刘轩：L4以上自动驾驶汽车将在未来十年大规模量产

同样是二手车电商，为什么股票涨跌差距这么大？

去年5月，登陆纳斯达克的中国二手车商开心车大概也没想到，公司股价从3.19美元跌到了现在的0.52美元(截至记者发稿)，跌幅近85%。令中外投资者惊讶的是，2017年4月登陆纽约证券交易所的二手车在线交易平台Carvana的股价在近期迅速飙升。截至目前，股价已飙升至200美元以上。是什么让两家二手车公司的表现如此不同？

■停止二手车经销业务。

最近，人人旗下的幸福汽车。com发布公告称，因业务问题发生纠纷，公司已对旗下三家经销商的非控股股东因业务问题发生纠纷提起法律诉讼，这三家经销商的营收占幸福汽车2019年营收的大部分。辛凯汽车表示，受疫情影响，公司二手车经销业务受到较大影响，导致巨额亏损。选择停止二手车经销业务，主要是为了解决资金问题。公司预计第二季度的营收明显低于前期，到第三季度，营收只会变得更加困难。

早在今年6月，幸福汽车就透露，公司能否持续持续经营存在很大疑问。7月初，快乐汽车向美国证券交易委员会提交了2019年财报。其财报显示，2019年销售汽车6005辆，同比增长-19.26%。公开数据显示，2019年，全国二手车交易量累计1292.28万辆，累计同比增长7.96%。显然，开心车并没有跑赢国内二手车市场。

截至2019年末，辛凯汽车资产总额为5439万美元，负债总额为5185.9万美元，归属于母公司股东权益总额为-457万美元。2019年，辛凯汽车总净营收为3.35亿美元，同比下降22.42%。2018年净营收总额为4.31亿美元，同比增长270.03%。前两年的业绩反差巨大，而这次幸福汽车宣布起诉三家经销商，不禁让人猜测其内部运作有问题。

据统计，2016年以来，辛凯汽车累计亏损18731万美元，年均亏损4682.75万美元，折合人民币约3.3亿元。如今，开心车的股价已经下跌超过85%，长期股价不足1美元，这让开心车面临被纳斯达克叫停的风险。

记者发现，kaixin.com，官网，在2018年人人更名为快乐汽车后，现已无法访问。记者就此事联系幸福汽车独立董事林聪，截至发稿时未得到回复。

■二手车公司纷纷失去美股。

前身为人人金融控股的辛凯汽车成立于2015年，是Renren.com的全资子公司..2015年，幸福汽车以汽车金融业务进入二手车行业。2017年初，人人金控更名为开心汽车，专注于高端二手车交易服务，业务从金融延伸至二手车零售和售后维修。

Renren.com CEO、辛凯汽车集团董事长陈一舟曾认为，辛凯汽车以线下为主，线上为辅的二手车集团零售模式，是中国二手车尤其是高端二手车最好的商业模式。同时他也强调:“从事线上二手车业务是要花钱的。我们做过太感谢钱的互联网生意，以后也要努力赚钱。开心车不同于市面上主流的二手车电商平台。不烧钱也能生存。比如依托人工智能和大数据赋能线下二手车商，提升传统二手车的零售效率和用户体验。”

成立四年来，从线上到线下门店，从二手车交易、二手车金融服务到自建售后服务体系，辛凯汽车形成了自营高端二手组成的三驾马车经营模式……r店业务、平台赋能中小经销商业务和二手车增值及售后业务。

辛凯汽车于2019年5月在纳斯达克上市，是继心有之后第二家在中国成功上市的二手车公司。上市时，辛凯汽车自营业务覆盖全国14个城市，开设近20家门店，与近千家中小二手车经销商合作。截至2019年9月30日，辛凯汽车自有和加盟网络经销商数量分别为14家和4家。

财报显示，人人网2017年第三季度营收为6180万美元，其中从事汽车交易的子公司二手车销售贡献了公司68%的营业收入。然而，2019年人人网全年营收为3.5亿美元，同比下滑29.8%。收入减少的主要原因是二手车销售收入的下降:2019年，人人网二手车销售收入下降28.8%，至3.33亿美元，开心车收入约占人人网总收入的95.7%。

其实只是开心车。国内首家在美国上市的二手车公司心有的股价长期徘徊在1美元左右，从其最近发布的2021财年第一财季报告中可以看出，业务量已经断崖式下跌。

■中美公司股价形成鲜明对比。

与辛凯汽车的受挫和股票面临停牌形成鲜明对比的是，被称为美国二手车领域亚马逊的Carvana，即使在疫情期间，股价也持续攀升，一举突破200美元，目前市值已达345亿美元，比去年7月96亿美元的市值高出近4倍。

据报道，2020年疫情期间，网上购车概念在美国受到前所未有的追捧。Carvana的市值只在2月份有过短暂的大跌，之后一路高歌猛进。

Carvana成立于2012年，其IPO于2017年在纽约证券交易所上市。消费者可以通过Carvana平台上的360车载影像系统对二手车进行识别、研究和检查，在平台上购买车辆可以获得融资和保修服务。

财报数据显示，今年第二季度，Carvana收入同比增长13%，其中汽车销量增长更为强劲，达到25%。8月6日，Carvana收盘上涨28%，股价创下225.45美元的历史新高。截至8月25日收盘，上涨1.02%，至202.93美元。

在过去的四个季度中，Carvana售出了20.4万辆汽车。不过，值得注意的是，Carvana仍然处于亏损状态。2020年第二季度净利率为-9.5%，衡量核心业务盈利能力的EBITDA利润率为-6.2%。

有业内人士认为，Carvana用自己的股价证明，二手车线上购车将是行业发展的终点，技术创新和完善的服务保障是二手车赛道上最有力的武器，值得国内二手车电商借鉴。

不过，有业内人士指出，从Carvana提供的服务内容来看，与心有和开心车相比，并没有太多新意。随着国内二手车行业的常态化和信息化，国内企业在提供透明车况、规范报价、完善物流体系、金融保险、售后服务等方面所做的努力。已经有目共睹，从线上看车、咨询、交易到线下交付的所有环节已经基本打通。甚至国内企业的一些服务和承诺已经远远超出了Carvana。例如，Carvana承诺七天退款，而心有在今年6月升级了服务和保障内容，推出了三天免费试用，并将一个月退款升级为一年退款。所以Carvana的股价飙升，或许是另有原因。

■背后有故事■Carvana的股价。

业内人士指出，Carvana受美国投资者欢迎的原因可能在于其特殊的领导人和公司背景。公开资料显示，Carvana原是美国二手车经销商DriveTime的全资子公司，2014年11月开始独立运营，但一些重要业务仍依赖于Drivetime，包括检测和维修中心、车辆库存采购、会计、财务、……aw、人力资源、工资福利、信息技术、房屋租金等。2015年，Carvana获得来自Drive Time的3亿美元A轮融资，2016年8月获得C轮融资。2017年2月，与DriveTime的会员签署了价值5000万美元的绿色信贷协议，提供了无法从其他第三方机构获得的贷款优惠。

DriveTime是美国第二大二手车连锁品牌。公司拥有广泛的二手车交易网络和汽车金融公司资源。Carvana现任董事长兼首席执行官欧内斯特·加西亚三世(Ernest Garcia III)是DriveTime创始人的儿子。

这样看来，Carvana之所以能得到美国投资者的认可，也就顺理成章了。有了DriveTime在资源和资金上的全力支持，Carvana将不再是无本之木。

但也有分析认为，如此高的股价与Carvana的业绩并不相符，投资者应注意投资风险，关注Carvana的股权变动。

记者注意到，有迹象表明，Carvana股价的飙升有些不同寻常。同样是美国二手车在线交易公司CarGurus，营收和净利润都表现不错，但其股价在年初财报发布后遭遇一轮暴跌，一度下跌近25%。财报显示，2019年CarGurus总营收为5.889亿美元，同比增长30%。经销商订阅收入、广告等收入均同比增长，企业无负债。这样的表现，股市也一落千丈，这正是老股民说的:要是股市有道理就好了。

当然，除了企业自身的特殊性，造成中外二手车电商情况差异的因素还有很多。上海车英信息技术有限公司CEO吴牧勇认为，美国的二手车模式无法复制到中国，中国也不会出现Carvana这样的企业。至少目前国内的市场环境和政策环境还是不利于二手车线上交易的。

在新车智联(北京)信息技术有限公司CEO柴海峰看来，国内外客观条件差异较大，导致二手车电商经营状况不同，投资人对企业的信心也不同。他指出，首先，中国二手车行业的基础设施比较薄弱。比如车商出具的车况、保养记录、保险记录等都没有得到真正权威机构的认可，无法完全获得消费者的信任。其次，我国幅员辽阔，汽车消费仍处于成长期，千辆汽车用户数较低，二手车消费的接受程度还需要一个过程。第三，中国仍需要调整和完善其产业政策，如税收、所有权转让和排放标准限制。这些使得二手车交易相对复杂，很多业务流程无法标准化。他还强调，国内一些创业者想用纯互联网思维颠覆二手车行业，就是把行业简单化，看不到边际成本，所以经营遇到困难，在资本领域逐渐失去吸引力。

编辑:焦越同样是二手车电商，为什么股票涨跌差距这么大？

去年5月，登陆纳斯达克的中国二手车商开心车大概也没想到，公司股价从3.19美元跌到了现在的0.52美元(截至记者发稿)，跌幅近85%。令中外投资者惊讶的是，2017年4月登陆纽约证券交易所的二手车在线交易平台Carvana的股价在近期迅速飙升。截至目前，股价已飙升至200美元以上。是什么让两家二手车公司的表现如此不同？

■停止二手车经销业务。

最近，人人旗下的幸福汽车。com发布公告称，因业务问题发生纠纷，公司已对旗下三家经销商的非控股股东因业务问题发生纠纷提起法律诉讼，这三家经销商的营收占幸福汽车2019年营收的大部分。辛凯汽车表示，由于疫情影响，公司的二手车经销……生意受到很大影响，导致巨额损失。选择停止二手车经销业务，主要是为了解决资金问题。公司预计第二季度的营收明显低于前期，到第三季度，营收只会变得更加困难。

早在今年6月，幸福汽车就透露，公司能否持续持续经营存在很大疑问。7月初，快乐汽车向美国证券交易委员会提交了2019年财报。其财报显示，2019年销售汽车6005辆，同比增长-19.26%。公开数据显示，2019年，全国二手车交易量累计1292.28万辆，累计同比增长7.96%。显然，开心车并没有跑赢国内二手车市场。

截至2019年末，辛凯汽车资产总额为5439万美元，负债总额为5185.9万美元，归属于母公司股东权益总额为-457万美元。2019年，辛凯汽车总净营收为3.35亿美元，同比下降22.42%。2018年净营收总额为4.31亿美元，同比增长270.03%。前两年的业绩反差巨大，而这次幸福汽车宣布起诉三家经销商，不禁让人猜测其内部运作有问题。

据统计，2016年以来，辛凯汽车累计亏损18731万美元，年均亏损4682.75万美元，折合人民币约3.3亿元。如今，开心车的股价已经下跌超过85%，长期股价不足1美元，这让开心车面临被纳斯达克叫停的风险。

记者发现，kaixin.com，官网，在2018年人人更名为快乐汽车后，现已无法访问。记者就此事联系幸福汽车独立董事林聪，截至发稿时未得到回复。

■二手车公司纷纷失去美股。

前身为人人金融控股的辛凯汽车成立于2015年，是Renren.com的全资子公司..2015年，幸福汽车以汽车金融业务进入二手车行业。2017年初，人人金控更名为开心汽车，专注于高端二手车交易服务，业务从金融延伸至二手车零售和售后维修。

Renren.com CEO、辛凯汽车集团董事长陈一舟曾认为，辛凯汽车以线下为主，线上为辅的二手车集团零售模式，是中国二手车尤其是高端二手车最好的商业模式。同时他也强调:“从事线上二手车业务是要花钱的。我们做过太感谢钱的互联网生意，以后也要努力赚钱。开心车不同于市面上主流的二手车电商平台。不烧钱也能生存。比如依托人工智能和大数据赋能线下二手车商，提升传统二手车的零售效率和用户体验。”

成立四年来，从线上到线下门店，从二手车交易、二手车金融服务到自建售后服务体系，辛凯汽车形成了由自营高端二手车门店业务、平台赋能中小经销商业务、二手车增值及售后业务组成的三驾马车业务模式。

辛凯汽车于2019年5月在纳斯达克上市，是继心有之后第二家在中国成功上市的二手车公司。上市时，辛凯汽车自营业务覆盖全国14个城市，开设近20家门店，与近千家中小二手车经销商合作。截至2019年9月30日，辛凯汽车自有和加盟网络经销商数量分别为14家和4家。

财报显示，人人网2017年第三季度营收为6180万美元，其中从事汽车交易的子公司二手车销售贡献了公司68%的营业收入。然而，2019年人人网全年营收为3.5亿美元，同比下滑29.8%。收入减少的主要原因是二手车销售收入下降:2019年，人人网二手车销售收入下降28.8%，至3.33亿美元，开心车收入占比a……ut占人人网总营收的95.7%。

其实只是开心车。国内首家在美国上市的二手车公司心有的股价长期徘徊在1美元左右，从其最近发布的2021财年第一财季报告中可以看出，业务量已经断崖式下跌。

■中美公司股价形成鲜明对比。

与辛凯汽车的受挫和股票面临停牌形成鲜明对比的是，被称为美国二手车领域亚马逊的Carvana，即使在疫情期间，股价也持续攀升，一举突破200美元，目前市值已达345亿美元，比去年7月96亿美元的市值高出近4倍。

据报道，2020年疫情期间，网上购车概念在美国受到前所未有的追捧。Carvana的市值只在2月份有过短暂的大幅下跌，之后一路高歌猛进。

Carvana成立于2012年，其IPO于2017年在纽约证券交易所上市。消费者可以通过Carvana平台上的360车载影像系统对二手车进行识别、研究和检查，在平台上购买车辆可以获得融资和保修服务。

财报数据显示，今年第二季度，Carvana收入同比增长13%，其中汽车销量增长更为强劲，达到25%。8月6日，Carvana收盘上涨28%，股价创下225.45美元的历史新高。截至8月25日收盘，上涨1.02%，至202.93美元。

在过去的四个季度中，Carvana售出了20.4万辆汽车。不过，值得注意的是，Carvana仍然处于亏损状态。2020年第二季度净利率为-9.5%，衡量核心业务盈利能力的EBITDA利润率为-6.2%。

有业内人士认为，Carvana用自己的股价证明，二手车线上购车将是行业发展的终点，技术创新和完善的服务保障是二手车赛道上最有力的武器，值得国内二手车电商借鉴。

不过，有业内人士指出，从Carvana提供的服务内容来看，与心有和开心车相比，并没有太多新意。随着国内二手车行业的常态化和信息化，国内企业在提供透明车况、规范报价、完善物流体系、金融保险、售后服务等方面所做的努力。已经有目共睹，从线上看车、咨询、交易到线下交付的所有环节已经基本打通。甚至国内企业的一些服务和承诺已经远远超出了Carvana。例如，Carvana承诺七天退款，而心有在今年6月升级了服务和保障内容，推出了三天免费试用，并将一个月退款升级为一年退款。所以Carvana的股价飙升，或许是另有原因。

■背后有故事■Carvana的股价。

业内人士指出，Carvana受美国投资者欢迎的原因可能在于其特殊的领导人和公司背景。公开资料显示，Carvana原是美国二手车经销商DriveTime的全资子公司，于2014年11月开始独立运营，但一些重要业务仍依赖于Drivetime，包括检测维修中心、车辆库存采购、会计、财务、法律、人力资源、工资福利、信息技术、房屋租金等。2015年，Carvana获得来自Drive Time的3亿美元A轮融资，2016年8月获得C轮融资。2017年2月，与DriveTime的会员签署了价值5000万美元的绿色信贷协议，提供了无法从其他第三方机构获得的贷款优惠。

DriveTime是美国第二大二手车连锁品牌。公司拥有广泛的二手车交易网络和汽车金融公司资源。Carvana现任董事长兼首席执行官欧内斯特·加西亚三世(Ernest Garcia III)是DriveTime创始人的儿子。

这样看来，Carvana之所以能得到美国投资者的认可，也就顺理成章了。有了DriveTime在资源和资金上的全力支持，Carvana将不再是无本之木。

但也有分析认为，如此高的股价与Carvana的业绩并不相符，投资者应注意投资风险，关注Carvana的股权变动。

记者注意到……有迹象表明，Carvana股价的飙升有些不同寻常。同样是美国二手车在线交易公司CarGurus，营收和净利润都表现不错，但其股价在年初财报发布后遭遇一轮暴跌，一度下跌近25%。财报显示，2019年CarGurus总营收为5.889亿美元，同比增长30%。经销商订阅收入、广告等收入均同比增长，企业无负债。这样的表现，股市也一落千丈，这正是老股民说的:要是股市有道理就好了。

当然，除了企业自身的特殊性，造成中外二手车电商情况差异的因素还有很多。上海车英信息技术有限公司CEO吴牧勇认为，美国的二手车模式无法复制到中国，中国也不会出现Carvana这样的企业。至少目前国内的市场环境和政策环境还是不利于二手车线上交易的。

在新车智联(北京)信息技术有限公司CEO柴海峰看来，国内外客观条件差异较大，导致二手车电商经营状况不同，投资人对企业的信心也不同。他指出，首先，中国二手车行业的基础设施比较薄弱。比如车商出具的车况、保养记录、保险记录等都没有得到真正权威机构的认可，无法完全获得消费者的信任。其次，我国幅员辽阔，汽车消费仍处于成长期，千辆汽车用户数较低，二手车消费的接受程度还需要一个过程。第三，中国仍需要调整和完善其产业政策，如税收、所有权转让和排放标准限制。这些使得二手车交易相对复杂，很多业务流程无法标准化。他还强调，国内一些创业者想用纯互联网思维颠覆二手车行业，就是把行业简单化，看不到边际成本，所以经营遇到困难，在资本领域逐渐失去吸引力。

编辑:焦月

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