“哭穷”要贷款vs派发巨额股息，疫情下世界汽车巨头深陷风波

5月20日，FCA董事长约翰·埃尔坎(John Elkann)表示，菲亚特-克莱斯勒汽车公司(FCAU/MTA: FCA)与标致的母公司PSA集团计划合并的条款已经确定，并澄清了由于新冠肺炎疫情，合并交易的某些方面可能需要重新谈判。此前，FCA和PSA已经达成了一项具有约束力的协议，将缔造全球第四大汽车制造商。Erkan证实，该协议预计将于2021年第一季度完成。然而，目前FCA在意大利陷入舆论漩涡。该集团在意大利的分行表示，为应对疫情危机，正与意大利政府和圣保罗联合银行就一笔为期三年的63亿欧元国家贷款进行谈判；然而，作为与PSA合并的一部分，FCA计划向股东支付高达55亿欧元的特别股息。因此，当新冠肺炎疫情迫使现金短缺的汽车制造商寻求政府支持时，向股东支付如此巨额的股息引起了意大利执政联盟内部的质疑。一名政府高级消息人士称，意大利政府将调查此事。据悉，这一贷款项目是意大利政府向受疫情影响的企业提供的4000多亿欧元贷款的一部分。根据该计划，获得国家担保贷款的公司直到2020年底才能支付股息。5月14日，鉴于当前新冠肺炎危机的持续影响，菲克集团和PSA集团董事会决定取消2019财年普通股股息分配(约11亿欧元)。不过，作为合并协议的一部分，FCA还将在交易完成前向股东支付55亿欧元的特别股息(FCA的主要股东是富裕的阿涅利家族)。这笔股息将由荷兰母公司菲亚特-克莱斯勒汽车公司支付，是合并总价值的核心部分。“FCA与PSA之间的协议条款保持不变，其实质是一份具有约束力的合同。”埃尔坎在Exor年度股东大会后的电话会议中指出，“FCA股东和PSA股东达成了50:50的合并协议，这是一份明确的现金和股权协议。FCA和PSA交易双方都致力于在合并交易中获得平等的权利。”埃尔坎还是Exor集团的董事长兼首席执行官，该集团是阿涅利家族控股公司，拥有FCA的控股权。“汽车工业是意大利经济的重要组成部分，这笔贷款是为了帮助意大利汽车工业。”尔坎说。5月20日，意大利财政部副部长皮耶·保罗·巴雷塔(Pier Paolo Baretta)对媒体表示，意大利政府可能会考虑将对有政府担保贷款的企业发放股息的禁令从2020年12月31日延长至贷款担保减免后12个月。这是合理的，多采取措施可能会伤害公司市值。这无疑会让FCA的合并计划变得困难，因为这笔特殊的股息需要在与PSA的合并完成之前支付。一些分析师建议，考虑到股市和车市的现状，以及维持汽车制造商的现金流，可以重新评估合并交易的一些条款，尤其是疫情爆发前确定的特别分红金额。不过，尔坎认为，FCA和PSA合并的理由“比以往任何时候都更充分”。50:50合并交易的准备工作正在按计划进行。今年第一季度，菲克集团全球合并出货量为81.8万台，同比下降21%；实现净收入205.67亿欧元，同比下降16%；净亏损16.94亿欧元，调整后净亏损4.71亿欧元；调整后，息税前利润为1亿欧元。截至2020年3月31日，菲克集团的可用营运资金为186亿欧元，其中包括62.5亿欧元的循环信贷额度，已于4月份全部用完。此外，4月，该集团还签署了35亿欧元的过渡性信贷额度协议。同期，PSA集团的经营业绩也不佳，第一季度汽车销量下降29%，至62.7万辆；营业收入达151.79亿欧元，同比下降15.6%。该集团预测，2020年欧洲、中国、拉美和俄罗斯的销量将分别下降25%、10%、25%和20%。

当然，这只是第一季度，第二季度这两家公司的情况可能会更糟糕。在新冠肺炎疫情黑天鹅的阴影下，这场汽车行业的跨国并购能否顺利进行？毕竟这不仅仅是两家公司的磨合，更是两国政府之间的把戏。无独有偶，在非常时期，德国宝马也计划向股东分红16.5亿欧元，而奥迪股份公司也声称向投资者分红超过32.7亿欧元，这引起了很多批评。最主要的原因是这些汽车集团是由有实力的家族控制的，而不是普通的投资者。一边给企业里的掌权者分红，一边向政府“哭穷”，总是不合理的。比如宝马背后的控股股东是苏珊娜·克拉腾和她在Quant家族的兄弟Stefan Quandt，合计持股比例46.8%；奥迪股份公司背后是保时捷和皮赫家族，持股比例高达53.3%。虽然接受政府支持与分红没有直接关系，也就是“道德绑架”，但如何在关键时期平衡与政府、员工、大股东甚至公众的关系，仍然需要认真思考。5月20日，FCA董事长约翰·埃尔坎(John Elkann)表示，菲亚特-克莱斯勒汽车公司(FCAU/MTA: FCA)与标致的母公司PSA集团计划合并的条款已经确定，并澄清了由于新冠肺炎疫情，合并交易的某些方面可能需要重新谈判。此前，FCA和PSA已经达成了一项具有约束力的协议，将缔造全球第四大汽车制造商。Erkan证实，该协议预计将于2021年第一季度完成。然而，目前FCA在意大利陷入舆论漩涡。该集团在意大利的分行表示，为应对疫情危机，正与意大利政府和圣保罗联合银行就一笔为期三年的63亿欧元国家贷款进行谈判；然而，作为与PSA合并的一部分，FCA计划向股东支付高达55亿欧元的特别股息。因此，当新冠肺炎疫情迫使现金短缺的汽车制造商寻求政府支持时，向股东支付如此巨额的股息引起了意大利执政联盟内部的质疑。一名政府高级消息人士称，意大利政府将调查此事。据悉，这一贷款项目是意大利政府向受疫情影响的企业提供的4000多亿欧元贷款的一部分。根据该计划，获得国家担保贷款的公司直到2020年底才能支付股息。5月14日，鉴于当前新冠肺炎危机的持续影响，菲克集团和PSA集团董事会决定取消2019财年普通股股息分配(约11亿欧元)。不过，作为合并协议的一部分，FCA还将在交易完成前向股东支付55亿欧元的特别股息(FCA的主要股东是富裕的阿涅利家族)。这笔股息将由荷兰母公司菲亚特-克莱斯勒汽车公司支付，是合并总价值的核心部分。“FCA与PSA之间的协议条款保持不变，其实质是一份具有约束力的合同。”埃尔坎在Exor年度股东大会后的电话会议中指出，“FCA股东和PSA股东达成了50:50的合并协议，这是一份明确的现金和股权协议。FCA和PSA交易双方都致力于在合并交易中获得平等的权利。”埃尔坎还是Exor集团的董事长兼首席执行官，该集团是阿涅利家族控股公司，拥有FCA的控股权。“汽车工业是意大利经济的重要组成部分，这笔贷款是为了帮助意大利汽车工业。”尔坎说。5月20日，意大利财政部副部长皮耶·保罗·巴雷塔(Pier Paolo Baretta)对媒体表示，意大利政府可能会考虑将对有政府担保贷款的企业发放股息的禁令从2020年12月31日延长至贷款担保减免后12个月。这是合理的，多采取措施可能会伤害公司市值。这无疑会让FCA的合并计划变得困难，因为这笔特殊的股息需要在与PSA的合并完成之前支付。一些分析师建议，考虑到股市和车市的现状，以及维持汽车制造商的现金流，可以重新评估合并交易的一些条款，尤其是疫情爆发前确定的特别分红金额。不过，尔坎认为，FCA和PSA合并的理由“比以往任何时候都更充分”。50:50合并交易的准备工作正在按计划进行。今年第一季度，菲克集团全球合并出货量为81.8万台，同比下降21%；实现净收入205.67亿欧元，同比下降16%；净亏损16.94亿欧元，调整后净亏损4.71亿欧元；调整后，息税前利润为1亿欧元。截至2020年3月31日，菲克集团的可用营运资金为186亿欧元，其中包括62.5亿欧元的循环信贷额度，已于4月份全部用完。此外，4月，该集团还签署了35亿欧元的过渡性信贷额度协议。同期，PSA集团的经营业绩也不佳，第一季度汽车销量下降29%，至62.7万辆；营业收入达151.79亿欧元，同比下降15.6%。该集团预测，2020年欧洲、中国、拉美和俄罗斯的销量将分别下降25%、10%、25%和20%。

当然，这只是第一季度，第二季度这两家公司的情况可能会更糟糕。在新冠肺炎疫情黑天鹅的阴影下，这场汽车行业的跨国并购能否顺利进行？毕竟这不仅仅是两家公司的磨合，更是两国政府之间的把戏。无独有偶，在非常时期，德国宝马也计划向股东分红16.5亿欧元，而奥迪股份公司也声称向投资者分红超过32.7亿欧元，这引起了很多批评。最主要的原因是这些汽车集团是由有实力的家族控制的，而不是普通的投资者。一边给企业里的掌权者分红，一边向政府“哭穷”，总是不合理的。比如宝马背后的控股股东是苏珊娜·克拉腾和她在Quant家族的兄弟Stefan Quandt，合计持股比例46.8%；奥迪股份公司背后是保时捷和皮赫家族，持股比例高达53.3%。虽然接受政府支持与分红没有直接关系，也就是“道德绑架”，但如何在关键时期平衡与政府、员工、大股东甚至公众的关系，仍然需要认真思考。

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