神州租车之于上汽，香饽饽还是烫手山芋？

“BAIC接过UCAR的传球，正要射门，旁边的SAIC却给它戴上了一顶大帽子。”这是刚刚发生在一场虚构的“汽车公司杯”篮球赛中的一幕。真实情况要从两个公告说起。

7月2日晚间，上汽集团(600104。SH)发布公告称，其全资子公司上海汽车香港投资有限公司(以下简称“SAIC香港”)拟以现金出资，每股3.10港元。以不超过6.13亿股，即不超过已发行总股本的28.92%，预计投资金额不超过19.02亿港元，收购UCAR有限公司(以下简称“UCAR”)和琥珀宝石控股有限公司(以下简称“琥珀宝石”)持有的CAR Inc .股份。根据CAR Inc .发布的内幕消息公告，UCAR出售的股份不超过4.42亿股公司股份(UCAR持有CAR Inc . 442，656，855股，占比20.87%)，总对价最多为13.72亿港元。琥珀宝石卖出不少于1.7亿股(琥珀宝石持有CAR Inc . 312，956.26万股，占比14.76%)，交易总金额5.25亿港元。

换句话说，UCAR可以选择出售其在CAR Inc .的所有股份；华平投资作为利益相关方，也可以尽快卖出止损。这样的操作是汽车公司股东必须做出的选择。汽车公司目前不是一个好的销售目标。尽管“幸运风暴”导致股价下跌50%，但CAR Inc .在2020年的表现也乏善可陈。CAR Inc . 2020年第一季度的业绩报告显示，CAR Inc .的总收入为13.25亿元，比去年下降28.3%，而净亏损为1.88亿元，比去年下降148.11%。其中，CAR Inc .的租车收入减少至8.78亿元，同比下降30.65%。在过去的两个月里，CAR Inc .更换了三套“接盘侠”，可见销售之难。

早在瑞讯雷霆之后的半个月，4月16日，CAR Inc .的大股东之一Amber Gem与UCAR签署了销售协议。前者将分两批(4.65%和12.46%)收购后者持有的CAR Inc .近4亿股股份。然而，在收购计划第一阶段仅完成4.65%后，AmberGem与UCAR签订了终止协议，停止转让第二批股份。5月31日，CAR Inc .发布公告称，其大股东UCAR与北汽集团签署了无法律约束力的战略合作协议，BAIC将收购CAR Inc .不超过4.5亿股股份..就在人们等待这笔收购的时候，一个月后，SAIC半路杀出，成为CAR Inc .的第三个“意向娘家”。这种逆转是因为中国和BAIC“累了，不爱了”吗？显然不是，只是因为SAIC给了更多的钱。数据显示，SAIC的有意收购价比CAR Inc . 7月2日2.53港元的收盘价高出逾20%。在此之前，汽车公司的股价已经反弹。在两者的加权下，SAIC向CAR Inc .支付的最高交易金额为13.72亿港元，比BAIC 8亿元人民币的出价高出约50%。好买家，高溢价，汽车公司选择SAIC的决定不会太难。人们一度认为，宝沃的买卖是有交易基础的，然后是BAIC弥补旅游板块的商业需要。再加上和之间的友谊传闻，进入汽车公司似乎是一个很好的交易。事实上，汽车公司对BAIC来说并不是一个很好的选择。首先，当出行领域的投入和产出不成正比时，BAIC整合CAR Inc .的努力显然会带来更高的负债率。其次，BAIC之前整合内部出行业务需要时间，从外部整合CAR Inc .的难度可想而知。在某种程度上，正是由于BAIC的犹豫或不确定，BAIC成为了汽车公司股权转让过程中的“投标人”。与BAIC和SAIC接管汽车公司相比，情况完全不同。“SAIC目前正在努力把握产业发展趋势，加快创新转型，从传统制造企业转型为向消费者提供移动出行服务和产品的综合供应商。”在公告中，SAIC描述了此次收购的背景。早在2016年，SAIC就推出了共享出行品牌EVCARD

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