读懂造车新势力扎堆上市背后的秘密

一年之内，蔚来汽车和李成功在美国上市，而Xpeng汽车最近向纽约证券交易所提交了IPO文件，筹集5亿美元。显然，相对于传统车企规划多年的上市之路，造车新势力的上市步伐确实不同寻常。为什么造车新势力热衷于跑路和上市？上市真的有利于造车新势力吗？

跑路新势力前三的上市，对任何一家公司来说都是一个里程碑。对于传统车企来说，上市并不是一件容易的事情。强硬如广汽集团，也是通过收购已上市的湖南长风汽车借壳上市。我们再来看看一汽集团。由于同业竞争的问题，一直未能登陆国内资本市场。然而，对于像蔚来、魏玛和小鹏这样的造车新势力来说，情况似乎并非如此。2014年，李斌创立了蔚来汽车。2017年12月，蔚来ES8上市。2018年9月，蔚来在美国上市。从成立到上市，最多只用了四年时间。李的情况与此相似。2019年4月，李首款车上市。2020年7月3日，李要带领这支新生力量去美国上市。相比之下，Xpeng Motors上市最慢。2017年10月，Xpeng汽车首款车上市。2020年8月，提交了在美国上市的IPO文件。最简单来说，造车新势力忙着上市，都是为了缓解资金压力。众所周知，车辆制造业的投资是巨大的。以刚刚上市的李为例，2018年、2019年、2020年一季度，李净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元、7711万元。谁来弥补这些损失？显然，上市后从全世界投资人那里拿到钱是最快的。蔚来和小鹏目前不可能靠卖车盈利，即使前期获得投资机构的大量投资，长期亏损也会血本无归。以Xpeng Motors为例。根据天眼调查的信息，其最近两轮融资的规模为C轮4亿美元(约27.86亿人民币)，C+轮5亿美元(约34.84亿人民币)。很明显，这些投资人不是在做好事，他们所有的钱都需要这些新生力量连本带利的还回来。车企自己都在亏损，那他们该还什么？当然是借新钱补旧账。每一个造车新势力上市的背后，都是无数早期投资人的顺利退出。散户入市，机构被抛。这就是资本市场的真相。股市的投资者希望这些车企的股票能够增长并盈利，而早期的天使投资人在上市时能够获得巨额回报。所以新势力上市是必要的博弈。如果不能上市融资，早期投资人就亏了，创始人手里的股份就不值钱了。

在美国上市有什么优势或劣势吗？简而言之，造车新势力忙着上市，是因为背后有资本。如果上市成功，投资人赚得盆满钵满，创始人名利双收，员工也可能有汤喝。但问题是，美国投资者对中国新的造车力量如此乐观吗？当然，海外投资者的信心也有一定的原因。魏玛和小鹏上市的时候，基本都是打着中国版特斯拉的旗号，海外投资人也会主动把这些新生力量跟特斯拉对标。公开资料显示，2010年特斯拉上市时，发行价为17美元。如今，这家美国电动汽车公司的股价在1554美元左右。十年时间，特斯拉增长了近千倍。早期投资特斯拉的人在钱海赚了钱。所以在海外投资者看来，既然特斯拉能涨这么多，中国造车新势力为什么不能？抛开投资者的心理预期，我们必须指出，在美国上市并非没有坏处。理想情况下，如果小鹏想享受t……热钱来自美国资本市场，它也必须承受来自美国证券市场的严格监管。协会秘书长崔东树坦言，在特斯拉的推动下，造车新势力得到了美国资本市场的普遍认可。同时，中国的新能源汽车产业在国际上处于比较靠前的位置，在美股上市可以获得较高的估值。但IPO之后，要始终把合规管理放在重要位置。在这方面，今年的Luckin coffee就是最好的例子。当时鲁经营的企业风光无限，可惜很快就被美国人揭发有财务造假，然后一地鸡毛。所以无论未来还是理想，今天的风光光背后还是有无数的风险。

国产特斯拉在中国市场产生新生力量的最大风险可能在于，在目前的环境下，中国不可能生产出国产版的特斯拉。为什么特斯拉的股价会持续上涨？首先是它的销量在过去的十年里上升了。今年上半年，特斯拉是新能源汽车销量的全球冠军。不仅贵，还能卖得好。蔚来、小鹏和理想能做到吗？支撑特斯拉高估值的是特斯拉强大的创新能力。在光伏发电、电动卡车等领域，特斯拉都展现出了强大的实力，也就是说，特斯拉不仅仅是一家电动汽车公司。看看理想，未来和小鹏。除了造电动车，他们还有什么技术？第三个问题是，特斯拉是一家全球化企业。当然，中国市场对特斯拉来说非常重要，但它在欧洲和美国也有同样巨大的销量。中国的造车新势力离开国内市场会把车卖给谁？造车新势力前三的销量加起来也比不上国产版特斯拉。中国市场需要国产特斯拉吗？我当然知道。但问题是，就目前的情况来看，这三家公司都不具备特斯拉的实力和信心。此外，一个更关键的问题是，在奢侈品牌市场，国人对海外品牌的追捧从来不是一天两天的事情。一个更残酷的事实是，2020年中国汽车销量在1700万-2000万辆之间，今年新能源汽车整体销量预计只有100万辆。如果新能源汽车的市场规模不能大幅扩大，造车新势力依靠卖车获得稳定利润的日子还会很长。那样的话，蔚来和理想的股价还会继续上涨吗？一年之内，蔚来汽车和李成功在美国上市，而Xpeng汽车最近向纽约证券交易所提交了IPO文件，筹集5亿美元。显然，相对于传统车企规划多年的上市之路，造车新势力的上市步伐确实不同寻常。为什么造车新势力热衷于跑路和上市？上市真的有利于造车新势力吗？

跑路新势力前三的上市，对任何一家公司来说都是一个里程碑。对于传统车企来说，上市并不是一件容易的事情。强硬如广汽集团，也是通过收购已上市的湖南长风汽车借壳上市。我们再来看看一汽集团。由于同业竞争的问题，一直未能登陆国内资本市场。然而，对于像蔚来、魏玛和小鹏这样的造车新势力来说，情况似乎并非如此。2014年，李斌创立了蔚来汽车。2017年12月，蔚来ES8上市。2018年9月，蔚来在美国上市。从成立到上市，最多只用了四年时间。李的情况与此相似。2019年4月，李首款车上市。2020年7月3日，李要带领这支新生力量去美国上市。相比之下，Xpeng Motors上市最慢。2017年10月，Xpeng汽车首款车上市。2020年8月，提交了在美国上市的IPO文件。最简单来说，造车新势力忙着上市，都是为了缓解资金压力。因为我们……我知道，汽车制造业的投资是巨大的。以刚刚上市的李为例，2018年、2019年、2020年一季度，李净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元、7711万元。谁来弥补这些损失？显然，上市后从全世界投资人那里拿到钱是最快的。蔚来和小鹏目前不可能靠卖车盈利，即使前期获得投资机构的大量投资，长期亏损也会血本无归。以Xpeng Motors为例。根据天眼调查的信息，其最近两轮融资的规模为C轮4亿美元(约27.86亿人民币)，C+轮5亿美元(约34.84亿人民币)。很明显，这些投资人不是在做好事，他们所有的钱都需要这些新生力量连本带利的还回来。车企自己都在亏损，那他们该还什么？当然是借新钱补旧账。每一个造车新势力上市的背后，都是无数早期投资人的顺利退出。散户入市，机构被抛。这就是资本市场的真相。股市的投资者希望这些车企的股票能够增长并盈利，而早期的天使投资人在上市时能够获得巨额回报。所以新势力上市是必要的博弈。如果不能上市融资，早期投资人就亏了，创始人手里的股份就不值钱了。

在美国上市有什么优势或劣势吗？简而言之，造车新势力忙着上市，是因为背后有资本。如果上市成功，投资人赚得盆满钵满，创始人名利双收，员工也可能有汤喝。但问题是，美国投资者对中国新的造车力量如此乐观吗？当然，海外投资者的信心也有一定的原因。魏玛和小鹏上市的时候，基本都是打着中国版特斯拉的旗号，海外投资人也会主动把这些新生力量跟特斯拉对标。公开资料显示，2010年特斯拉上市时，发行价为17美元。如今，这家美国电动汽车公司的股价在1554美元左右。十年时间，特斯拉增长了近千倍。早期投资特斯拉的人在钱海赚了钱。所以在海外投资者看来，既然特斯拉能涨这么多，中国造车新势力为什么不能？抛开投资者的心理预期，我们必须指出，在美国上市并非没有坏处。理想情况下，小鹏要想享受美国资本市场的热钱，还必须承受美国证券市场的严格监管。协会秘书长崔东树坦言，在特斯拉的推动下，造车新势力得到了美国资本市场的普遍认可。同时，中国的新能源汽车产业在国际上处于比较靠前的位置，在美股上市可以获得较高的估值。但IPO之后，要始终把合规管理放在重要位置。在这方面，今年的Luckin coffee就是最好的例子。当时鲁经营的企业风光无限，可惜很快就被美国人揭发有财务造假，然后一地鸡毛。所以无论未来还是理想，今天的风光光背后还是有无数的风险。

国产特斯拉在中国市场产生新生力量的最大风险可能在于，在目前的环境下，中国不可能生产出国产版的特斯拉。为什么特斯拉的股价会持续上涨？首先是它的销量在过去的十年里上升了。今年上半年，特斯拉是新能源汽车销量的全球冠军。不仅贵，还能卖得好。蔚来、小鹏和理想能做到吗？支撑特斯拉高估值的是特斯拉强大的创新能力。在光伏发电、电动卡车等领域，特斯拉都展现出了强大的实力，也就是说，特斯拉不仅仅是一家电动汽车公司。看看理想，未来和小鹏。Bes……es造电动车，他们还有哪些技术？第三个问题是，特斯拉是一家全球化企业。当然，中国市场对特斯拉来说非常重要，但它在欧洲和美国也有同样巨大的销量。中国的造车新势力离开国内市场会把车卖给谁？造车新势力前三的销量加起来也比不上国产版特斯拉。中国市场需要国产特斯拉吗？我当然知道。但问题是，就目前的情况来看，这三家公司都不具备特斯拉的实力和信心。此外，一个更关键的问题是，在奢侈品牌市场，国人对海外品牌的追捧从来不是一天两天的事情。一个更残酷的事实是，2020年中国汽车销量在1700万-2000万辆之间，今年新能源汽车整体销量预计只有100万辆。如果新能源汽车的市场规模不能大幅扩大，造车新势力依靠卖车获得稳定利润的日子还会很长。那样的话，蔚来和理想的股价还会继续上涨吗？

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