股权投资。在此之前，SAIC认购美国通用汽车1%的股权，东风购买PSA(法国标致雪铁龙集团)14%的股权，都是在合作共赢的和平氛围中达成的。然而，BAIC入股戴姆勒一事已经拖延了6年，仍然没有结果。中国资本首次出现在戴姆勒的股东候选名单中。2009年，在戴姆勒全球业务不景气的时候，中投作为意向财务投资者，很受戴姆勒欢迎。当时戴姆勒提出5%-10%的股份，目的不仅是为了打开中国市场，也是为了平衡戴姆勒以中东资本为主的股权结构。BAIC第一次与戴姆勒的股东身份联系在一起是在“北戴河”一揽子合作项目中。2013年，在“北戴河计划”尚未交付签署，戴姆勒入股的整体合作计划仍处于中国市政府审批阶段之际，有传言称，BAIC在引入戴姆勒在投资的同时，为规避50%股权上限的政策限制，向监管部门提出双方将实现“交叉持股”的计划，从而减少戴姆勒对北戴河的间接持股……ng奔驰。BAIC并不否认这一点。德国媒体报道了更准确的时间表，称时任戴姆勒首席财务官的BodoUebber在接受媒体采访时表示，BAIC的持股工作预计将在2013年第四季度完成，但最终的合作细节仍需双方股东大会讨论和批准。交叉持股是监管部门认可“北戴河”项目的重要前提。2013年11月，“北戴河”项目落地，BAIC与戴姆勒达成历史性资本合作:戴姆勒斥资约6.5亿欧元(折合人民币约54亿元)购买BAIC 12%的股份，成为BAIC第三大股东；同时，戴姆勒将其在合资公司北京奔驰的股权从50%降至49%，北京奔驰由BAIC控股。此次资本合作、北京奔驰汽车销售服务公司的成立以及戴姆勒的技术投入，直接推动了BAIC在2014年成功登陆香港资本市场，奔驰在中国进入高速增长期。然而，当BAIC收购戴姆勒股份的话题再次被提起时，距离北京奔驰十周年庆典还有两年时间。2015年8月，徐和谊在接受包括《经济观察报》在内的媒体专访时透露，“现在(我们)正在谈论购买戴姆勒股份”。徐和谊表示，关于戴姆勒股份的谈判在双方于2013年签署一揽子战略协议后开始，目前已进入最后阶段，最终结果预计将于2015年底前公布。令人印象深刻的是，徐和谊表示，戴姆勒是BAIC的第三大股东，BAIC入股戴姆勒后“不会是小股东”，一定是“第一大股东”。他透露，由于德国相关法律法规的严格性和复杂性，BAIC和戴姆勒在过去两年中一直在经历相关的批准程序。至于BAIC的持股，蔡澈(dieter zetsche)曾明确表示:“欢迎来自中国的投资者，但中国投资者希望从市场上购买戴姆勒公开发行的股份，不会涉及其他交易渠道。但这一次，徐和谊的希望再次落空，BAIC收购戴姆勒的话题再次沉寂了两年。不过，迪特尔·蔡澈的话显然被吉利控股集团董事长李书福放在了心上。2018年2月，中国自主品牌车企吉利在中国农历新年期间通过二级市场操作，收购了戴姆勒9.69%的股份，一举成为戴姆勒最大单一股东。那个春节，作为戴姆勒在中国的真正合资伙伴，BAIC收购戴姆勒股权的计划再次被业界反刍。时间节点的耦合很有意思。自吉利入股戴姆勒以来，双方合作伙伴与戴姆勒的每一次合作进展都踩在了同一个时间节点上。同样在2018年2月，在吉利完成收购戴姆勒股权的同时，经国家发改委批准，戴姆勒成功收购准备单独上市的北汽新能源股份，持股4.79%。至此，戴姆勒和BAIC形成了最紧密的资本关系:戴姆勒除了拥有北京奔驰49%的股份外，还拥有BAIC 9.55%的股份和BAIC新能源3.93%的股份。此外，BAIC和戴姆勒当月还发布了新一轮高达119亿元的在华重要投资。2018年10月，戴姆勒和吉利宣布成立合资公司，提供高端专车出行服务。紧接着，又有消息传出，戴姆勒欲将在北京奔驰的持股比例从49%提高到至少65%。BAIC对此坚决否认，而戴姆勒则表示不予回应。2019年3月，戴姆勒和吉利宣布就收购Smart达成协议，双方将成立各占50%股份的合资公司，在全球范围内共同运营Smart品牌。同样在3月份，有报道称戴姆勒将增加其在BAIC的股份，并已委托高盛(Goldman Sachs)帮助其探索该计划的可能性，谈判处于早期阶段。还是在2019年3月，在一片传言中，BAIC和戴姆勒宣布共同向北京奔驰增资近9亿美元。这一次，双方不出意外地同时踩了下去。启信宝显示，在BAIC入股戴姆勒的消息传出的同时，吉利科技集团有限公司与戴姆勒移动服务公司于5月9日正式成立合资公司——魏星科技有限公司，双方各认购8.5亿元，各持股一半，进军共享出行领域。时间节点上的完美耦合如此之多，业界很难相信这是纯粹的巧合。特别是针对此次入股戴姆勒的传闻，BAIC谨慎地拒绝回应，认为有其他驱动力。”去年BAIC进行混合改革时，有报道称吉利希望入股BAIC。我觉得这个不应该忽视。这次BAIC入股戴姆勒，不排除吉利在背后发挥作用”，一位要求不做n的汽车产业基金负责人表示……由…编辑他说，另一方面，考虑到戴姆勒和吉利的一系列合作，BAIC的作用有被忽视的嫌疑。这个时候戴姆勒也应该高调做出一些动作来平衡合资伙伴关系。作为唯一一个没有踩时间节点的意外传闻，2018年5月，有消息称吉利汽车欲收购BAIC不超过30%的股份，成为其第二大股东。它不寻求控制权，但必须控制经营权。此外，还会有跨领域的巨头成为股东。此时，BAIC正处于国企混改的关键时刻。作为京国企混改第一家试点企业，BAIC是否会被民营企业吉利拥有，引发舆论关注。尽管双方都否认，但戴姆勒曾强调，与吉利的任何合作都需要BAIC的批准。因此，吉利入股BAIC旨在加强对戴姆勒影响力的观点在业内广为流传。无论如何，经过这两年的变化，戴姆勒、BAIC、吉利已经编织了中国汽车行业最复杂的合资三角关系。在BAIC转型屡遭挫折、前景堪忧的当下，如何让政府部门同意以200亿元入股戴姆勒，显然是BAIC靠一己之力难以实现的目标。考虑到吉利过去是通过海外融资达到目的，而目前戴姆勒和吉利都强调联盟和开放氛围，那么三方的联盟连横是否会对BAIC入股戴姆勒形成关键的投射，最终达成利益共识？业内观察人士表示，这最终将取决于交易的得失考量和监管部门的态度。当北汽集团董事长徐和谊在三年前自信地表示“BAIC将成为戴姆勒的大股东”时，他大概没有料到这个愿望的实现会如此艰难。路透社最近的一篇报道援引知情人士的话说，BAIC正在寻求地方政府的支持，以收购戴姆勒4%至5%的股份。上述媒体援引消息人士的话称，北汽集团已开始在二级市场上增持戴姆勒股份。根据戴姆勒最近的股价，收购5%的股份需要约30亿欧元(约合人民币229.88亿元)。BAIC在戴姆勒的股份实际上是双方同意的。2013年11月19日，北汽集团与戴姆勒分别签署全面战略合作交付书，宣布双方实质性进入新的合作阶段。在这个名为“北戴河”的项目中，戴姆勒在BAIC持有股份后，BAIC也将持有戴姆勒的股份，这是双方同意的计划。但现在，前者早已实现，后者至今无人遵循。从某种意义上说，不管是什么原因，“北戴河”项目因为没有实现交叉持股，至今仍处于未完成状态。这是自2013年和2015年BAIC两次爆料将成为戴姆勒股东以来，第三次有消息传出。不过，与前两次的高调不同，这次BAIC低调回复了不便回应。而戴姆勒则相对洒脱。即将上任的新任首席执行官OlaK Yulinius在5月13日表示，“我们欢迎看好戴姆勒移动出行业务并计划长期投资的投资者”。这几乎成了“吉利汽车成为戴姆勒最大的单一股东后，戴姆勒必须承诺一些东西作为对BAIC的补偿，并平衡两个合作伙伴”这一观点的佐证。但在汽车行业投资者看来，此时重提BAIC入股戴姆勒显然不像前两次那么简单。时间点和实现路径的选择背后有很多潜台词。特别是结合此前戴姆勒希望增持BAIC股份、吉利也有意入股BAIC的传闻，有观点认为，BAIC收购戴姆勒股份有吉利在其中的作用，不排除有不为人知的台面下协议。“其实是一个纵向的连横，竞争或者协同都可能存在。”一位不愿透露姓名的汽车产业投资基金高管表示。此时另一个敏感点是，这是BAIC主席徐和谊最得意的一次谈判……欧普，他主政BAIC的时候，却在即将退休的时候还留下了一笔重要的“尾款”没有兑现，这是徐和谊乃至整个BAIC都无法接受的。根据计划，与徐和谊签署协议的戴姆勒首席执行官蔡澈(dieter zetsche)将在本月的戴姆勒董事会上正式卸任。购买戴姆勒股份的计划将被推迟到下一个戴姆勒管理时期，这对BAIC来说无异于一个巨大的打击。很明显，BAIC的意图是在康·宋林正式就职之前重启这一计划。拖延六年未果的“交叉持股”，无疑是中国车企最曲折的海外股权投资。在此之前，SAIC认购美国通用汽车1%的股权，东风购买PSA(法国标致雪铁龙集团)14%的股权，都是在合作共赢的和平氛围中达成的。然而，BAIC入股戴姆勒一事已经拖延了6年，仍然没有结果。中国资本首次出现在戴姆勒的股东候选名单中。2009年，在戴姆勒全球业务不景气的时候，中投作为意向财务投资者，很受戴姆勒欢迎。当时戴姆勒提出5%-10%的股份，目的不仅是为了打开中国市场，也是为了平衡戴姆勒以中东资本为主的股权结构。BAIC第一次与戴姆勒的股东身份联系在一起是在“北戴河”一揽子合作项目中。2013年，在“北戴河计划”尚未交付签署，戴姆勒入股BAIC的整体合作计划仍处于中国政府审批阶段时，有传言称，BAIC在引入戴姆勒在BAIC投资的同时，为避免50%股权上限的政策限制，向监管部门提出双方实现“交叉持股”的计划，从而减少戴姆勒对北京奔驰的间接持股。BAIC并不否认这一点。德国媒体报道了更准确的时间表，称时任戴姆勒首席财务官的BodoUebber在接受媒体采访时表示，BAIC的持股工作预计将在2013年第四季度完成，但最终的合作细节仍需双方股东大会讨论和批准。交叉持股是监管部门认可“北戴河”项目的重要前提。2013年11月，“北戴河”项目落地，BAIC与戴姆勒达成历史性资本合作:戴姆勒斥资约6.5亿欧元(折合人民币约54亿元)购买BAIC 12%的股份，成为BAIC第三大股东；同时，戴姆勒将其在合资公司北京奔驰的股权从50%降至49%，北京奔驰由BAIC控股。此次资本合作、北京奔驰汽车销售服务公司的成立以及戴姆勒的技术投入，直接推动了BAIC在2014年成功登陆香港资本市场，奔驰在中国进入高速增长期。然而，当BAIC收购戴姆勒股份的话题再次被提起时，距离北京奔驰十周年庆典还有两年时间。2015年8月，徐和谊在接受包括《经济观察报》在内的媒体专访时透露，“现在(我们)正在谈论购买戴姆勒股份”。徐和谊表示，关于戴姆勒股份的谈判在双方于2013年签署一揽子战略协议后开始，目前已进入最后阶段，最终结果预计将于2015年底前公布。令人印象深刻的是，徐和谊表示，戴姆勒是BAIC的第三大股东，BAIC入股戴姆勒后“不会是小股东”，一定是“第一大股东”。他透露，由于德国相关法律法规的严格性和复杂性，BAIC和戴姆勒在过去两年中一直在经历相关的批准程序。至于BAIC的持股，蔡澈(dieter zetsche)曾明确表示:“欢迎来自中国的投资者，但中国投资者希望从市场上购买戴姆勒公开发行的股份，不会涉及其他交易渠道。但这一次，徐和谊的希望再次落空，BAIC收购戴姆勒的话题再次沉寂了两年。不过，迪特尔·蔡澈的话显然被吉利控股集团董事长李书福放在了心上。2018年2月，中国自主品牌车企吉利在中国农历新年期间通过二级市场操作，收购了戴姆勒9.69%的股份，一举成为戴姆勒最大单一股东。那个春节，作为戴姆勒在中国的真正合资伙伴，BAIC收购戴姆勒股权的计划再次被业界反刍。时间节点的耦合很有意思。自吉利入股戴姆勒以来，双方合作伙伴与戴姆勒的每一次合作进展都踩在了同一个时间节点上。同样在2018年2月，在吉利完成收购戴姆勒股权的同时，经国家发改委批准，戴姆勒成功收购准备单独上市的北汽新能源股份，持股4.79%。至此，戴姆勒和BAIC形成了最紧密的资本关系:戴姆勒除了拥有北京奔驰49%的股份外，还拥有BAIC 9.55%的股份和BAIC新能源3.93%的股份。此外，BAIC和戴姆勒当月还发布了新一轮高达119亿元的在华重要投资。2018年10月，戴姆勒和吉利宣布成立合资公司，提供高端专车出行服务。紧接着，又有消息传出，戴姆勒欲将在北京奔驰的持股比例从49%提高到至少65%。BAIC对此坚决否认，而戴姆勒则表示不予回应。2019年3月，戴姆勒和吉利宣布就收购Smart达成协议，双方将成立各占50%股份的合资公司，在全球范围内共同运营Smart品牌。同样在3月份，有报道称戴姆勒将增加其在BAIC的股份，并已委托高盛(Goldman 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