不缺钱不着急变现 手握40亿的合众汽车为何要IPO?

经济观察报记者周菊“企业发展需要大量资金。说我们不缺钱是假的，就是那些已经上市融到钱的(企业)又要融了。对于企业来说，钱越多越好。我们希望哪吒能获得更多资金。”9月9日，在哪吒汽车体验中心，何忠公司联合创始人兼CEO张勇接受了包括经济观察报在内的媒体采访，首次对公司IPO做出回应。

今年7月23日，随着哪吒汽车发布的一则简短消息，此前被认为游离于造车新企业“第一梯队”之外的联合汽车高调进入“准明星企业”的聚光灯下。然而，这一消息发布的同时，业内的质疑也随之而来——在规模仍有待提高的情况下，何忠汽车宣布IPO，是不是缺钱？继蔚来汽车、鹏程汽车、李之后，宣布IPO。何忠想效仿吗？

“我们确实在为在科技创新板上市做准备。这个月，我们将宣布我们决定的中介公司和承销商。他们已经进驻公司三四个月了，开始给我们做上市前的辅导，希望明年能在科技创新板申请IPO。”张勇告诉经济观察报。

值得注意的是，在筹备科技创新板IPO的同时，何忠汽车正在进行规模为30亿元的C轮融资，计划于今年内完成。“C轮融资进展顺利，部分企业已进入尽职调查阶段”。张勇说。

为什么急着IPO？

在外界看来，联合汽车宣布IPO非常突然。首先，与上市的三巨头蔚来、理想和小鹏相比，何忠汽车在品牌和销量上并不是“明星企业”。今年1-7月，何忠汽车共销售6081辆汽车，同比增长15%，在新车制造商中排名第五，仅次于威马汽车。另一方面，此前联合汽车表示，公司已经准备了三年的发展储备资金，因此认为短期内资金没有问题。

但值得注意的是，今年1月，何忠抵押部分工厂设备获得1.3亿元授信，引发外界对其“缺钱”的猜测。那么联合汽车缺钱吗？

张勇，何忠公司的联合创始人兼首席执行官。

张勇在此次采访中透露，何忠汽车累计融资约100亿元，目前已支出约60亿元，即剩余资金约40亿元。按照上市公司披露的年度亏损来看，支撑两三年可能不成问题。但对于处于量产交付关键期的新造车企业来说，资金需求是无限的。特别是与新造车企业相比，何忠汽车的融资额相对较小，因此资金利用率一直被放在重要位置。

“我旅行可以住经济型酒店，绝对不会住五星级酒店。我必须坐经济舱出去，所以我们的产品和渠道比竞品多，但是花的钱少。”张勇说。然而，他并不回避联合汽车对资金的渴求。“如果有更多的钱，联合汽车可以在技术上投入更多。现在每年研发经费十几亿，二十几亿，我投入五个亿当然更好(考虑投入产出比)。第二，如果我们有更多的钱，我们可以做更多的直营店，数量可以很快拉起来，我们的品牌推广可以更激进。”

这也涉及到联合汽车目前面临的一个大问题，就是销售地位远高于品牌地位，品牌推广迫在眉睫。出身于传统汽车公司的张勇已经意识到了这个问题。“这个(品牌)是我们的短板，和我们公司的经营风格有关。过去两年，我们没有在这些大城市做过任何广告。”自去年年底以来，何忠“疯狂”地在一二线城市扩张直营店，预计今年年底将达到50至60家。再加上营销模式的创新……服务的升级，这些品牌推广措施需要大量的资金投入。

除了对企业发展的持续投入，新车厂商对IPO的另一个迫切需求来自于投资人的退出和变现需求。“从之前公司的股东结构来看，他们的法人股东很多都是基金公司，基金公司的财务投资逻辑是五年内要实现，IPO对他们来说是着急的。”张勇说。然而，何忠汽车在所有制结构上有其自身的特点。“在哪吒汽车的股东结构中，它更多的是一个产业基金，它更多的是一个战略投资，这是从10年的角度来看的，所以我们(IPO)没有那么迫切。”张勇告诉经济观察报。

政府产业基金是何忠汽车的主要“金融所有者”。据七信宝资料显示，去年11月和今年1月，宜春市政府两次向何忠汽车注资，今年2月，南宁市政府也进行了投资。基于此，张勇表示，对于联合汽车来说，IPO只是上市融资的一个额外渠道，“仅此而已”。

但值得注意的是，公司一旦上市，需要按照规定披露财务数据和发展战略。同时，公开的信息也会成为竞争对手的研究资料。基于此，一些有条件上市的公司也选择不上市。不过，对于何忠汽车来说，作为新造车企业之一，从诞生之日起就被人用放大镜看，而且由于正处于发展的关键时期，业内认为何忠上市融资的重要性将远大于上市可能给公司带来的收益。

何忠会是下一个吗？

事实上，自去年6月科创板正式开板以来，一直有传言称，联合汽车并不是唯一登陆科创板的新造车企业。据经济观察报记者采访，奇点、博君、地平线、吕赤、零跑、未来等6家公司均表示考虑登陆科创板。然而一年后，这些企业中，只有何忠汽车官方宣布了明年登陆科技创新板的计划，其余的要么财务如雷，要么销售低迷。

值得注意的是，近日威马汽车准备登陆科技创新板的消息传出，其方案显示将于9月底开始申报科技创新板，2021年初登陆科技创新板，与何忠汽车计划登陆科技创新板的时间相同。威马汽车对此消息未予置评，但何忠汽车和威马汽车谁将成为“科技创新板新能源第一股”成为业内关注的焦点。

就销量而言，威马汽车目前领先于何忠汽车，但他们之间的差距已经很小了。融资金额方面，威马已完成六轮融资，总金额170亿元，何忠融资金额约100亿元。产品方面，两家都推出了两款，但定位不同。相对而言，何忠汽车的产品价格较低。哪吒N01(参数图片)起步价仅6.68万元，哪吒U最高不超过20万元。

事实上，与蔚来、小鹏和理想相比，何忠汽车的产品价格也是最低的。而且据张勇透露，何忠汽车未来不会做20万元以上的产品，何忠今年第四季度要推出的哪吒V也在10万元以内。张勇认为，联合汽车的这种差异化定位将成为其最大的优势。“虽然今年定位较高的企业销量走得比较快，但是随着市场渗透率的提高，大众电动车的消费会迅速普及。”张勇认为，这符合智能手机的市场演变趋势。

在产品数量方面，何忠汽车也非常克制。据报道，何忠将只有……未来的wo平台，分别生产10万元和10-20万元以下的产品，每个平台只做两款产品。为了确保盈利，何忠计划实现每辆车10万辆的年销量。“我们四款车能做到30到40万辆的市场。从2023年到2024年，我们计划拥有30万辆汽车。到2025年，我们必须拥有40万辆汽车。”张勇说。

何忠汽车的另一个优势被认为是渠道下沉。据了解，何忠汽车在三四五线城市的渠道数量已经超过200家，计划到明年年底达到500家。张勇透露，何忠汽车的一些朋友甚至在挖掘何忠汽车的三、四、五线渠道。目前，何忠汽车在三四五线城市和一二线城市的销售比例为2: 1。随着直营店在一二线城市的扩张，何忠希望到今年年底比例达到1: 1，而更长远来看，何忠还是希望低端市场占据销售高地，比例达到3: 1左右。

基于多家企业排队上市等复杂的客观环境，何忠汽车能否如期IPO仍是一个问号，其30亿元C轮融资将在短时间内影响企业发展。张勇表示，联合汽车希望C轮融资的股权结构能够更加多元化，包括产业基金、财务投资人以及一些能够带来产业联动资源的公司。

“政府基金也是非常必要的。它更具战略性，我们非常欢迎这种投资。”张勇说。但值得注意的是，由于市场下滑，新车厂商的融资难度在加大。根据计划，联合汽车还将在营销模式上进行创新，例如即将推出的新用户充电服务以及将在部分城市推出的出行业务。

像大多数新的汽车制造企业一样，何忠汽车仍然处于亏损状态。张勇说，“前期是投资，大量的投资。现在不投，以后连投的机会都没有了，也赶不上了。”

经济观察报记者周菊“企业发展需要大量资金。说我们不缺钱是假的，就是那些已经上市融到钱的(企业)又要融了。对于企业来说，钱越多越好。我们希望哪吒能获得更多资金。”9月9日，在哪吒汽车体验中心，何忠公司联合创始人兼CEO张勇接受了包括经济观察报在内的媒体采访，首次对公司IPO做出回应。

今年7月23日，随着哪吒汽车发布的一则简短消息，此前被认为游离于造车新企业“第一梯队”之外的联合汽车高调进入“准明星企业”的聚光灯下。然而，这一消息发布的同时，业内的质疑也随之而来——在规模仍有待提高的情况下，何忠汽车宣布IPO，是不是缺钱？继蔚来汽车、鹏程汽车、李之后，宣布IPO。何忠想效仿吗？

“我们确实在为在科技创新板上市做准备。这个月，我们将宣布我们决定的中介公司和承销商。他们已经进驻公司三四个月了，开始给我们做上市前的辅导，希望明年能在科技创新板申请IPO。”张勇告诉经济观察报。

值得注意的是，在筹备科创板IPO的同时，何忠汽车正在进行规模为30亿元的C轮融资，计划于今年内完成。“C轮融资进展顺利，部分企业已进入尽职调查阶段”。张勇说。

为什么急着IPO？

在外界看来，联合汽车宣布IPO非常突然。首先，与上市的三巨头蔚来、理想和小鹏相比，何忠汽车在品牌和销量上并不是“明星企业”。今年1-7月，何忠汽车共销售6081辆汽车，同比增长15%，在新车制造商中排名第五，仅次于威马汽车。在……另一方面，此前，联合汽车表示，公司已准备了三年的发展储备资金，因此认为短期内资金没有问题。

但值得注意的是，今年1月，何忠抵押部分工厂设备获得1.3亿元授信，引发外界对其“缺钱”的猜测。那么联合汽车缺钱吗？

张勇，何忠公司的联合创始人兼首席执行官。

张勇在此次采访中透露，何忠汽车累计融资约100亿元，目前已支出约60亿元，即剩余资金约40亿元。按照上市公司披露的年度亏损来看，支撑两三年可能不成问题。但对于处于量产交付关键期的新造车企业来说，资金需求是无限的。特别是与新造车企业相比，何忠汽车的融资额相对较小，因此资金利用率一直被放在重要位置。

“我旅行可以住经济型酒店，绝对不会住五星级酒店。我必须坐经济舱出去，所以我们的产品和渠道比竞品多，但是花的钱少。”张勇说。然而，他并不回避联合汽车对资金的渴求。“如果有更多的钱，联合汽车可以在技术上投入更多。现在每年研发经费十几亿，二十几亿，我投入五个亿当然更好(考虑投入产出比)。第二，如果我们有更多的钱，我们可以做更多的直营店，数量可以很快拉起来，我们的品牌推广可以更激进。”

这也涉及到联合汽车目前面临的一个大问题，就是销售地位远高于品牌地位，品牌推广迫在眉睫。出身于传统汽车公司的张勇已经意识到了这个问题。“这个(品牌)是我们的短板，和我们公司的经营风格有关。过去两年，我们没有在这些大城市做过任何广告。”自去年年底以来，何忠“疯狂”地在一二线城市扩张直营店，预计今年年底将达到50至60家。再加上营销模式的创新和服务的升级，这些品牌推广措施需要大量的资金投入。

除了对企业发展的持续投入，新车厂商对IPO的另一个迫切需求来自于投资人的退出和变现需求。“从之前公司的股东结构来看，他们的法人股东很多都是基金公司，基金公司的财务投资逻辑是五年内要实现，IPO对他们来说是着急的。”张勇说。然而，何忠汽车在所有制结构上有其自身的特点。“在哪吒汽车的股东结构中，它更多的是一个产业基金，它更多的是一个战略投资，这是从10年的角度来看的，所以我们(IPO)没有那么迫切。”张勇告诉经济观察报。

政府产业基金是何忠汽车的主要“金融所有者”。据七信宝资料显示，去年11月和今年1月，宜春市政府两次向何忠汽车注资，今年2月，南宁市政府也进行了投资。基于此，张勇表示，对于联合汽车来说，IPO只是上市融资的一个额外渠道，“仅此而已”。

但值得注意的是，公司一旦上市，需要按照规定披露财务数据和发展战略。同时，公开的信息也会成为竞争对手的研究资料。基于此，一些有条件上市的公司也选择不上市。不过，对于何忠汽车来说，作为新造车企业之一，从诞生之日起就被人用放大镜看，而且由于正处于发展的关键时期，业内认为何忠上市融资的重要性将远大于上市可能给公司带来的收益。

何忠会是下一个吗？

事实上，自去年6月科创板正式开板以来，一直有传言称，联合汽车并不是唯一登陆科创板的新造车企业。据经济观察报记者采访，奇点、博君、地平线、吕赤、零跑、未来等6家公司均表示考虑登陆scie……电子和技术创新委员会。然而一年后，这些企业中，只有何忠汽车官方宣布了明年登陆科技创新板的计划，其余的要么财务如雷，要么销售低迷。

值得注意的是，近日威马汽车准备登陆科技创新板的消息传出，其方案显示将于9月底开始申报科技创新板，2021年初登陆科技创新板，与何忠汽车计划登陆科技创新板的时间相同。威马汽车对此消息未予置评，但何忠汽车和威马汽车谁将成为“科技创新板新能源第一股”成为业内关注的焦点。

就销量而言，威马汽车目前领先于何忠汽车，但他们之间的差距已经很小了。融资金额方面，威马已完成六轮融资，总金额170亿元，何忠融资金额约100亿元。产品方面，两家都推出了两款，但定位不同。相对而言，何忠汽车的产品价格较低。哪吒N01(参数图片)起步价仅6.68万元，哪吒U最高不超过20万元。

事实上，与蔚来、小鹏和理想相比，何忠汽车的产品价格也是最低的。而且据张勇透露，何忠汽车未来不会做20万元以上的产品，何忠今年第四季度要推出的哪吒V也在10万元以内。张勇认为，联合汽车的这种差异化定位将成为其最大的优势。“虽然今年定位较高的企业销量走得比较快，但是随着市场渗透率的提高，大众电动车的消费会迅速普及。”张勇认为，这符合智能手机的市场演变趋势。

在产品数量方面，何忠汽车也非常克制。据悉，何忠未来只会有两个平台，分别生产10万元以下和10-20万元的产品，每个平台只会做两款产品。为了确保盈利，何忠计划实现每辆车10万辆的年销量。“我们四款车能做到30到40万辆的市场。从2023年到2024年，我们计划拥有30万辆汽车。到2025年，我们必须拥有40万辆汽车。”张勇说。

何忠汽车的另一个优势被认为是渠道下沉。据了解，何忠汽车在三四五线城市的渠道数量已经超过200家，计划到明年年底达到500家。张勇透露，何忠汽车的一些朋友甚至在挖掘何忠汽车的三、四、五线渠道。目前，何忠汽车在三四五线城市和一二线城市的销售比例为2: 1。随着直营店在一二线城市的扩张，何忠希望到今年年底比例达到1: 1，而更长远来看，何忠还是希望低端市场占据销售高地，比例达到3: 1左右。

基于多家企业排队上市等复杂的客观环境，何忠汽车能否如期IPO仍是一个问号，其30亿元C轮融资将在短时间内影响企业发展。张勇表示，联合汽车希望C轮融资的股权结构能够更加多元化，包括产业基金、财务投资人以及一些能够带来产业联动资源的公司。

“政府基金也是非常必要的。它更具战略性，我们非常欢迎这种投资。”张勇说。但值得注意的是，由于市场下滑，新车厂商的融资难度在加大。根据计划，联合汽车还将在营销模式上进行创新，例如即将推出的新用户充电服务以及将在部分城市推出的出行业务。

像大多数新的汽车制造企业一样，何忠汽车仍然处于亏损状态。张勇说，“前期是投资，大量的投资。现在不投，以后连投的机会都没有了，也赶不上了。”

标签：威马汽车哪吒汽车蔚来小鹏合创

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