蔚来面临“1美元”退市风险丨“中国特斯拉”的造车故事如何讲下去？

中国造车第一股力量蔚来汽车正处于一个关键的转折点。第二季度财报公布后，过去两周蔚来汽车股价一路下跌。上周(9月23日-9月28日)，蔚来汽车股价下跌42.4%，国庆假期期间下跌7.4%，最低股价一度跌至1.19美元。目前蔚来汽车的股价为1.62美元，市值仅为17.02亿美元。这支年轻的中国造车大军于去年9月12日正式登陆纽交所。上市第二天，股价最高13.8美元，市值一度超过130亿美元。现在缩水了87%。值得注意的是，面对前期的巨额亏损，蔚来汽车的现金流压力也变得尤为紧张。投资机构伯恩斯坦(Bernstein)的分析师在一份报告中指出，蔚来汽车可能在几周内耗尽现金，并将目标价下调至0.9美元。即使是拥有超强融资能力的蔚来，想要盈利也还有很长的路要走。目前看来，如果不能保证健康的现金流，“蔚来造车”的故事可能难以继续。1美元“退市”风险9月24日，纽交所发布的第二季度财报:NIO显示，蔚来第二季度总营收为人民币15.08亿元，环比下降7.5%；净亏损32.85亿元，环比增长25.2%，同比增长83.1%。由于亏损超出预期，蔚来在24日盘后下跌超过20%，收于2.17美元。随后几天，蔚来汽车股价连续5个交易日下跌，10月1日收于1.32美元，创下上市一年以来的最低收盘价。随后几天，蔚来股价小幅上涨。截至10月5日收盘，蔚来股价为1.62美元。受蔚来汽车连续亏损、近日股价暴跌等因素影响，多家机构下调了对蔚来汽车的预期。9月26日，光大证券在一份研报中表示，鉴于召回/ES8爬坡不及预期的影响，以及包括NIO Space在内的营销推广投入或相应扩容，目前股价已部分反映下行预期，公司盈利改善趋势及长期商业模式有待观察。因此，光大证券将蔚来目标价下调至2.02美元，下调至“减持”评级。值得注意的是，伯恩斯坦将蔚来的目标股价从1.70美元下调至0.9美元，这是蔚来的目标股价首次跌破1美元。股价接近1美元的蔚来确实存在“退市”风险。根据纳斯达克“一美元”退市规定，如果上市公司股票价格低于一美元，且这种状态持续30个交易日，纽交所将发出警告。如果被警告的公司在发出警告后的90天内仍不能采取相应措施自救以改变其股价，将被宣布停止交易。曾经顶着中国造车新势力“第一股”光环的蔚来在二级市场遇冷，一个主要原因就是公司巨亏。2016年至2018年，蔚来汽车净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元和96.38亿元，三年累计亏损达172.33亿元。加上今年上半年26.23亿元和32.85亿元的亏损，累计亏损231.4亿元。蔚来汽车二季度财报显示，蔚来总资产182.03亿，总负债177.47亿，资产负债率高达97.5%。值得注意的是，自2018年第三季度魏IPO以来，其短期可支配现金储备(包括现金及现金等价物、受限资金和短期理财)大幅下降，从2018年第三季度末的91.5亿元降至本季度末的34.5亿元。其中，受召回等负面事件影响，今年二季度蔚来可支配现金减少40.8亿元。投资机构伯恩斯坦(Bernstein)的分析师在一份报告中指出，蔚来汽车将可能在几周内耗尽现金。事实上，对于造车这样的资本密集型行业来说，不仅需要花费大量的资金，而且投资回收期也很长。虽然不能单纯以蔚来汽车在成长期产生的巨额亏损来判断长期投资价值，但是一个初创公司，没有健康的现金流，是很难支撑下去的。有汽车行业证券分析师对智库君表示，蔚来能否在短时间内摆脱资金链风险，取决于能否获得新的融资。9月5日，蔚来汽车宣布与李斌及腾讯控股公司旗下子公司达成可转债认购协议，本金总额2亿美元。据说，这种可转换债券有望在9月底之前完成。此外，蔚来在一季度财报中表示，蔚来将在北京经济技术开发区开设新实体“蔚来中国”，亦庄国投将通过其指定的投资公司或其他投资者向蔚来中国出资100亿元现金。截至目前，蔚来尚未透露合作是否有实质性进展。重新评估造车新势力的价值“资本市场依然看好新能源汽车市场的发展，但因为蔚来在二级市场的表现，很多人变得更加理性。对于造车新势力来说，跨越盈亏平衡线充满挑战，需要很长时间。”10月7日，有投资界人士告诉……hink tank君.在业内看来，留给造车新势力的时间窗口正在缩短，造车新势力的生存空间也在被挤压。在残酷的市场竞争中，有的企业还没有生产出产品或者已经死亡，有的企业即使推出了产品也能撑到盈利的那一天。对于造车新势力来说，目前最严峻的挑战是资金。随着新能源汽车的快速发展，加上特斯拉的原始刺激，2014年前后开始的中国“造车新运动”作为一种投资风口而大行其道，短时间内在中国成立了数十家造车新势力。在资本的加持下，通过一轮又一轮的融资，很多造车新势力逐渐成长为高估值的独角兽。2018年初，蔚来的估值高达50亿美元。但蔚来上市后，市值严重缩水，业界开始重新评估造车新势力的投资价值。上述投资人告诉记者，对于新创企业的快速发展，很多造车的新势力都有上市的意愿。但是，上市是一把双刃剑。从蔚来汽车在纽交所的情况来看，新势力需要谨慎判断什么时候是上市的好时机。当然，对于一个汽车厂商来说，成功的关键是产品能否得到市场的认可。公开数据显示，今年1-8月，蔚来汽车累计销量为10322辆。尽快蔚来汽车年销量突破万辆。然而，汽车工业是规模经济。只有当它达到一定的销量时，它才能分担R&D、生产和销售的巨大成本。为了提振销量，蔚来汽车以降低利润率为代价，采取了一系列措施。今年8月，蔚来汽车表示，自2019年8月24日起，所有蔚来ES8、ES6的首批车主，在享受不限时间、不限里程终身免费保修的基础上，还可享受终身免费换电服务。9月30日，蔚来汽车宣布为10月1日至10月31日提车的用户提供“三年零利息金融计划”、“五年低息金融计划”、“电池租赁”、“分期贷款”等优惠购车方式。不过，中华全国车友联合会秘书长10月7日对智库君表示，今年第四季度造车新势力的市场走势依然艰难，尤其是特斯拉上海工厂的投产，将给造车新势力带来巨大压力。“对于造车新势力来说，需要与特斯拉ModeModel 3等产品形成差异化竞争。同时，要加快提升产品工程设计水平。”崔东树说。当然，蔚来作为中国造车新势力的代表，短短几年就脱颖而出，其强大的融资和营销能力，以及对用户的思考和服务能力，也是众目睽睽之下的。即便如此，蔚来和更多造车新势力将面临残酷的市场生存挑战。造车新势力的淘汰赛才刚刚开始。中国造车第一股力量蔚来汽车正处于一个关键的转折点。第二季度财报公布后，过去两周蔚来汽车股价一路下跌。上周(9月23日-9月28日)，蔚来汽车股价下跌42.4%，国庆假期期间下跌7.4%，最低股价一度跌至1.19美元。目前蔚来汽车的股价为1.62美元，市值仅为17.02亿美元。这支年轻的中国造车大军于去年9月12日正式登陆纽交所。上市第二天，股价最高13.8美元，市值一度超过130亿美元。现在缩水了87%。值得注意的是，面对前期的巨额亏损，蔚来汽车的现金流压力也变得尤为紧张。投资机构伯恩斯坦(Bernstein)的分析师在一份报告中指出，蔚来汽车可能在几周内耗尽现金，并将目标价下调至0.9美元。即使是拥有超强融资能力的蔚来，想要盈利也还有很长的路要走。目前看来，如果一个健康的现金流不能……不得不说，“蔚来造车”的故事可能难以继续。1美元“退市”风险9月24日，纽交所发布的第二季度财报:NIO显示，蔚来第二季度总营收为人民币15.08亿元，环比下降7.5%；净亏损32.85亿元，环比增长25.2%，同比增长83.1%。由于亏损超出预期，蔚来在24日盘后下跌超过20%，收于2.17美元。随后几天，蔚来汽车股价连续5个交易日下跌，10月1日收于1.32美元，创下上市一年以来的最低收盘价。随后几天，蔚来股价小幅上涨。截至10月5日收盘，蔚来股价为1.62美元。受蔚来汽车连续亏损、近日股价暴跌等因素影响，多家机构下调了对蔚来汽车的预期。9月26日，光大证券在一份研报中表示，鉴于召回/ES8爬坡不及预期的影响，以及包括NIO Space在内的营销推广投入或相应扩容，目前股价已部分反映下行预期，公司盈利改善趋势及长期商业模式有待观察。因此，光大证券将蔚来目标价下调至2.02美元，下调至“减持”评级。值得注意的是，伯恩斯坦将蔚来的目标股价从1.70美元下调至0.9美元，这是蔚来的目标股价首次跌破1美元。股价接近1美元的蔚来确实存在“退市”风险。根据纳斯达克“一美元”退市规定，如果上市公司股票价格低于一美元，且这种状态持续30个交易日，纽交所将发出警告。如果被警告的公司在发出警告后的90天内仍不能采取相应措施自救以改变其股价，将被宣布停止交易。曾经顶着中国造车新势力“第一股”光环的蔚来在二级市场遇冷，一个主要原因就是公司巨亏。2016年至2018年，蔚来汽车净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元和96.38亿元，三年累计亏损达172.33亿元。加上今年上半年26.23亿元和32.85亿元的亏损，累计亏损231.4亿元。蔚来汽车二季度财报显示，蔚来总资产182.03亿，总负债177.47亿，资产负债率高达97.5%。值得注意的是，自2018年第三季度魏IPO以来，其短期可支配现金储备(包括现金及现金等价物、受限资金和短期理财)大幅下降，从2018年第三季度末的91.5亿元降至本季度末的34.5亿元。其中，受召回等负面事件影响，今年二季度蔚来可支配现金减少40.8亿元。投资机构伯恩斯坦(Bernstein)的分析师在一份报告中指出，蔚来汽车将可能在几周内耗尽现金。事实上，对于造车这样的资本密集型行业来说，不仅需要花费大量的资金，而且投资回收期也很长。虽然不能单纯以蔚来汽车在成长期产生的巨额亏损来判断长期投资价值，但是一个初创公司，没有健康的现金流，是很难支撑下去的。有汽车行业证券分析师对智库君表示，蔚来能否在短时间内摆脱资金链风险，取决于能否获得新的融资。9月5日，蔚来汽车宣布与李斌及腾讯控股公司旗下子公司达成可转债认购协议，本金总额2亿美元。据说，这种可转换债券有望在9月底之前完成。此外，蔚来在一季度财报中表示，蔚来将在北京经济技术开发区开设新实体“蔚来中国”，亦庄国投将通过其指定的投资公司或其他投资者向蔚来中国出资100亿元现金。截至目前，蔚来尚未透露合作是否有实质性进展。重新评估造车新势力的价值“资本市场依然看好新能源汽车市场的发展，但因为蔚来在二级市场的表现，很多人变得更加理性。对于造车新势力来说，跨越盈亏平衡线充满挑战，需要很长时间。”10月7日，有投资界人士告诉……hink tank君.在业内看来，留给造车新势力的时间窗口正在缩短，造车新势力的生存空间也在被挤压。在残酷的市场竞争中，有的企业还没有生产出产品或者已经死亡，有的企业即使推出了产品也能撑到盈利的那一天。对于造车新势力来说，目前最严峻的挑战是资金。随着新能源汽车的快速发展，加上特斯拉的原始刺激，2014年前后开始的中国“造车新运动”作为一种投资风口而大行其道，短时间内在中国成立了数十家造车新势力。在资本的加持下，通过一轮又一轮的融资，很多造车新势力逐渐成长为高估值的独角兽。2018年初，蔚来的估值高达50亿美元。但蔚来上市后，市值严重缩水，业界开始重新评估造车新势力的投资价值。上述投资人告诉记者，对于新创企业的快速发展，很多造车的新势力都有上市的意愿。但是，上市是一把双刃剑。从蔚来汽车在纽交所的情况来看，新势力需要谨慎判断什么时候是上市的好时机。当然，对于一个汽车厂商来说，成功的关键是产品能否得到市场的认可。公开数据显示，今年1-8月，蔚来汽车累计销量为10322辆。尽快蔚来汽车年销量突破万辆。然而，汽车工业是规模经济。只有当它达到一定的销量时，它才能分担R&D、生产和销售的巨大成本。为了提振销量，蔚来汽车以降低利润率为代价，采取了一系列措施。今年8月，蔚来汽车表示，自2019年8月24日起，所有蔚来ES8、ES6的首批车主，在享受不限时间、不限里程终身免费保修的基础上，还可享受终身免费换电服务。9月30日，蔚来汽车宣布为10月1日至10月31日提车的用户提供“三年零利息金融计划”、“五年低息金融计划”、“电池租赁”、“分期贷款”等优惠购车方式。不过，中华全国车友联合会秘书长10月7日对智库君表示，今年第四季度造车新势力的市场走势依然艰难，尤其是特斯拉上海工厂的投产，将给造车新势力带来巨大压力。“对于造车新势力来说，需要与特斯拉ModeModel 3等产品形成差异化竞争。同时，要加快提升产品工程设计水平。”崔东树说。当然，蔚来作为中国造车新势力的代表，短短几年就脱颖而出，其强大的融资和营销能力，以及对用户的思考和服务能力，也是众目睽睽之下的。即便如此，蔚来和更多造车新势力将面临残酷的市场生存挑战。造车新势力的淘汰赛才刚刚开始。

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