福特的春天，究竟还有多远？

作为一个非常重要的板块图，中国市场的盈利问题仍然是一个难题。中美之间的贸易关系有太多的不确定性，福特在中国的“运作”比在其他地区要复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。

过了很久，福特终于盼来了一丝反弹。

在近日发布的第三季度财报中，福特累计实现净利润24亿美元，比去年同期增长20亿美元，增幅高达465%。调整后的息税前收益为36亿美元，高于2019年同期的18亿美元和2018年的17亿美元。

对于福特来说，这无异于久旱逢甘霖。

就在一个月前，该公司还计划在北美削减约1000个带薪职位，并削减当地市场的支出，作为两年前启动的110亿美元全球重组计划的一部分。在此之前，福特已经陆续裁员数千人，这种“刮骨疗伤”的大规模重组计划预计将持续数年。

据底特律当地媒体报道，从一线工厂到华尔街，人们都注意到了新政下福特的变化。该公司现任首席执行官吉姆·法利和首席财务官约翰·劳勒于今年10月开始组建新的领导团队。他们试图恢复行业分析师、美国工会和汽车经销商对福特未来发展的信心。

那么，福特的春天还有多远？目前可圈可点的业绩是昙花一现还是拐点已经到来的信号？备受瞩目的法利新政也能成为福特的福音，为两家接近最后一战的底特律老牌厂商注入新的活力和期待？

来之不易的复苏

福特这次的复苏不仅限于营收和利润。

根据该公司公布的数据，他们的信贷业务在第三季度取得了近15年来最强劲的季度表现，这也帮助调整后的息税前利润率达到9.7%，比上年高出近5个百分点，超过了此前8%的息税前利润率目标。得益于汽车交易价格相对稳定，汽车业务息税前利润率为7.6%，其中北美高达12.5%。

此外，福特过去7月至9月调整后的自由现金流增加了63亿美元。截至第三季度末，该公司已全额偿还了第一季度疫情开始时借入的150亿美元循环信贷，以保持财务灵活性。目前，该公司拥有近300亿美元的现金，总流动性超过450亿美元。

“我们已经在紧急行动了。”

“我们就像挑战者一样，直面竞争。”

在三季度财报电话沟通会上，法利团队将业绩回升的主要原因归结为以下几个方面:运营执行力的提升和推动；两年前，公司将资源优先配置到优势业务的决策开始出现阶段性的积极效果；关注具有竞争优势的高增长、高回报的整车产品；新冠肺炎疫情对公司经营的影响逐渐减弱。

鉴于第三季度各项业绩的积极反馈，福特上调了全年息税前盈利预期，预测2020年利润在6亿至11亿美元之间。在此之前，该公司预测息税前利润将亏损，或将出现十年来首次年度利润负增长。

从不同地区来看，北美市场仍然在福特内部扮演着“ATM”利润牛的角色。过去三个月，该公司在北美实现了32亿美元的息税前收益，与2019年同期相比增长了58%。巨大的利润回报抵消了福特海外市场的疲软。

在中国市场，得益于疫情后整体经济复苏，福特第三季度累计销量达16.4万辆，较去年同期增长25.4%；福特品牌共售出8.7万辆汽车，同比增长12.5%，实现了最近15个季度以来的首次季度销量增长。虽然与去年同期相比有小幅上升趋势，但该公司在中国仍亏损5800万美元(折合人民币约38.76亿元)。

挑战依然存在。

在收获了阶段性成果后，法利依然对形势持谨慎态度。

"不要让乐观的外表掩盖了潜在的问题。"

在他看来，现在的福特一定不能盲目乐观。北美市场利润率达到持续超过10%的目标还有很长的路要走。虽然第三季度表现强劲，但拖累汽车业务的诸多问题仍未解决，如售后质量问题、降低保修成本等。根据目前的情况，福特每年的保修费用可能超过10亿美元。

在财报电话沟通会上，法利的高管团队告诉华尔街的行业分析师，尽管公司仍有许多问题需要突破，但领导团队有明确的解决方案，他们将继续专注于降低成本和更灵活地管理供应链。

福特面临的另一个问题是增长乏力。

要解决这个问题，产品是关键。今年第四季度，福特将推出多款重磅新车，包括全新福特F-150及其混动版，紧凑型SUV Bronco Sport，将在明年重新设计的全尺寸Bronco回归之前率先上市，以及福特的首款纯电动SUV车型Mustang Mach-E，据悉，上述车型现已全部投产。

然而，据华尔街分析师称，福特仍面临“新四化”转型和盈利问题。根据法利公布的最新计划，该公司希望通过纯电动版本的F-150和野马Mach-E来促进盈利，首批野马Mach-E将在未来几周内交付给客户。

值得一提的是，尽管福特在新领导层的重塑下表现出了更加灵活的财务处理能力，但该公司的信用评级最近被下调至非投资级，这对吸引资本并不友好，也意味着未来的借贷成本可能会更高，这将影响其进一步投资制造业的能力。

困扰福特的是欧洲市场。

推出后，插电式混动版翼虎一直在欧洲热销，但由于充电过程中发生多起起火事故，福特决定召回这款热销车型。原定于今年夏天上市的新款插电式混动版Escape在美国的首次交付也推迟到了2021年，部分原因是插电式翼虎让福特的电气化转型暂时陷入被动。

首席财务官罗在第三季度财报电话沟通会上也表示，电池问题已经成为拖累欧洲业绩的主要原因。如果不是因为电池，福特本可以从7月到9月在欧洲市场盈利。

法利新政，福特福音？

新的管理团队和好于预期的第三季度业绩为福特的发展提供了短期催化剂。底特律媒体在北美进行的一项调查显示，许多受访的一线工人都表达了对新掌门人的期待。他们表示，自从法利接任首席执行官以来，福特员工的士气得到了提振。

在很多员工眼里，法利是朝气蓬勃、直爽的，与前任CEO吉姆·哈克特深沉收敛的对话风格完全不同。

对于今年10月份正式履新的法利来说，接过接力棒的时间可能比业界预期的要早，转折点就在公司转型突破的关键时期。现在，福特正试图实施高达110亿美元的重组计划，即将推出一批电力驱动的关键产品。沿着wi……新四化的大潮，他们必须逐步将业务重心转移到电动汽车、自动驾驶等新领域。

时间轴略长。在福特正式宣布高级管理层变动后，美国银行证券分析师约翰·墨菲(John Murphy)维持了对该公司的买入评级。他在一份投资者报告中表示，福特可能会在产品节奏和重组流程方面给行业带来惊喜；投资机构Short Hills Capital Partners的首席投资官兼执行合伙人史蒂夫·韦斯(Steve Weiss)也在第一时间表示，他增持了福特的股票，部分原因是管理层变动以及福特野马等新产品的市场潜力。

在法利的领导下，福特进入了快进模式。

我们上面简单提到过，法利的风格是热情直接，遇事果断强硬，对自己和下属都非常严格。路透社曾写道，法利是个工作狂，每天工作到凌晨，周末也保持精力充沛的工作状态；此外，他非常重视细节，追求效率和速度，这与福特汽车业务前总裁韩瑞麒的保守作风完全不同。

营销出身的法利对市场有着敏锐的嗅觉和判断力。在此之前，他领导了福特和大众在无人驾驶和电动汽车业务上的合作谈判，并与自动驾驶初创公司Argo AI建立了和谐互利的关系。这些“成就”让福特公司的执行主席小比尔·福特和前总裁韩非常满意。

据报道，法利被小比尔·福特和前首席执行官艾伦·穆拉利说服离开他的前东家丰田。穆拉利在十年前接受《纽约时报》采访时说，他在酒店大厅看到法利下了车，两人互相打了招呼。通过面对面的交流，他被这个能说会道、友好真诚的年轻人吸引住了。“我当时就知道，这就是我想要的接班人。”

尽管如此，新官上任的法利实际上面临着巨大的挑战。尽管福特准备密集推出一系列令人兴奋的新产品，但该公司在北美以外的许多地区面临长期财务亏损和高水平债务问题。

作为一个非常重要的板块图，中国市场的盈利问题仍然比较棘手。中美之间的贸易关系有太多的不确定性，福特在中国的“运作”比在其他地区要复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。作为一个非常重要的板块图，中国市场的盈利问题仍然是一个难题。中美之间的贸易关系有太多的不确定性，福特在中国的“运作”比在其他地区要复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。

过了很久，福特终于盼来了一丝反弹。

在近日发布的第三季度财报中，福特累计实现净利润24亿美元，比去年同期增长20亿美元，增幅高达465%。调整后的息税前收益为36亿美元，高于2019年同期的18亿美元和2018年的17亿美元。

对于福特来说，这无异于久旱逢甘霖。

就在一个月前，该公司还计划在北美削减约1000个带薪职位，并削减当地市场的支出，作为两年前启动的110亿美元全球重组计划的一部分。在此之前，福特已经陆续裁员数千人，这种“刮骨疗伤”的大规模重组计划预计将持续数年。

据底特律当地媒体报道，从一线工厂到华尔街，人们都注意到了新政下福特的变化。该公司现任首席执行官吉姆·法利和首席财务官约翰·劳勒于今年10月开始组建新的领导团队。他们试图恢复行业分析师、美国工会和汽车经销商对福特未来发展的信心。

那么，福特的春天还有多远？目前可圈可点的业绩是昙花一现还是拐点已经到来的信号？备受瞩目的法利新政也能成为福特的福音，为两家接近最后一战的底特律老牌厂商注入新的活力和期待？

来之不易的复苏

福特这次的复苏不仅限于营收和利润。

根据该公司公布的数据，他们的信贷业务在第三季度取得了近15年来最强劲的季度表现，这也帮助调整后的息税前利润率达到9.7%，比上年高出近5个百分点，超过了此前8%的息税前利润率目标。得益于汽车交易价格相对稳定，汽车业务息税前利润率为7.6%，其中北美高达12.5%。

此外，福特过去7月至9月调整后的自由现金流增加了63亿美元。截至第三季度末，该公司已全额偿还了epi开始时借入的150亿美元循环信贷……mic在第一季度保持财务灵活性。目前，该公司拥有近300亿美元的现金，总流动性超过450亿美元。

“我们已经在紧急行动了。”

“我们就像挑战者一样，直面竞争。”

在三季度财报电话沟通会上，法利团队将业绩回升的主要原因归结为以下几个方面:运营执行力的提升和推动；两年前，公司将资源优先配置到优势业务的决策开始出现阶段性的积极效果；关注具有竞争优势的高增长、高回报的整车产品；新冠肺炎疫情对公司经营的影响逐渐减弱。

鉴于第三季度各项业绩的积极反馈，福特上调了全年息税前盈利预期，预测2020年利润在6亿至11亿美元之间。在此之前，该公司预测息税前利润将亏损，或将出现十年来首次年度利润负增长。

从不同地区来看，北美市场仍然在福特内部扮演着“ATM”利润牛的角色。过去三个月，该公司在北美实现了32亿美元的息税前收益，与2019年同期相比增长了58%。巨大的利润回报抵消了福特海外市场的疲软。

在中国市场，得益于疫情后整体经济复苏，福特第三季度累计销量达16.4万辆，较去年同期增长25.4%；福特品牌共售出8.7万辆汽车，同比增长12.5%，实现了最近15个季度以来的首次季度销量增长。虽然与去年同期相比有小幅上升趋势，但该公司在中国仍亏损5800万美元(折合人民币约38.76亿元)。

挑战依然存在。

在收获了阶段性成果后，法利依然对形势持谨慎态度。

"不要让乐观的外表掩盖了潜在的问题。"

在他看来，现在的福特一定不能盲目乐观。北美市场利润率达到持续超过10%的目标还有很长的路要走。虽然第三季度表现强劲，但拖累汽车业务的诸多问题仍未解决，如售后质量问题、降低保修成本等。根据目前的情况，福特每年的保修费用可能超过10亿美元。

在财报电话沟通会上，法利的高管团队告诉华尔街的行业分析师，尽管公司仍有许多问题需要突破，但领导团队有明确的解决方案，他们将继续专注于降低成本和更灵活地管理供应链。

福特面临的另一个问题是增长乏力。

要解决这个问题，产品是关键。今年第四季度，福特将推出多款重磅新车，包括全新福特F-150及其混动版，紧凑型SUV Bronco Sport，将在明年重新设计的全尺寸Bronco回归之前率先上市，以及福特的首款纯电动SUV车型Mustang Mach-E，据悉，上述车型现已全部投产。

然而，据华尔街分析师称，福特仍面临“新四化”转型和盈利问题。根据法利公布的最新计划，该公司希望通过纯电动版本的F-150和野马Mach-E来促进盈利，首批野马Mach-E将在未来几周内交付给客户。

值得一提的是，尽管福特在新领导层的重塑下表现出了更加灵活的财务处理能力，但该公司的信用评级最近被下调至非投资级，这对吸引资本并不友好，也意味着未来的借贷成本可能会更高，这将影响其进一步投资制造业的能力。

困扰福特的是欧洲市场。

推出后，插电式混动版翼虎一直在欧洲热销，但由于充电过程中发生多起起火事故，福特决定召回这款热销车型。原定于今年夏天上市的新款插电式混动版Escape在美国的首次交付也推迟到了2021年，部分原因是插电式翼虎让福特的电气化转型暂时陷入被动。

首席财务官罗在第三季度财报电话沟通会上也表示，电池问题已经成为拖累欧洲业绩的主要原因。如果不是因为电池，福特本可以从7月到9月在欧洲市场盈利。

法利新政，福特福音？

新的管理团队和好于预期的第三季度业绩为福特的发展提供了短期催化剂。底特律媒体在北美进行的一项调查显示，许多受访的一线工人都表达了对新掌门人的期待。他们表示，自从法利接任首席执行官以来，福特员工的士气得到了提振。

在很多员工眼里，法利是朝气蓬勃、直爽的，与前任CEO吉姆·哈克特深沉收敛的对话风格完全不同。

对于今年10月份正式履新的法利来说，接过接力棒的时间可能比业界预期的要早，转折点就在公司转型突破的关键时期。现在，福特正试图实施高达110亿美元的重组计划，即将推出一批电力驱动的关键产品。沿着wi……新四化的大潮，他们必须逐步将业务重心转移到电动汽车、自动驾驶等新领域。

时间轴略长。在福特正式宣布高级管理层变动后，美国银行证券分析师约翰·墨菲(John Murphy)维持了对该公司的买入评级。他在一份投资者报告中表示，福特可能会在产品节奏和重组流程方面给行业带来惊喜；投资机构Short Hills Capital Partners的首席投资官兼执行合伙人史蒂夫·韦斯(Steve Weiss)也在第一时间表示，他增持了福特的股票，部分原因是管理层变动以及福特野马等新产品的市场潜力。

在法利的领导下，福特进入了快进模式。

我们上面简单提到过，法利的风格是热情直接，遇事果断强硬，对自己和下属都非常严格。路透社曾写道，法利是个工作狂，每天工作到凌晨，周末也保持精力充沛的工作状态；此外，他非常重视细节，追求效率和速度，这与福特汽车业务前总裁韩瑞麒的保守作风完全不同。

营销出身的法利对市场有着敏锐的嗅觉和判断力。在此之前，他领导了福特和大众在无人驾驶和电动汽车业务上的合作谈判，并与自动驾驶初创公司Argo AI建立了和谐互利的关系。这些“成就”让福特公司的执行主席小比尔·福特和前总裁韩非常满意。

据报道，法利被小比尔·福特和前首席执行官艾伦·穆拉利说服离开他的前东家丰田。穆拉利在十年前接受《纽约时报》采访时说，他在酒店大厅看到法利下了车，两人互相打了招呼。通过面对面的交流，他被这个能说会道、友好真诚的年轻人吸引住了。“我当时就知道，这就是我想要的接班人。”

尽管如此，新官上任的法利实际上面临着巨大的挑战。尽管福特准备密集推出一系列令人兴奋的新产品，但该公司在北美以外的许多地区面临长期财务亏损和高水平债务问题。

作为一个非常重要的板块图，中国市场的盈利问题仍然比较棘手。中美之间的贸易关系有太多的不确定性，福特在中国的“运作”比在其他地区要复杂得多。扭亏为盈，法利肩上的任务并不轻松。

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