美国三大汽车巨头的黄昏时刻

在美国，以通用汽车、福特汽车和菲亚特克莱斯勒为代表的老牌汽车巨头正在被特斯拉超越。资本力量推动下的美国汽车行业的股市情况很能说明问题。截至美国东部时间2月7日收盘，菲亚特克莱斯勒汽车公司市值为207亿美元，通用汽车公司为481亿美元，福特汽车公司为322亿美元。这三家公司的总市值为1010亿美元。后起之秀特斯拉的市值为1348亿美元，远远超过美国三大汽车制造商的总市值。特斯拉崛起的反面是美国传统汽车巨头的衰落。在一个以技术和创新为主导的美国社会，传统汽车制造商显然很难跟上只专注于少数领域的技术公司，他们的创新努力和对新领域投资的热情。更难的是，大公司冗余复杂的病，历史遗留的问题，都让这些曾经的巨头挠头。“前面的路还需要继续走，但还没有人提出一个清晰可见的计划来如何前进。”。不过，我们或许可以在这些传统巨头的最新财报中找到一些答案。

随着美国股市三大汽车制造商公布上一年的收益，净利润在过去一周全部下降。三大财务报表中的核心数据较上年都有不同程度的下降。这说明2019年大家的生活都不是很轻松，但也在努力寻找未来的钥匙。先说通用汽车财务报表中的核心数据。其2019年全年营收为1372亿美元，同比下降6.7%；净利润67亿美元，同比下降17.4%。在考虑到罢工造成的36亿美元损失后，调整后的EBIT为84亿美元，同比下降28.8%。此外，汽车业务的自由现金流为74亿美元，相比去年同期减少了43亿美元。尤其是2019年第四季度，通用汽车甚至出现了亏损。该季度，通用汽车公司的收入为308亿美元，与去年同期相比下降了近20%，导致亏损2.32亿美元，或每股亏损16美分，主要是由于美国汽车工人联合会(UAW)领导的罢工，这些罢工大多发生在2019年第四季度。对此，通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·巴拉表示:“通用汽车正继续推进其面向未来的转型，关注可持续发展，实现长期稳健的业务发展。我们认为电气化和自动化战略不仅可以改善环境，还可以为股东创造更多价值。”看来，以自动驾驶为核心的电动化和自动化才是通用未来重点发展的领域。菲亚特克莱斯勒2019年财报中的关键词也与下滑有关。2019年，FCA营收同比下降2%，至1190亿美元，净利润下降19%，至30亿美元。调整后的FCA营业利润下降1%至73亿美元，略低于74亿美元的全年预期；工业自由现金流降至23亿美元，但超过了17亿美元的预期。FCA在过去一年取得的经营业绩得到了北美地区的全力支持，该地区贡献了其新车销量的一半以上。2019年，FCA全球新车销量为441.8万辆，北美单次出货量为240.1万辆。但依然难掩其全年9%的下滑，以及北美23.2%的下滑。这为FCA未来几年的发展留下了隐患。

但从目前来看，北美市场仍然是FCA最强大的市场，也贡献了最丰厚的利润。2019年全年，FCA在北美的净收入为800亿美元，与上年持平；税前利润为74亿美元，同比增长7.4%。汽车销量下滑的不利因素并没有影响利润的增长。对此，FCA表示，这主要是由于良好的车辆组合、积极的净销售价格、工业效率、较低的广告成本以及有利的汇率效应。在北美以外，FCA在其他重要市场的表现几乎崩盘，大部分市场利润为负。2019年，FCA在欧洲市场的损失高达660万美元。在亚洲市场，FCA全年亏损3960万美元，销量下降29%，至149000辆。这主要是由于中国市场的大幅下滑。其与广汽集团的合资企业广汽菲克在2019年的新车销量为73900辆，下降了40%以上。福特汽车的财务表现最差。2019年，福特汽车全年营收1436亿美元，同比下降3.2%；净利润为4700万美元，比2018年的36.8亿美元下降99%；调整后EBIT为64亿美元，同比下降9.0%；全年调整后自由现金流为28亿美元，与去年同期持平。面对36亿美元的利润大幅下降，福特表示，这主要是由于美国销售市场下滑，SUV利润降低，以及一些大额养老金支出。福特此前曾表示，预计2019年的业绩将好于2018年。现实的残酷表明，福特任重道远。福特首席执行官韩佳特在与分析师的电话会议中表示，福特2019年的财务状况不佳，没有达到去年对财务改善的预期。主要原因是其运营执行力不够好。比如福特探险者2019年销量不好，芝加哥工厂升级期间的亏损拖累了2019年的利润。新的Explorer Explorer在离线时遇到了许多问题，不得不被运送到底特律地区的一家工厂进行维修，推迟了向客户的交付。从财报表现来看，美国三大汽车制造商在传统业务上都经历了阵痛。最显著的表现就是销售市场起点不利。去年，通用汽车全球销量仅为770万辆，下降近8%；FCA全球新车销量为441.8万辆，全年下降9%；福特去年全球销量为490万辆，同比下降7.7%。面对销售市场的不利表现，美国传统汽车制造商制定了严格的成本节约计划，如大规模裁员和关闭工厂。但有一种力量导致传统的美国汽车制造商对他们的工人持谨慎态度，并支付巨额费用。UAW站在了美国汽车工业的对立面。“钢铁侠”马斯克指责UAW“作为刽子手摧毁了曾经辉煌的美国汽车制造业。”特斯拉也一直拒绝加入UAW。然而，美国的传统和老牌汽车制造商却深陷UAW的“束缚”之中，别无选择，只能冷静地坐下来应对。众所周知，UAW为汽车工人带来了高工资和养老金，但它也对汽车制造商产生了巨大影响。2019年9月下旬开始的通用汽车工人大罢工严重打击了通用汽车，使其在美国的工厂陷入瘫痪，并在和解前削减了墨西哥和加拿大的产量，导致36亿美元的巨额损失。最终结果还是以通用汽车的“妥协”告终。据悉，新协议达成后，通用汽车的人力成本将每年增加1亿美元。

据《建筑合同车辆评论》报道，通用汽车公司普通小时工的工资、加班费、利润分成约为每年9万美元，而技术工人的年薪最高可达12.3万美元，包括分红和加班费，但不包括福利。如果仅以医疗保险费用的收益为例，福特汽车预计2020年的支出将超过10亿美元。与高工资不对称的是，通用汽车2018年的人均利润只有4万美元。显然，美国汽车工人付出与收获的比例严重失衡，是典型的少劳多得。然而，在UAW至高无上的威望下，美国汽车制造商只能自费支付其巨大的劳动力成本。通用汽车去年在北美获得了82亿美元的收入，44000名美国工厂工人将获得人均8000美元的利润分成。虽然低于2018年的10750美元，但通用汽车还必须与工人分享总计3.52亿美元的利润。菲亚特克莱斯勒上周还宣布，根据公司2019年的财务业绩，以UAW为代表的员工今年将获得7280美元的利润份额。根据FCA，符合条件的员工将于2020年3月13日获得工资。据报道，大约有44000名员工有资格获得这笔款项。根据FCA的数据，自2009年以来，美国的小时工平均获得超过36000美元的利润分成。福特去年第四季度亏损17亿美元，主要是由于22亿美元的一次性养老金成本。财务报告还显示，以美国汽车工人联合会为代表的约55000名蓝领工人将获得6600美元的利润分享支票。可见，美国汽车工业体系中的工人不仅享受着高时薪和高福利，还获得了可观的年度利润分成。虽然这反映了汽车制造商对工人的精心照顾，但也带来了不成比例的劳动力成本，这对处于转型期的传统汽车制造商来说可能是一笔昂贵的交易。2020年如何提前规划？美国三大汽车制造商都对其2020年的盈利预期表示乐观。但是，未来的路能不能按照既定的路线走下去，谁也不会知道。就像新型冠状病疫情在中国的传播一样，这一突出事件也对美国汽车行业造成了一定的影响。这势必会打乱车企的既定路线。2020年，通用汽车预计调整后稀释每股收益将达到5.75美元至6.25美元的范围，而2019年为4.57美元。通用汽车还预计，汽车业务经营活动的现金流将保持强劲，在130亿美元至145亿美元之间。菲亚特克莱斯勒预计2020年将保持强劲的业绩，并制定了明确的财务目标:调整后EBIT > 70亿欧元(76.4亿美元)；调整后稀释每股收益> 2.8欧元(3美元)；工业自由现金流> 20亿欧元(21.8亿美元)。福特汽车对2020年财报的预期目标是:调整后自由现金流24-34亿美元；调整后的EBIT在56亿美元至66亿美元之间；调整后的每股收益区间为0.94-1.20美元。经历了痛苦的2019年，福特汽车在2020年变得非常务实，也是重新接受市场考验的一年。从新年计划来看，美国老牌三大车企依然寄希望于汽车产品的落地，对“新四化”有了更深刻的理解。2020年正在采取相应的行动。通用汽车更加关注电气化和自动化。菲亚特克莱斯勒希望在与PSA结成战略联盟后进一步协同增效。福特汽车也将进一步巩固其“产品复兴”战略。

例如，2020年，福特将对北美市场75%的产品进行改装或升级，使其成为全新的产品。2020年，置换和新车共7款，其中新产品5款。福特还重申，将在2020年继续在中国建立具有足够本土市场经验的新领导团队。福特的中国复兴仍在路上。2019年，美国传统汽车制造商四面楚歌，受外部环境影响，经历转型的阵痛，来自科技公司的压力，对未来大方向的清晰愿景。2020年将是传统汽车巨头在新领域有所作为的一年。这也将是一个展示传统力量在新时代背景下重新焕发活力的机会。

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