德国汽车业的“难关”：宝马、奔驰、大众上半年业绩均亏损

8月5日，随着宝马集团2020年上半年的表现，德国三大汽车巨头的上半年较量尘埃落定。面对2020年的疫情考验，这三家在中国难以撼动，疯狂攫取利润，拥有百年造车历史的传统车企，在一个特殊时期表现出了更加顽强的生命力？其半年报传递了怎样的信息？戴姆勒-奔驰:118.6万辆销量亏损19亿欧元，市值蒸发三分之一。7月23日，戴姆勒集团率先发布财报。数据显示，今年上半年，其累计销量为118.61万辆，同比下降25.7%；实现营业收入674.07亿欧元，同比下降18%；息税前盈利亏损10.65亿欧元，去年同期盈利12.4亿欧元；净利润为亏损17.38亿欧元，同比由盈转亏，大幅下滑291.6%；归属于上市公司股东的净利润为亏损19.07亿元，同比下降348.6%；每股收益从去年同期的每股0.72欧元降至-1.78欧元。

在资本市场，截至6月30日，戴姆勒市值为386.7亿欧元，比目前如日中天的特斯拉低约三分之一(136.8亿欧元)。上半年，戴姆勒旗下奔驰乘用车& amp；商用车部门共销售102.75万辆，同比下降23.3%；该部门实现营业收入421.45亿欧元，同比下降14.8%；息税前盈利亏损6.15亿欧元，与去年同期相比大幅下降62.5%，但这并不是因为其主营业务的显著改善。

值得注意的是，奔驰上半年的重组成本高达7.88亿欧元(去年同期为4.59亿欧元)；其次，与柴油排放造假相关的支出为1.46亿欧元，明显低于去年同期因柴油排放造假和高田气囊召回分别产生的26.54亿欧元和9.41亿欧元的支出。不仅如此，去年该部门还花费了5.66亿欧元用于X-Class的停产和重组。如果将这些特殊项目支出考虑在内，今年上半年息税前收益的大幅亏损减少并不代表什么。上半年，戴姆勒卡车& amp；商用车部门共销售15.86万辆，同比下降38%，各地区销量均出现下滑；该部门实现营业收入149.44亿欧元，同比下降31.3%；息税前利润亏损5.09亿欧元，同期利润13.87亿欧元。

不难看出，戴姆勒的两大工业部门仍然面临着巨大的利润压力。幸运的是，截至第二季度末，戴姆勒集团的现金及现金等价物达到219.49亿欧元，同比增长75%；经营活动产生的净现金流为89.85亿欧元，同比增长300%，但主要由戴姆勒的移动出行部门58亿欧元贡献。在自由现金流方面，第二季度集团工业自由现金流达到6.85亿欧元。但从上半年来看，由于第一季度几乎停工，这一数字仍为-16.31亿欧元。此外，2019年第一季度戴姆勒和宝马的移动出行业务合并也对集团现金流产生了一定影响。上半年戴姆勒研发支出46亿欧元，与去年同期基本持平，其中约39亿元流入奔驰部门。即使在亏损的情况下，这家跨国汽车巨头也没有放松在R&D的投资，这一点值得中国汽车企业学习。

值得注意的是，在6月份，宝马集团和奔驰已经暂停了开发下一代自动驾驶技术的合作，各自将专注于自己的研发道路，包括与现有或新合作伙伴的合作。双方认为，目前建立共同合作的基础需要大量的成本和精力，现在并不是实施合作的最佳时机。动力电池方面，奔驰与中国电池制造商福能科技(SH:688567)建立了长期战略合作关系，包括分一杯羹。为了满足梅赛德斯-奔驰德国工厂未来的需求，富能科技正在比特菲尔德-沃尔芬(Bitterfeld-Wolfen)建设电池工厂。除了福能科技，戴姆勒还与比亚迪、亿纬锂能以及多家动力电池公司合作了当代安普科技有限公司。

不难看出，戴姆勒正在为未来的电动汽车发展广泛“储能”。当代Amperex科技有限公司也正在图林根州建设第一家海外工厂，预计2022年建成投产。对于2020年，戴姆勒集团预计销量和营收将低于去年同期；息税前收益和工业自由现金流为正，但低于去年同期。同时，由于奔驰2019年息税前利润受特殊项目影响较大，预计尽管疫情肆虐，息税前盈利仍将高于去年同期。此外，戴姆勒还计划根据持股比例在2020年至2022年共增资5亿欧元(北京奔驰)。奥迪公司:交付389万辆，亏损10亿欧元。股价下跌了20%。7月30日，奥迪公司发布了上半年业绩。上半年，奥迪股份公司共交付汽车389.3万辆，同比下降27.4%；同期销量为373.6万辆，同比下降30%。旗下大众、奥迪、斯柯达三大乘用车品牌销量分别为113.4万辆、41.6万辆和37.2万辆，同比分别下降40%、34%和33%。

尽管全球汽车市场因疫情而萎缩，但该集团在全球乘用车市场的份额却有所扩大。其中，奥迪股份公司(audi ag)在西欧的乘用车市场份额从去年同期的22.6%上升至23.6%，累计交付121.24万辆；集团在南美的市场份额从12.3%上升至13.7%；亚太地区乘用车市场份额从12.2%增长到13.2%。值得注意的是，奥迪股份公司80.6%的销售收入来自德国以外。上半年，奥迪股份公司实现销售收入961.31亿欧元，同比下降23.2%；毛利下降48%至129亿欧元；毛利率为13.4%，同比下降6.4个百分点；税前利润为亏损13.52亿欧元(去年同期为盈利95.57亿欧元)；税后利润为亏损10.19亿欧元(去年同期盈利71.68亿元)，同比由盈转亏；奥迪股份公司归属于股东的净利润为亏损12.01亿欧元，去年同期为盈利68.75亿欧元。从一年前盈利几十亿到现在亏损十几亿，奥迪股份公司业绩下滑之快令人咋舌。其中，汽车板块销售收入770亿欧元，同比下降27.4%；经营活动现金流为30.09亿欧元，同比锐减77.7%；净现金流为-48.06亿欧元，去年同期为55.69亿欧元；归属于上市公司股东的净利润为-20.53亿欧元，去年同期为盈利58亿欧元。报告期内，大众品牌柴油问题导致专项项目支出6亿欧元，去年同期为4亿欧元；奥迪品牌由于同样的问题已经在特殊项目上花费了1亿欧元；但与去年同期相比，10亿欧元的总额已大幅减少。在资本市场上，奥迪股份公司优先股和普通股的股价在6月30日分别收于134.94欧元/股和143.4欧元/股，与2019年底相比仍下跌约20%。

对于2020年，奥迪公司预计新车需求将下降15%-20%。其中，西欧新增乘用车注册量将下降25%；北美乘用车需求预计下降25%-30%；亚太乘用车市场可能下滑10%-15%。此外，奥迪股份公司预测，2020年其交付量、销售收入和经营业绩与去年同期相比将明显下降，但仍将为正。值得注意的是，奥迪公司(audi ag)提出，2020年的研发支出在绝对值上将显著低于2019年。但其上半年的R&D总成本为66.95亿欧元，同比下降4.8%，并没有明显的减少。

中国大众投资了姜奇控股，并增加了江淮大众的合资股比，26%投资了郭萱高科。与戴姆勒一样，它正在深化在中国市场的布局和控制。宝马集团:汽车部门净亏损8亿欧元，售出96.26万辆汽车。8月5日，宝马集团终于公布了上半年业绩。集团主要包括汽车事业部和摩托车事业部。根据官方财报，宝马集团上半年实现营业收入432.25亿欧元，同比下降10.3%；毛利48.25亿欧元，同比下降43.9%；税前利润为4.98亿欧元，同比下降82.3%；净利润3.62亿欧元，同比下降82.5%；归属于上市公司股东的净利润为3.24亿欧元，同比下降约84%。

上半年宝马集团研发总支出为27.34亿欧元，同比微降2.2%，占营收的6.3%。在资本市场，截至6月30日收盘，宝马普通股报收于56.82欧元/股，半年来股价跌幅超过20%。上半年宝马(宝马、MINI、劳斯莱斯)共交付96.26万辆，同比下降23%。其中，宝马品牌交付84.2万辆，同比下降21.7%；MINI品牌为11.9万辆，同比下降31.1%；劳斯莱斯销量为1560辆，同比下降37.6%。上半年，汽车事业部实现营收328.67亿欧元，同比下降21.4%；息税前利润为-13.25亿欧元，去年同期利润为11.59亿欧元；税前利润创纪录——10.93亿欧元，去年同期为14.56亿欧元；归属于上市公司股东的净利润为-8.05亿欧元，去年同期为盈利10亿欧元。

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此外，宝马汽车业务部门经营活动产生的现金流为-6亿欧元，与去年同期的38.46亿欧元差距巨大；但截至6月30日，现金及现金等价物达到121.93亿欧元，同比增长约53%。2020年，宝马集团预计汽车板块的交付量将大幅下降，息税前利润率为0%-3%。中国市场已经成为“压舱石”。从德国三大企业公布的半年业绩中不难看出，中国市场在其全球战略布局中的重要性日益凸显。就戴姆勒而言，上半年，奔驰乘用车在中国市场共销售32.8万辆，同比下降4%，约占同期奔驰乘用车总销量的37%。

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同期，戴姆勒在中国市场实现营业收入91.77亿欧元，同比增长1%，与德国市场18%的同比下滑和美国市场20%的同比下滑形成鲜明对比。中国这个单一市场贡献的收入约占集团总收入的13.6%。这主要是由于该集团第二季度在中国市场的收入为53亿欧元，占戴姆勒总收入的17%，同比大幅增长15%，而同期德国市场和美国市场分别下降29%和36%。8月5日，随着宝马集团2020年上半年的表现，德国三大汽车巨头的上半年较量尘埃落定。面对2020年的疫情考验，这三家在中国难以撼动，疯狂攫取利润，拥有百年造车历史的传统车企，在一个特殊时期表现出了更加顽强的生命力？其半年报传递了怎样的信息？戴姆勒-奔驰:118.6万辆销量亏损19亿欧元，市值蒸发三分之一。7月23日，戴姆勒集团率先发布财报。数据显示，今年上半年，其累计销量为118.61万辆，同比下降25.7%；实现营业收入674.07亿欧元，同比下降18%；息税前盈利亏损10.65亿欧元，去年同期盈利12.4亿欧元；净利润为亏损17.38亿欧元，同比由盈转亏，大幅下滑291.6%；归属于上市公司股东的净利润为亏损19.07亿元，同比下降348.6%；每股收益从去年同期的每股0.72欧元降至-1.78欧元。

在资本市场，截至6月30日，戴姆勒市值为386.7亿欧元，比目前如日中天的特斯拉低约三分之一(136.8亿欧元)。上半年，戴姆勒旗下奔驰乘用车& amp；商用车部门共销售102.75万辆，同比下降23.3%；该部门实现营业收入421.45亿欧元，同比下降14.8%；息税前盈利亏损6.15亿欧元，与去年同期相比大幅下降62.5%，但这并不是因为其主营业务的显著改善。

值得注意的是，奔驰上半年的重组成本高达7.88亿欧元(去年同期为4.59亿欧元)；其次，与柴油排放造假相关的支出为1.46亿欧元，明显低于去年同期因柴油排放造假和高田气囊召回分别产生的26.54亿欧元和9.41亿欧元的支出。不仅如此，去年该部门还花费了5.66亿欧元用于X-Class的停产和重组。如果将这些特殊项目支出考虑在内，今年上半年息税前收益的大幅亏损减少并不代表什么。上半年，戴姆勒卡车& amp；商用车部门共销售15.86万辆，同比下降38%，各地区销量均出现下滑；该部门实现营业收入149.44亿欧元，同比下降31.3%；息税前利润亏损5.09亿欧元，同期利润13.87亿欧元。

不难看出，戴姆勒的两大工业部门仍然面临着巨大的利润压力。幸运的是，截至第二季度末，戴姆勒集团的现金及现金等价物达到219.49亿欧元，同比增长75%；经营活动产生的净现金流为89.85亿欧元，同比增长300%，但主要由戴姆勒的移动出行部门58亿欧元贡献。在自由现金流方面，第二季度集团工业自由现金流达到6.85亿欧元。但从上半年来看，由于第一季度几乎停工，这一数字仍为-16.31亿欧元。此外，2019年第一季度戴姆勒和宝马的移动出行业务合并也对集团现金流产生了一定影响。上半年戴姆勒研发支出46亿欧元，与去年同期基本持平，其中约39亿元流入奔驰部门。即使在亏损的情况下，这家跨国汽车巨头也没有放松在R&D的投资，这一点值得中国汽车企业学习。

值得注意的是，在6月份，宝马集团和奔驰已经暂停了开发下一代自动驾驶技术的合作，各自将专注于自己的研发道路，包括与现有或新合作伙伴的合作。双方认为，目前建立共同合作的基础需要大量的成本和精力，现在并不是实施合作的最佳时机。动力电池方面，奔驰与中国电池制造商福能科技(SH:688567)建立了长期战略合作关系，包括分一杯羹。为了满足梅赛德斯-奔驰德国工厂未来的需求，富能科技正在比特菲尔德-沃尔芬(Bitterfeld-Wolfen)建设电池工厂。除了福能科技，戴姆勒还与比亚迪、亿纬锂能以及多家动力电池公司合作了当代安普科技有限公司。

不难看出，戴姆勒正在为未来的电动汽车发展广泛“储能”。当代Amperex科技有限公司也正在图林根州建设第一家海外工厂，预计2022年建成投产。对于2020年，戴姆勒集团预计销量和营收将低于去年同期；息税前收益和工业自由现金流为正，但低于去年同期。同时，由于奔驰2019年息税前利润受特殊项目影响较大，预计尽管疫情肆虐，息税前盈利仍将高于去年同期。此外，戴姆勒还计划根据持股比例在2020年至2022年共增资5亿欧元(北京奔驰)。奥迪公司:交付389万辆，亏损10亿欧元。股价下跌了20%。7月30日，奥迪公司发布了上半年业绩。上半年，奥迪股份公司共交付汽车389.3万辆，同比下降27.4%；同期销量为373.6万辆，同比下降30%。旗下大众、奥迪、斯柯达三大乘用车品牌销量分别为113.4万辆、41.6万辆和37.2万辆，同比分别下降40%、34%和33%。

尽管全球汽车市场因疫情而萎缩，但该集团在全球乘用车市场的份额却有所扩大。其中，奥迪股份公司(audi ag)在西欧的乘用车市场份额从去年同期的22.6%上升至23.6%，累计交付121.24万辆；集团在南美的市场份额从12.3%上升至13.7%；亚太地区乘用车市场份额从12.2%增长到13.2%。值得注意的是，奥迪股份公司80.6%的销售收入来自德国以外。上半年，奥迪股份公司实现销售收入961.31亿欧元，同比下降23.2%；毛利下降48%至129亿欧元；毛利率为13.4%，同比下降6.4个百分点；税前利润为亏损13.52亿欧元(去年同期为盈利95.57亿欧元)；税后利润为亏损10.19亿欧元(去年同期盈利71.68亿元)，同比由盈转亏；奥迪股份公司归属于股东的净利润为亏损12.01亿欧元，去年同期为盈利68.75亿欧元。从一年前盈利几十亿到现在亏损十几亿，奥迪股份公司业绩下滑之快令人咋舌。其中，汽车板块销售收入770亿欧元，同比下降27.4%；经营活动现金流为30.09亿欧元，同比锐减77.7%；净现金流为-48.06亿欧元，去年同期为55.69亿欧元；归属于上市公司股东的净利润为-20.53亿欧元，去年同期为盈利58亿欧元。报告期内，大众品牌柴油问题导致专项项目支出6亿欧元，去年同期为4亿欧元；奥迪品牌由于同样的问题已经在特殊项目上花费了1亿欧元；但与去年同期相比，10亿欧元的总额已大幅减少。在资本市场上，奥迪股份公司优先股和普通股的股价在6月30日分别收于134.94欧元/股和143.4欧元/股，与2019年底相比仍下跌约20%。

对于2020年，奥迪公司预计新车需求将下降15%-20%。其中，西欧新增乘用车注册量将下降25%；北美乘用车需求预计下降25%-30%；亚太乘用车市场可能下滑10%-15%。此外，奥迪股份公司预测，2020年其交付量、销售收入和经营业绩与去年同期相比将明显下降，但仍将为正。值得注意的是，奥迪公司(audi ag)提出，2020年的研发支出在绝对值上将显著低于2019年。但其上半年的R&D总成本为66.95亿欧元，同比下降4.8%，并没有明显的减少。

中国大众投资了姜奇控股，并增加了江淮大众的合资股比，26%投资了郭萱高科。与戴姆勒一样，它正在深化在中国市场的布局和控制。宝马集团:汽车部门净亏损8亿欧元，售出96.26万辆汽车。8月5日，宝马集团终于公布了上半年业绩。集团主要包括汽车事业部和摩托车事业部。根据官方财报，宝马集团上半年实现营业收入432.25亿欧元，同比下降10.3%；毛利48.25亿欧元，同比下降43.9%；税前利润为4.98亿欧元，同比下降82.3%；净利润3.62亿欧元，同比下降82.5%；归属于上市公司股东的净利润为3.24亿欧元，同比下降约84%。

上半年宝马集团研发总支出为27.34亿欧元，同比微降2.2%，占营收的6.3%。在资本市场，截至6月30日收盘，宝马普通股报收于56.82欧元/股，半年来股价跌幅超过20%。上半年宝马(宝马、MINI、劳斯莱斯)共交付96.26万辆，同比下降23%。其中，宝马品牌交付84.2万辆，同比下降21.7%；MINI品牌为11.9万辆，同比下降31.1%；劳斯莱斯销量为1560辆，同比下降37.6%。上半年，汽车事业部实现营收328.67亿欧元，同比下降21.4%；息税前利润为-13.25亿欧元，去年同期利润为11.59亿欧元；税前利润创纪录——10.93亿欧元，去年同期为14.56亿欧元；归属于上市公司股东的净利润为-8.05亿欧元，去年同期为盈利10亿欧元。

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此外，宝马汽车业务部门经营活动产生的现金流为-6亿欧元，与去年同期的38.46亿欧元差距巨大；但截至6月30日，现金及现金等价物达到121.93亿欧元，同比增长约53%。2020年，宝马集团预计汽车板块的交付量将大幅下降，息税前利润率为0%-3%。中国市场已经成为“压舱石”。从德国三大企业公布的半年业绩中不难看出，中国市场在其全球战略布局中的重要性日益凸显。就戴姆勒而言，上半年，奔驰乘用车在中国市场共销售32.8万辆，同比下降4%，约占同期奔驰乘用车总销量的37%。

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同期，戴姆勒在中国市场实现营业收入91.77亿欧元，同比增长1%，与德国市场18%的同比下滑和美国市场20%的同比下滑形成鲜明对比。中国这个单一市场贡献的收入约占集团总收入的13.6%。这主要是由于该集团第二季度在中国市场的收入为53亿欧元，占戴姆勒总收入的17%，同比大幅增长15%，而同期德国市场和美国市场分别下降29%和36%。奥迪公司(Audi ag)上半年在中国市场交付乘用车158.9万辆，同比下降17%，占该集团全球乘用车销量381.54万辆的41.6%。其中，大众品牌销量达116.78万辆，同比下降18.3%。

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今年上半年，宝马集团在中国市场共销售宝马、MINI和劳斯莱斯汽车32.9万辆，同比下降6%，约占宝马汽车总销量的三分之一。其中，华晨宝马共销售25.1万辆，同比下降5%，主要是由于其第二季度交付16.39万辆，同比增长近20%。对Autoskline的看法:今年上半年，德系三大汽车厂商中，只有宝马集团实现了微利，但如果仅从汽车业务板块来看，三大巨头实际上都是交付量和净利润大幅亏损。对它来说，这可能是百年不遇的巨大挑战。同样，德国三大汽车公司虽然正在摆脱柴油排放造假的不利影响，加快向电气化的投资和转型，但“青黄不接”的现状确实加大了经营压力。疫情之下，燃油车业务一方面利润严重受损，另一方面是转型的巨大投入和不确定性。

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奥迪ag管理层重组继续，大众品牌直接控制权易主，斯柯达汽车董事会主席变更；奔驰遭遇大规模召回和维权...虽然从国内各大车企发布的最新销量数据来看，7月份继续复苏；德国交通部还表示，该国7月新车销量同比下降5.4%，至314，938辆，为今年最好的销售水平。但下半年车市回暖需要更多刺激和动能，疫情和经济环境稳定是大前提。什么时候摆脱“销量就是亏损”的被动局面，汽车行业才能无忧前行。无论是国际汽车巨头，还是中国的民营汽车企业，在寒流与疫情的遭遇中，现在都处于水深火热之中。下半年也变得极为关键。奥迪公司(Audi ag)上半年在中国市场交付乘用车158.9万辆，同比下降17%，占该集团全球乘用车销量381.54万辆的41.6%。其中，大众品牌销量达116.78万辆，同比下降18.3%。

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今年上半年，宝马集团在中国市场共销售宝马、MINI和劳斯莱斯汽车32.9万辆，同比下降6%，约占宝马汽车总销量的三分之一。其中，华晨宝马共销售25.1万辆，同比下降5%，主要是由于其第二季度交付16.39万辆，同比增长近20%。对Autoskline的看法:今年上半年，德系三大汽车厂商中，只有宝马集团实现了微利，但如果仅从汽车业务板块来看，三大巨头实际上都是交付量和净利润大幅亏损。对它来说，这可能是百年不遇的巨大挑战。同样，德国三大汽车公司虽然正在摆脱柴油排放造假的不利影响，加快向电气化的投资和转型，但“青黄不接”的现状确实加大了经营压力。疫情之下，燃油车业务一方面利润严重受损，另一方面是转型的巨大投入和不确定性。

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奥迪ag管理层重组继续，大众品牌直接控制权易主，斯柯达汽车董事会主席变更；奔驰遭遇大规模召回和维权...虽然从国内各大车企发布的最新销量数据来看，7月份继续复苏；德国交通部还表示，该国7月新车销量同比下降5.4%，至314，938辆，为今年最好的销售水平。但下半年车市回暖需要更多刺激和动能，疫情和经济环境稳定是大前提。什么时候摆脱“销量就是亏损”的被动局面，汽车行业才能无忧前行。无论是国际汽车巨头，还是中国的民营汽车企业，在寒流与疫情的遭遇中，现在都处于水深火热之中。下半年也变得极为关键。

标签：大众宝马奔驰劳斯莱斯MINI

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