毛利率低于蔚来理想，交付被特斯拉压制，小鹏路在何方？

图片来源@视觉中国在李成功在纳斯达克上市仅一周后，另一家新能源汽车公司——Xpeng Motors正式提交招股说明书，寻求在纽交所上市。作为造车新势力的代表企业，理想和小鹏来回奔波于资本市场——很难说这只是巧合。那么，Xpeng Motors在美国IPO的背后，是不是对落后的恐惧？随风而去？还是该属于一个新的造车企业了？无论如何，小鹏提交的招股说明书为市场了解造车新势力的真实情况提供了一个重要信息。从小鹏自身的表现来看，并未逃脱新车“亏损魔咒”，但今年上半年亏损有所收窄:2020年上半年，小鹏实现总收入10亿元，在疫情影响下同比下滑18.6%；2020年上半年，小鹏毛利为-3611.6万人民币，毛利亏损同比下降92.3%，毛利率从-38.2%上升至-3.6%。2020年上半年，小鹏净亏损8亿元，净亏损率从155.8%降至79.4%。相比蔚来上市之初震惊市场的巨额亏损数字，小鹏的成绩单无疑要好得多。然而，随着这两年新能源汽车行业的曲折成长，仅靠PPT上的美好蓝图已经无法打动资本。在这个阶段，基于真实的市场反馈和利润数据，资本正在对造车新势力进行更严格的审查。相比于仅是“亏损收窄”的小鹏，造车新贵们已经提前或正在向毛利转正的节点迈进:刚刚登陆美股的理想，今年一季度已经实现毛利转正，毛利率8.02%；蔚来还在第一季度财报电话会议上透露，蔚来第二季度毛利将由负转正，称毛利率将超过5%，整车毛利率将超过3%。在7月份的一次采访中，蔚来汽车CEO李斌再次强调，蔚来汽车第二季度的毛利率一定会转正。似乎只有小鹏还在大量烧钱。当被同一个资本市场的投资者考察时，小鹏将处于相对困难的境地。毛利和交付水平都落后一步的小鹏，理想之后马上上市，是不是一个正确的选择？未来、理想和小鹏。同样在6月亲密合影的何、、李想以及他们的小鹏、蔚来、理想三家公司即将在美股市场同台竞技。之后，三大大佬是否还有兴致一起“追忆往事，思考变革”就很难说了，尤其是对于交货量和毛利水平都相对落后的小鹏来说。回顾造车新势力的发展历程，蔚来和Ideality在首款量产车ES8和李ONE交付后，都迅速推进了IPO进程。或许是受资本环境的影响，2018年11月小鹏开始量产小鹏G3时，并没有选择跟随蔚来的脚步启动上市计划。直到今年，资本市场对新能源汽车的信心再次转向。在5月份小鹏P7开始交付后，在小鹏上市的时间终于到来了。目前，有两款车型在小鹏销售:SUV小鹏G3和轿车小鹏P7。截至今年7月底，G3总交付量为18700辆，P7交付量为1966辆。

其中，2019年第二季度G3销售数据突出，主要是因为小鹏在本季度完成了2018年和2019年第一季度累计订单的交付。此后，G3每季度交付2200至3200辆汽车。SUV是中国市场最受欢迎的车型之一，也是造车新势力广泛选择的车型。除了的G3，蔚来ES8、ES6、李ONE都属于SUV车型。招股书显示，G3是2019年中国销量最高的三款电动SUV车型之一。然而，根据今年上半年的实际交付数据，小鹏在同车型竞争中落后于蔚来和理想。特别是蔚来和理想旗下的SUV，价格比小鹏G3高出十几万元。如果小鹏想要抢占新能源汽车市场，或许只能寄希望于刚刚实现量产的小鹏P7。7月份，P7的发货量已经达到G3的两倍。然而，如果小鹏想要在汽车车型上实现突破，它将面临一个更可怕的对手，特斯拉Model 3。

由于交付量和平均售价的差距，小鹏今年的整体营收规模也略低于蔚来和理想。具体来看:小鹏2019年实现营收23.2亿元，其中整车销售收入21.7亿元，占比93.5%；2020年上半年，小鹏实现营收10亿元，其中整车销售收入9.1亿元，占比91.1%；理想情况下，2019年营收2.8亿元，今年一季度8.4亿元；蔚来2019年实现营收78.25亿元，今年一季度实现营收13.7亿元。

盈利方面，小鹏仍处于劣势:ideal量产后实现了正毛利，小鹏今年毛利率大幅提升，但仍未转正；蔚来今年第一季度的毛利率为-7.4%，低于小鹏今年上半年的-5.0%。不过，蔚来已经明确表示，其毛利率将在第二季度转正。

从小鹏自身来看，其2019年毛利为-5.6亿元，2020年上半年为-3611万元，对应的毛利率分别为-24.2%和-5.0%。净利润方面，小鹏2019年净利润为-37亿元，2020年上半年为-8亿元，对应利润率为-159.0%和-79.4%。数据走势显示，今年以来小鹏的盈利能力有了很大的提升，但79.4%的净亏损率仍然值得警惕。在招股书中，小鹏也没有对未来的盈利趋势做出乐观预期，并提到“因经营活动而产生的大额亏损和现金流损失在未来可能会持续”。

对于汽车厂商来说，影响毛利水平的主要因素是整车销售成本。小鹏今年的毛利率大幅提高，主要是因为控制了制造汽车的成本。由于若干原因，如规模经济、议价能力提高以及稀有金属和汽车零部件的市场价格降低，小鹏在稀有金属和汽车零部件上的支出减少了。

影响小鹏净利润水平的是巨大的研发投入。2019年，小鹏的R&D率为89%，今年上半年降至63%。从人员构成看，小鹏R&D人员1569人，占42.7%。在R&D人员中，66%从事汽车设计和工程，其余17%和17%分别从事自动驾驶和智能操作系统研发。

目前，与蔚来和理想相比，小鹏在R&D的投资更多..2020年第一季度，理想的R&D率是22%，蔚来的R&D率是38.1%。成本高，盈利难。此时，小鹏选择赴美IPO，部分原因是迫切需要外部资本输血。截至2020年6月30日，小鹏持有的现金、现金等价物和受限制现金总额为18.95亿元。与去年37亿元的亏损相比，小鹏的现金流有些捉襟见肘。与此同时，小鹏的资产负债率有进一步上升的趋势。2018年底开始量产后，2019年资产负债率大幅上升至69%，今年上半年进一步上升至71%。略显紧张的现金流和资产负债率迫使小鹏进行更多的外部融资。7月，小鹏宣布完成由Aspex、Coatue、高邮资本、红杉中国等机构参与的C轮融资签约，金额近5亿美元。本月初，小鹏再次完成总额9亿美元的C+轮融资。此次IPO也是小鹏下一步寻求更多融资的一种手段。

蔚来、理想和小鹏这三大造车新势力，因为创始人和投资人的华丽背景，一路受到极大关注，也经常被拿来比较。三家公司即将在美股市场狭路相逢，一场以业绩数据为衡量标准的比拼将更直接地展开。其中，小鹏似乎没有优势。背景相似、成立时间接近的三家企业，呈现出了三种完全不同的经营状态。在这背后，我们可以观察到三家公司造车思路的差异。在新造车赛道上贴身打特斯拉，小鹏是一家技术标签特别突出的公司，但“技术”似乎已经成为新造车竞争中不那么重要的因素。对技术的重视，从创始团队的构成就可以看出来。一直以来，由于其核心创始人何(UC联合创始人，前阿里移动巴士总裁……ess集团，阿里游戏董事长、土豆网总裁)，大众经常忽略小鹏的另外两位联合创始人:亨利，清华大学机械工程学士，汽车工程硕士，2008-2015年在广汽研究院工作，负责广汽新能源汽车和智能汽车的控制系统开发；何涛，清华大学汽车制造专业学士、硕士，也曾在广汽研究院工作，从事新能源汽车整车控制系统的研发。从股权构成来看，何为第一大股东，持股31.6%，亨利和何涛分别持股4.9%和1.6%。此外，主要负责公司战略、财务、投融资的思朋汽车副董事长兼总裁顾，持股2.8%。机构投资者方面，淘宝中国公司持股最多，占14.4%，为小鹏第二大股东。基于创始团队身上厚重的技术标签，小鹏的造车思路显然更侧重于技术研发——如前所述，近两年小鹏R&D率在60%-90%之间，高于理想和蔚来。这造就了小鹏新能源汽车的主要竞争力:处于行业领先地位的自动驾驶技术和车载智能操作系统。招股书显示，小鹏的自动驾驶系统为XPILOT，可以提供辅助驾驶和停车功能。目前G3和P7搭载了XPILOT版本，可以实现自适应巡航控制、自适应转弯控制、车道中心控制、自动变道和自动泊车。截至6月底，小鹏已通过自适应巡航控制功能行驶了2510万公里，通过车道中心控制功能行驶了1110万公里。小鹏在招股书中透露，预计将于2021年初推出XPILOT版本，新版本将增加高速公路导航自动驾驶和更先进的自动泊车功能。根据招股书，XPILOT 3.0有望提供目前乘用车中最高水平的自动驾驶功能。操作系统方面，小鹏的车载系统是Xmart OS，可以支持人工智能、语音助手、智能导航和应用下载，支持用户访问第三方服务和娱乐信息。小鹏还提到，其在软硬件集中度和E/E架构方面的技术能力可以支持操作系统有效更新OTA(over the air)，从而在车辆生命周期内为用户提供更好的体验。

小鹏的发展战略中有明显的特斯拉影子。一方面，模仿和近距离打击特斯拉的策略可以帮助小鹏少走弯路；另一方面，这也将小鹏置于特斯拉的最近范围内，危险系数增加。此前，特斯拉以自动驾驶技术源代码被窃取为由，对前员工、现为Xpeng Motors员工的曹提起诉讼，引发广泛讨论。小鹏后来回应称，这是特斯拉“对年轻竞争对手的明显欺凌”。小鹏和特斯拉之间的竞争不止于此。相对于需要看的自动驾驶技术，小鹏今年推出的新车型P7直接与Model 3竞争，可见其与特斯拉竞争的野心。图片来源@视觉中国在李成功在纳斯达克上市仅一周后，另一家新能源汽车公司——Xpeng Motors正式提交招股说明书，寻求在纽交所上市。作为造车新势力的代表企业，理想和小鹏来回奔波于资本市场——很难说这只是巧合。那么，Xpeng Motors在美国IPO的背后，是不是对落后的恐惧？随风而去？还是该属于一个新的造车企业了？无论如何，小鹏提交的招股说明书为市场了解造车新势力的真实情况提供了一个重要信息。从小鹏自身的业绩来看，并未逃脱新车“亏损魔咒”，但今年上半年亏损有所收窄:2020年上半年，小鹏实现总收入10亿元，在疫情影响下同比下滑18.6%；2020年上半年，小鹏毛利为-3611.6万人民币，毛利亏损同比下降92.3%，毛利率从-38.2%上升至-3.6%。2020年上半年，小鹏净亏损8亿元，净亏损率从155.8%降至79.4%。相比蔚来上市之初震惊市场的巨额亏损数字，小鹏的成绩单无疑要好得多。然而，随着这两年新能源汽车行业的曲折成长，仅靠PPT上的美好蓝图已经无法打动资本。在这个阶段，基于真实的市场反馈和利润数据，资本正在对造车新势力进行更严格的审查。相比于仅是“亏损收窄”的小鹏，造车新贵们已经提前或正在向毛利转正的节点迈进:刚刚登陆美股的理想，今年一季度已经实现毛利转正，毛利率8.02%；蔚来还在第一季度财报电话会议上透露，蔚来第二季度毛利将由负转正，称毛利率将超过5%，整车毛利率将超过3%。在7月份的一次采访中，蔚来汽车CEO李斌再次强调，蔚来汽车第二季度的毛利率一定会转正。似乎只有小鹏还在大量烧钱。当被同一个资本市场的投资者考察时，小鹏将处于相对困难的境地。毛利和交付水平都落后一步的小鹏，理想之后马上上市，是不是一个正确的选择？未来、理想和小鹏。同样在6月亲密合影的何、、李想以及他们的小鹏、蔚来、理想三家公司即将在美股市场同台竞技。之后，三大大佬是否还有兴致一起“追忆往事，思考变革”就很难说了，尤其是对于交货量和毛利水平都相对落后的小鹏来说。回顾造车新势力的发展历程，蔚来和Ideality在首款量产车ES8和李ONE交付后，都迅速推进了IPO进程。或许是受资本环境的影响，2018年11月小鹏开始量产小鹏G3时，并没有选择跟随蔚来的脚步启动上市计划。直到今年，资本市场对新能源汽车的信心再次转向。在5月份小鹏P7开始交付后，在小鹏上市的时间终于到来了。目前，有两款车型在小鹏销售:SUV小鹏G3和轿车小鹏P7。截至今年7月底，G3总交付量为18700辆，P7交付量为1966辆。

其中，2019年第二季度G3销售数据突出，主要是因为小鹏在本季度完成了2018年和2019年第一季度累计订单的交付。此后，G3每季度交付2200至3200辆汽车。SUV是中国市场最受欢迎的车型之一，也是造车新势力广泛选择的车型。除了的G3，蔚来ES8、ES6、李ONE都属于SUV车型。招股书显示，G3是2019年中国销量最高的三款电动SUV车型之一。然而，根据今年上半年的实际交付数据，小鹏在同车型竞争中落后于蔚来和理想。特别是蔚来和理想旗下的SUV，价格比小鹏G3高出十几万元。如果小鹏想要抢占新能源汽车市场，或许只能寄希望于刚刚实现量产的小鹏P7。7月份，P7的发货量已经达到G3的两倍。然而，如果小鹏想要在汽车车型上实现突破，它将面临一个更可怕的对手，特斯拉Model 3。

由于交付量和平均售价的差距，小鹏今年的整体营收规模也略低于蔚来和理想。具体来看:小鹏2019年实现营收23.2亿元，其中整车销售收入21.7亿元，占比93.5%；2020年上半年，小鹏实现营收10亿元，其中整车销售收入9.1亿元，占比91.1%；理想情况下，2019年营收2.8亿元，今年一季度8.4亿元；蔚来2019年实现营收78.25亿元，今年一季度实现营收13.7亿元。

盈利方面，小鹏仍处于劣势:ideal量产后实现了正毛利，小鹏今年毛利率大幅提升，但仍未转正；蔚来今年第一季度的毛利率为-7.4%，低于小鹏今年上半年的-5.0%。不过，蔚来已经明确表示，其毛利率将在第二季度转正。

从小鹏自身来看，其2019年毛利为-5.6亿元，2020年上半年为-3611万元，对应的毛利率分别为-24.2%和-5.0%。净利润方面，小鹏2019年净利润为-37亿元，2020年上半年为-8亿元，对应利润率为-159.0%和-79.4%。数据走势显示，今年以来小鹏的盈利能力有了很大的提升，但79.4%的净亏损率仍然值得警惕。在招股书中，小鹏也没有对未来的盈利趋势做出乐观预期，并提到“因经营活动而产生的大额亏损和现金流损失在未来可能会持续”。

对于汽车厂商来说，影响毛利水平的主要因素是整车销售成本。小鹏今年的毛利率大幅提高，主要是因为控制了制造汽车的成本。由于若干原因，如规模经济、议价能力提高以及稀有金属和汽车零部件的市场价格降低，小鹏在稀有金属和汽车零部件上的支出减少了。

影响小鹏净利润水平的是巨大的研发投入。2019年，小鹏的R&D率为89%，今年上半年降至63%。从人员构成看，小鹏R&D人员1569人，占42.7%。在R&D人员中，66%从事汽车设计和工程，其余17%和17%分别从事自动驾驶和智能操作系统研发。

目前，与蔚来和理想相比，小鹏在R&D的投资更多..2020年第一季度，理想的R&D率是22%，蔚来的R&D率是38.1%。成本高，盈利难。此时，小鹏选择赴美IPO，部分原因是迫切需要外部资本输血。截至2020年6月30日，小鹏持有的现金、现金等价物和受限制现金总额为18.95亿元。与去年37亿元的亏损相比，小鹏的现金流有些捉襟见肘。与此同时，小鹏的资产负债率有进一步上升的趋势。2018年底开始量产后，2019年资产负债率大幅上升至69%，今年上半年进一步上升至71%。略显紧张的现金流和资产负债率迫使小鹏进行更多的外部融资。7月，小鹏宣布完成由Aspex、Coatue、高邮资本、红杉中国等机构参与的C轮融资签约，金额近5亿美元。本月初，小鹏再次完成总额9亿美元的C+轮融资。此次IPO也是小鹏下一步寻求更多融资的一种手段。

蔚来、理想和小鹏这三大造车新势力，因为创始人和投资人的华丽背景，一路受到极大关注，也经常被拿来比较。三家公司即将在美股市场狭路相逢，一场以业绩数据为衡量标准的比拼将更直接地展开。其中，小鹏似乎没有优势。背景相似、成立时间接近的三家企业，呈现出了三种完全不同的经营状态。在这背后，我们可以观察到三家公司造车思路的差异。在新造车赛道上贴身打特斯拉，小鹏是一家技术标签特别突出的公司，但“技术”似乎已经成为新造车竞争中不那么重要的因素。对技术的重视，从创始团队的构成就可以看出来。一直以来，由于其核心创始人何(UC联合创始人，前阿里移动巴士总裁……ess集团，阿里游戏董事长、土豆网总裁)，大众经常忽略小鹏的另外两位联合创始人:亨利，清华大学机械工程学士，汽车工程硕士，2008-2015年在广汽研究院工作，负责广汽新能源汽车和智能汽车的控制系统开发；何涛，清华大学汽车制造专业学士、硕士，也曾在广汽研究院工作，从事新能源汽车整车控制系统的研发。从股权构成来看，何为第一大股东，持股31.6%，亨利和何涛分别持股4.9%和1.6%。此外，主要负责公司战略、财务、投融资的思朋汽车副董事长兼总裁顾，持股2.8%。机构投资者方面，淘宝中国公司持股最多，占14.4%，为小鹏第二大股东。基于创始团队身上厚重的技术标签，小鹏的造车思路显然更侧重于技术研发——如前所述，近两年小鹏R&D率在60%-90%之间，高于理想和蔚来。这造就了小鹏新能源汽车的主要竞争力:处于行业领先地位的自动驾驶技术和车载智能操作系统。招股书显示，小鹏的自动驾驶系统为XPILOT，可以提供辅助驾驶和停车功能。目前G3和P7搭载了XPILOT版本，可以实现自适应巡航控制、自适应转弯控制、车道中心控制、自动变道和自动泊车。截至6月底，小鹏已通过自适应巡航控制功能行驶了2510万公里，通过车道中心控制功能行驶了1110万公里。小鹏在招股书中透露，预计将于2021年初推出XPILOT版本，新版本将增加高速公路导航自动驾驶和更先进的自动泊车功能。根据招股书，XPILOT 3.0有望提供目前乘用车中最高水平的自动驾驶功能。操作系统方面，小鹏的车载系统是Xmart OS，可以支持人工智能、语音助手、智能导航和应用下载，支持用户访问第三方服务和娱乐信息。小鹏还提到，其在软硬件集中度和E/E架构方面的技术能力可以支持操作系统有效更新OTA(over the air)，从而在车辆生命周期内为用户提供更好的体验。

小鹏的发展战略中有明显的特斯拉影子。一方面，模仿和近距离打击特斯拉的策略可以帮助小鹏少走弯路；另一方面，这也将小鹏置于特斯拉的最近范围内，危险系数增加。此前，特斯拉以自动驾驶技术源代码被窃取为由，对前员工、现为Xpeng Motors员工的曹提起诉讼，引发广泛讨论。小鹏后来回应称，这是特斯拉“对年轻竞争对手的明显欺凌”。小鹏和特斯拉之间的竞争不止于此。相对于需要看的自动驾驶技术，小鹏今年推出的新车型P7直接与Model 3竞争，可见其与特斯拉竞争的野心。在招股书中，小鹏还透露了下一步的造车计划。小鹏预计在2021年推出第三款新能源汽车，并仍然选择了该车型。在招股书中，还将P7与包括Model 3、比亚迪韩在内的众多新能源车进行了详细的参数对比。其中，小鹏P7最大的竞争优势在于续航里程，其招股书中提到，小鹏P7 706km的续航里程是国内市场电动汽车能达到的最长续航里程。

8

7月份P7的交付量突破1000辆，达到1641辆，相比同期小鹏的交付量是不错的成绩，但与特斯拉今年第二季度在中国的交付量超过3万辆相比差距甚远。一方面，特斯拉Model 3的降价消解了P7的价格优势，另一方面，小鹏的品牌力与特斯拉仍有较大差距，品牌一直是影响国内消费者购车选择的重要因素。目前，小鹏的技术优势不足以动摇消费者对特斯拉品牌的追求。这是国内新车品牌普遍面临的困境。消费者似乎并不那么在意车辆的续航能力、技术优势和性价比，而是始终处于对特斯拉品牌的信任和追求中。8月初，李想在微信群聊中分享6月份北京、上海、深圳三地新能源汽车销量数据——特斯拉Model 3在三地均遥遥领先，比排名第二的车型销量高出一倍多。李想感叹:“一辆445公里长的车(Model 3)什么都做了。”“谁还在争取更长的续航里程，一个月几百辆比来，所有的眼睛都在看特斯拉碾过所有人。”李想的话里充满了对市场现状的迷茫和不满。“相比耐力、智力、价格，这三者都赢了，并没有改变任何结果。”李想的微信群聊记录，无论是对小鹏，还是对理想，还是对未来，都还远远赶不上特斯拉。事实上，现阶段市场很少把他们和特斯拉做过多的比较，更多关注的是国内新动力企业的内部竞争。在蔚来和Ideal成功上市，小鹏提交招股书之后，国内三大造车新势力的造车思路已经比较清晰:蔚来走特斯拉的路线，在服务和品牌上投入巨资；理想强调效率和实用，采用扩展程序技术路线解决用户里程焦虑；小鹏专注于技术研发，希望在自动驾驶技术方面领先他人。三者思路不同，各有优势和隐患。蔚来在交付量、营收规模和品牌建设方面相对领先，但在营销和客户服务上花大钱的策略也使其陷入现金流危机，现阶段仍依赖外部资本支持。理想靠严格的成本控制和特殊的技术路线，第一步实现正毛利，但未来一定属于纯电动车。随着电池技术的进一步发展，充电桩与车辆比例的提高，ideal现有的优势将逐渐被淘汰。小鹏在技术上有一定的领先优势，但对于现阶段的消费者来说，对新能源汽车的技术差异并不敏感，这可能是小鹏交车不畅的原因之一。技术优势的体现可能要等到汽车工业进入下一阶段。汽车行业的变革分为四个阶段，电动化、智能化、网联化、共享化。目前行业仍处于电动化阶段，竞争焦点仍在电池技术和续航能力上，而小鹏似乎已经将芯片放在了智能化和网络化阶段。短期内很难判断几种造车思路的可行性，还需要漫长的等待，最终由市场给出答案。然而，对于正在寻求美股上市的小鹏来说，必须做好准备，一次又一次地与蔚来、理想甚至特斯拉直接比较业绩数据。在招股书中，小鹏还透露了下一步的造车计划。小鹏预计在2021年推出第三款新能源汽车，并仍然选择了该车型。在招股书中，还将P7与包括Model 3、比亚迪韩在内的众多新能源车进行了详细的参数对比。其中，小鹏P7最大的竞争优势在于续航里程，其招股书中提到，小鹏P7 706km的续航里程是国内市场电动汽车能达到的最长续航里程。

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7月份P7的交付量突破1000辆，达到1641辆，相比同期小鹏的交付量是不错的成绩，但与特斯拉今年第二季度在中国的交付量超过3万辆相比差距甚远。一方面，特斯拉Model 3的降价消解了P7的价格优势，另一方面，小鹏的品牌力与特斯拉仍有较大差距，品牌一直是影响国内消费者购车选择的重要因素。目前，小鹏的技术优势不足以动摇消费者对特斯拉品牌的追求。这是国内新车品牌普遍面临的困境。消费者似乎并不那么在意车辆的续航能力、技术优势和性价比，而是始终处于对特斯拉品牌的信任和追求中。8月初，李想在微信群聊中分享6月份北京、上海、深圳三地新能源汽车销量数据——特斯拉Model 3在三地均遥遥领先，比排名第二的车型销量高出一倍多。李想感叹:“一辆445公里长的车(Model 3)什么都做了。”“谁还在争取更长的续航里程，一个月几百辆比来，所有的眼睛都在看特斯拉碾过所有人。”李想的话里充满了对市场现状的迷茫和不满。“相比耐力、智力、价格，这三者都赢了，并没有改变任何结果。”李想的微信群聊记录，无论是对小鹏，还是对理想，还是对未来，都还远远赶不上特斯拉。事实上，现阶段市场很少把他们和特斯拉做过多的比较，更多关注的是国内新动力企业的内部竞争。在蔚来和Ideal成功上市，小鹏提交招股书之后，国内三大造车新势力的造车思路已经比较清晰:蔚来走特斯拉的路线，在服务和品牌上投入巨资；理想强调效率和实用，采用扩展程序技术路线解决用户里程焦虑；小鹏专注于技术研发，希望在自动驾驶技术方面领先他人。三者思路不同，各有优势和隐患。蔚来在交付量、营收规模和品牌建设方面相对领先，但在营销和客户服务上花大钱的策略也使其陷入现金流危机，现阶段仍依赖外部资本支持。理想靠严格的成本控制和特殊的技术路线，第一步实现正毛利，但未来一定属于纯电动车。随着电池技术的进一步发展，充电桩与车辆比例的提高，ideal现有的优势将逐渐被淘汰。小鹏在技术上有一定的领先优势，但对于现阶段的消费者来说，对新能源汽车的技术差异并不敏感，这可能是小鹏交车不畅的原因之一。技术优势的体现可能要等到汽车工业进入下一阶段。汽车行业的变革分为四个阶段，电动化、智能化、网联化、共享化。目前行业仍处于电动化阶段，竞争焦点仍在电池技术和续航能力上，而小鹏似乎已经将芯片放在了智能化和网络化阶段。短期内很难判断几种造车思路的可行性，还需要漫长的等待，最终由市场给出答案。然而，对于正在寻求美股上市的小鹏来说，必须做好准备，一次又一次地与蔚来、理想甚至特斯拉直接比较业绩数据。

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