新能源汽车电池之战：宁德时代神话不再？

“新能源汽车卖得不好，下半年销量比上半年少30%不到。就行业而言，今年的销量很可能出现首次年度负增长。”一家4S店铺的负责人张伟告诉子弹财经，“很大一部分原因是相关部门逐渐取消了补贴。”从业者的悲观态度印证了新能源汽车行业的不景气。据中国汽车工业协会统计，2019年11月，国内新能源汽车产销分别为11万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%。事实上，从7月份开始，新能源汽车销量已经连续5个月同比下滑。与今天的低迷不同，4年前，新能源汽车行业是另一番景象。2015年，在政策的支持和推动下，国内新能源汽车市场快速增长。到2018年，中国新能源汽车销量达到126万辆，占全球总销量的63%，位居全球第一。然而，谁也没想到，不到一年时间，新能源汽车市场就迅速降温。目前，随着新能源汽车销量的严重下滑，新能源汽车的“心脏”动力电池行业首当其冲，面临寒冬。风口后能飞多久？过去几年，由于新能源汽车市场的不断完善，带动了上下游产业链的提升和振兴，其中动力电池行业尤为引人关注。2018年，全球前10大动力电池企业中，有7家来自中国。其中，当代安培科技有限公司的增长最为凶猛，其甚至已经成为全球销量第一的动力电池供应商，将比亚迪、松下、三星等实力不俗的竞争对手甩在了身后。

然而，真金白银的补贴并没有持续多久。2017年后，相关部门开始逐步减少补贴。2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发展改革委联合发布通知，将2019年3月26日至2019年6月25日定为过渡期，降低新能源汽车补贴，提高补贴门槛，增加里程要求，禁止地方补贴。2019年6月24日，官网，工信部再次发文，称决定废止汽车动力电池行业规范和条件，相关部门将于2020年全面取消新能源汽车行业补贴政策。其实这件事早就有头绪了。2018年以来，一度退出中国市场的三星SDI、LG Chem、SKI卷土重来。其中，SKI与天齐锂业签订供货合同，收购电池材料企业灵宝华鑫；LG化学和华友钴是合资企业；三星SDI 2018年底重启Xi安电池项目；松下选择大幅扩大苏州和大连的动力电池产能。这种趋势在当代安培科技有限公司内部也是可以预见的。2018年2月，当代Amperex科技有限公司董事长曾玉群给员工发了一封题为《台风来了，猪真的会飞吗？邮件提醒那些自满的员工，要警惕政策壁垒放开后残酷的市场环境。曾玉群一句话成了预言。2019年下半年，台风真的走了，因为补贴对行业的负面影响并没有消失。新能源汽车行业和动力电池行业靠政策和补贴快速成熟，实际上不利于企业的长远发展。有关部门鼓励创新，鼓励技术迭代，提升新能源汽车全球竞争力，逐步取消补贴政策。当代安培科技有限公司面临的不确定性正在增加。这种不确定性主要来自两个方面:一方面，在补贴下降甚至消失的背景下，新能源汽车销量何时见底；另一方面，当代安培科技有限公司在行业混乱时期能否继续保持技术领先地位。抛开“独角兽”的光环，风吹过后，当代安普科技有限公司还能飞多久？2019年10月，《财富》杂志公布了未来世界50强企业名单，其中有16家企业来自中国。在50强榜单中，当代安培科技有限公司排名第四，高于小米、携程和阿里巴巴。值得注意的是，当代安培科技股份有限公司也是唯一上榜的新能源科技公司。《财富》杂志评价当代安培科技有限公司:该公司是全球销量最大的电动汽车电池供应商，2018年盈利5.12亿美元。当代安培科技有限公司为宝马、大众、本田和中国几大汽车公司提供电池，同时也在与丰田合作开发技术。在最近几个季度，当代安培科技有限公司经历了强劲的增长，顶住了来自国外的竞争压力。如今，当代安培科技股份有限公司已成为全球最大的动力电池装机容量，总市值超过2049亿元。然而，当代安培科技有限公司的崛起离不开宝马集团的帮助。2012年，华晨宝马在筹备首款高端纯电动汽车“之诺1E”时，最终决定放弃比亚迪，选择与当代安培科技有限公司建立为期一年的合作。与比亚迪自产自用的封闭运营模式相比，当代安培科技有限公司采取了完全不同的发展思路，比如主动开放货源，兼顾磷酸亚铁锂和三元锂电池。开放的态度给当代安培科技有限公司带来了很多机会。当代安培科技有限公司与宝马集团共同开发的“之诺1E”动力电池系统，由当代安培科技有限公司制造。自此，当代安培科技有限公司成为宝马集团在大中华区唯一的电池供应商。通过与宝马的合作，当代安培科技有限公司迅速打开了动力电池市场，成为中国首家成功进入国际汽车企业供应商体系的动力电池企业。与互联网行业相比，制造业的业务增长周期和利润增长通常极其缓慢。然而，当代安培科技有限公司仅用了8年时间，就实现了千亿级的高速发展，市场份额达到41%，增速甚至碾压了很多互联网公司。

当代安培科技有限公司是如何异军突起的？或许可以从历年的财报数据中找到一些线索。招股书显示，当代安培科技股份有限公司的业务板块主要分为动力电池系统、储能系统和锂电池材料三大部分。其中，动力电池系统包括电池、模块和电池组。产品以方形电池为主，应用领域涵盖电动乘用车、电动公交车、电动物流车等特种车辆。能量存储系统包括电池单元、模块、电气箱和电池柜。磷酸亚铁锂主要用作发电、输配电和用电的正极材料。锂电池材料业务主要是通过加工、提纯、合成等工艺，回收废旧锂离子电池中的镍、钴、锰、锂等有价金属。在三大业务板块中，动力电池系统是当代安培科技有限公司的主要收入来源。2015年、2016年、2017年动力电池系统收入分别为49.81亿元、139.76亿元、166.57亿元，分别占总收入的87.98%、95.55%、87.01%。作为主要创收的动力电池系统，R&D的投资和技术储备无疑成为推动这一部门继续高歌猛进的燃料。事实上，舍得在R&D身上花钱一直是当代安培科技有限公司的作风，而这个葛……对R&D的重视由来已久。1999年，曾玉群等人创立了ATL，主要专注于锂电池业务。通过突破贝尔实验室的专利缺陷，成为苹果供应商，他们确立了行业地位，全球锂聚合物出货量第一，成为锂电池行业的龙头企业。脱胎于原ATL动力电池部门，当代安培科技有限公司很好地继承了这一基因。2015年、2016年、2017年、2018年，当代安培科技股份有限公司研发支出分别为2.81亿元、10.81亿元、16.03亿元、19.91亿元，占当年总收入的比例分别为4.93%、7.27%、8.02%、7.62%。根据第三季度财务报告，当代安培科技有限公司的研发支出为人民币8.43亿元，占该季度总收入的6.7%，R&D投资比例相当高。对R&D的持续大量投资也给当代安培科技有限公司带来了足够的回报。一方面，当代安培科技有限公司凭借尖端技术赢得了多家汽车制造商的新能源汽车动力电池订单，巩固了其市场地位；另一方面，当市场波动时，当代安培科技有限公司可以保持相对稳定的毛利率。

然而，神话之下，当代安培科技有限公司也暴露出两大隐忧:一是高毛利率难以为继；第二，成本居高不下。资料显示，当代安培科技有限公司2015年、2016年、2017年、2018年的毛利率分别为38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。这一水平不仅远高于国内竞争对手，也让国外竞争对手松下、LG等动力电池巨头望尘莫及。“当代安培科技有限公司的高毛利率部分是因为享受了政策红利，”张伟告诉子弹财经。"随着补贴的结束，当代安培科技有限公司的毛利率也将下降."拐点出现在2019年一季度。财报数据显示，当代安培科技有限公司第一季度毛利率跌破30%，创下近5年来新低。最近三个季度，这一数字降至27.93%，比去年同期下降3.3个百分点，比第二季度下降2.9个百分点，再次创下新低。“除了政策因素，新能源汽车销量大幅下滑，动力电池行业产能过剩，供给严重大于需求。动力电池企业为了保持市场份额，只能牺牲毛利率。”毛利率创下新低，最终影响了总营收和净利润的表现。第三季度财报显示，当代安培科技股份有限公司总营收为人民币125.92亿元，同比增长28.80%；归母净利润13.62亿元，同比下降7.2%。“包括当代安培科技有限公司在内的新能源汽车厂商和动力电池厂商，随着补贴的彻底终止，今年各方面数据应该不会太好看，补贴带来的负面影响也需要时间来消化。”张伟告诉子弹财经。除了高毛利率之外，高成本已经成为当代安培科技有限公司的另一个隐忧。2017年，作为动力电池不可或缺的组成部分，金属钴的价格从32美元涨到75美元，年涨幅达114%。2018年第一季度价格再创新高，达到95美元，涨幅超过26%。根据瑞士银行发布的全球动力电池企业研究报告，松下的成本为111美元/千瓦时，LG化学为148美元/千瓦时，三星SDI和当代Amperex Technology Co .，Limited均超过150美元/千瓦时。这意味着，一旦未来动力电池行业打响价格战，失去政策红利后的当代安普科技，以其目前的成本控制能力，显然不具备太大优势。国内外的竞争对手纷纷出击。除了隐忧，当代安培科技有限公司还面临着国内外竞争对手的围剿。第一个重返中国市场的是松下，一个老牌动力电池强国。2018年，当代安普科技有限公司动力电池系统销量达21.18GWh，出货量居全球汽车动力锂电池企业之首，市场占有率22.64%。其次是松下，其全球市场份额为20.75%。失去了政策红利保护的当代安培科技，毫无意外地成为了松下的挑战对象。据外媒报道，松下正计划斥资数亿美元在其位于中国的电池工厂部署两条新生产线，这将使松下在中国的电池产能增加80%。就在松下恢复在华扩张的同时，动力电池企业LG化学、三星SDI、SKI也在积极回归中国市场，试图分一杯羹，而当代安培科技有限公司无疑成为了最大的阻碍。据不完全统计，仅松下、SKI、LG化学、三星SDI四家公司过去一年在中国动力电池行业的投资就超过500亿元，全球动力电池公司总投资的40%以上是针对中国市场的。

国外巨头虎视眈眈，伺机回归，国内动力电池企业比亚迪也坐不住了。自2017年当代安培科技有限公司坐上动力电池行业老大的位置后，比亚迪突然意识到，仅仅一家企业对动力电池的需求，显然无法与为所有车企提供配套设施的当代安培科技有限公司相比。改变了自产自销的封闭局面后，比亚迪与长安汽车等多家主机厂建立了战略合作关系。2018年10月，比亚迪董事长兼总裁王传福透露，在全面开放的大战略下，比亚迪电池的独立拆分已经提上日程，预计2022年左右进行IPO。打江山容易，守江山难。暂时的技术领先不代表永久的领先，政策上的暂时红利也不可能持续一辈子。随着新技术的不断涌现和政策补贴的彻底消失，当代安培科技有限公司轻松奠定的国美即将进行一次大洗牌。曾玉群早就预料到当代安培科技有限公司最终会遭遇危机，他不止一次强调“不要躲在政策的温床里睡觉”。现在，当代安培科技有限公司正面临着被众多竞争对手围攻的局面。只是不知道这只一帆风顺的“独角兽”是否真的有能力应对残酷的丛林法则。“新能源汽车卖得不好，下半年销量比上半年少30%不到。就行业而言，我……有关人士表示，今年的销量很可能会出现首次年度负增长。一家4S店铺的负责人张伟告诉子弹财经，“很大一部分原因是相关部门已经逐渐取消了补贴。“从业者的悲观态度印证了新能源汽车行业的不景气。据中国汽车工业协会统计，2019年11月，国内新能源汽车产销分别为11万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%。事实上，从7月份开始，新能源汽车销量已经连续5个月同比下滑。与今天的低迷不同，4年前，新能源汽车行业是另一番景象。2015年，在政策的支持和推动下，国内新能源汽车市场快速增长。到2018年，中国新能源汽车销量达到126万辆，占全球总销量的63%，位居全球第一。然而，谁也没想到，不到一年时间，新能源汽车市场就迅速降温。目前，随着新能源汽车销量的严重下滑，新能源汽车的“心脏”动力电池行业首当其冲，面临寒冬。风口后能飞多久？过去几年，由于新能源汽车市场的不断完善，带动了上下游产业链的提升和振兴，其中动力电池行业尤为引人关注。2018年，全球前10大动力电池企业中，有7家来自中国。其中，当代安培科技有限公司的增长最为凶猛，其甚至已经成为全球销量第一的动力电池供应商，将比亚迪、松下、三星等实力不俗的竞争对手甩在了身后。

然而，真金白银的补贴并没有持续多久。2017年后，相关部门开始逐步减少补贴。2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发展改革委联合发布通知，将2019年3月26日至2019年6月25日定为过渡期，降低新能源汽车补贴，提高补贴门槛，增加里程要求，禁止地方补贴。2019年6月24日，官网，工信部再次发文，称决定废止汽车动力电池行业规范和条件，相关部门将于2020年全面取消新能源汽车行业补贴政策。其实这件事早就有头绪了。2018年以来，一度退出中国市场的三星SDI、LG Chem、SKI卷土重来。其中，SKI与天齐锂业签订供货合同，收购电池材料企业灵宝华鑫；LG化学和华友钴是合资企业；三星SDI 2018年底重启Xi安电池项目；松下选择大幅扩大苏州和大连的动力电池产能。这种趋势在当代安培科技有限公司内部也是可以预见的。2018年2月，当代Amperex科技有限公司董事长曾玉群给员工发了一封题为《台风来了，猪真的会飞吗？邮件提醒那些自满的员工，要警惕政策壁垒放开后残酷的市场环境。曾玉群一句话成了预言。2019年下半年，台风真的走了，因为补贴对行业的负面影响并没有消失。新能源汽车行业和动力电池行业靠政策和补贴快速成熟，实际上不利于企业的长远发展。有关部门鼓励创新，鼓励技术迭代，提升新能源汽车全球竞争力，逐步取消补贴政策。当代安培科技有限公司面临的不确定性正在增加。这种不确定性主要来自两个方面:一方面，在补贴下降甚至消失的背景下，新能源汽车销量何时见底；另一方面，当代安培科技有限公司在行业混乱时期能否继续保持技术领先地位。抛开“独角兽”的光环，风吹过后，当代安普科技有限公司还能飞多久？2019年10月，《财富》杂志公布了未来世界50强企业名单，其中有16家企业来自中国。在50强榜单中，当代安培科技有限公司排名第四，高于小米、携程和阿里巴巴。值得注意的是，当代安培科技股份有限公司也是唯一上榜的新能源科技公司。《财富》杂志评价当代安培科技有限公司:该公司是全球销量最大的电动汽车电池供应商，2018年盈利5.12亿美元。当代安培科技有限公司为宝马、大众、本田和中国几大汽车公司提供电池，同时也在与丰田合作开发技术。在最近几个季度，当代安培科技有限公司经历了强劲的增长，顶住了来自国外的竞争压力。如今，当代安培科技股份有限公司已成为全球最大的动力电池装机容量，总市值超过2049亿元。然而，当代安培科技有限公司的崛起离不开宝马集团的帮助。2012年，华晨宝马在筹备首款高端纯电动汽车“之诺1E”时，最终决定放弃比亚迪，选择与当代安培科技有限公司建立为期一年的合作。与比亚迪自产自用的封闭运营模式相比，当代安培科技有限公司采取了完全不同的发展思路，比如主动开放货源，兼顾磷酸亚铁锂和三元锂电池。开放的态度给当代安培科技有限公司带来了很多机会。当代安培科技有限公司与宝马集团共同开发的“之诺1E”动力电池系统，由当代安培科技有限公司制造。自此，当代安培科技有限公司成为宝马集团在大中华区唯一的电池供应商。通过与宝马的合作，当代安培科技有限公司迅速打开了动力电池市场，成为中国首家成功进入国际汽车企业供应商体系的动力电池企业。与互联网行业相比，制造业的业务增长周期和利润增长通常极其缓慢。然而，当代安培科技有限公司仅用了8年时间，就实现了千亿级的高速发展，市场份额达到41%，增速甚至碾压了很多互联网公司。

当代安培科技有限公司是如何异军突起的？或许可以从历年的财报数据中找到一些线索。招股书显示，当代安培科技股份有限公司的业务板块主要分为动力电池系统、储能系统和锂电池材料三大部分。其中，动力电池系统包括电池、模块和电池组。产品以方形电池为主，应用领域涵盖电动乘用车、电动公交车、电动物流车等特种车辆。能量存储系统包括电池单元、模块、电气箱和电池柜。磷酸亚铁锂主要用作发电、输配电和用电的正极材料。锂电池材料业务主要是通过加工、提纯、合成等工艺，回收废旧锂离子电池中的镍、钴、锰、锂等有价金属。在三大业务板块中，动力电池系统是当代安培科技有限公司的主要收入来源。2015年、2016年、2017年动力电池系统收入分别为49.81亿元、139.76亿元、166.57亿元，分别占总收入的87.98%、95.55%、87.01%。作为主要创收的动力电池系统，R&D的投资和技术储备无疑成为推动这一部门继续高歌猛进的燃料。事实上，舍得在R&D身上花钱一直是当代安培科技有限公司的作风，而这个葛……对R&D的重视由来已久。1999年，曾玉群等人创立了ATL，主要专注于锂电池业务。通过突破贝尔实验室的专利缺陷，成为苹果供应商，他们确立了行业地位，全球锂聚合物出货量第一，成为锂电池行业的龙头企业。脱胎于原ATL动力电池部门，当代安培科技有限公司很好地继承了这一基因。2015年、2016年、2017年、2018年，当代安培科技股份有限公司研发支出分别为2.81亿元、10.81亿元、16.03亿元、19.91亿元，占当年总收入的比例分别为4.93%、7.27%、8.02%、7.62%。根据第三季度财务报告，当代安培科技有限公司的研发支出为人民币8.43亿元，占该季度总收入的6.7%，R&D投资比例相当高。对R&D的持续大量投资也给当代安培科技有限公司带来了足够的回报。一方面，当代安培科技有限公司凭借尖端技术赢得了多家汽车制造商的新能源汽车动力电池订单，巩固了其市场地位；另一方面，当市场波动时，当代安培科技有限公司可以保持相对稳定的毛利率。

然而，神话之下，当代安培科技有限公司也暴露出两大隐忧:一是高毛利率难以为继；第二，成本居高不下。资料显示，当代安培科技有限公司2015年、2016年、2017年、2018年的毛利率分别为38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。这一水平不仅远高于国内竞争对手，也让国外竞争对手松下、LG等动力电池巨头望尘莫及。“当代安培科技有限公司的高毛利率部分是因为享受了政策红利，”张伟告诉子弹财经。"随着补贴的结束，当代安培科技有限公司的毛利率也将下降."拐点出现在2019年一季度。财报数据显示，当代安培科技有限公司第一季度毛利率跌破30%，创下近5年来新低。最近三个季度，这一数字降至27.93%，比去年同期下降3.3个百分点，比第二季度下降2.9个百分点，再次创下新低。“除了政策因素，新能源汽车销量大幅下滑，动力电池行业产能过剩，供给严重大于需求。动力电池企业为了保持市场份额，只能牺牲毛利率。”毛利率创下新低，最终影响了总营收和净利润的表现。第三季度财报显示，当代安培科技股份有限公司总营收为人民币125.92亿元，同比增长28.80%；归母净利润13.62亿元，同比下降7.2%。“包括当代安培科技有限公司在内的新能源汽车厂商和动力电池厂商，随着补贴的彻底终止，今年各方面数据应该不会太好看，补贴带来的负面影响也需要时间来消化。”张伟告诉子弹财经。除了高毛利率之外，高成本已经成为当代安培科技有限公司的另一个隐忧。2017年，作为动力电池不可或缺的组成部分，金属钴的价格从32美元涨到75美元，年涨幅达114%。2018年第一季度价格再创新高，达到95美元，涨幅超过26%。根据瑞士银行发布的全球动力电池企业研究报告，松下的成本为111美元/千瓦时，LG化学为148美元/千瓦时，三星SDI和当代Amperex Technology Co .，Limited均超过150美元/千瓦时。这意味着，一旦未来动力电池行业打响价格战，失去政策红利后的当代安普科技，以其目前的成本控制能力，显然不具备太大优势。国内外的竞争对手纷纷出击。除了隐忧，当代安培科技有限公司还面临着国内外竞争对手的围剿。第一个重返中国市场的是松下，一个老牌动力电池强国。2018年，当代安普科技有限公司动力电池系统销量达21.18GWh，出货量居全球汽车动力锂电池企业之首，市场占有率22.64%。其次是松下，其全球市场份额为20.75%。失去了政策红利保护的当代安培科技，毫无意外地成为了松下的挑战对象。据外媒报道，松下正计划斥资数亿美元在其位于中国的电池工厂部署两条新生产线，这将使松下在中国的电池产能增加80%。就在松下恢复在华扩张的同时，动力电池企业LG化学、三星SDI、SKI也在积极回归中国市场，试图分一杯羹，而当代安培科技有限公司无疑成为了最大的阻碍。据不完全统计，仅松下、SKI、LG化学、三星SDI四家公司过去一年在中国动力电池行业的投资就超过500亿元，全球动力电池公司总投资的40%以上是针对中国市场的。

国外巨头虎视眈眈，伺机回归，国内动力电池企业比亚迪也坐不住了。自2017年当代安培科技有限公司坐上动力电池行业老大的位置后，比亚迪突然意识到，仅仅一家企业对动力电池的需求，显然无法与为所有车企提供配套设施的当代安培科技有限公司相比。改变了自产自销的封闭局面后，比亚迪与长安汽车等多家主机厂建立了战略合作关系。2018年10月，比亚迪董事长兼总裁王传福透露，在全面开放的大战略下，比亚迪电池的独立拆分已经提上日程，预计2022年左右进行IPO。打江山容易，守江山难。暂时的技术领先不代表永久的领先，政策上的暂时红利也不可能持续一辈子。随着新技术的不断涌现和政策补贴的彻底消失，当代安培科技有限公司轻松奠定的国美即将进行一次大洗牌。曾玉群早就预料到当代安培科技有限公司最终会遭遇危机，他不止一次强调“不要躲在政策的温床里睡觉”。现在，当代安培科技有限公司正面临着被众多竞争对手围攻的局面。只是不知道这只一帆风顺的“独角兽”是否真的有能力应对残酷的丛林法则。

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