福特CEO哈根特重组计划受质疑 利润和现金流未来两年将持续低迷

最近，据彭博新闻报道，福特汽车受到穆迪投资者服务公司的打击。该投资机构将福特的信用评级下调至垃圾级，原因是怀疑该公司首席执行官吉姆哈克特(Jim Hackett)的扭亏战略能否迅速产生收入和现金流。

穆迪将福特评级下调至最高垃圾级Ba1，称该公司现金流和利润率低于预期，未来两年可能仍将疲软。过去一年左右，华尔街投资者对福特债券的交易水平表明，该公司正走向垃圾级。韩凯特一直在努力通过全面改革来赢得华尔街的支持，改革包括裁员数千人，恢复旧的SUV车型系列，并逐步淘汰滞销汽车。去年7月，韩表示，福特计划在未来三到五年内花费110亿美元对公司进行彻底重组，希望扭转公司的下滑趋势，更灵活地应对竞争压力。福特计划在未来五年内实现节省255亿美元成本的目标，其中近一半将通过激励优化、减少广告和其他措施削减销售和营销成本，其余将通过减少工程和产品开发、材料成本以及制造和信息技术支出来实现。今年5月，福特汽车表示，将在全球范围内裁员约10%，并在8月底前裁员约7000人。当时，韩凯特在给员工的一封电子邮件中写道，裁员将为福特每年节省约6亿美元的成本。考克斯汽车公司(Cox Automotive)的高级经济学家查理·切斯布罗(Charlie Chesbrough)在电话中表示，“他们所处的形势相当不稳定。”“当一家公司获得垃圾评级时，这意味着他们必须支付更高的利率，这意味着许多机构投资者在投资前将不得不三思。”福特汽车交易最活跃的债券是福特汽车信贷公司(Ford Motor Credit Co .)，2029年到期，期限为5.113%。周一下午，穆迪发布这批债券后，福特汽车信贷有限公司发行的债券弱于美国国债债券。Trace表示，额外收益率(即利差)增加了0.3个百分点，至3.45个百分点。在下午晚些时候的交易中，福特股价下跌4.2%，至9.14美元。在一份电子邮件声明中，福特表示，“福特对其规划的计划和进展仍然非常有信心。”“我们的基础业务强劲，我们的资产负债表稳健，我们有足够的流动性来投资未来引人注目的战略。”穆迪将福特信用评级下调至垃圾级的原因包括:在全球汽车行业健康发展的时期，福特的利润受到侵蚀；北美利润率从2016年的10%以上下降到8%以下；产品老化，经销商关系不佳，不关注市场情况，在中国造成重大损失；未来两年，产品组合可能容易受到碳排放法规的影响。这不是福特第一次获得这样的收入评级。2005年，该公司及其同行通用汽车被S&P的全球评级降至垃圾级。当年晚些时候，穆迪和惠誉评级也紧随其后。但与通用汽车和克莱斯勒不同，福特在金融危机期间成功避免了破产和政府救助。尽管如此，投资级地位的丧失迫使福特典当了一切，从库存到使用蓝色椭圆形标志的权利，为自己融资。福特汽车董事长比尔·福特形容这种困境“非常令人感动”，称创始家族是在“保证我们的传统”。当该公司在2012年重新获得投资级评级时，比尔·福特说那是“我记忆中最美好的日子之一”。S&P全球评级和惠誉评级将福特评为BBB级，比垃圾级高两级，但两者的前景均为负面。只要该公司的评级高于垃圾级至少两级，它就有资格留在最大的投资级债券指数中，这意味着许多债券投资者不会被迫出售他们的所有债券。“我们认为，如果他们将福特的评级下调至BBB -，很可能会出现稳定的前景。”"如果发生这种情况，那么你仍将是债券指数的投资级发行人."7月，福特发布了年度利润预测，令投资者失望，因为这家汽车制造商难以在中国低迷的汽车市场上获得优势。福特探险者和Escape SUV的新版本将于今年亮相，野马SUV将于2020年上市。就在三个月前，哈克特任命了新的首席财务官蒂姆·斯通。这位福特的前财务总监是福特自20世纪40年代以来聘用的第一位外部首席财务官。自2016年12月以来，福特从未发行过母公司级别的无担保债券，但其金融子公司福特汽车信贷公司(Ford Motor Credit Corporation)是投资级市场的定期借款人，上个月刚刚发行了20亿美元的债券。降级对两家公司都产生了影响，这两家公司总共拥有350亿美元的债券，并在彭博巴克莱美国公司债券指数中上市。福特有1572亿美元的未偿债务，包括经营租赁债务。在衍生品市场，福特债券的违约保险成本大幅上升。根据彭博汇编的数据，担保福特债务的年成本目前为1.9%，比上周五的水平高出0.22个百分点。这是自3月以来的最大单日涨幅。考克斯汽车公司(Cox Automotive)高级经济学家查理·切斯布罗(Charlie Chesbrough)表示，“如果经济能够避免衰退，如果总统能够解决我们所处的贸易战，他们可能会安然无恙。”“但是有很多‘如果’。对于很多投资者来说，如果‘如果’太多，就不愿意冒这个风险。”

标签：福特世纪

汽车资讯热门资讯